【正文】 ?上證指數(shù)與深證指數(shù) ?深成指 ?上證 30 ?中經(jīng)指數(shù) 中外重要股指介紹（ 3） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 2022/6/4 金融投資 第九章 貨幣市場工具 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 2022/6/4 金融投資 ?朱寶憲著《金融市場》，遼寧教育出版社 2022年版 ?滋維 – 股票指數(shù)的局限性：股民心理受非經(jīng)濟(jì)因素的影響 三、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度的指示器 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 2022/6/4 金融投資 四、股指樣本的種類 ?全樣本指數(shù) ?所有上市公司都進(jìn)入股票樣本 ?全面準(zhǔn)確 ?體現(xiàn)公平原則 ?可比性較差 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 2022/6/4 金融投資 ?部分樣本指數(shù) ?只把一部分公司計算進(jìn)指數(shù) ?樣本數(shù)量固定，樣本數(shù)量不固定 ?以市值的 80%確定樣本 ?可比性較差 股指樣本的種類 （ 2） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 2022/6/4 金融投資 ?固定樣本指數(shù) ?樣本數(shù)量不變的指數(shù) ?許多著名指數(shù)屬于固定樣本指數(shù) ?可比性好：適合作股指期貨合約的指數(shù) ?可能與整個市場大勢有出入 股指樣本的種類 （ 3） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 2022/6/4 金融投資 ?全市場指數(shù) ?是指反映整個市場大勢的股票指數(shù) ?分類指數(shù) ?是建立在全市場指數(shù)基礎(chǔ)上 股指樣本的種類 （ 4） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 2022/6/4 金融投資 流通股股票指數(shù)與全股本指數(shù) ?流通股指數(shù) ?計算指數(shù)時只考慮流通股部分市值的股票指數(shù)； ?全股本指數(shù) ?計算股票指數(shù)時將全部股本的市值都考慮進(jìn)去的股票指數(shù) ? 股價上漲對不同種指數(shù)影響不同 五、股指股本的種類 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 2022/6/4 金融投資 六、股票指數(shù)編制的準(zhǔn)備 ?明確指數(shù)編制目的 ?上市公司的信息 ?上市公司的數(shù)據(jù) ?相應(yīng)的接受、計算設(shè)備 ?上市公司的分類、排序、選樣及調(diào)整 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 2022/6/4 金融投資 ?上市公司的行業(yè)分類 ?樣本公司的入選資格 ?市值的計算 ?日平均成交額的計算 ?日平均換手率的計算 ?綜合排序 股票指數(shù)編制的準(zhǔn)備（ 2） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 2022/6/4 金融投資 ?樣本的適時調(diào)整 ?股價指數(shù)的連續(xù)性： – 只有市值、日平均成交額和日平均換手率達(dá)到某一規(guī)定水平的公司才可能入選樣本 – 樣本調(diào)整時一定要在原有的樣本基礎(chǔ)上進(jìn)行，而不能僅根據(jù)市值、日平均成交額、日平均換手率與行業(yè)分布之間的平衡就作出樣本的選擇。 9月 24日 16家大銀行出資 90%的股權(quán)。 98年 8月 14日，俄羅斯政府宣布停止國債交易，導(dǎo)致新興市場債券大跌，德美兩國國債大漲，公司投資失敗。 22億美元的資本金作抵押，借款購買 250億美元的債券，然后再用這些債券作抵押，借貸再以借款作保證金，投資總額達(dá) 12500億美元的金融衍生工具，總杠桿比率達(dá)到 568倍。 2022/6/4 金融投資 對沖基金的案例（二） ?長期資本管理公司： 成立于 1994年，前 4年，平均每年資產(chǎn)收益達(dá)到了 32%，資本金由 1998年的 48億美元。投入 10億美元，獲利 15億英鎊。 1992年投機(jī)英鎊，并迫使英國退出歐洲貨幣機(jī)制。同期，先鋒公司的指數(shù)基金資產(chǎn)從 680億美元增至 1,180億美元，大約是市場總值的 60%。股東獲得的收益繳個人所得稅。 2022/6/4 金融投資 開放式基金的收益分配 ?基金的收益分配： – 收益：利息收入、現(xiàn)金紅利和資本利得 – 可供分配的收入：收益減費(fèi)用，除資本利得外其余部分的 90%以上應(yīng)分配給投資者 – 分配的形式：現(xiàn)金、增加凈值和增加股份 – 時間：每年一次或半年一次 – 程序：基金公司 保管機(jī)構(gòu) 收款人 – 收益的保底：不保底 2022/6/4 金融投資 開放式基金的課稅 ? 基金的課稅： 管理人和受托人獲得的報酬按公司經(jīng)營所得納稅，基金參與證券交易需繳納印花稅。 其它費(fèi)用 ，一般不超過 %。 12b1費(fèi)用， 凈資產(chǎn)的 %，每年提取。2022/6/4 金融投資 第五章 投資基金 ? 投資基金的定義、性質(zhì)和種類 ? 開放式投資基金的運(yùn)作 ? 指數(shù)基金的運(yùn)作 ? 指數(shù)基金在我國的發(fā)展 2022/6/4 金融投資 投資基金的定義 ?投資基金的定義 – 集中散戶資金，專家投資，投資者承受收益和風(fēng)險，并交納一定管理費(fèi) ?投資公司（單位信托與投資管理公司） – 單位信托 ：基金，投資于固定收益證券，管理成本低，溢價售出獲利，投資者可賣回 – 投資管理公司 ：關(guān)鍵是“管理”，有開放式，有封閉式 2022/6/4 金融投資 開放式與封閉式投資基金 ?開放型基金： – 基金規(guī)?？勺?，對基金資產(chǎn)凈值計算要求高，投資資產(chǎn)流動性強(qiáng)，沒有期限，風(fēng)險小 ?封閉型基金： – 規(guī)模不變，轉(zhuǎn)讓價格由市場供求決定，流動性要求相對較低，有時期的限制 2022/6/4 金融投資 投資基金的性質(zhì) ?基金規(guī)模巨大： – 彌補(bǔ)散戶不足，參與一些需要大額資金的交易，分散風(fēng)險 ?專業(yè)人員管理： ?全時投資運(yùn)作： – 多個市場與多種市場 ?良好的心理素質(zhì) ： 2022/6/4 金融投資 投資基金的種類 ? 貨幣市場基金： – 資產(chǎn)凈值固定為每股 1$，以獲得比散戶投資更高的利率。它的風(fēng)險一般較小，是一種穩(wěn)健型的基金 ? 股權(quán)基金： – 主要投資于股票，種類很多 ? 固定收益基金 – 享受免稅好處，組合期限，收益和風(fēng)險 ? 指數(shù)基金 – 試圖與一個主板市場的指數(shù)業(yè)績相匹配， 投資基金的類型 2022/6/4 金融投資 投資基金的發(fā)展 ? 投資基金起源于英國： – 1868年首次出現(xiàn)的基金：海外殖民地政府信托投資