【正文】 證券投資者 公募發(fā)行 私募發(fā)行 證券中介機構 直接發(fā)行 間接發(fā)行 證券交易所 股票發(fā)行條件 債券發(fā)行條件 證券上市 柜臺交易 信用交易 顯性成本 隱性成本 技術分析 技術指標法 形態(tài)法 K線法 波浪理論 循環(huán)周期理論 資本市場國際化一．資本市場的概述：是指以期限在1年以上的金融工具為媒介進行長期性資金融通交易的場所。廣義：包括兩部分，一是銀行中長期信貸市場，另一個是有價證券市場，包括中長期債券市場和股票市場。狹義：專指發(fā)行和流通股票、債券、基金等有價證券的市場，也稱證券市場。：交易工具期限長；滿足投資性資金需要；籌資和交易規(guī)模大；二級投資交易的收益具有不確定性。：籌資與投資的平臺；有效配置資源的場所；促進購并與重組；促進產業(yè)結構優(yōu)化升級二．證券發(fā)行與流通市場：（一）證券發(fā)行市場：：證券發(fā)行市場：是發(fā)行人向投資者出售證券的市場，又稱一級市場。它是證券首次作為商品進入資本市場的場所。與證券流通市場共同構成統(tǒng)一的證券市場。通常無固定場所，是一個無形的市場。：證券發(fā)行人：指符合發(fā)行條件并且正在從事證券發(fā)行或者準備進行證券發(fā)行的政府組織、或者企業(yè)。它是構成證券發(fā)行市場的首要因素。證券投資者：指以取得利息、股息和資本收益為目的買入證券的個人和機構。包括個人投資者、工商企業(yè)、金融機構和證券經營機構證券中介機構：指作為證券發(fā)行人與投資人交易媒介的證券承銷人，通常負擔承銷義務的投資銀行、證券公司或信托投資公司。4. 發(fā)行方式： 5. 股票發(fā)行條件：（1） 含義：股票發(fā)行條件:指股票發(fā)行者在以股票形式籌集資金時必須考慮并滿足的因素，通常包括首次發(fā)行條件、增資發(fā)行條件和配股發(fā)行條件。（2）內容：首次發(fā)行：指設立股份有限公司時的股票發(fā)行。增資發(fā)行：指上市公司為擴大投資、新上項目等通過增發(fā)新股的方式籌集資金。配股發(fā)行：指上市公司在獲得有關部門的批準后，向其現(xiàn)有股東提出配股建議，使現(xiàn)有股東可按其所持股份的比例認購配售股份的行為。以上三種情況發(fā)行股票，發(fā)行前每股收益率不得低于同期儲蓄存款利率6. 債券發(fā)行條件：國債：《中華人民共和國國庫券條例》金融債券：《全國銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理辦法》公司債券：《公司法》、《證券法》、《公司債券發(fā)行試點辦法》企業(yè)債券：《公司法》、《證券法》、《企業(yè)債券管理辦法》《關于進一步加強企業(yè)債券管理工作的通知》原理92 利率在有價證券的發(fā)行定價中起決定性作用籌資者發(fā)行債券時，票面利率一般要高于同期限的存款儲蓄利率，否則只能折價發(fā)行。(二)證券流通市場：證券經紀人：在證券交易所充當交易中介而收取傭金的商人。證券商：指買賣證券的商人。分為場外證券商和場內證券商。第二經紀人：指交易所經紀人與外界證券商或客戶的中介人。： 3．證券流通的組織方式：證券交易所:是二級市場的組織方式之一，是專門的、有組織的證券買賣集中交易的場所，采用會員制或公司制。 柜臺交易市場（OTC）:是通過各家證券商所設的專門柜臺進行證券買賣的市場，故又稱店頭市場。 無形市場（invisible market）：通過計算機、電話、電信進行證券交易的市場場外交易（后兩者）特點：? 無固定交易場所和固定交易時間。? 同一時間的同類證券在不同的證券公司柜臺上或無形市場上成交，其價格也可能不同。 ：⊙ 顯性成本:主要有手續(xù)費、稅費、通信費等。其高低主要取決于交易市場之間的競爭、市場繁榮程度、政府管制、技術進步等因素。⊙ 隱性成本:主要是價差和信息成本。決定價差成本的因素主要是影響證券流動性的因素，如證券質量、市場交易機制等；決定信息成本的因素主要是信息透明度。⊙ 交易成本對市場影響很大。三．資本市場的投資分析 （一） 證券投資的基本面分析：1. 宏觀經濟周期波動與證券市場關系：a) 一般規(guī)律：經濟繁榮，證券價格上升；經濟衰退，證券價格下降。b) 證券市場是經濟的晴雨表 2. 宏觀經濟政策與證券市場關系：c) 貨幣政策：直接迅速的影響證券市場d) 財政政策：持久緩慢的影響e) 匯率政策：從結構上影響證券市場價格f) 產業(yè)政策：3. 產業(yè)生命周期與證券市場關系：g) 產業(yè)生命周期：初創(chuàng)期（波動）、成長期（上升）、成熟期（藍籌股集中）和衰退期（績差績平垃圾股集中）。