【正文】 司 ：關鍵是“管理”，有開放式，有封閉式 2022/6/4 金融投資 開放式與封閉式投資基金 ?開放型基金： – 基金規(guī)?？勺?，對基金資產(chǎn)凈值計算要求高，投資資產(chǎn)流動性強，沒有期限，風險小 ?封閉型基金： – 規(guī)模不變，轉(zhuǎn)讓價格由市場供求決定，流動性要求相對較低，有時期的限制 2022/6/4 金融投資 投資基金的性質(zhì) ?基金規(guī)模巨大： – 彌補散戶不足，參與一些需要大額資金的交易，分散風險 ?專業(yè)人員管理： ?全時投資運作： – 多個市場與多種市場 ?良好的心理素質(zhì) ： 2022/6/4 金融投資 投資基金的種類 ? 貨幣市場基金： – 資產(chǎn)凈值固定為每股 1$，以獲得比散戶投資更高的利率?；鸩槐鼐蛢羰杖牒头峙浣o投資人的資本利得交納聯(lián)邦收入所得稅。在東南亞金融危機中，在泰、印尼、菲、馬大獲成功，但在沖擊香港匯率中，在匯市損 10億美元，在隨后的港股下跌導致美股下跌中又損 10億美元 。 2022/6/4 金融投資 我國基金的發(fā)展 ? 19911997的起步與發(fā)展 – 多為封閉式契約型資金 – 部分基金運需投資于房地產(chǎn) ,企業(yè)等非證券的比重與其它情況表 ? 1998年以來的發(fā)展 – 我國新基金的發(fā)展概況 – 新基金與老基金的差別 :規(guī)模大 ,期限統(tǒng)一為 15年 ,基金管理托管規(guī)范 – 新基金情況 2022/6/4 金融投資 指數(shù)基金在我國的發(fā)展 ? 我國指數(shù)基金的出現(xiàn) – 我國指數(shù)基金情況表 ? 優(yōu)化指數(shù)基金的含義 – 通過指數(shù)化投資和積極投資的有機結(jié)合，力求收益率超越證券市場指數(shù)增長率，謀求資產(chǎn)長期增值 ? 優(yōu)化指數(shù)基金的投資方法 – 指數(shù)化投資部分 – 積極投資部分 – 三基金投資組合比例表 2022/6/4 金融投資 ?管理基金的報酬 :基金管理費 ,業(yè)績報酬 ?基金的收益和分配 ?指數(shù)基金的業(yè)績 : – 并不優(yōu)于指數(shù) – 普豐 ,興和與同期指數(shù)比較 ?對我國現(xiàn)有指數(shù)基金的評論 – 不是真正意義上的指數(shù)基金 – 受到約束 :市場波動與經(jīng)濟走勢不相關 ,跟蹤的指數(shù)不規(guī)范 ,缺乏作空機制 2022/6/4 金融投資 第六章 金融證券的信用評級 第六章 金融證券的信用評級 2022/6/4 金融投資 ? 證券信用評級的作用與過程 ? 美國的信用評級機構(gòu) ? 我國一些機構(gòu)采用的評級方法 2022/6/4 金融投資 證券信用評級的作用 ? 信用評級的含義 ? 信用評級機構(gòu)的特點 – 作為私營企業(yè)它們獨立于政府及有關的金融部門，也獨立于證券的發(fā)行者與投資者而存在 ? 證券信用評級的作用 – 保護投資者的利益 – 降低發(fā)行者的籌資成本 – 證券市場的一項基本建設 – 協(xié)助進行有效的金融監(jiān)管 作為私營企業(yè)它們獨立于政府及有關的金融部門，也獨立于證券的發(fā)行者與投資者而存在 2022/6/4 金融投資 ?信用評級的局限性 – 規(guī)范統(tǒng)一的評估標準對于不用的評估對象也許不適用 – 經(jīng)驗判斷難以把握新事物 – 是一種預測，總是滯后于實際情況 2022/6/4 金融投資 證券信用評級的過程 ?證券信用評級工作的特點 – 真實性、合作與保密性、綜合性、預見與變動性 ?