【正文】 請文件的撤回 章節(jié) 7 未過會企業(yè)問題分析 51 ?2022年，主板發(fā)審委召開發(fā)審委會議共 159次，審核企業(yè)259家，審核通過企業(yè) 239家，通過率為 %；其中審核首次公開發(fā)行企業(yè) 123家，審核通過企業(yè) 110家，未通過企業(yè)13家，通過率為 %；再融資審核 136家，通過 129家，通過率 %。首發(fā)通過率略低于再融資通過率。 ?持續(xù)盈利能力不確定及募投項目存在較大風險是中小板企業(yè)被否的主要原因。 主要問題 家數(shù) 占比 持續(xù)盈利能力不確定及募投項目存在較大風險 7 54% 獨立性較差 5 38% 規(guī)范運作存在較大問題 2 15% 內控機制不全 1 8% 信息披露質量較差 2 15% 經營業(yè)績對稅收優(yōu)惠存在較大以來 1 8% IPO被否原因分類統(tǒng)計 —— 主板 52 ?2022年，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委召開發(fā)審委會議共 40次，審核企業(yè) 74家，審核通過企業(yè) 59家，通過率為%。 ?按行業(yè)劃分， 15家未通過企業(yè)中電子信息技術業(yè) 5家，新材料制造業(yè) 4家，現(xiàn)代服務業(yè) 2家，其他制造業(yè) 2家，生物醫(yī)藥和新能源行業(yè)各 1家。 ?電子信息類企業(yè)是 09年創(chuàng)業(yè)板審核的重災區(qū)，且申報創(chuàng)業(yè)板的電子信息類企業(yè)收入規(guī)模都偏小，很多被否企業(yè)收入都小于 1億元，例如麥杰科技、方正軟件、方直科技、博暉光電。 主要問題 家數(shù) 占比 獨立性 4 27% 持續(xù)盈利能力及自主創(chuàng)新能力 8 53% 主體資格 3 20% 客戶集中度過高 1 7% 募集資金運用及產能消化 1 7% 信息披露 1 7% 規(guī)范運作 6 40% 財務會計 5 33% IPO被否原因分類統(tǒng)計 —— 創(chuàng)業(yè)板 53 ?《 首發(fā)辦法 》 要求發(fā)行人的經營成果對稅收優(yōu)惠不存在嚴重依賴，并列舉了六種影響公司持續(xù)盈利能力的情形。 中小板 創(chuàng)業(yè)板 ?四川龍蟒鈦業(yè)采用硫酸法生產鈦白粉，屬于國家限制發(fā)展的產業(yè)，雖然公司已形成循環(huán)經濟產業(yè)鏈，環(huán)保達標排放，但不排除國家今后對硫酸法鈦白粉生產采取更嚴格的限制措施和環(huán)保政策，因此公司行業(yè)前景不明確，同行業(yè)的山東東佳集團首發(fā)申請也被否決。 ?永興特鋼以不銹廢鋼為原料生產不銹鋼棒線材，受金融危機影響 2022年四季度銷售收入較前三季度均值減少 %，較 2022年下降 %，同時公司主要原料鎳的價格大幅下滑，劇烈波動的原材料價格也對公司經營產生極大風險。 ?南京磐能電力報告期內業(yè)績增長乏力，其中 2022年扣除非經常性損益的凈利潤僅比2022年增長 88萬元，同時報告期內軟件產品增值稅退稅占當期利潤總額的比重分別為%、 %、 %和 %，對稅收優(yōu)惠存在依賴。 ?上海同濟同捷報告期內營業(yè)收入增長率不足 10%，凈利潤增長率不足 5%，企業(yè)成長性存疑，同時在 2022年上半年中國汽車行業(yè)全面走強的背景下，公司盈利水平大幅下降，現(xiàn)實公司未來持續(xù)盈利能力存在不確定性。 持續(xù)盈利能力存疑 54 ?《首發(fā)辦法》要求募集資金應當有明確的使用方向，原則上應當用于主營業(yè)務。募集資金數(shù)額和投資項目應當與發(fā)行人現(xiàn)有生產規(guī)模、財務狀況、技術水平和管理能力相適應。 中小板 創(chuàng)業(yè)板 ?湖南凱美特氣體募投項目為 “ 氬氣回收 ” ，不同于公司現(xiàn)有產品二氧化氮和干冰的生產，同時未詳細披露募投項目技術和技術特點，募投項目存在一定技術風險。 ?吉林集安益盛藥業(yè)的募投 “ 非林地栽參 ” 項目運行期 7年，第 8年至 13年達產，項目產生效益的時間較長，項目建設計劃能否按時完成及項目實施效果存在較大的不確定性。 ?吉林永大的募投項目主要用于永磁開關產品的擴產，公司募投項目三個產品只是經過小批量試產階段，尚未經過大批量生產的品質考驗和市場開拓考驗，同時永磁開關產品尚未獲得高端電氣開關市場主流客戶的全面認可。募投項目產品銷售品牌為美國EATON公司授權使用，使用期限至 2022年 12月 31日，募投項目達產后，如果 EATON公司停止授權，將對公司造成不利影響。 ?福星曉程的募投項目為 “ 數(shù)字互感器產品 ” ，目前還屬于市場空白，而且公司僅推出試驗階段產品，經營風險較大。 ?奇想化工的募投為年產 4萬噸水性乳液復膜膠產品生產建設項目，公司賬上現(xiàn)金約有 4億之多，且募投項目已于 2022年 0月開建，預計再過 4個月就能投產，募集資金意義不大。 募投項目存在風險 55 ?《首發(fā)辦法》發(fā)行人應當具有完整的業(yè)務體系和直接面向市場獨立經營的能力。發(fā)行人的資產完整，人員、財務、機構和業(yè)務獨立。