【正文】 的內(nèi)生性與外生性 ⒈ 貨幣供給的外生性理論 貨幣供給的外生性 是指貨幣供給量不受任何經(jīng)濟(jì)因素的制約和中央銀行以外的經(jīng)濟(jì)部門左右，完全受中央銀行控制和操縱，由中央銀行根據(jù)政府的金融政策和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的需要而供應(yīng)貨幣。 主流凱恩斯主義和貨幣主義的貨幣理論就是建立在貨幣外生性的基礎(chǔ)之上的。因此在凱恩斯的貨幣市場(chǎng)供求曲線中，我們看到的 貨幣供給曲線是一條與貨幣量軸垂直的直線 。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 52 ⒉ 貨幣供給的內(nèi)生性理論 貨幣供給的內(nèi)生性 是指貨幣供給難以由貨幣當(dāng)局直接控制，而主要決定于整個(gè)金融體系，包括銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)各部門的共同活動(dòng)，貨幣當(dāng)局無法對(duì)貨幣的供給實(shí)行完全的控制。 新古典綜合派認(rèn)為，貨幣供給量主要由銀行和企業(yè)的行為所決定，而銀行和企業(yè)的行為又取決于經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)的許多變量。除了中央銀行的政策行為外，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)決策行為、收入水平的變化以及公眾對(duì)金融資產(chǎn)的偏好程度等也對(duì)貨幣供給量起著決定的作用。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 53 ⒊ 我國(guó)貨幣供給的內(nèi)生性 我國(guó)貨幣供給內(nèi)生性的形成機(jī)制：銀行和居民對(duì)經(jīng)濟(jì)作出的反應(yīng)改變了貨幣創(chuàng)造乘數(shù)和中央銀行對(duì)貨幣總量進(jìn)行控制的能力，從而使貨幣供給帶有很強(qiáng)內(nèi)生性。 首先，金融體制改革以來，作為企業(yè)的銀行利用收益、成本和風(fēng)險(xiǎn)分析來作出放貸決策，改變了過去的貨幣派生機(jī)制，最終影響了貨幣供給。 其次，近年來居民的收入增長(zhǎng)速度下降及收入穩(wěn)定性的預(yù)期下降使得公眾的貨幣交易需求減少，而利率水平下降而大大增加了投機(jī)性貨幣需求，影響了貨幣供給。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 54 第四節(jié) 貨幣市場(chǎng)的均衡 一、貨幣市場(chǎng)的自動(dòng)均衡過程 ⒈ 利率和貨幣市場(chǎng)的均衡 貨幣市場(chǎng)上，利息率的變動(dòng)使貨幣的需求發(fā)生變動(dòng)，當(dāng)貨幣需求等于貨幣供給時(shí)，貨幣市場(chǎng)就達(dá)到了均衡。這里把貨幣供給看作是由中央銀行控制的外生變量，是一條不隨利息率變化而變化的垂直線。 O r M 圖 34 貨幣市場(chǎng)的均衡 MD MS r0 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 55 ⒉ 貨幣市場(chǎng)的自動(dòng)均衡過程 在 r＝ 3%時(shí) ： MD＞ MS， BS↑， BS ＞ BD， BP↓，r↑， MDA↓， MD↓，直到 MD＝ MS。 結(jié)果： r上升到 5%， MD＝ 400＝ MS。 在 r＝ 8%時(shí) ： MS＞MD， BD↑， BDBS，BP↑， r↓， MDA↑，MD↑，直到 MD＝ MS。 結(jié)果： r下降到 5%， MD＝ 400＝ MS O r M（億元） 圖 35 貨幣市場(chǎng)的自動(dòng)均衡過程 MD MS 5% 8% 3% 300 400 500 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 56 二、貨幣供給變動(dòng)對(duì)貨幣市場(chǎng)均衡的影響 貨幣的供給是由中央銀行控制的，當(dāng)中央銀行改變貨幣供給量的時(shí)候，原有的均衡狀態(tài)將會(huì)發(fā)生什么變化呢？ 在考察貨幣供給變動(dòng)的時(shí)候，強(qiáng)調(diào)這里所涉及的實(shí)際利息率而不是市場(chǎng)利息率是非常重要的。 因?yàn)楫?dāng)名義貨幣供給增加的時(shí)候，一方面實(shí)際貨幣供給也會(huì)有所增加，另一方面，人們對(duì)通貨膨脹的預(yù)期會(huì)增強(qiáng)，導(dǎo)致市場(chǎng)利息率上升。但在實(shí)際貨幣供給也上升的情況下，實(shí)際利息率通常是下降的。因此，這里強(qiáng)調(diào)的是實(shí)際的貨幣供給和需求以及實(shí)際利息率來避免不必要的誤解。