【正文】 存款，也即基礎貨幣的數(shù)量，從而能支持更多的創(chuàng)造存款貨幣。所以，在其他條件不變時，商業(yè)銀行增加中央銀行借款會擴大貨幣供應量，減少中央銀行借款會減少貨幣供應量。原來的特征：第一，國有銀行面臨強大的貸款需求壓力。這個壓力一方面來自企業(yè)，一方面則是來自于各級政府。第二，在強大的貸款需求壓力下，為了擴大貸款，銀行首先是從中央銀行爭取較大的貸款規(guī)模。然后是努力吸收存款，特別是儲蓄存款款，以支持擴大貸款。第三，利率、準備金之類的調節(jié)手段沒有實質性的作用。改革包括：第一，改變國有商業(yè)銀行對國有企業(yè)事實上存在的資金供給制關系，建造市場機制所要求的銀行與企業(yè)關系。第二，轉變政府職能，實行政企分開，強調各級政府不得強令銀行貸款。第三，理順中央銀行與國有商業(yè)銀行的關系，促使和保證商業(yè)銀行獨立自主經(jīng)營。一是應有財政彌補的國有經(jīng)濟的虧損累計，其相當部分表現(xiàn)為國有商業(yè)銀行的不良債權；二是未列入財政收支的公共部門的債務，如政策性銀行的金融債券；三是社會保障基金的欠賬；四是糧棉收購和流通中的虧損積累，表現(xiàn)為在銀行的“掛賬”；五是從改革開放期，地方財政發(fā)債、集資尚未清理部分；六是整頓清理各種金融機構過程中，確定應有財政兜底而尚未撥款的部分。54．國債發(fā)行警戒線一是國債依存度，它衡量的是當年國債發(fā)行額占當年財政收入總額的比重，公式為：國債依存度=（當年凈發(fā)債額/當年財政收入總額）100%,一般是不超過20%。二是國債負擔率，它衡量的是一定時期的國債累積額相當于同期GDP（或GNP）的比重，公式為：國債負擔率=當年國債累積額/當年GDP*100%，一般是不超過60%。三是國債償債率，它衡量的是當年到期的國債還本付息額占當年財政收入總額的比重，公式為：國債償債率=當年國債的還本付息支出額/當年財政收入總額*100%，一般是不超過10%。這是因為：各國中央銀行往往通過在二級市場買賣國債來吞吐貨幣，從而達到調控經(jīng)濟的目的。這是中央銀行貨幣政策工具之一——公開市場操作的主要內容。如果國債的一部分直接由中央銀行承購，那就等于財政直接向中央銀行借款。這里立即使基礎貨幣增加，其他條件不變，貨幣供給增加。另一方面，發(fā)債的確可以既彌補赤字又有可能不使貨幣供給增加。首先，財政收支作用于貨幣供給，主要是通過發(fā)債的途徑。其次，國債是發(fā)揮財政政策和貨幣政策合力作用必不可少的條件和操作手段。最后，必要的國債規(guī)模還是金融機構調劑頭寸之所必需。總需求的實現(xiàn)手段和載體是貨幣。而貨幣供給都是通過銀行體系的資產(chǎn)業(yè)務，其中主要是貸款活動創(chuàng)造出來的。因此，銀行貸款活動調節(jié)貨幣供給規(guī)模，貨幣供給規(guī)模又直接關系到社會總需求的擴張水平。正常的情況是貨幣供給是適當?shù)?，由它作為載體的總需求也是適當?shù)?。因為這樣的貨幣供給和總需求可以保證產(chǎn)出得以出清并充分發(fā)揮其作用。但是會出現(xiàn)另外兩種情況，一種情況是企業(yè)與個人有過多的貨幣積累，不形成當期的需求，而又沒有提供相應的補充貨幣供給，則會形成總需求的不足；另一種情況是，擴大投資與提高消費的壓力過強，或產(chǎn)生財政赤字，要求提供補充的貨幣供給予以彌補，或銀行不得不擴大信貸，直接投放過多的貨幣。結果貨幣供給過多并從而造成總需求過旺的局面。貨幣均衡有助于市場均衡的實現(xiàn)，但是貨幣均衡并不必然意味著市場均衡。原因在于：第一，市場需求是以貨幣為載體，但并非所有的貨幣供給都構成市場需求。滿足交易需求而作為流通手段的貨幣，即現(xiàn)實流通的貨幣形成市場需求；而作為保存價值的現(xiàn)實不流通的貨幣則不構成市場需求，或者說它是潛在的需求而不是當期的需求。貨幣供給=現(xiàn)實流通的貨幣+現(xiàn)實不流通的貨幣；市場需求=現(xiàn)實流通的貨幣*貨幣流通速度第二，市場供給要求貨幣使之實現(xiàn)，或使之出清，因此提出對貨幣的需求。但這方面的貨幣需求也并非對貨幣需求的全部。市場供給/貨幣流通速度=對現(xiàn)實流通貨幣的需求；貨幣需求=對現(xiàn)實流通貨幣的需求+對現(xiàn)實不流通貨幣的需求。配合基礎：由于市場需求的載體是貨幣，所以調節(jié)市場需求也就是調節(jié)貨幣供給。