【正文】 5美元。此時， A可采取兩個策略：行使權利－－ A可以按 1695美元/噸的市價從市場上買入銅，而以 1750美元 /噸的價格賣給 B， B必須接受， A從中獲利 50美元， B損失 50美元。 售出權利－ A可以 55美元的價格售出看跌期權。A獲利 50美元。 如果銅期貨價格上漲， A就會放棄這個權利而損失 5美元， B則凈得 5美元。 通過上面的例子，可以得出以下結論： 一是作為期權的買方（無論是看漲期權還是看跌期權）只有權利而無義務，他的風險是有限的（虧損最大值為權利金），但在理論上獲利是無限的。 二是作為期權的賣方（無論是看漲期權還是看跌期權）只有義務而無權利，在理論上他的風險是無限的，但收益是有限的（收益最大值為權利金）。 三是期權的買方無需付出保證金，賣方則必須支付保證金以作為必須履行義務的財務擔保。 看漲期權 甲方在 1月 1日以每股 2元的期權價格購買了 100股某公司（乙方）的股票的看漲期權合 同，協(xié)議價格為 50元 /股，合同期限 3個月，3月 31日為期滿日。如果在 1月 30日這 天，這家公司的股票價格上升到 53元，它的期權價格從 2元上升到 6元，甲可以賣出 其期權。如 3月 15日，乙的股票上漲到 60 元 /股，甲行使自己的看漲期權。 投資者（甲方）在 3月 15日這一天，該公司股票的市場價格上漲到 60元／股，該投資者認為漲到頂點，馬上行使自己的看漲期權。他立即以合同規(guī)定的協(xié)議價格 50元／股向公司購入該種股票 100股，然后又于當天在股票市場上以 60元／股賣出。這樣投資者從每股股票中賺取差價 10元， 100股共計賺取 1000元，扣去原先支付協(xié)權利金200元，再扣去大約 100元的經 紀人傭金（期權交易經紀人收取傭金低于普通股票交易傭金），投資者凈賺 700元。 如果在 1月 30日這天，這家公司的股票價格上升到 53元，由于它的上漲前景誘人，它的期權價格從 2元上升到 6元，如果該投資者在這天按 50元／股的價格買進再按 53元／股的價格賣出，他的凈收入為： （ 5350） 100200（保險費） 100（傭金）＝ 0 顯然，這天他是不會行使他的權利，但是，這天他可以再賣出其期權，凈收入為： （ 6— 2） 100— 200— 100=100元 看跌期權 甲預測某公司的股票市場價格今后將要下跌，他于 6月 1日支付 200元購買了 100股該公司（乙方）股票的看跌期權合同，期限為 3個月， 9月 30日為期滿日，協(xié)議價格為70元 /股。如 8月 3日這天，乙的股票市場價格降到 60元 /股，甲可以行使自己的期權。 雙向期權 雙向期權指投資者在同一時間內，既買了某種股票的看漲期權，又買了該種股票的看跌期權。雙向期權的保險費要高于只買看漲期權或看跌期權，但它獲利的機會也多于后者。 期權交易與期貨交易的主要區(qū)別 ? 期權交易對象是買或賣的選擇權；期貨交易對象則為期貨合約。 ? 期權交易中，交易者有自主選擇權；而期貨合約一經訂立，則必須執(zhí)行。 ? 期權交易的完成為證券買賣選擇權的執(zhí)行；期貨交易完成為到期日股票所有權的轉移。 ? 期權交易的投機性小于期貨交易。 信用交易，又稱為墊頭交易或保證金交易，指股票買賣者通過交付一定數額的保證金，得到證券經紀人的信用而進行股票買賣的一種交易方式。 四、信用交易 信用交易 信用買進交易 指對某種股票價格看漲的客戶，為買進某種股票向經紀人交付一定的保證金 ，其余款項由經紀人墊付。 信用賣出交易 指對某種股票價格看跌的客戶，交納一定比例的保證金，然后通過經紀人借入某種股票并將其賣出。 例題 某投資者 2022年中買了 100股某種股票，市價 50元 /股，到 2022年底，股價上漲到 70元 /股，由于種種原因，他不想立即賣掉股票，要等到 2022年初才賣。但他又 擔 心 2022初股價會下跌，他又用保證金賣空 100股同樣的股票。 例題 如某投資者認為某種股票的價格將上漲，其市價為每股 100元，但其手中只有 1萬元資金，只能購入 1手。他想大量買進然后在上漲時拋出以獲取高額價差，就決定做保證金多頭交易，于是該投資者與券商簽訂信用交易協(xié)議，言明保證金比例為 25％。這樣，該投資者便以每股 100元的價格購得股票 4手。不久之后，股票價格上漲到每股 120元，該投資者便拋出股票并與經紀人清算，在扣除各種費用后，該投資者每手股票賺得價差 1700元， 4手股票累計賺取利潤 6800元。如果不采取信用交易方式，該投資者用自己的資金也就只能買 1手股票，能賺得的利潤也就 1700多元。 股票交易市場功能、組織形式？ 股票交易的基本程序有哪些？ 什么是期貨交易、期權交易和信用交易？ 思考題