信用與利息ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-06 02:48本頁(yè)面
【正文】 用分別構(gòu)建管制利率產(chǎn)品 FTP(資金轉(zhuǎn)移定價(jià) )和市場(chǎng)化產(chǎn)品 FTP的方式實(shí)現(xiàn)內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)，其中管制利率 FTP采用人民銀行公布的各期限基準(zhǔn)利率作為定價(jià)基準(zhǔn)，市場(chǎng)化產(chǎn)品 FTP使用 Shibor、央票利率、國(guó)債利率等作為定價(jià)基準(zhǔn)。外幣 FTP一般采取確定基礎(chǔ) FTP價(jià)格和 FTP調(diào)整項(xiàng)的方式，其中基礎(chǔ) FTP價(jià)格使用各幣種的市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)，如 Libor等，調(diào)整項(xiàng)則根據(jù)境內(nèi)外市場(chǎng)之間的差異以及商業(yè)銀行的管理需要設(shè)定。 ? 此外，金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率與中央銀行基準(zhǔn)利率也會(huì)成為其他利率產(chǎn)品的參考利率。 ? Shibor、央票利率與國(guó)債收益率曲線(xiàn)等構(gòu)成了我國(guó)的金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系，可以為市場(chǎng)提供從隔夜到 50年、期限結(jié)構(gòu)完整的定價(jià)基準(zhǔn)，是包括存貸款利率在內(nèi)的各種金融產(chǎn)品的直接定價(jià)參考，也可為宏觀調(diào)控提供全面可靠的決策分析依據(jù)。 四、利率的期限結(jié)構(gòu) ? （一）含義：利率的期限結(jié)構(gòu)是指不同期限的利率之間的關(guān)系 ? 各種利率大多包括期限長(zhǎng)短不同的品種，如活期存款利率、一年定期存款利率等。 即期利率與遠(yuǎn)期利率在利率的期限結(jié)構(gòu)中是一對(duì)重要的術(shù)語(yǔ)、概念。 ? （二）即期利率與遠(yuǎn)期利率 含義： 即期利率：指對(duì)不同期限的債權(quán)債務(wù)所標(biāo)明的利率（復(fù)利） 遠(yuǎn)期利率：指隱含在給定的即期利率之中，從未來(lái)的某一時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)點(diǎn)的利率。 例：一年期和兩年期的國(guó)債利率分別為 %和 %： —— 兩年期的國(guó)債 1 000 000元 ， 到期的本利和是 1 000 000 （ 1+） 2 = 1 048 600元 —— 持有兩年期國(guó)債的第一年 ， 應(yīng)與持有一年期國(guó)債無(wú)差別；從道理分析 ， 如按一年期國(guó)債利率計(jì)息；在一年期末 ， 其本利和應(yīng)是 1 000 000 （ 1+） ＝ 1 022 500元 —— 如果買(mǎi)的就是一年期國(guó)債 ， 這時(shí)就可自由處理其本利和 。 假如無(wú)其他適當(dāng)選擇 ， 把本利和再買(mǎi)進(jìn)一年期國(guó)債 ， 到第二年末得本利和 1 022 500 （ 1+） ＝ 1 045 1 045 ， 較之 1 048 600， 少 3 。 —— 買(mǎi)兩年期國(guó)債 ， 其所以可多得 3 ， 那就是因?yàn)榉艞壛嗽诘诙昶陂g對(duì)第一年本利和 1 022 500元的自由處置權(quán) 。這就意味著 ， 較大的效益是產(chǎn)生于第二年 。 如果說(shuō) ， 第一年應(yīng)取%的利率 ， 那么第二年的利率則是 （ 1 048 6001 022 500） 247。 1022500 100 % 即： （ 1 048 600 247。 10225001） 100 % = % 這個(gè) % 就是第二年的遠(yuǎn)期利率 。 ? 遠(yuǎn)期利率的現(xiàn)實(shí)意義： ? 放棄了未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)的對(duì)特定貨幣 ,商品或其它資產(chǎn)的自由支配權(quán) ,而獲得的一筆額外收益 . ? ? 比如 ,一筆 2年期的定期存款 ,比一筆存款在一年定期滿(mǎn)后 ,再取出來(lái)加上利息存入銀行一年之后所獲得的總收益要多 .這筆多出的收益 ,就是遠(yuǎn)期利率 .反過(guò)來(lái) ,你放棄了一年后自由支配這筆資金的成本就是這部分收益 . ? 遠(yuǎn)期利率使債權(quán)債務(wù)期限延長(zhǎng)的價(jià)值具有了定量的說(shuō)明。 ? 計(jì)算公式： ? fn 第 n 年的遠(yuǎn)期利率 ? r 即期利率 ? ?? ?11111??????nnnnrrf? （三）到期收益率 到期收益率相當(dāng)于投資人按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并且一直持有到期滿(mǎn)時(shí)可以獲得的年平均收益率。 2.、基本思路：設(shè)當(dāng)前債券的市場(chǎng)價(jià)格與“ 債券現(xiàn)金流的當(dāng)前價(jià)值 ” 相等，即決定當(dāng)前實(shí)際起作用的利率。 “ 債券現(xiàn)金流的當(dāng)前價(jià)值 ” 是指： 從當(dāng)前到 還本時(shí)為止，分期支付的利息和最后歸還的本金折合成現(xiàn)值的累計(jì)額。 計(jì)算公式：設(shè) 還有 n 年到期的國(guó)債券，其面值為P，按票面利率每期支付的利息為 C，當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為 Pm， 到期收益率 y，可依據(jù)下式算出近似值： ? ? ? ? ? ? ? ? nnm yPCyCyCyCP??????????? 1111 12
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