項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-07 08:43本頁(yè)面
【正文】 酬率 。 (2) 各年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)， 采用逐步測(cè)試法計(jì)算內(nèi)部收益率。具體步驟如下： ①先估計(jì)一個(gè)貼現(xiàn)率，并按此貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則表明估計(jì)的貼現(xiàn)率小于該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率，再進(jìn)行測(cè)算；如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則表明估計(jì)的貼現(xiàn)率大于該項(xiàng)目的 內(nèi)含報(bào)酬率 ，應(yīng)降低貼現(xiàn)率，再進(jìn)行測(cè)算。經(jīng)過(guò)如此反復(fù)測(cè)算，找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率。 ②根據(jù)上述兩個(gè)相鄰的貼現(xiàn)率再采用內(nèi)插法，計(jì)算出該方案的 內(nèi)含報(bào)酬率 。 例題分析 例題四： 某公司有甲、乙兩個(gè)投資方案，投資總額分別為100萬(wàn)元和 120萬(wàn)元，全部用于購(gòu)置新設(shè)備，無(wú)建設(shè)期，折舊采用直線(xiàn)法使用期均為 5年，無(wú)殘值，其他資料如下表（單位：元）。 計(jì)算甲、乙兩方案的 內(nèi)含報(bào)酬率 。 項(xiàng)目計(jì)算期 甲方案 乙方案 利潤(rùn) 現(xiàn)金凈流量（ NCF） 利潤(rùn) 現(xiàn)金凈流量（ NCF） 0 － 1 000 000 － 1 000 000 1 110 000 310 000 100 000 340 000 2 110 000 310 000 140 000 380 000 3 110 000 310 000 180 000 420 000 4 110 000 310 000 220 000 460 000 5 110 000 310 000 260 000 500 000 合計(jì) 550 000 550 000 900 000 900 000 決策標(biāo)準(zhǔn) 只有 內(nèi)含報(bào)酬率 指標(biāo) 大于或等于基準(zhǔn)收益率或資金成本的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行 優(yōu)缺點(diǎn) 內(nèi)含報(bào)酬率 指標(biāo)的 優(yōu)點(diǎn) 是能從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率，不受行業(yè)基準(zhǔn)收益率或企業(yè)設(shè)定的貼現(xiàn)率高低的影響，比較客觀(guān)。其 缺點(diǎn) 是 計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜 ；當(dāng)經(jīng)營(yíng)期大量追加投資時(shí)，可能出現(xiàn)多個(gè) IRR，或偏高或偏低，缺乏實(shí)際意義。 五、動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系 凈現(xiàn)值 NPV，凈現(xiàn)值率 NPVR、獲利指數(shù) PI和內(nèi)含報(bào)酬率 IRR指標(biāo)之間存在以下數(shù)量關(guān)系： 當(dāng) NPV＞ 0時(shí)， NPVR＞ 0， PI＞ 1， IRR＞ i；（ i為投資項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)收益率，下同） 當(dāng) NPV＝ 0時(shí)， NPVR＝ 0， PI＝ 1， IRR＝ i； 當(dāng) NPV＜ 0時(shí)， NPVR＜ 0， PI＜ 1， IRR＜ i。 作業(yè)與思考： 比較凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。 能力訓(xùn)練 各組開(kāi)展對(duì)企業(yè)投資的調(diào)查分析，完成調(diào)查分析報(bào)告。運(yùn)用項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)虛擬企業(yè)的投資項(xiàng)目是否可行，并分組討論。
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