證券投資邱龍廣ppt課件-資料下載頁
2025-05-03 08:34本頁面
【正文】 在這種氛圍下，內(nèi)部控制制度，徒有其表，難以發(fā)揮其有效性。內(nèi)部控制失效難以避免。 39 ? 內(nèi)部控制的失效，使得多元化的投資資本在日常生產(chǎn)經(jīng)營中不斷流失，再加上五糧液的強勢在于 “造酒”，對其它領域不甚熟悉，外派到被投資公司的管理者能力有限以及內(nèi)部人的利益輸送活動挫傷了職工的積極性，導致職工“出工不出力”，對外投資效率不高甚至巨額虧損也就不必驚訝了。給定國有股股東 “缺位”，上至公司董事會，下至管理層，只要順著公司的實際控制人，滿足其經(jīng)濟、社會、政治目標比如不斷多元化投資做大地方經(jīng)濟規(guī)模，不必干得太好，也不要太差，只要過得去就行。這樣既保住了現(xiàn)有職位，又討實際控制人的歡心，一有機會，興許有仕途上的機會。 40 ?從上面的分析可以看出，五糧液對外大搞多元化投資一是迎合了公司實際控制人宜賓市政府做大 GDP及地方經(jīng)濟盤子的需要，二是公司內(nèi)部人追求控制權(quán)下的私人收益的結(jié)果。五糧液對外投資效率低下，則是內(nèi)部人缺乏有力監(jiān)督，在追求控制權(quán)下的私人收益時，導致內(nèi)部控制失效引起的。 41 ?綜上所述，發(fā)現(xiàn)五糧液公司對外投資效率低主要是由公司畸形的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)及由此引起的內(nèi)部控制制度失效造成的，要解決對外投資效率低的問題筆者建議可從如下方面進行： 42 ?（ 1）正確定位政府在公司治理中的角色和功能。地方政府部門作為所有者的目標要明確、專一，不干預國有控股企業(yè)的日常經(jīng)營，不采取無限定、非正當?shù)姆绞絹硇惺顾姓叩臋?quán)益。代行國有資產(chǎn)所有權(quán)的地方政府部門比如國資委應獨立于政府，直接向人大負責，其唯一的目標是為股東創(chuàng)造價值。非效率的投資堅決摒棄。 43 ? （ 2）國有資產(chǎn)管理機構(gòu)應建立透明、獨立、科學的國有控股公司董事和相關(guān)高官的推薦與提名程序，以市場化的方式聘用專業(yè)人士，并自覺接受人大和社會的監(jiān)督。（ 3）改變國有股“一股獨大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，形成股權(quán)制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)，遏制大股東的操縱行為。（ 4）讓各類股東的代表進入董事會，形成制衡的董事會，讓董事會真正代表全體股東以及整個公司的利益獨立行使其職責。 44 ? （ 5）改變獨立董事的選聘程序，割斷其與內(nèi)部人的 “親密”聯(lián)系，確保獨立董事的真正獨立，為整個公司的價值、全體股東的利益發(fā)揮其作用。（ 6）按照公開、公平、公正的原則，從公司內(nèi)、外，國內(nèi)、外選拔德才兼?zhèn)涞穆殬I(yè)經(jīng)理，淡化與具體某一股東的關(guān)系，只對董事會負責，其唯一的目標是實現(xiàn)公司價值最大化或股東財富最大化。 45 ?（ 7）對經(jīng)理的績效考核與公司的市值掛鉤，促使公司管理層完善公司內(nèi)部控制制度，真正發(fā)揮內(nèi)部控制的效力，增強公司競爭力，提升公司業(yè)績。（ 8）重視并加強公司治理文化建設。五糧液公司應基于自身的資源和經(jīng)營環(huán)境以及經(jīng)營目標的考慮對其治理文化進行適應性建設。 46 ?如果五糧液公司建立了“實現(xiàn)可持續(xù)的公司價值增長”的公司治理機制和有效的內(nèi)部控制制度，公司的運作將注重資本的效率，突出投資回報高的項目，處置投資虧損和投資效率低無益于增加公司價值的項目。如此，五糧液公司的對外投資效率必將根本地得以提高，公司價值最大化的目標得以實現(xiàn)。 47 公司基本面分析（ 2） 營運 ?公司發(fā)展戰(zhàn)略（相對于競爭者） ?主營業(yè)務：流程、研發(fā)、產(chǎn)品 ?市場 ?公司核心競爭力？發(fā)展可持續(xù)嗎？ 48 公司基本面分析（ 3） 公司財務 ? 收入、成本費用、利潤、現(xiàn)金流量及其增長率 ? 每股收益 ? 每股未分配利潤 ? 每股資本公積金 ? 每股現(xiàn)金流量 ? 每股凈資產(chǎn)（與股價比較？） ? 市盈率
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