ch利息與利率ppt課件-資料下載頁
2025-05-05 12:03本頁面
【正文】 曲線的形狀。 (4)34 4. 預期理論之二 —— 流動性理論 ：承認未來預期短期利率的作用，但認為，期限長的債券會要求流動性風險補償。 因此，只有在長期投資的收益率高于短期的平均預期收益率條件下，人們才會選擇長期投資工具。 按照流動性理論的觀點，收益率曲線一般應該是 向上傾斜 的；只有在預期未來短期利率下降過大時，才會出現(xiàn) 下降的收益率曲線 。 (4)35 —— 偏好理論 ：接受未來短期利率的預期影響收益率曲線的觀點。 但認為，期限越長的債券要求越多風險補償?shù)呐袛?，只有在市場上所有的投資人均傾向于短期持有債券，而所有的籌資人均要籌借長期資金的假定下才會發(fā)生。 實際是存在不同期限的資金市場。只有當一個特定期限的資金市場上供求嚴重不均衡時，交易雙方才會轉(zhuǎn)向其他期限的資金市場。這時才會影響收益率曲線的形狀。 (4)36 6. 市場隔斷理論：認為資金在不同期限市場之間基本是不流動的。 不同金融機構有不同的負債性質(zhì)，因而對資金的期限有特定需求。 這種不同期限市場上資金流動的封閉性，決定了收益率曲線可以有 不同的形態(tài) ：當長期市場上資金供過于求，而短期市場資金供不應求，就會形成 向下 傾斜的收益率曲線。 思考：票面利率、收益率、到期收益率之間的異同？ (4)37 第六節(jié) 利率的作用 對利率作用的一般估價 1. 市場經(jīng)濟中，利率的作用相當廣泛： 從 微觀角度 說，對個人收入在消費與儲蓄之間的分配，對企業(yè)的經(jīng)營管理和投資決策，利率的影響非常直接； 從 宏觀角度 說，對貨幣需求與供給，對市場總供給與總需求，對物價水平，對國民收入分配，對匯率和資本的國際流動，進而對經(jīng)濟成長和就業(yè)等，利率都是重要的經(jīng)濟杠桿。 (4)38 2. 在經(jīng)濟學中，無論是微觀經(jīng)濟學部分還是宏觀經(jīng)濟學部分，在基本模型中，利率幾乎都是最主要的、不可缺少的變量之一。 ，主要體現(xiàn)在對于儲蓄及投資的影響上。 影響程度的大小，用儲蓄的利率彈性與投資的利率彈性表示。 (4)39 利率的如何發(fā)揮作用 利率可以直接影響人們的經(jīng)濟利益 (4)40 利率發(fā)揮作用的環(huán)境和條件 1. 市場經(jīng)濟中，利率的作用是極大的， 基本原因在于 ：經(jīng)濟人有足夠的獨立決策權。 對于各個可以獨立決策的企業(yè)、個人等經(jīng)濟人來說，利潤最大化、效益最大化是基本的準則；而利率的高低直接關系到經(jīng)濟人的收益； 在利益約束的機制下，利率必然有廣泛而突出的作用。 (4)41 利率作用的發(fā)揮要受多種因素的制約和影響。具體地講： (1)利率管制、授信限量、市場開放程度、利率彈性都會影響利率發(fā)揮作用。 (2)需要具備完善的利率機制，其中包括市場化的利率決定機制、靈活的利率聯(lián)動機制、適當?shù)睦仕?、合理的利率結構。 (4)42 作業(yè)： 1. 利率與收益率之間有什么關系？如何度量收益率？ 。
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