長(zhǎng)期資金的籌措ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-07 06:02本頁(yè)面
【正文】 租金進(jìn)行分解，分解出還本數(shù)和付息數(shù)。 ? 例題 【 56】 表 融資租賃評(píng)價(jià) ? 融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn) ? （ 1）能迅速獲得所需資產(chǎn)。 ? （ 2）可適當(dāng)降低公司不能償付的風(fēng)險(xiǎn)。 ? （ 3）增加了籌資的靈活性。 ? （ 4）可以避免設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn) ? （ 5）有利于減輕公司的所得稅負(fù)擔(dān)。 ? 融資租賃籌資的缺點(diǎn) ? （ 1）租賃成本高。其租金總額通常要高于設(shè)備價(jià)值的 30％左右。 ? （ 2）喪失資產(chǎn)的殘值。 ? （ 3）難以改良資產(chǎn)。未經(jīng)出租人同意，承租人不得擅自對(duì)租賃資產(chǎn)加以改良。 第四節(jié) 混合籌資方式 ? 一、發(fā)行優(yōu)先股 ? 二、可轉(zhuǎn)換債券 ? 三、認(rèn)股權(quán)證 一、發(fā)行優(yōu)先股 ? 優(yōu)先股的含義 ? 所謂優(yōu)先股，又稱特別股，是指優(yōu)先于普通股股東分得公司收益和剩余資產(chǎn)的一種股票。 ? 優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)是相對(duì)于普通股股東而言的，這種優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在優(yōu)先分配股利和優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)兩個(gè)方面。 ? （ 1）發(fā)行優(yōu)先股所籌集資金的性質(zhì)為權(quán)益資金，優(yōu)先股股票持有者也是公司的股東； ? （ 2）優(yōu)先股籌資構(gòu)成公司股本，大部分情況下沒(méi)有明確的到期日，股利的支付也不是一種義務(wù)； ? （ 3）優(yōu)先股股息在稅后收益中支付，不具節(jié)稅作用； ? （ 4）優(yōu)先股股東對(duì)其財(cái)產(chǎn)的求償權(quán)僅限于股票面額，并承擔(dān)有限責(zé)任。 ? （ 1）優(yōu)先股的股息固定，不受公司經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平的影響； ? （ 2）優(yōu)先股股東一般沒(méi)有表決權(quán)和管理權(quán)，即優(yōu)先股股東沒(méi)有選舉權(quán)、被選舉權(quán)和對(duì)公司的控制權(quán)； ? （ 3）優(yōu)先股的發(fā)行契約中可能規(guī)定有收回或贖回條款，有的還有償債基金條款，即賦予其一個(gè)不確定的到期日，使其具有還本的特性； ? （ 4）附轉(zhuǎn)換權(quán)的優(yōu)先股可在一定條件下轉(zhuǎn)換為普通股； ? （ 5）由于優(yōu)先股的股利固定，對(duì)普通股股東權(quán)益而言，具有財(cái)務(wù)杠桿的作用。 ? ? 按股利是否可累積 :累積優(yōu)先股 \非累積優(yōu)先股 ? 按是否參與剩余利潤(rùn)的分配及程度 : 全部參加 \部分參加 \不參加 ? 按是否可以轉(zhuǎn)換普通股或債券 : 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 \不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 ? 按是否可以贖回 :可贖回優(yōu)先股 \不可贖回優(yōu)先股 ? 按股利是否可以調(diào)整 : 可調(diào)整優(yōu)先股 \不可調(diào)整優(yōu)先股 ? 優(yōu)點(diǎn) :籌資風(fēng)險(xiǎn)小 。有利于增加公司財(cái)務(wù)的彈性 。股利的支付即固定又有一定的靈活性 。保持普通股股東對(duì)公式的控制權(quán) 。具有財(cái)務(wù)杠桿作用 。增強(qiáng)公司實(shí)力 ,提高公司信譽(yù) . 缺點(diǎn) :資本成本高于債券 。對(duì)公司的制約因素較多 。