風險機制ppt課件-資料下載頁
2025-05-07 12:03本頁面
【正文】 Risk Averse） ， 即在其它條件相同的情況下 ，投資者將選擇標準差較小的組合 。 第三章 風險機制 二、無差異曲線 ?投資者的目標是投資效用最大化，而投資效用函數(shù)取決于投資的預(yù)期收益率和風險，其中投資收益率帶來正的效用，風險帶來負的效用。對于一個不滿足和厭惡風險的投資者來說，預(yù)期收益率越高，投資效用越大；風險越大，投資效用越小。 第三章 風險機制 二、無差異曲線 ?不同的投資者對風險的厭惡程度和對收益的偏好程度是不同的。一條無差異曲線代表給投資者同樣滿足程度的預(yù)期收益率和風險的所有組合。 1I2I3I第三章 風險機制 二、無差異曲線 ?無差異曲線的特征： ?無差異曲線的斜率是正的。由于收益和風險給投資者分別帶來正和負的效用，因此，為了是投資組合的滿足程度相同，高風險的投資必須有高的預(yù)期收益。 ?無差異曲線是下凸的。這表明要使投資者多冒等量的風險，給予他的補償（預(yù)期收益率）應(yīng)越來越高； 第三章 風險機制 二、無差異曲線 ?同一投資者有無數(shù)條無差異曲線； ?同一投資者在同一時間、同一地點的任何兩條無差異曲線都不能相交； ?斜率越小，表明投資者厭惡風險程度越低。 第三章 風險機制 三、投資效用函數(shù) ?目前在金融理論界使用最為廣泛的是下列投資效用函數(shù)： ?其中 A表示投資者的風險厭惡度，其典型值在 2至 4之間。 221 ?ARU ?? 第三章 風險機制 三、投資效用函數(shù) ?在一個完美的市場中，投資者對各種證券的預(yù)期收益率和風險的估計是一致的，但由于不同投資者的風險厭惡度不同，因此其投資決策也就不同。 第三章 風險機制
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