五糧液案例最新-資料下載頁
2025-05-11 23:00本頁面
【正文】 ；二是大額資產置換。上市公司通過這種方式共向集團公司支付巨額現(xiàn)金。五糧在股東大會上，面對小投資者和機構投資者關于五糧液盈利高、賬面現(xiàn)金充足但不分配、不轉贈的不滿質詢時，理由就是公司要預留現(xiàn)金進行資產置換。 （4）產品往來。與上面的服務費形成方式相似，五糧液在產品生產過程中還必須要向集團公司進行大量的產品往來，如由集團公司或其所屬企業(yè)向五糧液提供各類產品。在生產基酒的車間于2001年完全置換進上市公司后，又新增向集團公司購買伏特加、葡萄酒等產品。五糧液向集團公司提供的產品主要是成品酒銷售，兩者現(xiàn)金流相抵后，五糧液支付給集團公司的凈現(xiàn)金流出為281974萬元。此外，五糧液委托集團公司技改部進行技術改造，6年間共向集團公司技改部支付或預付現(xiàn)金335371萬元。最大化地從上市公司轉移利益，大股東需要將上市公司塑造成一個高成長、績優(yōu)股的形象。五糧液為我們提供了一個較典型的例子：上市公司業(yè)績優(yōu)良，但小股東卻沒有取得相應的回報。2. 投資需求 股票股利保留了盈余，可以使公司避免支付現(xiàn)金，保留現(xiàn)金用于投資，擴大企業(yè)的規(guī)模，促進企業(yè)的長期發(fā)展。對于五糧液這樣的大公司擁有充足的現(xiàn)金進行現(xiàn)金股利分紅，但是五糧液堅持選擇股票進行分紅，保留現(xiàn)金進行投資是最主要的原因。長久以來，五糧液一直謀求多元化的經營。五糧液公司認為白酒行業(yè)，特別是高檔白酒，日益飽和，要想企業(yè)有更大的發(fā)展，就應該堅持多元化發(fā)展道理，尋求新的利潤增長點。五糧液致力于多元化的經營，尤其是從事汽車產業(yè)。汽車產業(yè)是一個投資周期相對較長，風險較大的產業(yè)。無形中增加了五糧液未來盈利的不確定性。對于盈利穩(wěn)定性不強的企業(yè)現(xiàn)金股利是不明智的。3. 控股股東因素 五糧液公司跟國內其他多數(shù)上市公司一樣，上市時是由國企改制而來，也同樣存在著“一股獨大”的情況，在大股東具有絕對控制權的局面下，他們的意志對公司的各項政策是有很大影響力的。首先，控股股東可能出于避稅方面的考慮，不希望過多的分配現(xiàn)金股利。其次，控股股東出于控制權方面的考慮也不希望派發(fā)多的現(xiàn)金股利。司發(fā)放多的現(xiàn)金股利，也就意味著保留盈余的減少，公司內部可用資金的減少，這樣一來，在公司需要發(fā)展資金時最直接也是可能性最大的方法就是發(fā)行新股進行融資，發(fā)行新股必然會稀釋原有股權，控制權也就相應分散，這種情況是原來的持股股東所不愿意見到的局面。 4. 中小投資因素 我國股市投資者中，中小散戶所占的比重較大，而他們在投資理念方面是存在問題的。從投資者預期來看，中國的資本市場上中小投資者投機需求大于投資需求，在這種投機心理下，投資股票的主要目的是從股票價格上漲中獲利，所以投資者選擇某種股票其是否派現(xiàn)并不是他們所關注的首要因素，而把關注重點放在了該股票價格是否會上漲上。投資者把更多的注意力放在了可用于炒作的利好消息上，如投資項目的擴展、合并收購等，即使這些再投資的項目是有很大風險的，反而對股利分配缺乏關注，而高送轉恰好提供了這么個炒作題材，所以在我國資本市場中會出現(xiàn)送轉股比現(xiàn)金分紅更受歡迎的特點。
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