期權(quán)分析與投資ppt課件-資料下載頁
2025-04-30 22:09本頁面
【正文】 ）跨式期權(quán)（ straddle）n 指同時(shí)買入（或賣出）具有相同價(jià)格、相同到期日的同一種股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)頭寸。買進(jìn)跨式期權(quán)（底部跨式期權(quán)）n 同時(shí)買進(jìn)到期日和執(zhí)行價(jià)格（ X） 相同的看漲期權(quán)（期權(quán)費(fèi) c） 和看跌期權(quán) (期權(quán)費(fèi) p）。n 買進(jìn)跨式期權(quán)的最終損益為：｜ ST – X｜ – p – c 。n 適用于股票價(jià)格波動(dòng)較大的時(shí)機(jī) 損益 X ST 買進(jìn)跨式期權(quán)交易損益圖放空跨式期權(quán)（頂部跨式期權(quán)）n 同時(shí)賣出到期日和執(zhí)行價(jià)格（ X） 相同的買權(quán)和賣權(quán)。n 損益情況為： p + c – ｜ ST – X ｜。n 適用于股票價(jià)格波動(dòng)不大的時(shí)機(jī)。損益 X ST 放空跨式期權(quán)交易損益圖例 6：期權(quán)交易所關(guān)于同一種股票的歐式期權(quán)報(bào)價(jià)為：執(zhí)行價(jià)格 X = 20美元的看漲期權(quán)價(jià)格為 3美元，相同執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)價(jià)格為 1美元。目前該股票價(jià)格為 20元。若投資者預(yù)測(cè)未來股票價(jià)格將大幅度波動(dòng)，打算使用買進(jìn)跨式期權(quán)交易策略，則未來股票價(jià)格變動(dòng)值超過多少時(shí)，他才可以獲利？解：買進(jìn)跨式期權(quán)交易若有正的收益，則必需滿足不等式：｜ ST – X ｜ – p – c 0 即｜ ST – X ｜ 4，ST ＞ 24或 ST ＜ 16。即未來股票價(jià)格波動(dòng)超過 20%時(shí)，該投資者才可以獲利。 (二 )寬跨式期權(quán)（ strangle）n 寬跨式期權(quán)是指同時(shí)買進(jìn)或同時(shí)賣出到期日相同、執(zhí)行價(jià)格不同的同一種股票的賣權(quán)和買權(quán)。 多頭寬跨式期權(quán)指同時(shí)買入到期日相同但執(zhí)行價(jià)格不同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。以買進(jìn)的看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格（ X2） 高于買進(jìn)的看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格（ X1） 為例，對(duì)應(yīng)的期權(quán)費(fèi)分別為 c和 p。 適用于股票價(jià)格波動(dòng)較大的時(shí)機(jī)損益 X1 X2 ST 多頭寬跨式期權(quán)交易損益圖空頭寬跨式期權(quán)指同時(shí)賣出到期日相同但執(zhí)行價(jià)格不同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。以賣出的看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格（ X2） 高于賣出的看跌期權(quán)（ X1） 為例。適用于股票價(jià)格波動(dòng)不大的時(shí)機(jī)。損益 X1 X2 ST 空頭寬跨式期權(quán)交易損益圖寬跨式期權(quán)損益 多頭寬跨式期權(quán) 空頭寬跨式期權(quán)ST ≤ X1 X1 ST P – c P + c – X1 + STX1 ST X2 p c P + c ST ≥ X2 ST X2 – p – c P + c ST + X2思考題 若買進(jìn)的看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格小于買進(jìn)的看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，構(gòu)建寬跨式期權(quán)，其結(jié)果如何？ 思考題n 看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、股票現(xiàn)貨，以其中兩個(gè)去合成第三個(gè)。n 提示：看漲看跌期權(quán)平價(jià)關(guān)系。二、期貨期權(quán)n （一）簡(jiǎn)介n 期貨期權(quán)對(duì)比現(xiàn)貨期權(quán)的優(yōu)勢(shì)：n （ 1）期貨合約比現(xiàn)貨資產(chǎn)更具有流動(dòng)性、更易交易，在期貨交易所交易時(shí)，立刻就能知道期貨價(jià)格，而現(xiàn)貨資產(chǎn)的即期價(jià)格卻不一定隨時(shí)都能得到。n （ 2）執(zhí)行期貨期權(quán)通常并不產(chǎn)生現(xiàn)貨資產(chǎn)的交割，因?yàn)樵诖蠖鄶?shù)情況下，在交割前標(biāo)的期貨合約就已經(jīng)沖銷了，因此，期貨期權(quán)通常以現(xiàn)金結(jié)算，這吸引了那些資本有限的投資者。n （ 3）在許多情況下，期貨期權(quán)比現(xiàn)貨期權(quán)承擔(dān)的較少交易費(fèi)用。
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