【正文】 請敘述“新貨幣數(shù)量論”。貨幣主義者關(guān)于貨幣供給與總產(chǎn)量之間變動關(guān)系的傳導(dǎo)機制可概括如下： MS↑： MS＞ MD，各種資產(chǎn)的需求 ↑， AD↑， AD＞ AS，Q↑， P↑ MS↓： MS＜ MD，各種資產(chǎn)的需求 ↓， AD↓， AD＜ AS，Q↓， P↓ 貨幣主義者強調(diào)貨幣供給量本身的重要性。這樣，就把貨幣供給的變化通過影響利息率與投資需求，與一國的總產(chǎn)出水平聯(lián)系起來了。 ⒈利息率與總產(chǎn)出 貨幣供給增加，貨幣市場上的均衡利息率將會下降。但在實際貨幣供給也上升的情況下，實際利息率通常是下降的。 結(jié)果： r上升到 5%， MD＝ 400＝ MS。 其次，近年來居民的收入增長速度下降及收入穩(wěn)定性的預(yù)期下降使得公眾的貨幣交易需求減少，而利率水平下降而大大增加了投機性貨幣需求，影響了貨幣供給。 新古典綜合派認為，貨幣供給量主要由銀行和企業(yè)的行為所決定，而銀行和企業(yè)的行為又取決于經(jīng)濟體系內(nèi)的許多變量。這時，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就變?yōu)椋? KMⅢ ＝ rd＋ re＋ rc 1＋ rc 宏觀經(jīng)濟學(xué) 第三講 貨幣市場的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 51 三、貨幣供給的內(nèi)生性與外生性 ⒈ 貨幣供給的外生性理論 貨幣供給的外生性 是指貨幣供給量不受任何經(jīng)濟因素的制約和中央銀行以外的經(jīng)濟部門左右，完全受中央銀行控制和操縱，由中央銀行根據(jù)政府的金融政策和經(jīng)濟形勢變化的需要而供應(yīng)貨幣。貨幣創(chuàng)造乘數(shù)即基礎(chǔ)貨幣擴張或收縮的倍數(shù)，是貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣之比。 宏觀經(jīng)濟學(xué) 第三講 貨幣市場的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 46 表 35 所有相關(guān)銀行資產(chǎn)負債表的變化（單位：元） 相關(guān)的銀行 新準備金 新存款 整個銀行體系總和 新貸款 初始銀行 第 2級銀行 第 3級銀行 第 4級銀行 第 5級銀行 第 6級銀行 第 7級銀行 第 8級銀行 第 9級銀行 第 10級銀行 前 10級銀行總和 … 其它各級銀行總和 …… …… …… 宏觀經(jīng)濟學(xué) 第三講 貨幣市場的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 47 可見，從外部存入銀行體系的每一元新存款或準備金，通過銀行體系的共同作用都以多倍擴大了的數(shù)量變?yōu)樨泿殴┙o。 B銀行在保留了必要準備金 160元以后，出現(xiàn)了 640元的過度儲備。 現(xiàn)在某個客戶甲賣出自己持有的 1000元的政府債券，將得到的 1000元存入 A銀行，如果中央銀行規(guī)定的法定準備率為 20%，這時 A銀行的資產(chǎn)負債表如表 33所示。 過度儲備＝存款總額－貸款總額－必要準備金 過度儲備是商業(yè)銀行可以隨時貸放出去的資金。 必要準備金＝存款額 法定準備率 宏觀經(jīng)濟學(xué) 第三講 貨幣市場的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 41 商業(yè)銀行的準備金包括銀行自己保留的準備金和存入中央銀行的準備金存款。 宏觀經(jīng)濟學(xué) 第三講 貨幣市場的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 40 ⒉ 準備金 銀行存款中沒有貸出去而保留下來可以用于應(yīng)付提款需要的靈活性資產(chǎn)（包括現(xiàn)金和其他高靈活性資產(chǎn)）稱為準備金 或 儲備 。 儲戶在任何時候都可以提取其存款，銀行則必須滿足儲戶的提款要求，這就要求銀行必須時刻備有現(xiàn)金。銀行利潤的基本來源是其貸款活動。 中央銀行即貨幣當局，如我國的中國人民銀行，美國的聯(lián)邦儲備局等。 