金融課件朱寶憲著金融市場(chǎng)第二部分ppt課件-資料下載頁(yè)
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【正文】 10 4 6 ? 1958 10 4 短期國(guó)庫(kù)券（ 9） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 2022/6/4 金融投資 我國(guó)國(guó)庫(kù)券的發(fā)行 ?改革開放后發(fā)行的國(guó)債 ?1991 發(fā)行日期 計(jì)息日期 發(fā)行量 利率 10% 期限 3年 ?記帳式國(guó)債，無(wú)記名國(guó)債，憑證式國(guó)債 ?我國(guó)國(guó)債的發(fā)行方式 – 行政攤派（ 8190年）、承購(gòu)包銷（ 1991年）和拍賣（ 1996年） 短期國(guó)庫(kù)券（ 10） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 2022/6/4 金融投資 ?我國(guó)國(guó)庫(kù)券的拍賣嘗試 – 1996和 1997試用，既有美國(guó)式又有荷蘭式 ?我國(guó)現(xiàn)行國(guó)債發(fā)行方式 – 憑證式國(guó)債，讓城鄉(xiāng)居民成為國(guó)債投資主體 ?中國(guó)國(guó)債的二級(jí)市場(chǎng) – 1985年以前不能自由買賣 – 1988年進(jìn)行開放國(guó)庫(kù)券轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的試點(diǎn) – 1990年國(guó)庫(kù)券轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)全面開放 短期國(guó)庫(kù)券（ 11） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 2022/6/4 金融投資 ?商業(yè)票據(jù)的基本概念 （ mercial paper) – 一些資金雄厚、財(cái)政健全、信譽(yù)卓著的著名公司發(fā)行，最小面額為 10萬(wàn)美元，期限少于 270天 ?發(fā)行商業(yè)票據(jù)的目的 – 籌集短期資金，橋梁融資，等待合適的長(zhǎng)期融資時(shí)機(jī) 二、商業(yè)票據(jù) 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 2022/6/4 金融投資 ?商業(yè)票據(jù)發(fā)展的原因 – Q條款的利率限制 – 60年代的信貸緊縮和 70年代的通貨膨脹 ?商業(yè)票據(jù)融資的優(yōu)點(diǎn)與不足 – 成本低 – 具有靈活性 – 提高發(fā)行公司的聲譽(yù) 商業(yè)票據(jù)（ 2） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 2022/6/4 金融投資 大額存單 (largedenomination negotiable certificate of deposit) ?大額存單的基本概念 – 是銀行或儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種證明文件 – 平均在 2個(gè)月到 4個(gè)月不等 – 息票工具 ?大額存單的產(chǎn)生 – 花旗銀行推出 – 投資者可以通過購(gòu)買大額存單，獲得一市場(chǎng)利率 ,突破定期存款利率限制 – 美國(guó) 60年代定期存款利率限制表 三、大額存單 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 2022/6/4 金融投資 ?大額存單的作用 – 提供流動(dòng)性強(qiáng)、收益比定期存款高投資選擇 – 對(duì)銀行來說，高利率融資，可穩(wěn)定和擴(kuò)大其資金來源 – 有助于加強(qiáng)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理 ?大額存單的風(fēng)險(xiǎn)與收益 – 發(fā)行銀行的信用等級(jí)，大額存單的到期日，對(duì)大額存單的供求情況 大額存單（ 2） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 2022/6/4 金融投資 ?銀行承兌匯票的概念 – 由保證支付的大銀行開出的遠(yuǎn)期匯票 ?銀行承兌匯票的創(chuàng)造 – 國(guó)際貿(mào)易融資中產(chǎn)生 – 以銀行信用代替公司間信用 ?銀行承兌匯票的融資 ?銀行承兌匯票的交易 – 買賣的只是匯票，以三個(gè)月期限的為多 四、銀行承兌匯票 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 2022/6/4 金融投資 ? 回購(gòu)協(xié)議的概念 – 證券的賣者與買者約定在指定日期以約定價(jià)格再購(gòu)回證券的協(xié)議； – 其實(shí)質(zhì)為抵押貸款 ? 回購(gòu)協(xié)議的功能 – 為證券交易商調(diào)整證券存貨提供短期資金 – 為各種金融機(jī)構(gòu)提供籌措短期資金的方式 – 儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金不足時(shí)可籌措不足的部分 – 其他機(jī)構(gòu)也可以通過此方式籌措短期資金 五、回購(gòu)協(xié)議 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 2022/6/4 金融投資 ? 回購(gòu)協(xié)議的利率水平 – 有關(guān)機(jī)構(gòu)的信用越高，抵押品的質(zhì)量和流動(dòng)性越好，回購(gòu)利率就越低 – 交割的方式，如果只需要以轉(zhuǎn)帳的方式交割，反回購(gòu)方?jīng)]有拿到抵押品，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，回購(gòu)利率將較高；如果需要進(jìn)行實(shí)際的交割，則回購(gòu)利率將較低。 – 獲得抵押越困難，回購(gòu)利率越低 – 回購(gòu)協(xié)議的利率受準(zhǔn)備金供給松緊的影響 回購(gòu)協(xié)議（ 2） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 2022/6/4 金融投資 ?回購(gòu)協(xié)議的信用風(fēng)險(xiǎn) ?回購(gòu)協(xié)議的其它風(fēng)險(xiǎn) ?中國(guó)的國(guó)債回購(gòu)方式 – 場(chǎng)內(nèi)回購(gòu)，場(chǎng)外回購(gòu) ?國(guó)債回購(gòu)中的折算比例 – 深交所國(guó)債回購(gòu)折算比例表 ?國(guó)債回購(gòu)舉例 回購(gòu)協(xié)議（ 3） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 2022/6/4 金融投資 ?我國(guó)國(guó)債回購(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展 – 1993年開始， 1997年劃分為兩個(gè)市場(chǎng) ?回購(gòu)清算與費(fèi)用 – 在成交當(dāng)日，交易所對(duì)交易雙方的初始交易清算價(jià)格統(tǒng)一按面值計(jì)算 – 在回購(gòu)到期日，交易所按競(jìng)價(jià)達(dá)成的價(jià)格（年收益率）對(duì)交易雙方進(jìn)行資金清算 – 深交所的手續(xù)費(fèi)和傭金標(biāo)準(zhǔn) 回購(gòu)協(xié)議（ 4） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 2022/6/4 金融投資 六、聯(lián)邦基金 ?聯(lián)邦基金的基本概念 – 美國(guó)的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行和儲(chǔ)蓄銀行）根據(jù)規(guī)定應(yīng)按其吸收存款的一定百分比上繳準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金存款也叫聯(lián)邦基金。 ?聯(lián)邦基金的特點(diǎn) – 流動(dòng)性好， – 立即可以利用的資金 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具 2022/6/4 金融投資 七、歐洲美元 ? 歐洲美元基本概念 – 歐洲美元就是在美國(guó)之外（或者在美國(guó)境內(nèi)，但只準(zhǔn)美國(guó)的非居民參與）的以美元為標(biāo)準(zhǔn)幣的存貸業(yè)務(wù) ? 歐洲美元的產(chǎn)生和發(fā)展 – 前蘇聯(lián)的美元存款，英國(guó)的貨幣政策與西歐的放松管制，石油美元的出現(xiàn)，美國(guó)政府的措施 ? 歐洲美元的現(xiàn)狀 ? 歐洲美元的市場(chǎng)業(yè)務(wù)：主要是存貸款業(yè)務(wù) 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場(chǎng)工具
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