【導(dǎo)讀】B公司所得稅稅率為30％，則該項(xiàng)目的股東權(quán)益β值是（）。付息一次，到期還本。預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為600萬元，所得稅稅率為33%，則該債。券的稅后資本成本為（）。規(guī)定條件的是（）。元，若使銷售額增加一倍，則每股收益將增長為（）。這三種產(chǎn)品是聯(lián)產(chǎn)品，分離后無須單獨(dú)。加工即可銷售，本月發(fā)生聯(lián)合生產(chǎn)成本100000元。該公司采用售價(jià)法分配聯(lián)。和10000公斤，單位售價(jià)分別為10元、5元和1元。則甲產(chǎn)品應(yīng)分配的聯(lián)合生。產(chǎn)成本為（）萬元。元購入，稅法規(guī)定的年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為10%，已提折舊28800元；目前可以按11000元價(jià)格賣出，假設(shè)所得稅稅率為30%，了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。計(jì)的可持續(xù)增長率。

　　

【正文】 中國最大的管理資源中心 (大量免費(fèi)資源共享 ) 第 27 頁 共 35 頁 1）發(fā)行普通股： 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =EBIT/（ EBITI） =（ 8%） = 2）發(fā)行優(yōu)先股： 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =EBIT/[EBITID/（ 1T） ]=[8%146412%/（ 133%） ]= ④ 追加籌資后的加權(quán)平均資本成本： 1）發(fā)行普通股： 加權(quán)平均資本成本 = 8%（ 133%）或=50%%+50%8%（ 133%） =% 2）發(fā)行優(yōu)先股： 12%=% 解析 : 答案 : （ 1）各項(xiàng)成本差異計(jì)算如下： ① 領(lǐng)用材料的差異： 直接材料的價(jià)格差異 =11000（ ） +9000（ 1110） =3500（元） 直接材料的數(shù)量差異 =（ 1100030400） 5+（ 900020400） 10=5000（元） ② 直接人工工資的差異： 直接人工工資率差異 =（ 2） 5000=1000（元） 中國最大的管理資源中心 (大量免費(fèi)資源共享 ) 第 28 頁 共 35 頁 直接人工效率差異 =（ 500012400） 2=400（元） ③ 變動制造費(fèi)用的差異： 變動制造費(fèi)用耗費(fèi)差異 =（ ） 5000=1000（元） 變動制造費(fèi)用效率差異 =（ 500012400） =840（元） ④ 固定制造費(fèi)用的差異： 固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異 =45000420xx=3000（元） 固定制造費(fèi)用效率差異 = （ 50004800） =1500（元） 固定制造費(fèi)用閑置能量差異 = （ 56005000） =4500（元） （ 2）編制會計(jì)分錄： ① 借：生產(chǎn)成本 140000 材料數(shù)量差異 5000 材料價(jià)格差異 3500 貸：原材料 148500（＝ 11000*+9000*11） ② 借：生產(chǎn)成本 9600 直接人工效率差異 400 貸：應(yīng)付工資 9000 直接人工工資率差異 1000 ③ 借：生產(chǎn)成本 20xx0 變動制造費(fèi)用效率差異 840 貸：變動制造費(fèi)用 20xx0 中國最大的管理資源中心 (大量免費(fèi)資源共享 ) 第 29 頁 共 35 頁 變動制造費(fèi)用耗費(fèi)差異 1000 ④ 借：生產(chǎn)成本 36000 固定制造費(fèi)用能量差異 4500 固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異 3000 固定制造費(fèi)用效率差異 1500 貸：固定制造費(fèi)用 45000 （ 3）結(jié)轉(zhuǎn)完工入庫產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本的會計(jì)分錄： 借：產(chǎn)成品 205760（＝ 140000+9600+20xx0+36000） 貸：生產(chǎn)成本 205760 （ 4）編制結(jié)轉(zhuǎn)本期各項(xiàng)成本差異 的會計(jì)分錄： 借：主營業(yè)務(wù)成本 16740 變動制造費(fèi)用耗費(fèi)差異 1000 直接人工工資率差異 1000 貸：直接材料價(jià)格差異 3500 直接材料數(shù)量差異 5000 直接人工效率差異 400 變動制造費(fèi)用效率差異 840 固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異 3000 固定制造費(fèi)用能量差異 4500 固定制造費(fèi)用效率差異 1500 解析 : 答案 : 中國最大的管理資源中心 (大量免費(fèi)資源共享 ) 第 30 頁 共 35 頁 （ 1）因?yàn)閼?