【正文】 辦的年金信托、財產(chǎn)形成信托、職工持股信托等集團(tuán)信托（委托人為多人）與國民大眾密切聯(lián)系，也起到了對信托事業(yè)間接宣傳的作用。 德國信托業(yè)：發(fā)展歷程 ? 德國很早就有信托，但沒有像英國那樣發(fā)展起來。在很長一段時期里，德國人處理遺產(chǎn)時一般不采取像英國的信托方式，即明確地把自己的財產(chǎn)交給他人管理，而多采用讓通曉經(jīng)濟(jì)的人當(dāng)監(jiān)護(hù)人或管理人進(jìn)行照看的方法。因此，從 19世紀(jì)末起德國才開始模仿英、美的信托辦法并建立了信托公司。到第一次世界大戰(zhàn)前，隨著德國經(jīng)濟(jì)的騰飛，信托公司大力從事海外投資業(yè)務(wù)，得到了很大的發(fā)展。 二戰(zhàn)后，德國分成民主德國和聯(lián)邦德國。前聯(lián)邦德國的金融信托始于 1950年。 1949年由 18家金融機(jī)構(gòu)（主要是銀行）參加，設(shè)立了全德意志有價證券投資信托公司（委托公司）， 1950年正式開展業(yè)務(wù)。前聯(lián)邦德國的金融信托業(yè)的真正發(fā)展，是 1957年頒布 《 投資公司法 》 以后。自頒布該法至歐洲共同市場成立為止，短短四年間，基金數(shù)增加 。發(fā)行證券份數(shù)增加了 30倍，資產(chǎn)總額增加 30倍。 ? 從第二次世界大戰(zhàn)后引入信托投資制度到 1960年為止，從這段期間的信托量增長的角度來看，信托投資成長率最高的國家就是日本和前聯(lián)邦德國。 70年代初，前聯(lián)邦德國有 13家信托投資公司，所運用基金分為股票信托投資基金 33個，債券信托投資（公債、公司債信托投資）基金 10個，共計 43個基金。其中，在信托條款中明確投資于國內(nèi)證券的只有 5個基金，大多數(shù)都是海外投資基金。海外投資基金，可分為兼作國內(nèi)投資的混合型與限定僅作海外投資的基金。限定僅從事海外投資的基金又可分為：僅以歐洲為投資對象的地區(qū)基金，特定投資于一國或兩國的基金與不限制國家的廣泛進(jìn)行國際投資的基金等三種。前聯(lián)邦德國所有的證券投資信托均為“契約型”，且為“開放型”，管理證券投資信托基金者為資本投資公司，并限于股份有限公司或有限公司的組織形式。 ? 投資公司基于風(fēng)險分散的原則，發(fā)行代表受益憑證持有人的權(quán)利憑證，投資于證券或不動產(chǎn)，儲蓄者的款項、證券、不動產(chǎn)，亦即基金的資產(chǎn)，組成“分別資產(chǎn)”，與管理公司的財產(chǎn)分開。 ? 前聯(lián)邦德國的投資證券基金，其所有權(quán)的歸屬，完全按照基金的規(guī)則，確定是屬于投資公司所有亦或?qū)儆谑芤嫒巳w所有；但基金的資產(chǎn)則必須保管于負(fù)責(zé)發(fā)行及買回憑證的前聯(lián)邦德國保管銀行，以保證基金的安全。前聯(lián)邦德國的國內(nèi)信托投資大多由銀行發(fā)起設(shè)立，主力銀行也不例外地?fù)碛凶庸镜男磐型顿Y，通過自己的銀行出售子公司所運用的信托投資證券。前聯(lián)邦德國的國內(nèi)信托投資不像美國和日本等國那樣通過日常的家庭訪問方式來推銷，相比之下，美國和日本信托投資的推銷活動顯得更加積極。 德國信托業(yè)：現(xiàn)狀 ? 90年代在金融自由化的浪潮的推動下，絕大部分的發(fā)達(dá)國家采取了混業(yè)經(jīng)營的模式。在歐洲，典型的例子是德國，表現(xiàn)為它的全能銀行制度。正因為德國實行的是全能銀行制度，所以在德國沒有專門的金融信托機(jī)構(gòu)。 ? 全能銀行的經(jīng)營范圍是：存款業(yè)務(wù)、貸款業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、擔(dān)保業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)、匯兌業(yè)務(wù)、財務(wù)代理業(yè)務(wù)、金融租賃等所有的金融業(yè)務(wù)。德國的全能銀行享有以機(jī)構(gòu)投資者身份進(jìn)行證券投資的獨占權(quán)。 ? 事實上，德國的證券市場完全是由銀行來組織和控制的。德國金融信托業(yè)務(wù)的拓展與長期資本市場的發(fā)展兩者呈同步發(fā)展之勢。信托業(yè)的發(fā)展使整個金融資產(chǎn)不斷擴(kuò)大，德國銀行業(yè)的資產(chǎn)從 1988年底 1995年底底 。 德國信托業(yè)：特點 ? 金融信托業(yè)務(wù)可以由一般金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營。銀行兼營信托業(yè)務(wù)十分普遍。盡管在銀行內(nèi)部，銀行與信托的兩個部門是明確分開的，但信托所提供的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，卻與銀行提供的無明顯區(qū)別。銀行趨向于把信托業(yè)務(wù)和其他銀行產(chǎn)品分件交易，重新組合，以向客戶提供更新的金融服務(wù)。 ? 信托業(yè)務(wù)與證券業(yè)的關(guān)系也日益密切，兩者之間在同一業(yè)務(wù)范圍的競爭也相當(dāng)普遍。 ? 信托職能的多元化。信托的基本職能是財產(chǎn)管理，包括對個人、法人、團(tuán)體等各類有形及無形資產(chǎn)的管理和處理。在繼續(xù)強(qiáng)調(diào)信托的基本職能的同時，對信托的其它職能，如融資職能、投資職能和金融職能，也愈加重視。 ? 兼理公司的財會帳務(wù)事宜。其起因是，當(dāng)?shù)聡y行準(zhǔn)備對企業(yè)貸款和投資時，為了安全，采用了首先讓信托公司檢查對方企業(yè)財會情況的做法。從此以后，信托公司把它作為基本業(yè)務(wù)之一，一般信托公司都辦理這種業(yè)務(wù)。特別是第一次世界大戰(zhàn)后，經(jīng)濟(jì)界發(fā)生了很大變化，各種公司的業(yè)務(wù)內(nèi)容也發(fā)生了驚人的變化。對公司來說，接受信托公司檢查后在社會上的信用程度就會提高，公司債券和股票出售情況也會看好。因此，信托公司原以其豐富的經(jīng)濟(jì)知識和經(jīng)驗作為副業(yè)經(jīng)辦的財會檢查，反而成了德國信托公司的一大特色。 發(fā)達(dá)國家信托業(yè)發(fā)展趨勢 ?信托職能多元化，信托機(jī)能不斷深化 信托的基本職能是幫助別人進(jìn)行財產(chǎn)管理。發(fā)達(dá)國家在繼續(xù)強(qiáng)調(diào)信托財產(chǎn)管理職能的同時，對信托的其他職能也愈加重視，主要是： 融資職能。 日本在二次世界大戰(zhàn)后建立的信托銀行制度，增加了信托機(jī)構(gòu)的融資職能，極大地加大了吸收社會游資的力度，成立了國內(nèi)大眾的重要的儲蓄機(jī)構(gòu)，反過來為日本的產(chǎn)業(yè)和證券市場的發(fā)展提供了有利的資金支持。 投資職能。 不同的項目有不同的資金需求。有些建設(shè)周期長，收益穩(wěn)定的項目銀行可能不太喜歡貸款，一般的投資公司也會因回報周期太長而放棄，但卻適合信托資金投資，如國外油田、天然氣的開采很多就利用了信托資金。 金融職能。 在傳統(tǒng)的代理證券業(yè)務(wù)、基金業(yè)務(wù)、代收款業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，一些發(fā)達(dá)國家的信托機(jī)構(gòu)將金融服務(wù)推廣到納稅、保險、保管、租賃、會計、經(jīng)紀(jì)人及投資咨詢服務(wù)領(lǐng)域。信托職能的多元化，使信托投資滲透到國家的一切經(jīng)濟(jì)生活之中，使信托派生出各種各樣的社會機(jī)能，其中最主要的有三項： ?通過信托資金的運作，發(fā)揮投資和融資功能，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展； ?通過公益信托的運作，促進(jìn)社會公益事業(yè)的發(fā)展； ?通過雇員受益信托的運作，配合國家福利政策推行社會福利計劃，發(fā)揮社會安全與穩(wěn)定功能。 發(fā)達(dá)國家信托業(yè)發(fā)展趨勢 ? 