【正文】 出 口 有 有 無 非股權(quán)技術(shù)轉(zhuǎn)讓 有 無 無 96 二 國際直接投資的宏觀理論 ? 資本化率理論 阿利伯 ()， 1970 ? 比較優(yōu)勢理論 又稱邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論，小島清 (Kiyosm Kojima) ， 1970s ? 國際投資發(fā)展水平理論 鄧寧 (John Dunning) ， 1980s ? 產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資理論 97 資本化率理論 ? 1970年由芝加哥大學教授 阿利伯 （ ）提出 。 又稱為 阿利伯模型 。 ? 根據(jù) 5060年代美國的經(jīng)濟狀況提出來 。 ? 資本化率指收益流量資本化的程度 。 ? K=C/I。 K是資本化率 ， C是資產(chǎn)價值 ， I是資產(chǎn)收益流量 。 ? K越高 ， 同量收益流量形成較高的資產(chǎn) ， 意味著資本預期收益增加得越快 。 ? 不同國家的貨幣不同 ， K值也不同 。 98 ?強幣國的資本化率高于弱幣國， 因此，跨國公司的對外直接投資是強幣國向弱幣國的移動。 比較優(yōu)勢理論 ? 70 年代以后日本跨國公司的發(fā)展 。 ? 小島清 (Kiyosm Kojima)： 《 對外貿(mào)易論 》 《 對外直接投資論 》 ? 小島清認為 ， 根據(jù)從美國對外直接投資狀況總結(jié)出的各種直接投資理論無法解釋日本對外投資的現(xiàn)實 。 ? 小島清分析了 日本對外直接投資的三種類型： 自然資源導向型 市場導向型 生產(chǎn)要素導向型 99 比較優(yōu)勢理論 (切合比較優(yōu)勢原理 ) ? 小島清的 邊際產(chǎn)業(yè)擴張論 ， 又被稱為切合比較優(yōu)勢原理 。 ? 其基本內(nèi)容是： 對外直接投資應該從投資國已經(jīng)處于或即將處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)依次進行 。 換言之 ， 日本對發(fā)展中國家的直接投資要按照比較成本及其變動依次進行 ， 從技術(shù)差距小 ， 容易轉(zhuǎn)移的技術(shù)開始 ， 按次序進行轉(zhuǎn)移 。 ? 所謂 邊際產(chǎn)業(yè) ， 對日本而言 ， 不僅包括已趨于或即將處于比較劣勢的勞動力密集部門 ， 還可包括某些行業(yè)中裝配或生產(chǎn)特定部件的勞動力密集的生產(chǎn)過程或部門 。 100 切合比較優(yōu)勢原理示意圖 101 ?圖片來源：現(xiàn)代國際貿(mào)易理論與實務， 陳金賢等主編 西安交通大學出版社 , 2022年 2月第 1版 ,p 86 Ⅰ Ⅰ :日本的商品成本線 Ⅱ Ⅱ :對方國家的商品成本線 交點 m表示按匯率計算，兩 國 m商品的成本比率相等。 Ⅱ *Ⅱ *:對方國家的商品成本下降 國際投資發(fā)展水平理論 ? 鄧寧在 80年代提出來 。 是對國際生產(chǎn)折衷理論的動態(tài)發(fā)展 。 ? 各國 對國際投資吸引力的大小 ， 主要取決于人均 GNP的高低 。 ? 一個國家人均 GNP越高 ， 則對國外資本流入的吸引力越大 。反之亦然 。 ? 鄧寧研究了 67個國家 19671978年間直接投資與經(jīng)濟發(fā)展水平的關(guān)系 ， 認為直接投資與經(jīng)濟發(fā)展水平密切相關(guān) 。 102 經(jīng)濟發(fā)展水平（人均 GNP：美元）的四個階段和對應的 FDI 貧窮國家。略有直接投資流入，沒有對外投資。 沒有所有權(quán)優(yōu)勢，沒有內(nèi)部化優(yōu)勢 外國的區(qū)位優(yōu)勢無法利用。 發(fā)展中國家。對外資吸引能力強， 外資大量流入，對外投資仍很少。 0400 流出穩(wěn)定發(fā)展并快于資本流入 但資本流出凈值仍為負值。 國內(nèi)擁有所有權(quán)優(yōu)勢的企業(yè)開始對外投資。 對外直接投資迅速增加 直接投資凈值為正值。 4700 20224700 4002022 103 產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資理論 ? 80年代以來 ， 對外直接投資的重要現(xiàn)象是發(fā)達國家之間的對外直接投資增長很快 ， 而且是產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的雙向投資 。 ? 同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部不同國家跨國公司之間的相互投資 ， 相互滲透 。 ? 產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資與 人均收入的接近性 有關(guān) 。 104 背景：發(fā)達國家間的相互投資 美國英國法國中國其他美國英國法國中國其他2022年全球 FDI構(gòu)成 2022年全球 FDI構(gòu)成 資料來源：根據(jù)英國金融時報中文版 2022年 1月 11日數(shù)據(jù)整理 資料來源：根據(jù)英國金融時報中文版 2022年 1月 9日數(shù)據(jù)整理 105 自行車 電視機 電腦 汽車 I1 I0 收入 I 代表性產(chǎn)品 人均收入與貿(mào)易的可能性示意圖 106 ? 