朱寶憲著金融市場(chǎng)第三部分(參考版)
2025-03-06 11:47本頁(yè)面
【正文】 八、商品互換合約 第十三章 互換合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 ?同時(shí)，交易商還與一商品互換的套利者進(jìn)行如下交易： ?在 5年內(nèi)，套利者按前一個(gè)月日均價(jià)向交易商支付 4,000桶的貨款， ?交易商以每桶 利者支付 4,000桶原油的貨款。 ?此時(shí)現(xiàn)貨每桶 。 貨幣互換合約（ 2） 第十三章 互換合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 ? 利用貨幣互換合約降低融資成本 1 億美元 1 億美元 11 , 5 0 0 , 000 美元 11 , 0 0 0 , 0 0 0 美元 1 . 2 7 億瑞士法郎 1 . 2 7 億瑞士法郎 美國(guó)公司 互換交易商 瑞士公司 1 億美元 1 億美元 7 , 6 2 0 , 000 瑞士法郎 7 , 9 3 7 , 5 0 0 瑞士法郎 1 . 2 7 億瑞士法郎 1 . 2 7 億瑞士法郎貨幣互換合約（ 3） 第十三章 互換合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 ?精煉商固定價(jià)格 5年，月用量 萬桶。 第十三章 互換合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 ?瑞士公司在美發(fā)債 1億美元 ， 每年需付息11,000,000美元 ， 第 10年底還需支付本金 1億美元 。 利率互換合約（ 2） 第十三章 互換合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 利率互換合約（ 3） ?利用利率互換控制利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 6 M 國(guó)庫(kù)券利率加 40 個(gè)基點(diǎn) 6 M 國(guó)庫(kù)券利率加 16 0 個(gè)基點(diǎn) 浮動(dòng)利率市場(chǎng) 固定利率市場(chǎng) 貸款，利率 1 0 % 保單，利率 9% 1 0 % 利率 1 0 % 利率 商業(yè)銀行 交易商 保險(xiǎn)公司 6 M 國(guó)庫(kù)券利率加 1 5 0 個(gè)基點(diǎn) 6 M 國(guó)庫(kù)券利率加 1 6 0 個(gè)基點(diǎn)利率互換合約（ ）第十三章 互換合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 七、貨幣互換合約 ? 一在瑞士的美國(guó)公司和一在美的瑞士公司， ? 都希望借入 10年期價(jià)值 1億美元的本國(guó)貨幣， ? 美國(guó)公司在瑞士的信用等級(jí)更高， ? 瑞士公司的美國(guó)的信用等級(jí)更高， ? 美公司在瑞發(fā) 10年期 ， 11%，每年付息一次（如在美發(fā)債，付息 %； ? 瑞公司在美發(fā) 10年期總額 1億美元的債券， 6%，每年付息一次（如在瑞發(fā)債，付息 %。 六、利率互換合約 第十三章 互換合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 ?名義本金為 5,000萬美元 ， 期限為 5年 。 ?一人保公司有 5年期的保單， 5,000萬美元，利率為 9%。每 6個(gè)月收息一次，本金到期一次收回。 第十三章 互換合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 二、 互換合約的結(jié)構(gòu) ? 名義本金 名義本金 定期支付的利息 定期支付的利息 名義本金 名義本金 甲 方 交易商 乙 方 名義本金 名義本金 定期支付的利息 定期支付的利息 名義本金 名義本金第十三章 互換合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 三、利率互換合約 ?利率互換合約的基本定義 ?是互換雙方交換一系列現(xiàn)金流的合約 ，不交換名義本金 ， 雙方按合約規(guī)定 ， 一方定期向另一方支付名義本金的固定利息 ， 而后者則定期向前者支付名義本金的浮動(dòng)利息 。在協(xié)議中，雙方約 定一個(gè)利率水平，根此一方向另一方名義借入約定金額本金，約定期限，并約定到期時(shí)用哪一種市場(chǎng)利率作為參考利率。 第十二章 期權(quán)合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 ?可交換債券（ exchangeable bonds） ?它交換的是發(fā)行公司普通股以外的股票，可能是發(fā)行公司的優(yōu)先股，可能是其它公司的股票。 ? 寶安 A股在 . ? ，后來跌入 5元，到 。當(dāng)時(shí)深寶安的股票市價(jià)每股 21元。 ?2. 投資者有選擇的空間 。 含期權(quán)的金融工具（ 2） 第十二章 期權(quán)合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 可轉(zhuǎn)換債券 （ convertible bonds) ?債券持有人有權(quán)力而不是有義務(wù)把債券按某種價(jià)格轉(zhuǎn)換成該公司的股票的債券 . ?兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo) :債券利率、轉(zhuǎn)換價(jià)格。 第十二章 期權(quán)合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 公司債券的風(fēng)險(xiǎn) ? 再投資風(fēng)險(xiǎn) ? 信用風(fēng)險(xiǎn) ? 贖回風(fēng)險(xiǎn) ? 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ? 突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn) 第十二章 期權(quán)合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國(guó)際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 七、含期權(quán)的金融工具 ?認(rèn)股權(quán)證 ?認(rèn)股權(quán)證與股票看漲期權(quán)的區(qū)別
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