信托機(jī)構(gòu)與其它金融機(jī)構(gòu)的同性化 由于國外信托機(jī)構(gòu)與其他金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉，機(jī)構(gòu)交叉，二者這種緊密的融合，使信托機(jī)構(gòu)這一獨立的金融機(jī)構(gòu)概念含混不清。無論是在美國還是在日本，銀行兼營信托業(yè)務(wù)和信托機(jī)構(gòu)從事銀行業(yè)務(wù)十分普遍，有的是銀行內(nèi)部有信托，有的是信托銀行化。盡管在銀行內(nèi)部或信托機(jī)構(gòu)內(nèi)部，銀行與信托的兩個部門是明確分開的，二者在性質(zhì)和業(yè)務(wù)重點上不同，內(nèi)部結(jié)算也自成體系，但界限已經(jīng)越來越模糊，而且信托所提供的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，與銀行所提供的也無明顯差別。在美國，幾乎每家銀行都有專門開展信托業(yè)務(wù)的分支機(jī)構(gòu)，為人們提供多種多樣的信托品種。 此外，信托與證券的結(jié)合也是前所未有的緊密，兩者之間在證券業(yè)務(wù)上表現(xiàn)為既競爭又合作。在日本，信托機(jī)構(gòu)分擔(dān)證券業(yè)務(wù)的傾向明顯，證券投資業(yè)務(wù)日益擴(kuò)大，在一定程度上適應(yīng)了國民儲蓄形式逐漸從存款和信托轉(zhuǎn)向證券的趨勢。不少國家在信托機(jī)構(gòu)經(jīng)營證券業(yè)務(wù)方面，幾乎沒有什么法律限制。 發(fā)達(dá)國家信托業(yè)發(fā)展趨勢 ?信托投資業(yè)務(wù)的國際化 1984年日本與美國達(dá)成協(xié)議，日本向美國及其他西方國家銀行開放日本的信托市場。隨后不久，美國摩根銀行、紐約化學(xué)銀行、花旗銀行、英國巴克萊銀行、瑞士聯(lián)合銀行等被批準(zhǔn)在日本開展信托業(yè)務(wù)。 與此同時，西方國家也向日本的銀行開放其國內(nèi)信托市場，使得日本的信托銀行體制進(jìn)入歐洲國家，促進(jìn)了日本和歐洲國家信托業(yè)的交流和發(fā)展。這種信托投資業(yè)務(wù)的國際化，刺激了各國同行新業(yè)務(wù)的開發(fā)，各國信托業(yè)的經(jīng)營經(jīng)驗日益成為共享的財富，同時信托業(yè)的國際競爭也日益加劇。 發(fā)達(dá)國家信托業(yè)發(fā)展趨勢 ? 信托品種日益創(chuàng)新 從國外的實踐看，信托品種一直隨著社會環(huán)境的變遷而不斷創(chuàng)新。從信托的利用者看，早期信托的主要利用者是個人，但發(fā)展到現(xiàn)代，公司企業(yè)早已是信托的重要利用者。早期信托曾被視為富人的專利，而今信托早已走近尋常百姓家，成為中小資產(chǎn)者投資理財?shù)墓ぞ?，退休養(yǎng)老的手段。從信托的應(yīng)用領(lǐng)域看，早期信托主要應(yīng)用于家庭和民事領(lǐng)域，但發(fā)展到現(xiàn)代，已被應(yīng)用于社會生活的各個領(lǐng)域。 現(xiàn)代信托，不僅在家事領(lǐng)域被用作傳繼和積累家產(chǎn)、管理遺產(chǎn)、照顧遺族生活、保護(hù)隱私等等，在商事領(lǐng)域還被用作中小投資者的投資工具（投資基金）、方便企業(yè)融資的手段（公司債信托、動產(chǎn)信托、貸款信托）、經(jīng)營企業(yè)的方式（表決權(quán)信托、商務(wù)管理信托）等等；不僅在社會公益領(lǐng)域廣為運用（公益信托），而且也廣泛用于社會福利領(lǐng)域（年金信托），甚至在政治領(lǐng)域被用作一種防范權(quán)錢交易、維護(hù)政治清廉的工具（全權(quán)信托、盲目信托）。 發(fā)達(dá)國家信托業(yè)發(fā)展趨勢 ?電子化交易 隨著互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，發(fā)達(dá)國家的信托公司紛紛開設(shè)了網(wǎng)上服務(wù)，像電子銀行、B對 B電子商務(wù)，網(wǎng)絡(luò)銀行等。