【正文】 167。 年金現(xiàn)值系數(shù) （ 3— 39）167。 【例 6— 16】被評(píng)估生產(chǎn)線的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為每年生產(chǎn) 2 000噸產(chǎn)品，設(shè)備狀況良好。由于市場(chǎng)供求的變化，使該生產(chǎn)線開工不足，年生產(chǎn)能力預(yù)計(jì)為 1 600噸產(chǎn)品。如果該企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品銷售價(jià)格為 620元 /噸，銷售利潤(rùn)率為 10%，被評(píng)估生產(chǎn)線尚可繼續(xù)使用 5年，折現(xiàn)率為 12%，所得稅稅率為 25%，則被評(píng)估生產(chǎn)線的經(jīng)濟(jì)性貶值額為：167。 經(jīng)濟(jì)性貶值額 =（ 2 000－ 1 600） 620 10% （ 1－ 25%） （ P/A， 12, 5）167。 =18 600 167。 =67 049（元）167。 167。 一、市場(chǎng)方法的適用范圍和前提條件167。 市場(chǎng)方法主要是用于機(jī)器設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值的評(píng)估，而不適用于機(jī)器設(shè)備的原地續(xù)用價(jià)值的評(píng)估。167。 變現(xiàn)價(jià)值與原地續(xù)用價(jià)值的不同，不僅在于價(jià)值構(gòu)成項(xiàng)目的不同，更主要的是受市場(chǎng)因素的程度不同。167。 應(yīng)用市場(chǎng)途徑及其方法估價(jià)必須具備以下前提條件：167。 （一）需要一個(gè)充分發(fā)育活躍的機(jī)器設(shè)備交易市場(chǎng)167。 充分發(fā)育活躍的市場(chǎng)是運(yùn)用市場(chǎng)途徑及其方法的基本前提。充分發(fā)育活躍的設(shè)備交易市場(chǎng)應(yīng)包括 3種市場(chǎng)：167。 一是全新機(jī)器設(shè)備市場(chǎng)，它是常規(guī)性的生產(chǎn)資料市場(chǎng)；第三節(jié) 市場(chǎng)方法在機(jī)器設(shè)備評(píng)估中的應(yīng)用 167。 二是二手設(shè)備市場(chǎng)，即設(shè)備的舊貨市場(chǎng)；167。 三是設(shè)備的拍賣市場(chǎng)。167。 從地域角度來看，機(jī)器設(shè)備市場(chǎng)還可分為地區(qū)性市場(chǎng)、全國(guó)性市場(chǎng)和世界性市場(chǎng)，地域因素對(duì)機(jī)器設(shè)備的交易價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生影響。167。 （二）與被評(píng)估設(shè)備相同或相類似的參照物設(shè)備能夠找到167。 在設(shè)備市場(chǎng)中與被評(píng)估對(duì)象完全相同的資產(chǎn)是很難找到的,一般是選擇與被評(píng)估設(shè)備相類似的機(jī)器設(shè)備作為參照物，參照物與被評(píng)估機(jī)器設(shè)備之間不僅在用途、性能、規(guī)格、型號(hào)、新舊程度方面應(yīng)具有可比性，而且在交易背景、交易時(shí)間、交易目的、交易數(shù)量、付款方式等方面具有可比性，這是決定市場(chǎng)途徑及其方法運(yùn)用與否的關(guān)鍵。167。 二、市場(chǎng)途徑及其方法的評(píng)估步驟167。 （一）收集有關(guān)機(jī)器設(shè)備交易資料167。 市場(chǎng)途徑及其方法的首要工作就是在掌握被評(píng)估設(shè)備基本情況的基礎(chǔ)上，進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，收集與被評(píng)估對(duì)象相同或類似的機(jī)器設(shè)備交易實(shí)例資料。167。 所收集的資料一般包括： 設(shè)備的交易價(jià)格、交易日期、交易目的、交易方式、交易雙方情況、機(jī)器設(shè)備的類型、功能、規(guī)格型號(hào)、已使用年限、設(shè)備的實(shí)際狀態(tài)等。167。 對(duì)所收集的資料還應(yīng)進(jìn)行查實(shí)，確保資料真實(shí)性和可靠性。