【正文】 證券投資者 公募發(fā)行 私募發(fā)行 證券中介機(jī)構(gòu) 直接發(fā)行 間接發(fā)行 證券交易所 股票發(fā)行條件 債券發(fā)行條件 證券上市 柜臺(tái)交易 信用交易 顯性成本 隱性成本 技術(shù)分析 技術(shù)指標(biāo)法 形態(tài)法 K線法 波浪理論 循環(huán)周期理論 資本市場(chǎng)國(guó)際化一．資本市場(chǎng)的概述：是指以期限在1年以上的金融工具為媒介進(jìn)行長(zhǎng)期性資金融通交易的場(chǎng)所。廣義：包括兩部分，一是銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)，另一個(gè)是有價(jià)證券市場(chǎng)，包括中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。狹義：專指發(fā)行和流通股票、債券、基金等有價(jià)證券的市場(chǎng)，也稱證券市場(chǎng)。：交易工具期限長(zhǎng)；滿足投資性資金需要；籌資和交易規(guī)模大；二級(jí)投資交易的收益具有不確定性。：籌資與投資的平臺(tái)；有效配置資源的場(chǎng)所；促進(jìn)購(gòu)并與重組；促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)二．證券發(fā)行與流通市場(chǎng)：（一）證券發(fā)行市場(chǎng)：：證券發(fā)行市場(chǎng)：是發(fā)行人向投資者出售證券的市場(chǎng)，又稱一級(jí)市場(chǎng)。它是證券首次作為商品進(jìn)入資本市場(chǎng)的場(chǎng)所。與證券流通市場(chǎng)共同構(gòu)成統(tǒng)一的證券市場(chǎng)。通常無(wú)固定場(chǎng)所，是一個(gè)無(wú)形的市場(chǎng)。：證券發(fā)行人：指符合發(fā)行條件并且正在從事證券發(fā)行或者準(zhǔn)備進(jìn)行證券發(fā)行的政府組織、或者企業(yè)。它是構(gòu)成證券發(fā)行市場(chǎng)的首要因素。證券投資者：指以取得利息、股息和資本收益為目的買入證券的個(gè)人和機(jī)構(gòu)。包括個(gè)人投資者、工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)證券中介機(jī)構(gòu)：指作為證券發(fā)行人與投資人交易媒介的證券承銷人，通常負(fù)擔(dān)承銷義務(wù)的投資銀行、證券公司或信托投資公司。4. 發(fā)行方式： 5. 股票發(fā)行條件：（1） 含義：股票發(fā)行條件:指股票發(fā)行者在以股票形式籌集資金時(shí)必須考慮并滿足的因素，通常包括首次發(fā)行條件、增資發(fā)行條件和配股發(fā)行條件。（2）內(nèi)容：首次發(fā)行：指設(shè)立股份有限公司時(shí)的股票發(fā)行。增資發(fā)行：指上市公司為擴(kuò)大投資、新上項(xiàng)目等通過(guò)增發(fā)新股的方式籌集資金。配股發(fā)行：指上市公司在獲得有關(guān)部門的批準(zhǔn)后，向其現(xiàn)有股東提出配股建議，使現(xiàn)有股東可按其所持股份的比例認(rèn)購(gòu)配售股份的行為。以上三種情況發(fā)行股票，發(fā)行前每股收益率不得低于同期儲(chǔ)蓄存款利率6. 債券發(fā)行條件：國(guó)債：《中華人民共和國(guó)國(guó)庫(kù)券條例》金融債券：《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法》公司債券：《公司法》、《證券法》、《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》企業(yè)債券：《公司法》、《證券法》、《企業(yè)債券管理辦法》《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)債券管理工作的通知》原理92 利率在有價(jià)證券的發(fā)行定價(jià)中起決定性作用籌資者發(fā)行債券時(shí)，票面利率一般要高于同期限的存款儲(chǔ)蓄利率，否則只能折價(jià)發(fā)行。(二)證券流通市場(chǎng)：證券經(jīng)紀(jì)人：在證券交易所充當(dāng)交易中介而收取傭金的商人。證券商：指買賣證券的商人。分為場(chǎng)外證券商和場(chǎng)內(nèi)證券商。第二經(jīng)紀(jì)人：指交易所經(jīng)紀(jì)人與外界證券商或客戶的中介人。： 3．證券流通的組織方式：證券交易所:是二級(jí)市場(chǎng)的組織方式之一，是專門的、有組織的證券買賣集中交易的場(chǎng)所，采用會(huì)員制或公司制。 柜臺(tái)交易市場(chǎng)（OTC）:是通過(guò)各家證券商所設(shè)的專門柜臺(tái)進(jìn)行證券買賣的市場(chǎng)，故又稱店頭市場(chǎng)。 無(wú)形市場(chǎng)（invisible market）：通過(guò)計(jì)算機(jī)、電話、電信進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)場(chǎng)外交易（后兩者）特點(diǎn)：? 無(wú)固定交易場(chǎng)所和固定交易時(shí)間。? 