生產(chǎn)與運(yùn)作第七章ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-01 12:49本頁(yè)面
【正文】 C 1 0 0 0 （ 8 . 6 8 5 ％， 538 ） 5 ％ 1 0 ％ 1 5 ％ 折現(xiàn)率（ i） C 、 D 方案的凈現(xiàn)值 48 投資決策指標(biāo)的比較 修正后 D 方案現(xiàn)金流量表 單位：元 年份 C 方案凈現(xiàn)金流量 D 方案凈現(xiàn)金流量 修正后 D 方案現(xiàn)金流量 0 － 1 0 0 0 0 － 1 0 0 0 0 － 1 0 0 0 0 1 7000 1000 7395 2 3000 4000 3000 3 2022 8000 2022 假設(shè)該公司的必要投資報(bào)酬率為 5％ ： 49 投資決策指標(biāo)的比較 3. 對(duì)非常規(guī)投資方案的評(píng)價(jià) 對(duì)非常規(guī)方案評(píng)價(jià)時(shí) ， 內(nèi)含報(bào)酬率法會(huì)產(chǎn)生多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率 。 50 例 4： 設(shè)某投資方案的現(xiàn)金流量如表，要求計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率。 年份 現(xiàn)金流量（元） 0 － 1 1 0 0 0 1 3 0 0 0 0 2 － 2 0 0 0 0 12300 00 200 00NP V 110 00 0( 1 IRR ) ( 1 IRR )?? ? ??? －解得： IRR1＝ 16％ IRR2＝ ％ 51 投資決策指標(biāo)的比較 凈現(xiàn)值法與獲利指數(shù)法的比較 當(dāng)投資方案的初始投資額不同時(shí) ， 兩種方法評(píng)價(jià)投資方案的結(jié)論不一致 。 52 投資決策指標(biāo)的比較 例 5： 某企業(yè)有兩個(gè)投資方案 E、 F， 資料如表所示 ， 企業(yè)要求的必要投資報(bào)酬率為 10％ 。 E 、 F 方案凈現(xiàn)金流量 單位：元 年份 E 方案凈現(xiàn)金流量 F 方案凈現(xiàn)金流量 0 － 2 0 0 0 0 － 1 5 0 0 0 1 1 7 0 0 0 1 3 0 0 0 2 1 5 0 0 0 1 2 0 0 0 NPVE＝ PIE＝ NPVF＝ PIF＝ 53 投資決策指標(biāo)的比較 結(jié)論： 1. 單一常規(guī)方案的評(píng)價(jià)時(shí) ， 三種方法的評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的， 它們具有以下關(guān)系： 當(dāng) NPV≥0， 則 PI≥ IRR≥i ； 當(dāng) NPV＜ 0， 則 PI＜ IRR＜ i 。 2. 互斥方案或非常規(guī)方案的評(píng)價(jià)時(shí) ， 凈現(xiàn)值法的結(jié)論總是正確的 。 54 例 6： 某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)。有關(guān)資料為：原始投資為 150萬(wàn)元，其中，固定資產(chǎn)投資 100萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資 50萬(wàn)元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期 5年，到期殘值收入 5萬(wàn)元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入 90萬(wàn)元，年總成本 60萬(wàn)元該企業(yè)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅率 33%，設(shè)定折現(xiàn)率 10%。 要求：采用凈現(xiàn)值法確定該項(xiàng)目是否可行。 解： 年折舊額 =（ 100－ 5） /5=19（萬(wàn)元） NCF0=－ 150萬(wàn)元 NCF14=（ 90－ 60）（ 1－ 33%） +19=（萬(wàn)元） NCF5=+5+50=（萬(wàn)元） NPV=（ P/F,10%,5） + （ P/A,10%,4）－ 150 =（萬(wàn)元） 或 NPV=55（ P/F,10%,5） + （ P/A,10%,5）－ 150 =（萬(wàn)元） 項(xiàng)目為可行方案。 55 作 業(yè) 某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)。有關(guān)資料為：原始投資為210萬(wàn)元，其中，固定資產(chǎn)投資 120萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)投資 25萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)投資 65萬(wàn)元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該項(xiàng)目建設(shè)期 2年，經(jīng)營(yíng)期 5年，到期殘值收入 8萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分 5年攤銷(xiāo)完畢。該項(xiàng)目投資后，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入 170萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本 80萬(wàn)元。 該企業(yè)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅率 33%，設(shè)定折現(xiàn)率 10%。 要求：采用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)項(xiàng)目是否可行。
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