貨幣市場(chǎng)及其工具ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-01-17 19:17本頁(yè)面
【正文】 貼現(xiàn)收益率； ? dt：證券交易時(shí)距到期日的實(shí)際天數(shù)； ? Ty：一個(gè)財(cái)政年度的天數(shù) 。 tydCTPCr???? )(第七講 貨幣市場(chǎng)及其工具 ?現(xiàn)假設(shè)一張面值為 1,000,000美元的一家美國(guó)大公司發(fā)行的商業(yè)票據(jù)，期限為 90天，以，其貼現(xiàn)收益率為： %1290100000 0 360%)97100000 0100000 0( ?? ????r第七講 貨幣市場(chǎng)及其工具 ?如果這張商業(yè)票據(jù)被持有 40天后出售，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為 ，則為新的投資者提供的貼現(xiàn)收益率為： %)4090(1000000 360%)9810000001000000( ??? ????r第七講 貨幣市場(chǎng)及其工具 ? 等價(jià)收益率 ? 貨幣市場(chǎng)工具的收益是以貼現(xiàn)收益率的形式表現(xiàn)的，這和其他金融資產(chǎn)的到期收益率不同，實(shí)際上低估了貨幣市場(chǎng)工具的實(shí)際收益率。因?yàn)楸M管到期時(shí)，投資人將收回等同于面值的資金，但購(gòu)買(mǎi)時(shí)是貼現(xiàn)發(fā)行的，實(shí)際投資額低于面值。 ? 為了便于投資者比較不同金融工具的實(shí)際收益率，通常要把貨幣市場(chǎng)工具的貼現(xiàn)收益率換算成和債券到期收益率同口徑的收益率，即實(shí)際收益和實(shí)際投資相比的年率。這種方法換算出的收益率稱為等價(jià)收益率（ equivalent yield）。 第七講 貨幣市場(chǎng)及其工具 ?用 re表示等價(jià)收益率 ： ?有了等價(jià)收益率之后，就可以很容易地比較貨幣市場(chǎng)工具和其他金融工具的收益率，根據(jù)它們各自的收益水平做出投資決策。 ? ?te dPPCr???? 360第七講 貨幣市場(chǎng)及其工具 ?假如投資人面臨兩種金融工具，一張面值為1000元、期限為 90天的國(guó)庫(kù)券，發(fā)行價(jià)格為；另一張 10年期政府債券，距到期日還有 90天，面值為 1000元，到期收益率為 %。投資人應(yīng)該選擇哪種工具進(jìn)行投資呢？ 第七講 貨幣市場(chǎng)及其工具 ?如果直接用國(guó)庫(kù)券貼現(xiàn)收益率與債券的到期收益率相比較，則貼現(xiàn)收益率為： ?因?yàn)榈陀趥?%的到期收益率，所以選擇債券更為合算。 %1290100 0 360)970100 0( ?? ???r第七講 貨幣市場(chǎng)及其工具 ? 但如果用等價(jià)收益率來(lái)比較，結(jié)果可能不同。國(guó)庫(kù)券的等價(jià)收益率為： ? 則國(guó)庫(kù)券的收益率比債券的到期收益率高，所以投資人應(yīng)該選擇國(guó)庫(kù)券，而不是政府債券?？梢?jiàn)，貨幣市場(chǎng)工具的等價(jià)收益率才是證券的實(shí)際收益率。 ? 如果考慮復(fù)利的話 ,則更精確的指標(biāo)是有效年利率 . % 360)9701000( ?? ???er
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