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 57 ⒈ 貨幣供給量增加對(duì)貨幣市場(chǎng)均衡的影響 貨幣供給增加引起貨幣市場(chǎng)均衡狀態(tài)發(fā)生變化的傳導(dǎo)機(jī)制可概括如下： MS↑： MS＞ MD， BD↑，BD＞ BS， BP↑， r↓，MDA↑ 由于 r↓： I↑， Q↑， MDT↑ 結(jié)果： r0下降到 r1， MDA↑和 MDT↑， MD↑， MD＝ M1＝ MS O r M 圖 37 貨幣供給量減少 對(duì)貨幣市場(chǎng)均衡的影響 MD2 MS2 r0 r2 MD0 MS0 C B A M0 M2 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 58 ⒉ 貨幣供給量減少對(duì)貨幣市場(chǎng)均衡的影響 貨幣供給量減少對(duì)貨幣市場(chǎng)均衡狀態(tài)的影響機(jī)制可概括如下： MS↓： MD＞ MS， BS↑，BS＞ BD， BP↓， r↑，MDA↓， MD↓ 因?yàn)?r↑： I↓， Q↓， MDT↓，MD↓ 結(jié)果： r0上升到 r2， MDA↓和 MDT↓， MD↓， MD＝ M2＝ MS O r M 圖 36 貨幣供給量增加 對(duì)貨幣市場(chǎng)均衡的影響 MD0 MS0 r1 r0 MD1 MS1 A B C M1 M0 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 59 三、從貨幣市場(chǎng)到產(chǎn)品市場(chǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制 貨幣供給的變化會(huì)引起產(chǎn)品市場(chǎng)上總產(chǎn)出的變化。但在貨幣供給變化如何影響總產(chǎn)量的傳導(dǎo)機(jī)制上卻存在著兩種不同的觀點(diǎn)。 ⒈利息率與總產(chǎn)出 貨幣供給增加，貨幣市場(chǎng)上的均衡利息率將會(huì)下降。利息率的降低會(huì)刺激新的投資需求。反之，當(dāng)貨幣供給減少，利息率的上升就減少了投資需求。 投資需求的變化直接影響了經(jīng)濟(jì)的均衡收入水平及總產(chǎn)出。這樣，就把貨幣供給的變化通過影響利息率與投資需求，與一國(guó)的總產(chǎn)出水平聯(lián)系起來了。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 60 ⒉ 從貨幣市場(chǎng)到最終產(chǎn)品市場(chǎng) 凱恩斯主義者強(qiáng)調(diào)利息率變化的重要性，認(rèn)為貨幣供給的變動(dòng)會(huì)影響利息率，而利息率的變動(dòng)又會(huì)影響投資，從而影響產(chǎn)品市場(chǎng)上的總產(chǎn)出。這一傳導(dǎo)機(jī)制概括如下： MS↑： MS＞ MD， r↓， I↑， AD↑， AD＞ AS， Q↑ MS↓： MS＜ MD， r↑， I↓， AD↓， AD＜ AS， Q↓ 這一傳導(dǎo)過程中，利息率的變動(dòng)起著關(guān)鍵的作用。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 61 貨幣主義者認(rèn)為，利息率的變動(dòng)并不重要，重要的是貨幣供給量本身或貨幣供給增長(zhǎng)率。貨幣主義者關(guān)于貨幣供給與總產(chǎn)量之間變動(dòng)關(guān)系的傳導(dǎo)機(jī)制可概括如下： MS↑： MS＞ MD，各種資產(chǎn)的需求 ↑， AD↑， AD＞ AS，Q↑， P↑ MS↓： MS＜ MD，各種資產(chǎn)的需求 ↓， AD↓， AD＜ AS，Q↓， P↓ 貨幣主義者強(qiáng)調(diào)貨幣供給量本身的重要性。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三講 貨幣市場(chǎng)的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 62 作業(yè)： 什么是貨幣、貨幣的本質(zhì)和職能，貨幣包括什么？ 敘述貨幣供給的構(gòu)成以及我國(guó)貨幣的層次。 金融資產(chǎn)包括哪三類，并解釋它們。 貨幣市場(chǎng)上的主要金融工具有哪三大類？ 什么是貨幣需求？它包括哪些理論？ 請(qǐng)敘述凱恩斯的貨幣需求理論。 請(qǐng)敘述“新貨幣數(shù)量論”。 什么是現(xiàn)代銀行體系？它有哪些職能？ 什么是準(zhǔn)備金、法定準(zhǔn)備金和必要準(zhǔn)備金？商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金包括哪些？ 1什么是貨幣的創(chuàng)造乘數(shù)？并敘述貨幣的創(chuàng)造過程。 1什么是貨幣的外生性理論和內(nèi)生性理論？ 1簡(jiǎn)述從貨幣市場(chǎng)到產(chǎn)品市場(chǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制