宏觀經(jīng)濟學(xué) 第三講 貨幣市場的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 37 第三節(jié) 貨幣供給 貨幣供給是與貨幣需求相對應(yīng)的另一個側(cè)面，包括 貨幣供給行為 和 貨幣供給量 兩大內(nèi)容。只要貨幣流通速度是穩(wěn)定的、可以預(yù)測的，當貨幣供給發(fā)生變化時，我們把貨幣流通速度的預(yù)測值代入交易方程式，就可以估計出名義國民收入的變動。 U ) P MD Pdp dp Y指不變價格計算的實際收入； W指物質(zhì)財富占總財富的比率； rm指貨幣的預(yù)期收益率； rb指債券的預(yù)期收益率；re指股票資產(chǎn)的預(yù)期收益率； dp/(Pdp) 指價格水平的預(yù)期變動率及實物資產(chǎn)的預(yù)期收益率； U指任何可能影響屬于貨幣效用的非收入的各種變量及相關(guān)經(jīng)濟穩(wěn)定的預(yù)期。他將貨幣作為構(gòu)成財富資產(chǎn)的一種，通過影響人們選擇資產(chǎn)的種類來保存財富的因素來研究貨幣需求。 宏觀經(jīng)濟學(xué) 第三講 貨幣市場的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 32 ⒊ 托賓的資產(chǎn)組合理論 托賓對凱恩斯投機動機貨幣需求理論進行了發(fā)展，在維持投機動機的貨幣需求與利率呈反向關(guān)系的基本結(jié)論的前提下，分析了人們在同一時間同時持有包括貨幣在內(nèi)的多種不同收益率的金融資產(chǎn)這一客觀情況，這就是托賓模型。 圖 32中，在 r0點，貨幣的投機需求曲線變得有無限的彈性，從而會阻止利率的下降。因此，對貨幣和債券的總需求并不是突然變化的，因而可以認為因投機而產(chǎn)生的對貨幣的需求曲線是一條平滑的曲線。這種對利息率的預(yù)期將使人們寧愿持有貨幣而放棄能夠生息的債券。那么利息率又是怎樣影響債券的市場價格呢？ 市場利息率為 4%時，債券的市場價格為 100元；市場利息率上升為 5%時， 100元的資產(chǎn)獲得每年 5元的收益，而面值 100元的債券收益只有 4元，這必將使債券的市場價格下跌。也就是說，貨幣數(shù)量在利息率的決定中扮演者重要的角色，利息率是一種貨幣現(xiàn)象，是由貨幣的供給與需求決定的。 因為交易動機和預(yù)防動機形成的貨幣需求是對交易媒介的需求，合稱 貨幣的交易需求 。既然如此，人們?yōu)槭裁纯傄谑种谐钟幸欢ǖ呢泿拍?？因為人們可以通過持有貨幣，在貨幣市場上買賣股票或債券，獲得由于利息率與其他資產(chǎn)價值變動而產(chǎn)生的投機收益。 ⒈ 凱恩斯的思想基礎(chǔ) 對未來預(yù)期的不確定性在凱恩斯的理論中具有極其重要的位置。 如果把劍橋方程式中的 k看成一個常數(shù)，令 k ＝ 1/V，便與學(xué)方程式完全一樣了。 從交易方程式可以方便的得出貨幣需求的表達式： M＝ k P Q，其中， k＝ V 1 宏觀經(jīng)濟學(xué) 第三講 貨幣市場的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 18 ⒊ 劍橋方程式 馬歇爾和庇古表述的劍橋方程式： M＝ k P Q 這一方程式又稱現(xiàn)金余額方程式。 宏觀經(jīng)濟學(xué) 第三講 貨幣市場的均衡 北京林業(yè)大學(xué)理學(xué)院 16 ⒉ 費雪交易方程式 費雪 1911年在 《 貨幣的購買力 》 一書中，提出了著名的現(xiàn)金交易方程式 —— 費雪交易方程式： M V＝ P T M代表一定時期內(nèi)流通中貨幣數(shù)量， V代表貨幣的平均流通速度， P代表所有交易商品和勞務(wù)的平均價格， T代表一定時期內(nèi)商品或勞務(wù)的總交易量。 ②約翰 ?洛克第一次以貨幣數(shù)量論同貨幣金屬學(xué)說抗衡，認為商品價格的變化取決于貨幣數(shù)量和商品的供求關(guān)系。傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論對貨幣需求的影響和數(shù)量關(guān)系的解釋，是貨幣需求理論最基本的思想和理論淵源。但我國的貨幣市場還處于發(fā)展初期，可供交易的貨幣市場工具還比較少，交易規(guī)模偏低，對信貸市場等其他市場的影響還有限。由于金融資產(chǎn)的收入都與短期債券利息率密切相關(guān)，所以貨幣的成本被看作是利息率。貨幣的價值是它的