人均收入越接近的國家，需求結(jié)構(gòu)越相似，越容易發(fā)生國際貿(mào)易。 ? 發(fā)達國家人均收入高，需求結(jié)構(gòu)相似，貿(mào)易的重疊需求大。 ? 人均收入 決定了偏好，進而決定了貿(mào)易的可能性。 重疊需求 對外直接投資的其他理論 防御性對外直接投資理論 ? 1973年美國學者尼克博克 （ ）在文章 《 寡占反應與跨國公司 》 中提出 。 ? 分析了戰(zhàn)后 187家具性跨國公司進入國外市場的資料 ， 發(fā)現(xiàn)大企業(yè)對外直接投資呈現(xiàn)出 “ 追隨潮流效應 ” 。 ? 一旦有一個企業(yè)向國外市場擴張 ， 同行業(yè)的其他企業(yè)為了確保國內(nèi)外的市場地位 ， 也競相向外擴張 。 ? 例如 ， 可口可樂公司在某國投資后不久 ， 百事可樂隨后跟進 。 ? 在集中程度越高的行業(yè) ， 追隨潮流現(xiàn)象 越明顯 。 ? 尼克博克把這種現(xiàn)象稱為 “ 寡占反應 ” 。 107 領(lǐng)導型企業(yè)與追隨型企業(yè) ? 在某些行業(yè)中 ， 是由幾家 大公司占據(jù)統(tǒng)治地位 的 。 每一個公司都有舉足輕重的地位 ， 每一家公司對其他公司的行動都很敏感 。 ? 寡頭公司都 緊跟對手 ， 如果對手采取對外直接投資 ， 則緊隨其后做出反應 ， 以維護自己的相對市場份額 。 ? 其主要目標是 抵消競爭對手率先行動帶來的好處 ， 避免給自己帶來風險 。 108 投資誘發(fā)要素組合理論 ? 投資誘發(fā)要素組合理論 ：任何對外直接投資都是由直接誘發(fā)要素和間接誘發(fā)要素共同作用產(chǎn)生的 。 ? 直接誘發(fā)要素 （ 企業(yè)的資本 ， 技術(shù) ， 管理等 ） ? 間接誘發(fā)要素 （ 母國和東道國的政策等 ） 109 中小企業(yè)對外投資的“利基”理論 ? 又稱為 “ 市場縫隙 ” 理論 。 ? 利基： Niche,即佛龕 。 ? 市場總存在縫隙 。 ? 占領(lǐng)市場的某一個小領(lǐng)域 ， 免受競爭和挑戰(zhàn) ， 在大企業(yè)的邊緣地帶發(fā)揮專長 。 ? 尋找 市場縫隙 ， 用科學的市場細分方法發(fā)現(xiàn)潛在的市場縫隙 。 110 發(fā)展中國家對外直接投資理論： 小規(guī)模技術(shù)理論 ? 最早專門研究發(fā)展中國家跨國公司問題的是 劉易斯 威爾斯 （ Louis ， 1977,1983） 。 ? 發(fā)展中國家企業(yè)對外投資的優(yōu)勢表現(xiàn)為 小規(guī)模制造 （小規(guī)模市場、小規(guī)模技術(shù)、低廉的企業(yè)管理費用） 當?shù)夭少徍吞厥猱a(chǎn)品 （使用當?shù)刭Y源、種族產(chǎn)品、其它革新） 接近市場 （商標優(yōu)勢、追隨顧客），對外投資的動因主要是保護出口市場、配額和外向型經(jīng)銷商，以及謀求低成本，利用種族紐帶、分散資產(chǎn)等。 ? 從本質(zhì)上來看 ， 劉易斯的理論仍然遵循著壟斷優(yōu)勢的原則 ，解釋的是發(fā)展中國家的企業(yè)對更不發(fā)達的國家的投資現(xiàn)象 。 111 發(fā)展中國家對外直接投資理論： 技術(shù)地斱化理論 ? 拉奧 （ Sanjaya Lall， 1983） 深入研究了印度跨國公司的競爭優(yōu)勢和投資動機 ， 提出了技術(shù)地方化理論 。 ? 他認為 ， 雖然發(fā)展中國家的技術(shù)表現(xiàn)為小規(guī)模 、 標準化和勞動密集的性質(zhì) ， 但技術(shù)變動本身能夠使其同樣擁有競爭優(yōu)勢 ， 如更適合發(fā)展中國家市場需要 、 在小規(guī)模生產(chǎn)條件下具有更高的效益等等 。 112 發(fā)展中國家對外直接投資理論： 技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論 ? 二十世紀 80年代中期以后 ， 坎特韋爾 （ John ）和托蘭惕諾 (Paz Estrella Tolentino)提出了技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論 。 ? 他們認為發(fā)展中國家技術(shù)能力在不斷積累 、 穩(wěn)定提高和擴大 ， 這與其對外直接投資的增長直接相關(guān) ， 并認為發(fā)展中跨國公司的產(chǎn)業(yè)分布和地理分布是隨著時間的推移而逐漸變化的 ， 并且是可以預測的 。 113 對外直接投資理論小結(jié) 114 主流對外直接投資理論 壟斷優(yōu)勢理論 （海默） 國際生產(chǎn)折衷理論 （鄧寧） 內(nèi)部化理論 （巴克利、卡森） 產(chǎn)品生命周期理論 （弗能） 宏觀對外直接投資理論 資本化率理論 （阿利伯）（美國） 比較優(yōu)勢理論 （小島清）（日本） 國際投資發(fā)展水平理論 （鄧寧） 產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向投資理論 ?其他理論：防御性對外直接投資、投資組合要素、中小企業(yè)對外投資利基理論 ?發(fā)展中國家對外投資理論： 小規(guī)模技術(shù)理論、技術(shù)地方化論、技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論