衍生品市場ppt課件-資料下載頁
2025-05-07 01:18本頁面
【正文】 者要支付給期權賣者一定的費用，稱為期權費或期權價格。期權費視期權種類、期限、標的資產(chǎn)價格的易變程度不同而不同。 2022/6/4 45 標準化 期貨是標準化的；場內期權是標準化的，場外期權不是 盈虧風險 期權交易者只有單側風險 保證金 : 期權買者無需交保證金；期貨雙方交保證金 買賣匹配 在到期日，期貨合約的買方必須買入標的資產(chǎn)，和期權合約的買方在到期日或到期前則有買入 (看漲期權 )或賣出（看跌期權）的權利；期貨的賣方 套期保值 期貨套期保值同時將不利的風險和有利的機會轉讓出去；而期權指轉移不利風險 2022/6/4 46 例：看漲期權 ?假設 2022年 4年 11日微軟股票價格為。甲認為微軟股票價格將上升，因此以 買一份 2022年 7月到期、協(xié)議價格為 30美元的微軟股票看漲期權，一份標準的期權交易里包含了 100份相同的期權。那么，甲、乙雙方的盈虧分布如下 2022/6/4 47 2022/6/4 48 ? 如果在期權到期時，微軟股票等于或低于30美元，則看漲期權就無價值。買方的最大虧損為 75美元 (即 )。 ? 如果在期權到期時，微軟股票升至 元，買方通過執(zhí)行期權可賺取 75美元，扣掉期權費后，他剛好盈虧平衡。 ? 如果在期權到期前，微軟股票升到 元以上，買方就可實現(xiàn)凈盈余。股票價格越高，買方的凈盈余就越多。比如股票價格升到 40元，那么買方通過執(zhí)行期權 ——也就是用 30元的價格購買市價高達 40美元的股票，可賺取 1000美元 (即 (4030)100)，扣掉期權費用 75美元 (即 )，凈盈利925美元。 2022/6/4 49 ?從圖中可以看出，如果不考慮時間因素，期權的價值 (即盈虧 ) 取決于標的資產(chǎn)市價與協(xié)議價格的差距。對于看漲期權來說，為了表達標的資產(chǎn)市價 (S) 與協(xié)議價格 (X) 的關系，我們把 SX時的看漲期權稱為實值期權 (In the Money)，把 S=X的看漲期權稱為平價期權 (At the Money)，把SX的看漲期權稱為虛值期權 (Out of the Money)。 2022/6/4 50 例：看跌期權 ?繼續(xù)用前面的例子，假設 2022年 4年11日微軟股票價格為 。甲認為微軟股票價格將下跌，因此以 2022年 7月到期、協(xié)議價格為 30美元的微軟股票看跌期權，一份標準的期權交易里包含了 100份相同的期權。那么，甲、乙雙方的盈虧分布如下 2022/6/4 51 ?1．如果在期權到期時，微軟股票等于或高于 30美元，則看漲期權就無價值。買方的最大虧損為期權費 247美元 (即 )。 ?2．如果在期權到期時，微軟股票跌至 美元，買方通過執(zhí)行期權可賺取 247美元，扣掉期權費后，他剛好盈虧平衡。 ?3．如果在期權到期前，微軟股票跌到 美元以下，買方就可實現(xiàn)凈盈余。股票價格越低，買方的凈盈余就越多。比如股票價格下跌到 20元，那么買方通過執(zhí)行期權 —— 也就是用 30元的價格賣出市價只有 20美元的股票，可賺取 1000美元 (即 (3020) 100)，扣掉期權費用 247美元 (即 )，凈盈利 753美元。 2022/6/4 52
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