167。 （二）選擇可供比較的交易實(shí)例作為參照物167。 對(duì)所收集的資料進(jìn)行分析整理后，按可比性原則，選擇所需的參照物。參照物選擇的可比性應(yīng)注意兩個(gè)方面：167。 一是， 交易情況的可比性167。 二是， 設(shè)備本身各項(xiàng)技術(shù)參數(shù)的可比性。167。 這樣可以對(duì)被評(píng)估設(shè)備與參照物之間的差異進(jìn)行比較、量化和調(diào)整。167。 （三）量化和調(diào)整交易情況的差異167。 機(jī)器設(shè)備的交易價(jià)格會(huì)受到供求狀況、交易雙方情況、交易數(shù)量、付款方式等交易情況影響。167。 一般來說，在設(shè)備銷售時(shí)，如果有多個(gè)投資者競(jìng)相購(gòu)買，其價(jià)格必然要高，反之，價(jià)格就會(huì)降低；而只銷售一臺(tái)設(shè)備與同時(shí)銷售多臺(tái)設(shè)備相比，價(jià)格也會(huì)不一樣；另外一次付款和分期付款銷售的價(jià)格也不相同。因此，應(yīng)對(duì)上述因素進(jìn)行分析，對(duì)由于上述因素引起的價(jià)格偏高或偏低情況進(jìn)行量化和修正。167。 數(shù)學(xué)表達(dá)式為：167。 167。 167。 （四）量化和調(diào)整品牌方面的差異167。 同一類型的設(shè)備由于生產(chǎn)廠家和品牌的不同，產(chǎn)品質(zhì)量和銷售價(jià)格也有差別。名牌產(chǎn)品質(zhì)量好，價(jià)格高，一般產(chǎn)品質(zhì)量差一些，價(jià)格也低。因此在評(píng)估時(shí)應(yīng)對(duì)應(yīng)生產(chǎn)廠家、品牌、質(zhì)量等對(duì)交易價(jià)格的影響進(jìn)行量化，并對(duì)這些因素進(jìn)行調(diào)整，剔除其對(duì)交易價(jià)格的影響。數(shù)學(xué)表達(dá)式為：167。 167。 （五）量化和調(diào)整功能方面的差異（ 6—40 ）（ 6— 41）167。 機(jī)器設(shè)備規(guī)格型號(hào)及結(jié)構(gòu)上的差異會(huì)集中到設(shè)備間的功能和性能的差異上，如生產(chǎn)能力、生產(chǎn)效率、運(yùn)營(yíng)成本等方面的差異。運(yùn)用功能價(jià)值法和超額運(yùn)營(yíng)成本折現(xiàn)等方法可以將被評(píng)估機(jī)器設(shè)備與參照物在結(jié)構(gòu)、規(guī)格型號(hào)、性能等方面的差異量化和調(diào)整。計(jì)算公式為：167。 （六）量化和調(diào)整新舊程度方面的差異167。 評(píng)估時(shí)，被評(píng)估機(jī)器設(shè)備與參照物在新舊程度上往往不一致，評(píng)估人員應(yīng)對(duì)被評(píng)估設(shè)備與參照物的使用年限、技術(shù)狀態(tài)等情況進(jìn)行分析，估測(cè)其成新率。167。 比較而言，對(duì)被評(píng)估對(duì)象成新率的估測(cè)相對(duì)容易，關(guān)鍵是要對(duì)參照物的成新率如何進(jìn)行客觀判定。（ 6—42 ）167。 如有條件，應(yīng)對(duì)參照物進(jìn)行技術(shù)檢測(cè)和鑒定，確定其成新率，如無條件，可采用年限法估測(cè)。取得被評(píng)估設(shè)備和參照物成新率后，可采用下列公式調(diào)整差異：167。 （ 6—43）167。 （七）量化和調(diào)整交易期日的差異167。 在選擇參照物時(shí)應(yīng)盡可能選擇離評(píng)估基準(zhǔn)日較近的交易實(shí)例，這樣可以免去交易時(shí)間因素差異的調(diào)整。如果參照物交易時(shí)的價(jià)格與評(píng)估基準(zhǔn)日交易價(jià)格發(fā)生變化，可利用同類設(shè)備的價(jià)格指數(shù)進(jìn)行調(diào)整。數(shù)學(xué)表達(dá)式為：（ 6— 44）167。 （八）確定被評(píng)估機(jī)器設(shè)備的評(píng)估值167。 對(duì)上述各差異因素量化調(diào)整后，得出初步評(píng)估結(jié)果。167。 對(duì)初步評(píng)估結(jié)果進(jìn)行分析，采用算術(shù)平均法或加權(quán)平均法確定最終評(píng)估結(jié)果。