換言之，需求管理政策的運作離不開對貨幣供給的調節(jié)——或使之增加，或是使之縮減。區(qū)別：一個是通過銀行系統(tǒng)，一個是通過財政系統(tǒng)；一個事運用金融工具，一個是運用財稅工具；一個是由金融傳導機制使之生效，一個事由財政傳導機制使之生效。配合：在經(jīng)濟疲軟、蕭條的形勢下，要想通過擴張的宏觀經(jīng)濟政策克服需求不足，以促使經(jīng)濟轉熱，貨幣政策不如財政政策。財政擴大投資是私人廠商無需自己冒投資風險卻可以獲得維持乃至擴大經(jīng)營的好機會。投資支出以及帶動的消費支出，再加上增加財政性社會保障和社會福利指出所直接引出的消費支出，對于扭轉經(jīng)濟發(fā)展的頹勢往往起著關鍵的作用。在經(jīng)濟過熱的形勢下，通過緊縮的宏觀經(jīng)濟政策一直需求過旺，以克服通貨膨脹和虛假繁榮，財政政策不如貨幣政策。對于所有國家來說，財政支出有著極強的剛性，不僅難以絕對壓縮，甚至壓縮增幅也并非易事，而通過緊縮貨幣供給以壓縮總需求，貨幣政策則相較容易的多。第一，依法管理原則。第二，合理、適度競爭原則。第三，自我約束和外部強制相結合的原則。第四，安全穩(wěn)定與經(jīng)濟效率相結合的原則。金融監(jiān)管的基本出發(fā)點首先就是要維護社會公眾的利益。而社會公眾利益的高度分散化，決定了只能由國家授權的機構來履行這一職責。按照經(jīng)濟學的一般原理，當某一經(jīng)濟主體的經(jīng)濟活動存在著某種外部效益時，其自我運行所追求的利益目標就有可能與社會利益目標發(fā)生沖突。這就需要代表社會利益的國家對其活動進行必要的干預，使其行為盡量符合社會公眾的利益。簡單概括：市場缺陷的存在，有必要讓代表公眾利益的政府在一定程度上介入經(jīng)濟生活，通過管制來就糾正或消除市場缺陷，以達到提高社會資源配置效率、降低社會福利損失的目的。只要是監(jiān)管適度，就可以在增進社會公眾整體利益的同時，將管制帶來的成本降到最低水平。金融業(yè)是一個特殊的高風險行業(yè)，具有發(fā)生支付危機的連鎖效應，直接迎著貨幣制度和宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定的內在特性，這就決定了必須有一個權威機構對金融業(yè)實施適當?shù)谋O(jiān)管，以確保整個金融體系的安全與穩(wěn)定。市場上存在著大量的信息不對稱的情況，會導致交易的不公平。在信息不對稱或信息不完全的情況下，擁有信息優(yōu)勢的一方可能利用這一優(yōu)勢來損害信息劣勢方的利益。因此，就有必要對信息優(yōu)勢方的行為加以規(guī)范和約束，為投資者創(chuàng)造公平、公正的投資環(huán)境。前者將金融監(jiān)管本身看成是存在供給和需求的特殊商品。在管制的需求方面，金融監(jiān)管是那些想從監(jiān)管獲得利益的人所需要的。在管制的供給方面，政府官員提供管制是為了得到對自身政績更廣泛的認可。后者強調“管制尋租”的思想，即監(jiān)管者和備件管著都尋求管制以謀取私利。監(jiān)管者將管制當做一種“租”，主動的向被監(jiān)管者提供以獲利；被監(jiān)管者則利用管制來維護自身的既得利益。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，執(zhí)法成本。這是指金融監(jiān)管當局在絕提實施監(jiān)管的過程中產(chǎn)生的成本。第二，守法成本。是指金融機構為了滿足監(jiān)管要求而額外承擔的成本損失，通常屬隱性成本。第三，道德風險。分為三個方面，一是由于投資者相信監(jiān)管當局會保證金融機構的安全和穩(wěn)定，會保護投資者利益，就易于忽視對金融機構的監(jiān)督、評價和選擇，而只考慮如何得到較高的收益。二是保護存款人利益的監(jiān)管目標，使得存款人通過擠兌的方式向金融機構經(jīng)營者施加壓力的渠道不再暢通。三是由于金融機構哦在收件觀眾承擔一定的成本損失，因而會通過選擇高風險、高收益資產(chǎn)的方式來彌補損失。第一，監(jiān)管者的經(jīng)濟人特性。第二，監(jiān)管行為的非理想化。盡管監(jiān)管者主觀上香盡力通過監(jiān)管最大限度的彌補市場缺陷，但由于收到各種客觀因素的制約，最終卻不一定能夠實現(xiàn)。