h) 創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板市場證券價格體現(xiàn)這種差異。4. 公司狀況與證券市場關系：i) 公司經營分析：包括獲利能力分析和競爭地位分析。j) 會計數(shù)據(jù)分析：分析會計數(shù)據(jù)的真實性。k) 財務分析：包括比率分析和現(xiàn)金流分析。（二） 證券投資的技術分析 ：通過分析證券市場的市場行為，對市場未來的價格變化趨勢進行預測的研究活動。 ：技術指標法：技術指標法:考慮市場行為的各個方面，建立一個數(shù)學模型，給出數(shù)學上的計算公式，得到一個反映證券市場某個方面實質內容的數(shù)字，這個數(shù)字叫做技術指標值。形態(tài)法:是根據(jù)價格在一段時間內走過的軌跡形態(tài)來預測證券價格未來趨勢的方法。K線法:側重于若干交易單位（通常是以交易日作為交易單位）的K線組合情況，以此來推測證券市場多空雙方力量的對比，進而判斷多空雙方哪一方占優(yōu)勢。四．資本市場國際化：指的是資本市場活動在全球范圍內進行，資本可以在市場上自由流入或者流出。 ：市場進入的限制；市場機構與品種的豐富程度；市場價格與國際市場價格的聯(lián)動程度。 ： 國際債券市場：國際債券：指一國發(fā)行人在國外債券市場上發(fā)行，以所在國貨幣或第三國貨幣為面值貨幣，并由外國金融機構承銷的債券。 國際股票市場：狹義：交易市場所在地非居民公司股票所形成的市場。廣義：包括國際化的各國股票市場，如我國的B股。主要的國際化的股票市場：倫敦證券交易所、紐約證券交易所、納斯達克證券交易所。 ：我國資本市場國際化的背景和要求：l 經濟的快速發(fā)展，成為全球第二大經濟體；l 國際貿易和資本流動的不斷加強；l 我國資本市場的快速發(fā)展。 我國資本市場國際化的表現(xiàn)：l 投資者國際化：QFIIl 金融中介國際化l 跨國并購 國際化風險應對: 改革金融監(jiān)管體制 建立分級風險管理體系第十章 衍生工具市場衍生工具 可轉換債券 權證 仍購權證 仁沽權證 百慕大權證 遠期合約 遠期利率協(xié)議 期貨 期權 看漲期權 看跌期權 歐式期權 美式期權 雙重期權 互換 套期保值 價格發(fā)現(xiàn) 對沖 期權費 風險中性 復制 無套利條件一．衍生工具概述：1．含義：是指在一定的原生工具或基礎性工具之上派生出來的金融工具，其形式是載明買賣雙方交易品種、價格、數(shù)量、交割時間和地點等內容的規(guī)范化或標準化合約與證券：期權、期貨、遠期、互換:實物，基礎: ：套期保值；價格發(fā)現(xiàn)；投機套利：二．遠期：：指合約雙方承諾以當前約定的條件在未來規(guī)定的日期交易商品或金融工具的合約，規(guī)定了明確的交易商品或金融工具類型、價格及交割結算的日期。l 遠期合約是必須履行的協(xié)議。l 主要有遠期利率合約、遠期外匯合約、遠期股票合約等。：是指交易雙方在成交后不立即辦理交割，而是約定幣種、金額、匯率、交割時間等交易條件，到期進行世紀交割的外匯交易。：是一種遠期合約，合約的買賣雙方約定未來某一定時間點作為利息起算日，約定某期限的協(xié)議利率、市場參照利率和計息名義本金數(shù)額，在利息起算日，雙方按約定的協(xié)議利率、期限和名義本金額，由一方向另一方支付協(xié)議利率與參照利率之間的利息差額的貼現(xiàn)值三．期貨：也稱期貨合約，交易的買賣對象或標的物由有組織的期貨交易所統(tǒng)一制定，規(guī)定了在某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質量的商品、金融產品或其他標的物的標準化合約：雙向交易：對沖；杠桿性：保證金制度；每日無負債結算制度；:開戶——委托買賣——定期結算——補交準備金或提取余額——平倉：四．期權：期權（option）：也稱選擇權，是指在未來一定時期可以買賣某種商品或資產的權利。：看漲期權：期權合約的持有人擁有買權?？吹跈啵浩跈嗪霞s的持有人擁有賣權。雙重期權：期權合約的持有人同時用于買權和買權。：買方、賣方、通知日、到期日：標準化的期限和金額報價：執(zhí)行價格、期權費保值功能：（251頁）五．互換交易：是交易雙方通過簽訂合約形式，約定在規(guī)定的時間調換貨幣或利率，或者貨幣與利率同時交換，達到規(guī)避監(jiān)管、降低融資成本的目的。 ：主要指對相同貨幣的債務和不同貨幣的債務通過金融中介進行調換的行為。 ：保值、降低融資成本、財務結構調整、規(guī)避管制 ：貨幣互換交易 利率互換交易 ：（253頁）六．衍生工具的定價:資產有遠期合約價格是在即期價格基礎上加上持有成本、融資成本、并扣除資產在到期前產生的收益后確定的。34 / 34