貨幣市場及其工具ppt課件-資料下載頁
2025-01-17 19:17本頁面
【正文】 貼現(xiàn)收益率； ? dt：證券交易時距到期日的實際天數(shù)； ? Ty：一個財政年度的天數(shù) 。 tydCTPCr???? )(第七講 貨幣市場及其工具 ?現(xiàn)假設(shè)一張面值為 1,000,000美元的一家美國大公司發(fā)行的商業(yè)票據(jù)，期限為 90天，以，其貼現(xiàn)收益率為： %1290100000 0 360%)97100000 0100000 0( ?? ????r第七講 貨幣市場及其工具 ?如果這張商業(yè)票據(jù)被持有 40天后出售，轉(zhuǎn)讓價格為 ，則為新的投資者提供的貼現(xiàn)收益率為： %)4090(1000000 360%)9810000001000000( ??? ????r第七講 貨幣市場及其工具 ? 等價收益率 ? 貨幣市場工具的收益是以貼現(xiàn)收益率的形式表現(xiàn)的，這和其他金融資產(chǎn)的到期收益率不同，實際上低估了貨幣市場工具的實際收益率。因為盡管到期時，投資人將收回等同于面值的資金，但購買時是貼現(xiàn)發(fā)行的，實際投資額低于面值。 ? 為了便于投資者比較不同金融工具的實際收益率，通常要把貨幣市場工具的貼現(xiàn)收益率換算成和債券到期收益率同口徑的收益率，即實際收益和實際投資相比的年率。這種方法換算出的收益率稱為等價收益率（ equivalent yield）。 第七講 貨幣市場及其工具 ?用 re表示等價收益率 ： ?有了等價收益率之后，就可以很容易地比較貨幣市場工具和其他金融工具的收益率，根據(jù)它們各自的收益水平做出投資決策。 ? ?te dPPCr???? 360第七講 貨幣市場及其工具 ?假如投資人面臨兩種金融工具，一張面值為1000元、期限為 90天的國庫券，發(fā)行價格為；另一張 10年期政府債券，距到期日還有 90天，面值為 1000元，到期收益率為 %。投資人應(yīng)該選擇哪種工具進行投資呢？ 第七講 貨幣市場及其工具 ?如果直接用國庫券貼現(xiàn)收益率與債券的到期收益率相比較，則貼現(xiàn)收益率為： ?因為低于債券 %的到期收益率，所以選擇債券更為合算。 %1290100 0 360)970100 0( ?? ???r第七講 貨幣市場及其工具 ? 但如果用等價收益率來比較，結(jié)果可能不同。國庫券的等價收益率為： ? 則國庫券的收益率比債券的到期收益率高，所以投資人應(yīng)該選擇國庫券，而不是政府債券?？梢?，貨幣市場工具的等價收益率才是證券的實際收益率。 ? 如果考慮復(fù)利的話 ,則更精確的指標(biāo)是有效年利率 . % 360)9701000( ?? ???er
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