對客觀規(guī)律的認識的局限性；信息不完備問題；監(jiān)管時滯問題。第三，作為監(jiān)管制度的制定和實施者，金融監(jiān)管機關處于獨特的地位，沒有來自于市場的競爭和約束，沒有改進監(jiān)管效率的壓力和動機，著必然會導致監(jiān)管的低效率。指的是金融監(jiān)管的制度安排，包括金融監(jiān)管當局對金融機構和金融市場施加影響的機制以及監(jiān)管體系的組織結構。大致可以分為的單一監(jiān)管體制和多頭監(jiān)管體制。單一監(jiān)管體制是由一家金融監(jiān)管機關對金融業(yè)實施高度集中監(jiān)管的體制。（英國，澳大利亞）多頭監(jiān)管體制是根據(jù)從事金融業(yè)務的不同機構主體及其業(yè)務范圍的不同，由不同的監(jiān)管機構分別實施監(jiān)管的體制。（美國：分權多頭式監(jiān)管；日本：集權多頭式監(jiān)管）是一種金融業(yè)自我管理、規(guī)范和約束的民間組織。通過行業(yè)內部管理，避免參與主體間的不正當競爭并促進彼此間的協(xié)作，與政府監(jiān)管當局共同維護金融業(yè)的安全和穩(wěn)定。功能：第一，協(xié)調功能。妥善處理各會員單位的利益沖突，加強會員之間的聯(lián)系，增進彼此間的友誼，避免惡性競爭的出現(xiàn)；第二，服務功能。簡歷會員間的服務網(wǎng)絡和廣泛的信息渠道，了解國內外金融業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，對金融業(yè)的未來發(fā)展趨勢進行分析、研究和預測，在金融同行間交流經(jīng)驗和教訓，推動金融創(chuàng)新的發(fā)展。第三，溝通功能。在金融機構和監(jiān)管當局之間以及各金融機構之間假期溝通的橋梁。第四，監(jiān)督功能。通過簡歷舉報監(jiān)督系統(tǒng)，強化會員金融機構的自律和互律，并對違規(guī)會員做出相應的處罰，維護和提高金融業(yè)的整體利益和社會形象。屬于集權多頭式，由中國銀監(jiān)會（根據(jù)授權，統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行、資產(chǎn)管理公司、信托投資公司及其他存款類金融機構）、中國證監(jiān)會（依法對證券市場實行監(jiān)督管理，維護證券市場秩序，保障其合法運行）和中國保監(jiān)會（對我國保險事業(yè)實施監(jiān)管）三方同承擔著對我國金融業(yè)的監(jiān)管職責。具體職責見725頁。發(fā)展中國家存在的市場機制作用沒有得到充分發(fā)揮、金融資產(chǎn)單調、金融機構形式單一、過多的金融管制和金融效率低下等現(xiàn)象，概括為金融壓抑。主要表現(xiàn)見764頁。第一，通過規(guī)定存貸款利率和實施通貨膨脹政策，人為的壓低實際利率。第二，采取信貸配給的方式來分配稀缺的信貸資金。第三，對金融機構實施嚴格的控制。第四，人為高估本幣的匯率。（人為地壓低利率）第一，低利率促使人們更關心現(xiàn)期消費，忽視未來消費，扭曲了公眾對資金的時間偏好，從而導致儲蓄水平低于社會最優(yōu)水平。低的儲蓄使投資也低于最有水平，最終損害經(jīng)濟的增長。第二，低利率使?jié)撛诘馁Y金供給者不去正規(guī)的金融中介機構存款，而是直接從事收益可能較低的鉤子，這就降低了整個經(jīng)濟體系的效率。第三，政府管制的金融中介可能因地方性的、非正規(guī)性的、低下的信貸市場的興起而被削弱。第四，由于資金成本較低，銀行借款人會投資于資本密集的項目。74．金融自由化改革的核心內容第一，放松利率管制。第二，縮小指導性信貸計劃實施范圍。第三，減少金融機構審批限制，促進金融同業(yè)競爭。第四，發(fā)行直接融資工具，活躍證券市場。第五，放松對匯率和資本流動的限制。第一，儲蓄效應。第二，投資效應。第三，就業(yè)效應。第四，收入分配效應。第五，穩(wěn)定效應。第六，減少因政府干預帶來的效率損失和貪污腐化。第一，貨幣與實務資本的互補性假說第二，發(fā)展中國家的貨幣需求函數(shù)第三，金融自由化導管效應。14 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