投資理論ppt課件-資料下載頁
2025-04-29 02:21本頁面
【正文】 公式為： /Ci)(1 N C Fi)(1 N C Fi)(1 N C F nn2211 ?????? ??????? ?PI 0Ci)(1N C Fn1t tt ??? ?? /初始投資額未來報酬的總現(xiàn)值即 ?PI式 中 PI─ 獲利指數(shù)； NCFt─ 第 t年的現(xiàn)金流量； i ─ 貼現(xiàn)率 （ 資金成本或企業(yè)要求的報酬率 ） ； n ─ 項目預(yù)計使用年限； C ─ 初始投資額； ? 獲利指數(shù)的計算過程 第一步：計算未來報酬的總現(xiàn)值。這與計算凈現(xiàn)值所采用的方法相同。 第二步：計算獲利指數(shù)，即根據(jù)未來的報酬總現(xiàn)值和初始投資額之比計算獲利指數(shù)。 ? 獲利指數(shù)法的決策規(guī)則 在只有一個備選方案的采納與否決策中，獲利指數(shù)大于或等于 1，則采納，否則就拒絕。在有多個方案的互斥選擇決策中，應(yīng)采用獲利指數(shù)超過 1最多的投資項目。 甲方案的獲利指數(shù) PI＝ 12131/10000= 乙方案的獲利指數(shù) PI＝ 15861/15000= 甲、乙兩個方案的獲利指數(shù)都大于 1，故兩個方案都可進(jìn)行投資，但因甲方案的獲利指數(shù)更大，故應(yīng)采用甲方案。 例：根據(jù)前例大華公司資料，計算甲乙兩個方案 的獲利指數(shù) 。 ? 獲利指數(shù)法的優(yōu)缺點 獲利指數(shù)法的優(yōu)點是考慮了資金的時間價值，能夠真實地反映投資項目的盈虧程度，由于獲利指數(shù)是用 相對數(shù) 來表示，所以，有利于在原始投資額不同的投資方案之間進(jìn)行對比。 獲利指數(shù)法的缺點是：獲利指數(shù)這一概念不便于理解。同樣無法了解項目的實際收益情況 ? 各種指標(biāo)在投資決策中應(yīng)用的變化趨勢 從 70年代開始，貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)已占主導(dǎo)地位，并形成了 以貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)為主，以投資回收期為輔 的多種指標(biāo)并存的指標(biāo)體系。 ? 動態(tài)指標(biāo)間比較： ? 相同點 ? ①都考慮了資金時間的價值； ? ②都考慮了項目計算期全部的現(xiàn)金流量； ? ③都受建設(shè)期的長短、回收額的有無以及現(xiàn)金流量的大小的影響； ? ④在評價方案可行與否的時候，結(jié)論一致； ? ⑤都是正指標(biāo)。 項目 決策指標(biāo) 甲方案 乙方案 投資回收期 (PP) 平均報酬率 (ARR) 32% % 凈現(xiàn)值（ NPV） 2131 861 獲利指數(shù)（ PI） 內(nèi)含報酬率（ IRR） % % 指標(biāo) 凈現(xiàn)值 獲利指數(shù) 內(nèi)含收益率 相對指標(biāo) /絕對指標(biāo) 是否反映投入和產(chǎn)出間關(guān)系 是否受折現(xiàn)率影響 能否反應(yīng)項目投資方案本身的報酬率 指標(biāo) 凈現(xiàn)值 獲利 指數(shù) 內(nèi)含收益率 相對指標(biāo) /絕對指標(biāo) 絕對指標(biāo) 相對指標(biāo) 相對指標(biāo) 是否反映投入和產(chǎn)出間關(guān)系 否 是 否 是否受折現(xiàn)率影響 是 是 否 能否反應(yīng)項目投資方案本身的報酬率 否 否 能 （ ◆ 了解 ） ? 固定資產(chǎn)更新決策 ◇ 新舊設(shè)備使用壽命相同的情況 — 差量分析法 ◇ 新舊設(shè)備使用壽命不同的情況 — 最小公倍壽命法 年均凈現(xiàn)值法 ? 資本限量決策 ◇ 使用獲利指數(shù)法的步驟 ◇ 使用凈現(xiàn)值法的步驟 ? 投資開發(fā)時機(jī)決策 ? 投資期決策 ◇ 使用差量分析法的情況 ◇ 不使用差量分析法的情況 投資小結(jié) ? 了解投資的分類 ? 掌握投資決策的指標(biāo)計算及其優(yōu)缺點 ? 與第二章貨幣的時間價值相結(jié)合 練習(xí) ? P334 表 831 作 業(yè) ? P 333 ? 二、練習(xí)題 ? 第（ 3）題 ? 比較各投資決策指標(biāo)的優(yōu)缺點
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