生產(chǎn)與運(yùn)作第七章ppt課件-資料下載頁
2025-05-01 12:49本頁面
【正文】 C 1 0 0 0 （ 8 . 6 8 5 ％， 538 ） 5 ％ 1 0 ％ 1 5 ％ 折現(xiàn)率（ i） C 、 D 方案的凈現(xiàn)值 48 投資決策指標(biāo)的比較 修正后 D 方案現(xiàn)金流量表 單位：元 年份 C 方案凈現(xiàn)金流量 D 方案凈現(xiàn)金流量 修正后 D 方案現(xiàn)金流量 0 － 1 0 0 0 0 － 1 0 0 0 0 － 1 0 0 0 0 1 7000 1000 7395 2 3000 4000 3000 3 2022 8000 2022 假設(shè)該公司的必要投資報酬率為 5％ ： 49 投資決策指標(biāo)的比較 3. 對非常規(guī)投資方案的評價 對非常規(guī)方案評價時 ， 內(nèi)含報酬率法會產(chǎn)生多個內(nèi)含報酬率 。 50 例 4： 設(shè)某投資方案的現(xiàn)金流量如表，要求計算內(nèi)含報酬率。 年份 現(xiàn)金流量（元） 0 － 1 1 0 0 0 1 3 0 0 0 0 2 － 2 0 0 0 0 12300 00 200 00NP V 110 00 0( 1 IRR ) ( 1 IRR )?? ? ??? －解得： IRR1＝ 16％ IRR2＝ ％ 51 投資決策指標(biāo)的比較 凈現(xiàn)值法與獲利指數(shù)法的比較 當(dāng)投資方案的初始投資額不同時 ， 兩種方法評價投資方案的結(jié)論不一致 。 52 投資決策指標(biāo)的比較 例 5： 某企業(yè)有兩個投資方案 E、 F， 資料如表所示 ， 企業(yè)要求的必要投資報酬率為 10％ 。 E 、 F 方案凈現(xiàn)金流量 單位：元 年份 E 方案凈現(xiàn)金流量 F 方案凈現(xiàn)金流量 0 － 2 0 0 0 0 － 1 5 0 0 0 1 1 7 0 0 0 1 3 0 0 0 2 1 5 0 0 0 1 2 0 0 0 NPVE＝ PIE＝ NPVF＝ PIF＝ 53 投資決策指標(biāo)的比較 結(jié)論： 1. 單一常規(guī)方案的評價時 ， 三種方法的評價結(jié)論是一致的， 它們具有以下關(guān)系： 當(dāng) NPV≥0， 則 PI≥ IRR≥i ； 當(dāng) NPV＜ 0， 則 PI＜ IRR＜ i 。 2. 互斥方案或非常規(guī)方案的評價時 ， 凈現(xiàn)值法的結(jié)論總是正確的 。 54 例 6： 某企業(yè)計劃進(jìn)行某項投資活動。有關(guān)資料為：原始投資為 150萬元，其中，固定資產(chǎn)投資 100萬元，流動資金投資 50萬元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該項目經(jīng)營期 5年，到期殘值收入 5萬元，預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)收入 90萬元，年總成本 60萬元該企業(yè)按直線法折舊，全部流動資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅率 33%，設(shè)定折現(xiàn)率 10%。 要求：采用凈現(xiàn)值法確定該項目是否可行。 解： 年折舊額 =（ 100－ 5） /5=19（萬元） NCF0=－ 150萬元 NCF14=（ 90－ 60）（ 1－ 33%） +19=（萬元） NCF5=+5+50=（萬元） NPV=（ P/F,10%,5） + （ P/A,10%,4）－ 150 =（萬元） 或 NPV=55（ P/F,10%,5） + （ P/A,10%,5）－ 150 =（萬元） 項目為可行方案。 55 作 業(yè) 某企業(yè)計劃進(jìn)行某項投資活動。有關(guān)資料為：原始投資為210萬元，其中，固定資產(chǎn)投資 120萬元，無形資產(chǎn)投資 25萬元，流動資產(chǎn)投資 65萬元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該項目建設(shè)期 2年，經(jīng)營期 5年，到期殘值收入 8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分 5年攤銷完畢。該項目投資后，預(yù)計年營業(yè)收入 170萬元，年經(jīng)營付現(xiàn)成本 80萬元。 該企業(yè)按直線法折舊，全部流動資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅率 33%，設(shè)定折現(xiàn)率 10%。 要求：采用凈現(xiàn)值法評價項目是否可行。
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