長尾投資周期重來ppt課件-資料下載頁
2025-05-07 05:52本頁面
【正文】 22年 ? ………….49 申萬研究資料來源：國家統(tǒng)計局，申萬研究。 20222022年為預測數(shù)。n 從大周期看，維持前期關于中國經(jīng)濟正處于新一輪周期起點的觀點n 從小周期看，從去年四季度開始，經(jīng)濟從過熱趨于正常 經(jīng)濟總體向上，目前處于小調(diào)整周期12月主要經(jīng)濟指標工業(yè)增加值與一致指數(shù)資料來源：國家統(tǒng)計局，申萬研究1978年以來中國經(jīng)濟年度增長率及預測50 申萬研究 待風險釋放轉(zhuǎn)向積極：投資品估值提升將推升指數(shù)n 投資品估值提升對大盤指數(shù)的推升作用將十分明顯51 申萬研究 市場風格：投資品估值提升將助力大小盤相對估值修復n 大盤指數(shù)與中小盤指數(shù)的相對 PE已創(chuàng)歷史新低n 剔除銀行后，大盤指數(shù)與中小盤指數(shù)的相對 PE處于歷史均值水平申萬大小盤指數(shù)相對 PE已創(chuàng)歷史新低（ TTM） 大小盤相對 PE（剔除銀行）處于歷史均值水平（ TTM）資料來源： WIND，申萬研究52 申萬研究 二季度上證綜指核心波動區(qū)間（ 2700， 3200）n 5%的 11年業(yè)績增速下， 13倍 PE對應 2658點n 10%的 11年業(yè)績增速下， 15倍 PE對應 3213點53 申萬研究 二季度上證綜指核心波動區(qū)間（ 2700， 3200）n DDM模型中性假設下，上證綜指合理估值為 3207點n DDM模型悲觀假設下，上證綜指合理估值為 2711點54 申萬研究 55 二季度上證綜指核心波動區(qū)間（ 2700， 3200）n 綜合基本面情況和市場估值水平，預計 2022年二季度上證綜指核心波動區(qū)間 （ 2700， 3200）? 4月中上旬的風險釋放可能會對股指形成壓制? 待風險釋放轉(zhuǎn)向積極，投資品估值提升將推升指數(shù)n 二季度，我們的市場觀點從一季度的相對謹慎轉(zhuǎn)為相對積極 申萬研究 二季度首推行業(yè)：房地產(chǎn)、工程機械、水泥、煤炭n 受益于三四線長尾效應、重大專項投資啟動和緊縮政策企穩(wěn)的預期56 申萬研究信息披露分析師承諾凌鵬、李慧勇、陳曉升 ： 策略 本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當?shù)膶I(yè)勝任能力，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。與公司有關的信息披露本公司在知曉范圍內(nèi)履行披露義務?？蛻艨伤魅∮嘘P披露資料 。 法律聲明本報告僅供上海申銀萬國證券研究所有限公司（以下簡稱 “本公司 ”）的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告是基于本公司認為可靠的已公開信息，但本公司不保證該等信息的準確性或完整性。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標的的邀請或向人作出邀請?？蛻魬斦J識到有關本報告的短信提示、電話推薦等只是研究觀點的簡要溝通，需以本公司 整報告為準，本公司并接受客戶的后續(xù)問詢。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。客戶應當考慮到本公司可能存在可能影響本報告客觀性的利益沖突，不應視本報告為作出投資決策的惟一因素。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本報告充分考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。本公司建議客戶應考慮本報告的任何意見或建議是否符合其特定狀況，以及（若有必要）咨詢獨立投資顧問。市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負任何責任。若本報告的接收人非本公司的客戶，應在基于本報告作出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。本報告的版權(quán)歸本公司所有。本公司對本報告保留一切權(quán)利。除非另有書面顯示，否則本報告中的所有材料的版權(quán)均屬本公司。未經(jīng)本公司事先書面授權(quán)，本報告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、復印件或復制品，或再次分發(fā)給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。 57 申萬研究 58申萬研究 ? 拓展您的價值SWS Research ? CHINA Value Revealed上海申銀萬國證券研究所有限公司陳曉升
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