擬上市公司的獨立性問題主要表現(xiàn)為關聯(lián)交易、同業(yè)競爭和資金占用，其中以關聯(lián)交易占比過大或關聯(lián)交易不公允現(xiàn)象最為突出。 中小板 創(chuàng)業(yè)板 ?株洲天橋起重 2022年兩次向股東中旅國際撫順項目部和遵義項目部銷售鋁電解多功能機組 12臺，產生銷售收入 ，占當年銷售收入的 %，天橋起重將這兩筆交易定性為偶發(fā)性關聯(lián)交易，存在中鋁國際為天橋起重粉飾業(yè)績的嫌疑。 ?蘇州通潤驅動與控股股東在報告期內存在大比例的原材料關聯(lián)采購，且未來仍將持續(xù)。 2022200年度，通潤驅動向控股股東下屬公司采購原材料 5199萬元、 6082萬元、6677萬元，占同期該原材料采購的比重分別為 %、 %、 %，且 2022022年關聯(lián)交易明顯低于非關聯(lián)方。同時通潤驅動募投達產后，其余關聯(lián)方的關聯(lián)交易仍將繼續(xù)。 ?蕪湖安得物流 2022年、 2022年、 2022年、 2022年 16月與控股股東美的集團及其子公司發(fā)生的業(yè)務收入占同期營業(yè)收入的比重分別為 %， %， %、 %，關聯(lián)交易產生的毛利潤占當期總毛利的比重分別為 %、 %、 %、 %，申請人自身業(yè)務獨立性較差，對控股股東等關聯(lián)方存在較大依賴。 ?航天生物 2022年和 2022年第一大客戶上海寰譽達生物制品公司、 2022年的第二大客戶上海天曲生物制品公司均為關聯(lián)企業(yè)，航天生物 2022年向這兩家公司銷售 萬元，占當期銷售收入的 %。 獨立性問題 56 ?《 首發(fā)辦法 》 要求發(fā)行人的內部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財務報告的可靠性、生產經營的合法性、營運的效率與效果；發(fā)行人有嚴格的資金管理制度，不得有資金被控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務、代墊款項或者其他方式占用的情形。 中小板 創(chuàng)業(yè)板 ?四川龍蟒鈦業(yè)在報告期內與控股股東控制的其他企業(yè)之間存在資產租賃、資產收購、代付職工工資、代償債務、代墊水電費等關聯(lián)交易。 ?立立電子在與股份公司主要發(fā)起人之間的部分股權交易未按有關要求履行必要的決策程序，導致擬上市公司相關資產的形成存在瑕疵，并由此可能導致重大權屬糾紛，且該瑕疵未按要求披露，發(fā)審委認為該申請人在規(guī)范運作上存在缺陷。 ?北京福星曉程報告期內其子公司北京富根智能電表有限公司在未簽訂正式合同的情況下即向山西省電力局臨汾供電公司大額發(fā)貨；同時其境外投資的平壤公司未按合營合同規(guī)定參與管理。 ?江西恒大高新實際控制人朱星河及其家族合計持有公司發(fā)行前 100%的股權，公司控制權高度集中，單在公司治理的具體措施上，沒有提出解決 “ 一股獨大 ” 的有效可行的辦法。 ?武漢銀泰科技的控股股東銀泰控股在報告期內持續(xù)以向申請人轉讓債權、代收銷售款等方式占用申請人大量資金，發(fā)審委認為申請人的資金管理制度存在缺陷。 規(guī)范運作和內控制度問題 57 ?《首發(fā)辦法》要求發(fā)行人不得存在最近一年的營業(yè)收入或凈利潤對關聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴的情形。 ?客戶集中度高或對不確定的客戶存在重大依賴的情形在創(chuàng)業(yè)板擬上市公司中尤為突出。 中小板 創(chuàng)業(yè)板 ?西安隆基硅材 2022年、 2022年、 2022年向前五大客戶的銷售收入當當期營業(yè)收入的比重逐年增加，分別為 %、 %、 %。其中無錫尚德和洛陽尚德在報告期內均為公司第一大客戶，對其銷售收入占當期的營業(yè)收入分別為 18%、 %、%，上述客戶的經營狀況發(fā)生問題將對公司的銷售造成不利影響。 ?深圳佳創(chuàng)視訊 2022年至 2022年 19月前五大客戶的銷售收入占當期營業(yè)收入的比重分別為 %、 %、 %、 %，其中對 2022年 19月的最大客戶沈陽傳媒的銷售收入占當期營業(yè)收入的比重達到 %。 ?武漢銀泰科技的主要客戶為處于壟斷地位的大型電信運營商，入中國電信、中國聯(lián)通和中國移動等。銀泰科技前五名客戶均為通信運營商及設備供應商，報告期內對前五名客戶的銷售收入占當期主營業(yè)務收入的比重分別為 %、 %、 %及%。如果前五名客戶的整體需求大幅下降，銀泰科技將面臨客戶集中引發(fā)的風險。 客戶集中度問題 58 東興證券股份有限公司投資銀行總部（北京） 通訊地址：北京市西城區(qū)金融大街 5號新盛大廈 B座 12層 郵政編碼： 100033 聯(lián)系電話： 01066555202 傳真號碼： 01066555327 東興證券股份有限公司投資銀行總部（上海） 通訊地址：上海市虹口區(qū)楊樹浦路 248號瑞豐國際大廈 23層 郵政編碼： 202282 聯(lián)系電話： 02165465358 傳真號碼： 02165463032 聯(lián)系方式 59 謝謝！