通過因特網(wǎng)，這些信托公司能為顧客提供金融調(diào)研、在線個人理財工具、利率、股市查詢以及金融信息等。展望未來的發(fā)達(dá)國家金融信托業(yè)務(wù)，它們將把注意力更多地集中于客戶的需求，維持與客戶的關(guān)系，提供電子化高技術(shù)的產(chǎn)品和服務(wù)以滿足客戶需求。 發(fā)達(dá)國家信托業(yè)發(fā)展趨勢 ?信托財產(chǎn)日益集中，并購重組頻繁。 發(fā)達(dá)國家的信托業(yè)在不斷發(fā)展的過程中而集中。如英國的法人信托主要集中在四大家銀行手中，西德三大銀行 (德意志銀行、德累斯頓銀行和商業(yè)銀行 )為首的私營信貸銀行在德國銀行體系中占據(jù)絕對強(qiáng)大的地位，操縱了大部分存款與信托業(yè)務(wù)，日本的信托業(yè)一直集中在主要的七家信托銀行手中。 美國芝加哥大陸伊利諾斯國民銀行和信托公司資產(chǎn)總額達(dá)到 423億美元，居美國全部商業(yè)銀行前列的約 100家銀行的信托財產(chǎn)，持有了銀行全部信托財產(chǎn)的五分之四，美國的信托業(yè)務(wù)基本上由大的商業(yè)銀行設(shè)立的信托部所壟斷。近年來，發(fā)達(dá)國家的信托業(yè)有通過并購重組走向更加集中的趨勢，如東京三菱銀行和三菱信托銀行合并，合并后總資產(chǎn)達(dá) 87萬億日元，成為世界第五大銀行， 2022年 1月 1日， TD銀行完成了對 CT財團(tuán)的收購，建立了道明財務(wù)集團(tuán)。 發(fā)達(dá)國家信托業(yè)發(fā)展趨勢 ?信托向商業(yè)化、金融化發(fā)展，公益信托也日益受到重視 信托制度的高度靈活性和彈性空間為信托的發(fā)展留下了廣闊的空間。早期的信托主要表現(xiàn)為一種家庭財產(chǎn)的授予與安排的民事信托，而信托的現(xiàn)代化發(fā)展則將它與商業(yè)有機(jī)聯(lián)合起來，并因此使得信托更加富有生命力。如英國的“單位信托”實際上是一種大眾化的投資手段；日本的“貸款信托”則是日本獨創(chuàng)的一種信托新品種；除了上述兩種商業(yè)信托之外，信托在商業(yè)事務(wù)中還有更為廣闊的運用，如附擔(dān)保公司債信托，設(shè)備信托，表決權(quán)信托。而且，信托機(jī)構(gòu)不僅接受土地、房屋等有形財產(chǎn)的委托而進(jìn)行財產(chǎn)管理，而且接受金錢、有價證券的委托，從事投資和融資活動，信托機(jī)構(gòu)又具備了金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)，發(fā)揮了中長期的金融功能，開始對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生重大影響，發(fā)揮更大作用。信托金融化和商業(yè)化，是現(xiàn)代信托的兩大典型特征。正因此，信托業(yè)與銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)一起構(gòu)成了現(xiàn)代金融業(yè)的四大支柱。另外，在西方發(fā)達(dá)國家，辦學(xué)基金、慈善機(jī)構(gòu)一般都由信托機(jī)構(gòu)代理經(jīng)營，公益信托也日益受到重視。 發(fā)達(dá)國家信托業(yè)發(fā)展趨勢 ?養(yǎng)老金信托呈逐年增長的趨勢 在政府的推動下，西方國家的職業(yè)年金計劃得到了迅速發(fā)展，目前，經(jīng)合組織（ OECD）國家已有 1/3的雇員自愿參加了補(bǔ)充養(yǎng)老保險。美國、英國等西方發(fā)達(dá)國家，養(yǎng)老基金占 GDP的比例高達(dá) 70％左右（見表 3），尤其是美國，其企業(yè)年金滾存積累額已經(jīng)超過 6萬億美元。像養(yǎng)老基金這種公共性很強(qiáng)的資產(chǎn)，由于“信托方式”是理念上對其進(jìn)行管理合運營的最合適形式，因此，隨著養(yǎng)老基金的增長，發(fā)達(dá)國家的養(yǎng)老金信托呈逐年增長的趨勢。到 2022年末，日本養(yǎng)老金信托在各種信托財產(chǎn)中所占的比例已達(dá)到 13％。