國際間接投資理論ppt課件-資料下載頁
2025-05-12 08:20本頁面
【正文】 9年 5月，索羅斯在股票、匯率、債券的宏觀趨勢預測上連連失誤，致使其管理的基金出現(xiàn)“危機”：先是看淡美國股票及債券，但美股首季卻升幅一成多，美債價格也是一直升到 4月底才回落。與此相反，索羅斯看好的日元卻因美元持續(xù)堅挺而嚴重損失。索羅斯的基金管理公司在第三季度大舉吸納科技股，包括 200多萬股微軟股份，還增持了太陽電腦公司、奎爾通信、 Vertias Software、德爾電腦公司的股份。其中，奎爾通信是納斯達克成份股中表達最佳的股票，全年升幅高達 2601%。于是到了 1999年 11月，索羅斯放下的資產(chǎn)總值 元的量子基金單月收益高達 %，完全扭轉(zhuǎn)了 1999年虧損的頹勢。試分析在該案例中，索羅斯所運用的投資理論有哪些？ 參考答案 ? 傳統(tǒng)的經(jīng)濟學家認為市場是具有理性的，其運作有其內(nèi)在的邏輯性。由于投資者對上市公司的情況能夠作充分的了解，所以每一只股票的價格都可以通過一系列理性的計算得到精確的確定。當投資者入市操作時，可以根據(jù)這種認知理智地挑選出最佳品種的股票進行投資。而股票的價格將與公司未來的收入預期保持理性的相關關系，這就是有效市場假設，它假設了一個完美無瑕的、基于理性的市場，也假設了所有的股票價格都能反映當前可掌握的信息。另外，一些傳統(tǒng)的經(jīng)濟學家還認為，金融市場總是“正確”的。市場價格總能正確地折射或反映未來的發(fā)展趨勢，即使這種趨勢仍不明朗。 參考答案 ? 索羅斯經(jīng)過對華爾街的考察，發(fā)現(xiàn)以往的那些經(jīng)濟理論是多么的不切實際。他認為金融市場是動蕩的、混亂的，市場中買入賣出決策并不是建立在理想的假設基礎之上，而是基于投資者的預期，數(shù)學公式是不能控制金融市場的。而人們對任何事物能實際獲得的認知都并不是非常完美的，投資者對某一股票的偏見，不論其肯定或否定，都將導致股票價格的上升或下跌，因此市場價格也并非總是正確的、總能反映市場未來的發(fā)展趨勢的，它常常因投資者以俯賅全的推測而忽略某些未來因素可能產(chǎn)生的影響。實際上，并非目前的預測與未來的事件吻合，而是目前的預測造就了未來的事件。所以，投資者在獲得相關信息之后做出的反應并不能決定股票價格。其決定因素與其說是投資者根據(jù)客觀數(shù)據(jù)作出的預期，還不如說是根據(jù)他們自己心理感覺作出的預期。 參考答案 ? 投資者付出的價格已不僅僅是股票自身價值的被動反映，還成為決定股票價值的積極因素。同時，索羅斯還認為，由于市場的運作是從事實到觀念，再從觀念到事實，一旦投資者的觀念與事實之間的差距太大，無法得到自我糾正，市場就會處于劇烈的波動和不穩(wěn)定的狀態(tài)，這時市場就易出現(xiàn)“盛 — 衰 序列。投資者的贏利之道就在于推斷出即將發(fā)生的預料之外的情況，判斷盛衰過程的出現(xiàn)，逆潮流而動。但同時，索羅斯也提出，投資者的偏見會導致市場跟風行為，而不均衡的跟風行為會因過度投機而最終導致市場崩潰。在本案例中，我們可以看出，索羅斯是在不斷觀測市場的變化，根據(jù)變化不斷調(diào)整自己的投資策略，以期達到最好的投資結(jié)果。
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