如果所選擇的參照物的交易地點(diǎn)與評(píng)估對(duì)象設(shè)備不在同一地區(qū)，并且設(shè)備價(jià)格的地區(qū)差異較大，還應(yīng)對(duì)區(qū)域因素進(jìn)行修正。167。 【例 3— 17】對(duì)某企業(yè)一臺(tái) 1515紡織機(jī)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估人員經(jīng)過市場(chǎng)調(diào)查，選擇本地區(qū)近幾個(gè)月已經(jīng)成交的 1515紡織機(jī)的 3個(gè)交易實(shí)例作為比較參照物，被評(píng)估對(duì)象及參照物的有關(guān)情況見表 3— 11。167。 評(píng)估人員經(jīng)過對(duì)市場(chǎng)信息進(jìn)行分析得知， 3個(gè)交易實(shí)例都是在公開市場(chǎng)條件下銷售的，不存在受交易狀況影響使價(jià)格偏高或偏低現(xiàn)象，影響售價(jià)的因素主要是生產(chǎn)廠家（品牌）、交易時(shí)間和成新率。167。 ⑴ 生產(chǎn)廠家（品牌）因素分析和修正。 經(jīng)分析參照物 A和參照物 C是上海一家紡織機(jī)械廠生產(chǎn)的名牌產(chǎn)品，其價(jià)格同一般廠家生產(chǎn)的紡織機(jī)相比高 25%左右。表 3—11 某企業(yè) 1515紡織機(jī)及其評(píng)估參照物的有關(guān)資料參照物 A 參照物 B 參照物 C 被評(píng)估對(duì)象交易價(jià)格 10000元 6000元 9500元交易狀況 公開市場(chǎng) 公開市場(chǎng) 公開市場(chǎng) 公開市場(chǎng)生產(chǎn)廠家 上海 濟(jì)南 上海 沈陽交易時(shí)間 6個(gè)月前 5個(gè)月前 1個(gè)月前成新率 80% 60% 75% 70%167。 則參照物 A、 B、 C的修正系數(shù)分別為： 100/12 100/100、 100/125。167。 ⑵ 交易時(shí)間因素的分析和修正。 經(jīng)分析，評(píng)估時(shí)該類設(shè)備的價(jià)格水平與參照物 A、 B、 C交易時(shí)相比分別上漲了 18%， 15%和 3%。則參照物 A、 B、 C的修正系數(shù)分別為： 118/100、115/100、 103/100。167。 ⑶ 成新率因素分析和修正。 根據(jù)公式：成新率修正系數(shù) =被評(píng)估對(duì)象成新率 /參照物成新率，參照物 A、 B、 C成新率修正系數(shù)分別為： 70/80、 70/60、 70/75。167。 ⑷ 計(jì)算參照物 A、 B、 C的因素修正后價(jià)格，得出初評(píng)結(jié)果。167。 參照物 A修正后的價(jià)格為： 10 000 =8 260 （元）167。 167。 參照物 B修正后的價(jià)格為： 6 000 =8 050 （元）167。 參照物 C修正后的價(jià)格為： 9 500 =7 306 （元）167。 ⑸ 確定評(píng)估值。對(duì)參照物 A、 B、 C修正后的價(jià)格進(jìn)行簡(jiǎn)單算術(shù)平均，求得被評(píng)估設(shè)備的評(píng)估值為：167。 （ 8 260+8 050+7 306） 247。3=7 872 （元）167。 【 例 3—18 】 被評(píng)估對(duì)象是 6年前購(gòu)進(jìn)的生產(chǎn) A產(chǎn)品的成套設(shè)備，評(píng)估人員通過對(duì)該設(shè)備考察，以及對(duì)市場(chǎng)同類設(shè)備交易情況的了解選擇了兩個(gè)與被評(píng)估設(shè)備相類似的近期成交的設(shè)備作為參照物，參照物與被評(píng)估設(shè)備的有關(guān)資料見 表 3— 12 。167。 根據(jù)表中資料及市場(chǎng)調(diào)查所掌握的其他資料進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估過程如下：167。 (1)交易時(shí)間因素的分析與量化。 經(jīng)調(diào)查分析，近十個(gè)月同類設(shè)備的價(jià)格變化情況大約是每月平均上升 %左右。167。 被評(píng)估對(duì)象與參照物 A、參照物 B相比，價(jià)格分別上升了 5%和 1%，則參照物 A、參照物 B的交易時(shí)間因素修正系數(shù)為：167。 參照物 A： 105/100=167。 