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不變， 12 月的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =1060/530=2（次） 則：預(yù)計(jì) 1 月末的應(yīng)收賬款 =1200/2=600（萬元） 預(yù)計(jì) 2 月末的應(yīng)收賬款 =20xx/2=1000（萬元） 預(yù)計(jì) 3 月末的應(yīng)收賬款 =1300/2=650（萬元） 所以：預(yù)計(jì) 1 月收現(xiàn)的現(xiàn)金收入 =530+1200600=1130（萬元） 預(yù)計(jì) 2 月收現(xiàn)的現(xiàn)金收入 =600+20xx1000=1600（萬元） 預(yù)計(jì) 3 月收現(xiàn)的現(xiàn)金收入 =1000+1300650=1650（萬元） （ 2） 3 月末應(yīng)收賬款 =1300/2=650（萬元） 中國最大的管理資源中心 (大量免費(fèi)資源共享 ) 第 31 頁 共 35 頁 由于銷售成本率為 60%， 則： 1 月末存貨 =1000+1000120060%=1280（萬元） 2 月末存貨 =1280+65020xx60%=700（萬元） 所以： 3 月末存貨 =730+750130060%=700（萬元） 3 月末應(yīng)付賬款 =150050%+65040%=1010（萬元） 解析 : 五、綜合題 答案 : （ 2） 企業(yè)目前的息前稅后利潤＝ 745 企業(yè)目前的凈投資＝總投資－折舊攤銷＝（ 766＋ 44）－（ 110＋ 20）＝ 810－130＝ 680 中國最大的管理資源中心 (大量免費(fèi)資源共享 ) 第 32 頁 共 35 頁 （ 3） ABC 公司負(fù)債的稅后資本成本＝ ％ （ 1－ 30％）＝ ％ 替代上市公司的負(fù)債 /權(quán)益＝ 50％ /（ 1－ 50％）＝ 1 替代上市公司的 β資產(chǎn)＝ β權(quán)益 /〔 1＋（ 1－ 30％） 1 〕＝ 2/＝ ABC 公司負(fù)債 /權(quán)益＝ 60％ /（ 1－ 60％）＝ ABC 公司預(yù)計(jì)的 β權(quán)益＝ β資產(chǎn) 〔 1＋（ 1－ 30％） 〕＝ ＝ 股權(quán)資本成本＝ 5％＋ 5％＝ ％ 加權(quán)平均資本成本＝ ％ 60％＋ ％ 40％＝ 10％ （ 4）預(yù)計(jì)未來 5 年自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 第 6 年后現(xiàn)金流量的現(xiàn)值： 企業(yè)實(shí)體價(jià)值＝ ＋ ＋ ＋ ＋ ＋ 2627＝ （萬元） 企業(yè)股權(quán)價(jià)值＝ － 770－ 2034＝ （萬元） 每股股權(quán)價(jià)值＝ ＝ 元 /股（ ＝ 298/10） 由于股價(jià)為 5 元，所以當(dāng)前股票被高估了。 解析 : 中國最大的管理資源中心 (大量免費(fèi)資源共享 ) 第 33 頁 共 35 頁 答案 : 此項(xiàng)投資決策的一系列數(shù)據(jù)編 制表格如下： 說明： 第 1 年初的營運(yùn)資金 =第 1 年末的營運(yùn)資 金 =流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 =（現(xiàn)金 +應(yīng)收賬款 +存貨） 應(yīng)付賬款 =1500+1000009%+25003000 =10000（美元） 說明： （ 1）廠房的年折舊 = =38000（美元） 中國最大的管理資源中心 (大量免費(fèi)資源共享 ) 第 34 頁 共 35 頁 （ 2）專用生產(chǎn)設(shè)備的年折舊 = =19000（美元） 說明： （ 1）項(xiàng)目評估費(fèi)用 20xx00 美元屬于沉沒成本（即無關(guān)現(xiàn)金流量）不考慮。 （ 2）廠房變現(xiàn)凈損失抵稅 =（ 600000400000150000） 30%=15000（美 元） （ 3）每年的營運(yùn)資金增加視為墊付的營運(yùn)資金，作為現(xiàn)金流出。 （ 4）廠房殘值凈損失抵稅 =（ 100008000） 30%=600（美元） 中國最大的管理資源中心 (大量免費(fèi)資源共享 ) 第 35 頁 共 35 頁 （ 5）專用生產(chǎn)設(shè)備出售凈收益補(bǔ)稅 =（ 60005000） 30%=300（美元） （ 6）經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 =稅后利潤 +折舊 項(xiàng)目凈現(xiàn)值 =275000+66100（ P/S， 10%， 1） +95260（ P/S， 10%， 2） +135432（ P/S， 10%， 3） +116127（ P/S， 10%， 4） +104267（ P/S， 10%， 5）=275000+66100+95260+135432+116127+104267=275000+++++=109618.55（美元） 由于項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于零，所以，該項(xiàng)目可行。