證券信用評級的收費 – 穆迪 公司債券評級的收費標準 2022/6/4 金融投資 證券信用評級的過程 – 發(fā)行者或其代理人尋找一家評級機構(gòu) – 發(fā)行者開始著手準備評級機構(gòu)所需的資料 – 評級小組對材料進行初步的分析 – 評級小組與企業(yè)負責人會面，交換意見 – 給出評級小組意見，并撰寫報告 – 評級委員會開會討論評級小組提交的報告 – 評級機構(gòu)立即將結(jié)果及主要依據(jù)通知發(fā)行企業(yè)或其代理人 – 發(fā)行企業(yè)不提出申訴，評級機構(gòu)作出的信用評級的等級就是正式的信用等級 – 企業(yè)對評級委員會的結(jié)論提出申訴，評級委員會迅速開會討論申訴的理由 – 如果不接受再次作出的評定，則清算帳目，結(jié)束合作 2022/6/4 金融投資 ?穆迪公司的概況 ?標準普爾公司的概況 ?費奇公司與其他公司 2022/6/4 金融投資 主要評級機構(gòu)的級別標準與標記 ? 對長期債券與商業(yè)票據(jù)的評級標準和標記 – 美國各主要評級機構(gòu)的級別標記（長期債券 ） – 美國各主要評級機構(gòu)的級別標記（商業(yè)票據(jù)） – 美國標準普爾公司對長期債券的評級標準 – 美國標準普爾公司對短期債券的評級標準 ? 對普通股股票的評級與標記 – 美國標準普爾公司對普通股股票的評級標準 2022/6/4 金融投資 主要評級機構(gòu)的評級方法與評估重點 ?標準普爾公司的評級方法 – 商業(yè)競爭情況和財務情況 – 產(chǎn)業(yè)風險、多樣化經(jīng)營和規(guī)模、績效評估 – 企業(yè)財務風險的評估、企業(yè)的獲利能力的評估、企業(yè)的財務杠桿情況的評估、企業(yè)現(xiàn)金流的評估、財務比率中值的評估（ 標準普爾公司財務比率中值表 ）、比率準則的評估【 營運現(xiàn)金流 /總債務比率準則（ %） ，債務 /資本化比率準則（ %） 】 2022/6/4 金融投資 企業(yè)的素質(zhì)評估 ?企業(yè)的一般情況與歷史情況，企業(yè)的技術狀況與資產(chǎn)狀況 ，企業(yè)經(jīng)營管理情況，企業(yè)職工素質(zhì)情況，關連企業(yè)情況，企業(yè)的管理組織設置狀況，企業(yè)在銀行的信用記錄情況，企業(yè)的發(fā)展前景，可量化的企業(yè)經(jīng)營狀況指標的情況 2022/6/4 金融投資 企業(yè)的財務評估 ? 資產(chǎn)負債表 ， 損益計算書 ， 資金來源和運用表 ? 趨勢分析法、絕對分析法和比率分析法 ? 比率分析的內(nèi)容： – 測定企業(yè)盈利能力的比率 – 測定企業(yè)經(jīng)營效率的比率 – 測定企業(yè)償還短期債務能力的指標 – 測定企業(yè)償還長期債務能力的指標 2022/6/4 金融投資 企業(yè)的項目評估 ?項目評估的意義 ?對項目評估必要性的評估 ?對項目的工藝技術的評估 ?對項目財務效益的評估 ?對項目國民經(jīng)濟效益的評估 ?對項目不確定性的評估 2022/6/4 金融投資 信用質(zhì)量的綜合權衡 ?分項的分數(shù)等級與分項權數(shù)表 ?定級標準表 2022/6/4 金融投資 第七章 股票指數(shù)編制 清華大學 經(jīng)濟管理學院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 2022/6/4 金融投資 一、投資指南的功能 ?投資者需要股票指數(shù) ?股票指數(shù)是入市還是離開的依據(jù) – 股指反映宏觀面，資金面和股民的心理預期 – 對股票市場的價格變化作出判斷 ?股票指數(shù)是選擇股票的參考 – 經(jīng)濟景氣的時候，選擇與經(jīng)濟周期關系密切的公司投資 ?股票指數(shù)是技術分析的基礎 清華大學 經(jīng)濟管理學院