公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重 . 二、可轉(zhuǎn)換債券 ? ? 可轉(zhuǎn)換債券是指發(fā)行人依法定程序發(fā)行，在一定時(shí)間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成普通股票的公司債券。 ? 可轉(zhuǎn)換債券的特性：期權(quán)性、贖回性和雙重性。 ? ? （ 1）上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件 ? （ 2）重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件 ? 可轉(zhuǎn)換債券的基本要素：轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換期限、贖回條款、回售條款等。 ? （ 1） 轉(zhuǎn)換價(jià)格 ? 轉(zhuǎn)換價(jià)格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股股票時(shí)發(fā)行公司所支付的價(jià)格。 ? 它并不是保持不變，公司為促使投資者盡早進(jìn)行轉(zhuǎn)換，可以規(guī)定轉(zhuǎn)換價(jià)格遞增。 （ 2）轉(zhuǎn)換比率 轉(zhuǎn)換比率指一個(gè)單位債券轉(zhuǎn)換成股票的數(shù)量。 式中 cPM?K可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格可轉(zhuǎn)換債券的面值轉(zhuǎn)換比率???cPMK? （ 3） 轉(zhuǎn)換期 ? 指可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限 。 ? 通常情況下，自發(fā)行結(jié)束六個(gè)月后至債券到期前，持有人可隨時(shí)行使轉(zhuǎn)換權(quán)利。 ? （ 4） 贖回條款 ? 指在一定條件下公司按事先約定的價(jià)格買回未轉(zhuǎn)換為股票的可轉(zhuǎn)換債券。是為了保護(hù)發(fā)行人而設(shè)計(jì)的。 ? 其中包括： a)不可贖回期 b)贖回期 c)贖回條件 這是贖回條款中最重要的因素，可以分為無(wú)條件贖回（硬贖回）和有條件贖回（軟贖回）。 d)贖回價(jià)格 ? （ 5）回售條款 ? 回售條款是投資者享受的賣權(quán)，為了保護(hù)投資者的利益。 ? 回售條款一般包括以下幾個(gè)要素： a)回售條件 b)回售時(shí)間 c)回售價(jià)格 ? 三、認(rèn)股權(quán)證 ? ? 認(rèn)股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的可認(rèn)購(gòu)公司股票的一種權(quán)利證書，它賦予持有者在一定期間以特定價(jià)格優(yōu)先購(gòu)買一定股份的權(quán)利。 ? 認(rèn)股權(quán)證的特征包括： ? （ 1）認(rèn)股權(quán)證實(shí)質(zhì)上是給予持有者的一種期權(quán)。（ 2）認(rèn)股權(quán)證通常與公司其他證券一起發(fā)行。（ 3）可分離性（ 4）認(rèn)股權(quán)證持有者一般不參加公司股利的分配。 ? 認(rèn)股權(quán)證的基本要素包括：認(rèn)購(gòu)數(shù)量 、認(rèn)股價(jià)格、認(rèn)股期限 、贖回權(quán)等。 ? 認(rèn)股權(quán)證一般可以采用兩種方式發(fā)行，單獨(dú)發(fā)行和附在其他證券上發(fā)行。 ? （ 1）根據(jù)行權(quán)時(shí)間可分為美式權(quán)證、歐式權(quán)證和百慕大式權(quán)證。 ? （ 2）根據(jù)發(fā)行主體分為公司權(quán)證和備兌權(quán)證。公司權(quán)證屬于狹義的認(rèn)股權(quán)證，備兌權(quán)證屬于廣義的認(rèn)股權(quán)證。 ? 案例：深圳發(fā)展銀行股份有限公司 認(rèn)股權(quán)證 ? 本章課后作業(yè) ? 完成本章課后自測(cè)與練習(xí) 4 ? 查閱 《 上海證券交易所債券上市規(guī)則 》 、 《 上海證券交易所股票上市規(guī)則 》 、 《 深圳證券交易所債券上市規(guī)則 》 和 《 深圳證券交易所股票上市規(guī)則 》
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