【正文】 ?聯(lián)邦基金的特點 – 流動性好， – 立即可以利用的資金 清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 2022/6/4 金融投資 七、歐洲美元 ? 歐洲美元基本概念 – 歐洲美元就是在美國之外（或者在美國境內(nèi)，但只準美國的非居民參與）的以美元為標準幣的存貸業(yè)務(wù) ? 歐洲美元的產(chǎn)生和發(fā)展 – 前蘇聯(lián)的美元存款，英國的貨幣政策與西歐的放松管制，石油美元的出現(xiàn)，美國政府的措施 ? 歐洲美元的現(xiàn)狀 ? 歐洲美元的市場業(yè)務(wù)：主要是存貸款業(yè)務(wù) 清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 。 短期國庫券（ 8） 清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 2022/6/4 金融投資 我國國庫券的發(fā)行 ?建國初期發(fā)行的建設(shè)公債 ? 發(fā)行年份 期限 （ 年 ） 利率 （ %） 發(fā)行額 （ 億元 ） ? 1954 8 4 6 ? 1955 10 4 6 ? 1956 10 4 6 ? 1957 10 4 6 ? 1958 10 4 短期國庫券（ 9） 清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 2022/6/4 金融投資 我國國庫券的發(fā)行 ?改革開放后發(fā)行的國債 ?1991 發(fā)行日期 計息日期 發(fā)行量 利率 10% 期限 3年 ?記帳式國債，無記名國債，憑證式國債 ?我國國債的發(fā)行方式 – 行政攤派（ 8190年）、承購包銷（ 1991年）和拍賣（ 1996年） 短期國庫券（ 10） 清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 2022/6/4 金融投資 ?我國國庫券的拍賣嘗試 – 1996和 1997試用，既有美國式又有荷蘭式 ?我國現(xiàn)行國債發(fā)行方式 – 憑證式國債，讓城鄉(xiāng)居民成為國債投資主體 ?中國國債的二級市場 – 1985年以前不能自由買賣 – 1988年進行開放國庫券轉(zhuǎn)讓市場的試點 – 1990年國庫券轉(zhuǎn)讓市場全面開放 短期國庫券（ 11） 清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 2022/6/4 金融投資 ?商業(yè)票據(jù)的基本概念 （ mercial paper) – 一些資金雄厚、財政健全、信譽卓著的著名公司發(fā)行，最小面額為 10萬美元，期限少于 270天 ?發(fā)行商業(yè)票據(jù)的目的 – 籌集短期資金，橋梁融資，等待合適的長期融資時機 二、商業(yè)票據(jù) 清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 2022/6/4 金融投資 ?商業(yè)票據(jù)發(fā)展的原因 – Q條款的利率限制 – 60年代的信貸緊縮和 70年代的通貨膨脹 ?商業(yè)票據(jù)融資的優(yōu)點與不足 – 成本低 – 具有靈活性 – 提高發(fā)行公司的聲譽 商業(yè)票據(jù)（ 2） 清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 2022/6/4 金融投資 大額存單 (largedenomination negotiable certificate of deposit) ?大額存單的基本概念 – 是銀行或儲蓄機構(gòu)發(fā)行的一種證明文件 – 平均在 2個月到 4個月不等 – 息票工具 ?大額存單的產(chǎn)生 – 花旗銀行推出 – 投資者可以通過購買大額存單，獲得一市場利率 ,突破定期存款利率限制 – 美國 60年代定期存款利率限制表 三、大額存單 清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 2022/6/4 金融投資 ?大額存單的作用 – 提供流動性強、收益比定期存款高投資選擇 – 對銀行來說，高利率融資，可穩(wěn)定和擴大其資金來源 – 有助于加強銀行的資產(chǎn)負債管理 ?大額存單的風(fēng)險與收益 – 發(fā)行銀行的信用等級，大額存單的到期日，對大額存單的供求情況 大額存單（ 2） 清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 2022/6/4 金融投資 ?銀行承兌匯票的概念 – 由保證支付的大銀行開出的遠期匯票 ?銀行承兌匯票的創(chuàng)造 – 國際貿(mào)易融資中產(chǎn)生 – 以銀行信用代替公司間信用 ?銀行承兌匯票的融資 ?銀行承兌匯票的交易 – 買賣的只是匯票，以三個月期限的為多 四、銀行承兌匯票 清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 2022/6/4 金融投資 ? 回購協(xié)議的概念 – 證券的賣者與買者約定在指定日期以約定價格再購回證券的協(xié)議； – 其實質(zhì)為抵押貸款 ? 回購協(xié)議的功能 – 為證券交易商調(diào)整證券存貨提供短期資金 – 為各種金融機構(gòu)提供籌措短期資金的方式 – 儲蓄機構(gòu)準備金不足時可籌措不足的部分 – 其他機構(gòu)也可以通過此方式籌措短期資金 五、回購協(xié)議 清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第九章 貨幣市場工具 2022/6/4 金融投資 ? 回購協(xié)議的利率水平 – 有關(guān)機構(gòu)的信用越高，抵押品的質(zhì)量和流動性越好，回購利率就越低 – 交割的方式，如果只需要以轉(zhuǎn)帳的方式交割，反回購方?jīng)]有拿到抵押品，風(fēng)險相對較大，回購利率將較高；如果需要進行實際的交割，則回購利率將較低。每份公債金額每旬公布一次。瓊斯工業(yè)股價平均數(shù)百年走勢 清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 2022/6/4 金融投資 標準普爾 500指數(shù) ?標準普爾 500指數(shù)： 市值加權(quán)平均法 ?標準普爾 100指數(shù)： 股指衍生工具的標的物 ?美國其它股指： 危爾希爾 5000、摩根斯坦利國際股指 ?《金融時報》指數(shù) ?日經(jīng) 225股票指數(shù) ?香港恒生股票指數(shù) ?臺灣股指： 經(jīng)濟日報股指和工商日報股價指數(shù) 中外重要股指介紹（ 2） 清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 2022/6/4 金融投資