同一時(shí)間的同類證券在不同的證券公司柜臺(tái)上或無(wú)形市場(chǎng)上成交，其價(jià)格也可能不同。 ：⊙ 顯性成本:主要有手續(xù)費(fèi)、稅費(fèi)、通信費(fèi)等。其高低主要取決于交易市場(chǎng)之間的競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)繁榮程度、政府管制、技術(shù)進(jìn)步等因素?！?隱性成本:主要是價(jià)差和信息成本。決定價(jià)差成本的因素主要是影響證券流動(dòng)性的因素，如證券質(zhì)量、市場(chǎng)交易機(jī)制等；決定信息成本的因素主要是信息透明度?！?交易成本對(duì)市場(chǎng)影響很大。三．資本市場(chǎng)的投資分析 （一） 證券投資的基本面分析：1. 宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)與證券市場(chǎng)關(guān)系：a) 一般規(guī)律：經(jīng)濟(jì)繁榮，證券價(jià)格上升；經(jīng)濟(jì)衰退，證券價(jià)格下降。b) 證券市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表 2. 宏觀經(jīng)濟(jì)政策與證券市場(chǎng)關(guān)系：c) 貨幣政策：直接迅速的影響證券市場(chǎng)d) 財(cái)政政策：持久緩慢的影響e) 匯率政策：從結(jié)構(gòu)上影響證券市場(chǎng)價(jià)格f) 產(chǎn)業(yè)政策：3. 產(chǎn)業(yè)生命周期與證券市場(chǎng)關(guān)系：g) 產(chǎn)業(yè)生命周期：初創(chuàng)期（波動(dòng)）、成長(zhǎng)期（上升）、成熟期（藍(lán)籌股集中）和衰退期（績(jī)差績(jī)平垃圾股集中）。h) 創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板市場(chǎng)證券價(jià)格體現(xiàn)這種差異。4. 公司狀況與證券市場(chǎng)關(guān)系：i) 公司經(jīng)營(yíng)分析：包括獲利能力分析和競(jìng)爭(zhēng)地位分析。j) 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)分析：分析會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性。k) 財(cái)務(wù)分析：包括比率分析和現(xiàn)金流分析。（二） 證券投資的技術(shù)分析 ：通過(guò)分析證券市場(chǎng)的市場(chǎng)行為，對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的價(jià)格變化趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)的研究活動(dòng)。 ：技術(shù)指標(biāo)法：技術(shù)指標(biāo)法:考慮市場(chǎng)行為的各個(gè)方面，建立一個(gè)數(shù)學(xué)模型，給出數(shù)學(xué)上的計(jì)算公式，得到一個(gè)反映證券市場(chǎng)某個(gè)方面實(shí)質(zhì)內(nèi)容的數(shù)字，這個(gè)數(shù)字叫做技術(shù)指標(biāo)值。形態(tài)法:是根據(jù)價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)走過(guò)的軌跡形態(tài)來(lái)預(yù)測(cè)證券價(jià)格未來(lái)趨勢(shì)的方法。K線法:側(cè)重于若干交易單位（通常是以交易日作為交易單位）的K線組合情況，以此來(lái)推測(cè)證券市場(chǎng)多空雙方力量的對(duì)比，進(jìn)而判斷多空雙方哪一方占優(yōu)勢(shì)。四．資本市場(chǎng)國(guó)際化：指的是資本市場(chǎng)活動(dòng)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行，資本可以在市場(chǎng)上自由流入或者流出。 ：市場(chǎng)進(jìn)入的限制；市場(chǎng)機(jī)構(gòu)與品種的豐富程度；市場(chǎng)價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的聯(lián)動(dòng)程度。 ： 國(guó)際債券市場(chǎng)：國(guó)際債券：指一國(guó)發(fā)行人在國(guó)外債券市場(chǎng)上發(fā)行，以所在國(guó)貨幣或第三國(guó)貨幣為面值貨幣，并由外國(guó)金融機(jī)構(gòu)承銷的債券。 國(guó)際股票市場(chǎng)：狹義：交易市場(chǎng)所在地非居民公司股票所形成的市場(chǎng)。廣義：包括國(guó)際化的各國(guó)股票市場(chǎng)，如我國(guó)的B股。主要的國(guó)際化的股票市場(chǎng)：倫敦證券交易所、紐約證券交易所、納斯達(dá)克證券交易所。 ：我國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化的背景和要求：l 經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體；l 國(guó)際貿(mào)易和資本流動(dòng)的不斷加強(qiáng)；l 我國(guó)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展。 我國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化的表現(xiàn)：l 投資者國(guó)際化：QFIIl 金融中介國(guó)際化l 跨國(guó)并購(gòu) 國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì): 改革金融監(jiān)管體制 建立分級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理體系第十章 衍生工具市場(chǎng)衍生工具 可轉(zhuǎn)換債券 權(quán)證 仍購(gòu)權(quán)證 仁沽權(quán)證 百慕大權(quán)證 遠(yuǎn)期合約 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 期貨 期權(quán) 看漲期權(quán) 看跌期權(quán) 歐式期權(quán) 美式期權(quán) 雙重期權(quán) 互換 套期保值 價(jià)格發(fā)現(xiàn) 對(duì)沖 期權(quán)費(fèi) 風(fēng)險(xiǎn)中性 復(fù)制 無(wú)套利條件一．衍生工具概述：1．含義：是指在一定的原生工具或基礎(chǔ)性工具之上派生出來(lái)的金融工具，其形式是載明買賣雙方交易品種、價(jià)格、數(shù)量、交割時(shí)間和地點(diǎn)等內(nèi)容的規(guī)范化或標(biāo)準(zhǔn)化合約與證券：期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期、互換:實(shí)物，基礎(chǔ): ：套期保值；價(jià)格發(fā)現(xiàn)；投機(jī)套利：二．遠(yuǎn)期：：指合約雙方承諾以當(dāng)前約定的條件在未來(lái)規(guī)定的日期交易商品或金融工具的合約，規(guī)定了明確的交易商品或金融工具類型、價(jià)格及交割結(jié)算的日期。l 遠(yuǎn)期合約是必須履行的協(xié)議。l 主要有遠(yuǎn)期利率合約、遠(yuǎn)期外匯合約、遠(yuǎn)期股票合約等。：是指交易雙方在成交后不立即辦理交割，而是約定幣種、金額、匯率、交割時(shí)間等交易條件，到期進(jìn)行世紀(jì)交割的外匯交易。：是一種遠(yuǎn)期合約，合約的買賣雙方約定未來(lái)某一定時(shí)間點(diǎn)作為利息起算日，約定某期限的協(xié)議利率、市場(chǎng)參照利率和計(jì)息名義本金數(shù)額，在利息起算日，雙方按約定的協(xié)議利率、期限和名義本金額，由一方向另一方支付協(xié)議利率與參照利率之間的利息差額的貼現(xiàn)值三．期貨：也稱期貨合約，交易的買賣對(duì)象或標(biāo)的物由有組織的期貨交易所統(tǒng)一制定，規(guī)定了在某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的商品、金融產(chǎn)品或其他標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約：雙向交易：對(duì)沖；杠桿性：保證金制度；每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度；:開戶——委托買賣——定期結(jié)算——補(bǔ)交準(zhǔn)備金或提取余額——平倉(cāng)：四．期權(quán)：期權(quán)（option）：也稱選擇權(quán)，是指在未來(lái)一定時(shí)期可以買賣某種商品或資產(chǎn)的權(quán)利。：看漲期權(quán)：期權(quán)合約的持有人擁有買權(quán)。看跌期權(quán)：期權(quán)合約的持有人擁有賣權(quán)。雙重期權(quán)：期權(quán)合約的持有人同時(shí)用于買權(quán)和買權(quán)。：買方、賣方、通知日、到期日：標(biāo)準(zhǔn)化的期限和金額報(bào)價(jià)：執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)費(fèi)保值功能：（251頁(yè)）五．互換交易：是交易雙方通過(guò)簽訂合約形式，約定在規(guī)定的時(shí)間調(diào)換貨幣或利率，或者貨幣與利率同時(shí)交換，達(dá)到規(guī)避監(jiān)管、降低融資成本的目的。 ：主要指對(duì)相同貨幣的債務(wù)和不同貨幣的債務(wù)通過(guò)金融中介進(jìn)行調(diào)換的行為。 ：保值、降低融資成本、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、規(guī)避管制 ：貨幣互換交易 利率互換交易 ：（253頁(yè)）六．衍生工具的定價(jià):資產(chǎn)有遠(yuǎn)期合約價(jià)格是在即期價(jià)格基礎(chǔ)上加上持有成本、融資成本、并扣除資產(chǎn)在到期前產(chǎn)生的收益后確定的。34 / 34