參照物 B： 101/100=167。 （ 2）功能因素的分析與差異量化。 表 6—12序號(hào) 經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù) 計(jì)量單位 參照物 A 參照物 B 被評(píng)估對(duì)象1 交易價(jià)格 元 1100000 18000002 銷售條件 公開市場(chǎng) 公開市場(chǎng) 公開市場(chǎng)3 交易時(shí)間 10個(gè)月前 2個(gè)月前4 生產(chǎn)能力 臺(tái) /年 40000 60000 500005 已使用年限 年 8 6 66 尚可使用年限 年 12 14 147 成新率 % 60 70 70167。 經(jīng)分析，設(shè)備的功能與其市場(chǎng)售價(jià)呈指數(shù)關(guān)系，功能價(jià)值指數(shù)取 ，則參照物 A、參照物 B的功能因素修正系數(shù)為：167。 參照物 A：（ 50 000/40 000） =167。 參照物 B：（ 50 000/60 000） =（元）167。 （ 3）成新率的因素差異量化。 根據(jù)資料，參照物 B與被評(píng)估設(shè)備的成新率相同，修正系數(shù)為 1；參照物 A的成新率修正系數(shù)為 70%247。60%= 。167。 （ 4）調(diào)整差異，確定評(píng)估結(jié)果。 對(duì)上述分析與量化的各種差異進(jìn)行調(diào)整，參照物 A和參照物 B 因素調(diào)整后的價(jià)格為：167。 參照物 A： 1 100 000 =1 540 539 （元） 167。 參照物 B： 1 800 0001=1 636 200 （元） 167。 （ 5）采用算術(shù)平均法計(jì)算評(píng)估值。 被評(píng)估設(shè)備的評(píng)估值為：167。 （ 1 540 539+1 636 200） 247。2=1 588 370 （元）167。 收益方法， 是通過測(cè)算由于獲取資產(chǎn)所有權(quán)而帶來的未來收益的現(xiàn)值評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種方法。167。 收益途徑及其方法要求被評(píng)估對(duì)象應(yīng)具有獨(dú)立的、連續(xù)可計(jì)量的、可預(yù)期收益的能力。該評(píng)估思路對(duì)于單臺(tái)機(jī)器設(shè)備評(píng)估通常是不適用的，因?yàn)橐敕謩e確定各臺(tái)設(shè)備的未來收益相當(dāng)困難。如果把若干臺(tái)機(jī)器設(shè)備組成生產(chǎn)線，作為一個(gè)整體生產(chǎn)出產(chǎn)品，它們就能為企業(yè)創(chuàng)造收益，在這種情況下，可以用收益途徑及其方法對(duì)這一組能產(chǎn)生收益的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。第四節(jié) 收益方法在機(jī)器設(shè)備評(píng)估中的應(yīng)用 167。 需要說明的是，在采用成本法和市場(chǎng)法對(duì)機(jī)器設(shè)備評(píng)估時(shí)， 在采用成本法和市場(chǎng)法對(duì)機(jī)器設(shè)備評(píng)估時(shí)，往往不能測(cè)定經(jīng)濟(jì)性貶值的全部影響 ,因?yàn)椴捎贸杀痉ê褪袌?chǎng)法評(píng)估時(shí)都是把機(jī)器設(shè)備作為企業(yè)整體的一個(gè)部分來看待，以單臺(tái)單件的機(jī)器設(shè)備作為評(píng)估的具體對(duì)象，而收益途徑及其方法估價(jià)卻是把機(jī)器設(shè)備作為一個(gè)具有獲利能力的整體來看待，是以盈利能力為基礎(chǔ)的，反映的是經(jīng)濟(jì)有效地運(yùn)用所有資產(chǎn)的結(jié)果。167。 資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)和差異，正是反映了諸如利率升降、通貨膨脹、競(jìng)爭(zhēng)、需求變化、市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)移、經(jīng)營(yíng)成本增加、利潤(rùn)率降低等因素，這些都是無法用成本法和市場(chǎng)法全面充分估測(cè)出來的。而要充分考慮到所有這些因素的最佳途徑就是利用收益途徑及其方法進(jìn)行評(píng)估。