證券交易方式ppt課件(2)-資料下載頁(yè)
2025-05-05 18:57本頁(yè)面
【正文】 為這種期權(quán)的買(mǎi)方預(yù)測(cè)證券價(jià)格將會(huì)上漲。與此同時(shí)，買(mǎi)進(jìn)期權(quán)的賣(mài)方所作的行情預(yù)測(cè)總是相反的。 ? 例： A認(rèn)為甲股票有上漲趨勢(shì)，便通過(guò)經(jīng)紀(jì)人購(gòu)入買(mǎi)進(jìn)期權(quán)，期權(quán)有效期為 3個(gè)月，股票協(xié)議價(jià)格為 5元 /股，數(shù)量 1000股，期權(quán)價(jià)格為 /股。果然甲股票接近 3個(gè)月后漲至 6元 /股， A行使買(mǎi)進(jìn)期權(quán)，按協(xié)議價(jià)買(mǎi)進(jìn)，成本為： 5元 /股 1000股 + /股 1000股 =5300元，再按每股 6元拋出，可獲現(xiàn)金6000元，若不計(jì)傭金，可獲利 700元。 當(dāng)然，如果在 3個(gè)月期間僅期權(quán)價(jià)格就上漲至， A可以選擇賣(mài)掉期權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)他可獲利：（ /股－ /股） 1000股 =300元，利潤(rùn)率高達(dá) 100%。 不過(guò)，當(dāng)證券市場(chǎng)上股價(jià)下跌或上漲未超過(guò) 元時(shí)，對(duì)買(mǎi)方來(lái)講就無(wú)利可圖，此時(shí)買(mǎi)方可以放棄期權(quán)，則損失最大限度就是期權(quán)費(fèi)。 （二）賣(mài)出期權(quán) 賣(mài)出期權(quán)又稱(chēng) 看跌期權(quán) 。 它是指期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在有效期內(nèi)享有的，以約定價(jià)格和數(shù)量賣(mài)出證券的權(quán)利。做這種期權(quán)者同樣不負(fù)有必須賣(mài)出的義務(wù)。賣(mài)出期權(quán)之所以又稱(chēng)看跌期權(quán)，是因?yàn)檫@種期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者預(yù)測(cè)證券價(jià)格將會(huì)下跌，而其交易對(duì)手的行情預(yù)期則正好相反。 ? 例： A對(duì)市價(jià) 7元 /股的甲股票看跌，即可花 /股的期權(quán)費(fèi)買(mǎi)入?yún)f(xié)議價(jià)格為每股 7元、數(shù)量為1000股的 3個(gè)月期看跌期權(quán)。若 3個(gè)月時(shí)股價(jià)果然跌至 6元 /股， A可按期權(quán)約定先以每股 7元賣(mài)出 1000股，總收入 7000元，扣除 200元期權(quán)費(fèi)（傭金忽略不計(jì)），凈收入 6800元，再以現(xiàn)價(jià)每股 6元買(mǎi)入 1000股，則持股數(shù)未變而獲利 800元。 當(dāng)然， A也可以趁賣(mài)出期權(quán)價(jià)格上漲時(shí)再賣(mài)出該期權(quán)。 不過(guò)，如果股票價(jià)格沒(méi)有下跌或者下跌幅度在， A就只能棄期權(quán)，但其損失只在期權(quán)費(fèi)以?xún)?nèi)。 四、證券期權(quán)交易與證券期貨交易的異同 （一）期權(quán)交易與期貨交易的相同點(diǎn) 期權(quán)交易與期貨交易有相似之處，又有不同之處，就其相同點(diǎn)來(lái)看，主要體現(xiàn)在以下幾方面： 1．均是現(xiàn)在約定交易條件而在將來(lái)進(jìn)行交割。 2．都存在著交易雙方的相反預(yù)期。無(wú)論是期貨交易還是期權(quán)交易，都只能在買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期相反的前提下才可能實(shí)現(xiàn)。 3．交割時(shí)都可以只作差額結(jié)算，而無(wú)需直接交割證券。期貨交易和期權(quán)交易的參與者都主要是為了套期保值或投機(jī)套利，所以一般都只辦理差額結(jié)算，而不進(jìn)行實(shí)物有價(jià)證券的交割。 4．無(wú)論期權(quán)交易還是期貨交易，其交易合同通常都可以在市場(chǎng)上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。 （二）期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別 1．期貨交易的交割日是特定的某一天；而期權(quán)交易的交割日是在約定時(shí)間范圍內(nèi)的任意一天。 2．期貨交易是 錢(qián)券 交易；而期權(quán)交易是 錢(qián)權(quán) 交易。 3．期貨交易通常到期時(shí)就必須交割，但期權(quán)交易未必實(shí)際交割。 ４．期貨交易成交后，交易者不需向?qū)Ψ礁顿M(fèi)；期權(quán)交易達(dá)成后買(mǎi)方尚需向賣(mài)方支付保險(xiǎn)費(fèi)。 ５．期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)通常大于期權(quán)交易。對(duì)期權(quán)交易來(lái)說(shuō)，買(mǎi)方的收益在預(yù)期準(zhǔn)確時(shí)，可能是相當(dāng)豐厚的，而在預(yù)期失誤時(shí)損失卻是有限的，最多不超過(guò)支付的保險(xiǎn)費(fèi)和其他少量成本。賣(mài)方雖說(shuō)在預(yù)期失誤時(shí)將遭受很大的損失，而與期貨交易的賣(mài)方相比收入的保險(xiǎn)費(fèi)可以適當(dāng)?shù)貜浹a(bǔ)、降低一些損失。 6．期貨交易中，交易雙方具有相同的交易義務(wù)；在期權(quán)交易中，僅規(guī)定賣(mài)方向買(mǎi)方承擔(dān)義務(wù)，即賣(mài)方須及時(shí)滿(mǎn)足買(mǎi)方隨時(shí)提出的交割要求。與此相反，買(mǎi)方則無(wú)需向賣(mài)方承擔(dān)交易義務(wù)。 結(jié)束語(yǔ)
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