【正文】 機構(gòu)審批后才能發(fā)行。 ?發(fā)行條件：發(fā)債的一些具體安排，如發(fā)行對象、時間、期限、方式以及債券種類、期限、利率、面額、總發(fā)行額、還本付息方式等。 二、債券市場 ?必須經(jīng)有關(guān)當局批準才能發(fā)行，發(fā)債企業(yè)必須具備的條件包括： ?企業(yè)規(guī)模和財務(wù)制度符合國家要求； ?具有償債能力； ?經(jīng)濟效益良好，發(fā)債前三年連續(xù)盈利； ?所籌資金的用途符合國家的產(chǎn)業(yè)政策。 —— 上市股票在場外交易形成的市場。 ?無法公開競價，價格通過商議達成。 ?編制和公布有關(guān)證券交易的資料。 ?制定有關(guān)場內(nèi)買賣證券的各項規(guī)則。 —— 證券集中交易的場所。 （六）股票的發(fā)行過程 ?包銷： 股票全部或部分由承銷商承銷。 ?準備招股說明書 。 ?發(fā)行方式的選擇：首發(fā) /增發(fā)；私募 /公募；配股 /派送紅股 。 市盈率 =股價 /每股稅后利潤之比 說明： 市盈率的倒數(shù)代表股市的長期投資收益率 。 是股票市價與股票每股稅后利潤之比 。 選取 33種股票 ， 以1964年 7月 1日為基期編制而成 。 日經(jīng)股價指數(shù)： 日本經(jīng)濟新聞社編制 。 標準普爾指數(shù)： 美國標準普爾公司編制 。瓊斯指數(shù)： 美國道 股價指數(shù)：反映股價總體變動情況 。 開盤價：交易日 開始時 第一筆交易成交價； 收盤價：交易日 結(jié)束時 最后一筆交易成交價； 最高價：當日 最高 成交價格； 最低價：當日 最低 成交價格； 平均價：當日 平均 成交價格 。 2. 市場價格 （ 股價 、 市價 ） 由股票市場的供給和需求所決定的價格 。 股票內(nèi)在價值 ≈ 每股股息收益 /市場利率 該公式揭示了：影響股票價值變動的最重要的 因素： 公司業(yè)績 、 利率 。 股票的內(nèi)在價值決定股票的市場價格 ， 但兩者不一定相等 。 2. 帳面價值 （ 又稱股票凈值或 每股凈資產(chǎn) ） ， 是每股股票所代表的實際資產(chǎn)的價值 。 票面價值沒有多大實際意義 ， 它不是證明投資者投入多少資金 ， 而是證明每股金額在公司凈資本額中所占的比例 ， 是確定 股東所持有的股份占公司所有權(quán)的大小 。 紅籌股 ：在境外注冊 、 在香港上市的 帶有中國大陸概念的股票 。 這些在香港證券市場上市 、以港幣或其他貨幣認購及買賣的中國內(nèi)地企業(yè)股份稱為 H股 。 境外注冊 、 在香港上市的帶有大陸概念的股票 。 如： 花旗 、 微軟 、 IBM、杜邦等 。 藍籌股 與 紅籌股 藍籌股 ：業(yè)績優(yōu)良 ， 成交活躍 ， 紅利優(yōu)厚的大公司股票 。 流通股：社會個人投資所形成的股份 。 股票的種類 ?2. 國家股 、 法人股 、 流通股 國家股：國家持有股 ， 全民所有制企業(yè)改組上市后 ， 由原來的國有資產(chǎn)所形成的股份 。 ?流動性 一、股票市場 、 優(yōu)先股 普通股 （ mon stocks/ordinary shares) ： 股利不固定 ， 股利多少根據(jù)公司盈利而定； 股東可享受多種權(quán)力 ， 如經(jīng)營決策權(quán) 、 利潤分配權(quán) 、 新股優(yōu)先認購權(quán) 。 ） 例 2： 有一 CDs， 面額為 100萬元 ， 年利率為 15%， 90天到期 ， 在距離到期日還有 10天時轉(zhuǎn)讓 ， 當時的存單收益率為 12%， 則轉(zhuǎn)讓價格為： 轉(zhuǎn)讓價格 =100萬 （ 1+15% 90/360） / （ 1+12% 10/360） =1 034 一、 股票市場 二、 債券市場 三、 投資基金 四、 風險投資 第三節(jié) 資本市場 ?股票的定義與特征 股票 （ stocks/shares） ：股份有限公司發(fā)行的 、 表示其持有人 （ 股東 ） 按其持有的份額享受相應(yīng)權(quán)益和承擔相應(yīng)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證 ， 是一種代表所有權(quán)的證券 。 CDs的價格計算 1． 到期日價格： CDs按面額平價發(fā)行 ， 則 CDs到期日價格為： 例 1： 有一 CDs， 面額為 100萬元 ， 年利率為 15%， 90天到期 ， 則到期日的存單價格為： 100萬 +100萬 15% 90/360 = 1037500元 公式為： 本金 （ 1+存單利率 從發(fā)行日到到期日的天數(shù) /360） = 轉(zhuǎn)讓價格 （ 1+存單收益率 從轉(zhuǎn)讓日到到期日的天數(shù) /360） 由此公式求轉(zhuǎn)讓價格 。 （ 滿足：安全性 、 盈利性 、 流動性 ） ?對銀行而言： （ 1） 發(fā)行手續(xù)簡便 ， 費用低 ， 吸收的資金數(shù)額大 ， 期限穩(wěn)定 。 有固定利率也有浮動利率 。 ?特點： ① 存單上印有一定的票面金額 、 存入日和到期日 、利率； ② 到期后可按票面金額和規(guī)定利率提取全部本利； ③ 存單可流通轉(zhuǎn)讓 ， 自由買賣 。 ?兩者效果相同 ， 央行控制貨幣量手段多樣化 。 正回購 與 發(fā)行央行票據(jù) ?正回購：需要央行持有大量國債 ， 回籠資金額度受制于央行持有國債的額度 。 （ 在銀行間債券市場通過向商業(yè)銀行購買 ） 思考 ：在下述情況下 ， 央行應(yīng)運用正 、 逆回購 ？ （ 1） 為保持春節(jié)前銀行體系的流動性； （ 2） 由于外匯儲備的過快增加導致基礎(chǔ)貨幣投放過多； （ 3） 經(jīng)濟過熱 ， 物價上漲時 。 正回購會引導市場利率的上升 。 標準券：可以用來參與回購交易的債券 ， 要根據(jù)不同的性質(zhì)折算價值 （ 折算率 ） ， 折算出來的就是標準券 。 該機構(gòu)的借入資金為： 100 1000 =120 000元 該機構(gòu)需支付利息為： 120 000 % 3/360=25元 還本付息： 12 000+25=12025元 （ 從回購方角度 ） 注： 面值：是指債券的票面價值 。 例 2： 某機構(gòu)以持有的某種債券現(xiàn)券 100手 （ 每手債券為 1000元面值 ） 做 3天債券回購交易 ， 該券種的折算率為 ， 3天回購報價為 %。 回購交易的計算 例 1： 投資者買入證券 USD100萬 ， 隔夜賣回 ， 年利率%， 則投資者收益為多少 ？ 投資者收益： 100萬 % 1/360 =125USD 注： 最普遍的回購協(xié)議是 隔夜回購 。 簡單說 ， 正回購： 賣出債券 ， 獲得資金 。 目前我國的回購期有 1天 ， 7天 ， 14天 ， 21天 ， 1個月直到 1年等多個品種 。 （四）回購協(xié)議市場 融券方 （資金拆出方） 融資方 （資金需求方） 逆回購 回購 （本息） 圖示 回購協(xié)議直接交易程序 回購協(xié)議的借款方到期須支付一定的利息給貸款方 。 金融資產(chǎn)即是融資抵押品或擔保品 。 （三）商業(yè)票據(jù)市場 回購協(xié)議 ：在出售證券的同時 ， 與證券的購買商達成協(xié)議 ， 約定在一定期限后按原定價格購回所賣證券 ，從而獲取即時可用資金的一種交易行為 。 ?票據(jù)貼現(xiàn)： 遠期票據(jù)到期前，持票人為獲取現(xiàn)款向金融機構(gòu)貼付一定的利息后所作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。 ?票據(jù)發(fā)行： 商業(yè)票據(jù)發(fā)行主要源于商品交易 ， 但現(xiàn)代票據(jù)發(fā)行已成為工商企業(yè)和金融機構(gòu)的融資手段 。 ?Shibor（ 3M） +7BP：指按照上海銀行間同業(yè)拆放利率的 3個月期限的利率為標準，上下浮動 7個基點。因為借和還之間只間隔一個晚上，所以叫 “ 隔夜 ” 。 目前 ， 對社會公布的 Shibor品種包括隔夜 、 1周 、 2周 、 1個月 、 3個月 、 6個月 、 9個月及 1年 。 上海銀行間同業(yè)拆放利率 （ Shibor） 由信用等級較高的銀行組成報價團 ， 報出人民幣同業(yè)拆出利率 ， 根據(jù)各報價行的報價 ， 剔除最高 、 最低各 2家報價 ，對其余報價進行算術(shù)平均計算后 ， 得出每一期限品種的Shibor， 并于 11:30對外發(fā)布 。 6個月期 LIBOR： 提供 6個月期資金的利率 。 ? LIBOR（ London InterBank Offering Rate） ： 倫敦銀行同業(yè)拆借利率 。 我國的同業(yè)拆借市場 Chibor與 Shibor： ?Chibor由央行在 1996年推出，由銀行間融資交易的實際交易利率計算得出，而銀行間融資活動較少，所以 Chibor不能代表貨幣市場。 ② 是央行實施貨幣政策的重要載體 。 ?同業(yè)拆借辦法： 在拆借雙方簽訂的拆借協(xié)議限額和期限內(nèi)可隨時借用和償還 。 ? 金融機構(gòu)之間短期互相借用資金所形成的市場。 狹義指的是銀行短