期權分析與投資ppt課件-資料下載頁
2025-04-30 22:09本頁面
【正文】 ）跨式期權（ straddle）n 指同時買入（或賣出）具有相同價格、相同到期日的同一種股票的看漲期權和看跌期權頭寸。買進跨式期權（底部跨式期權）n 同時買進到期日和執(zhí)行價格（ X） 相同的看漲期權（期權費 c） 和看跌期權 (期權費 p）。n 買進跨式期權的最終損益為：｜ ST – X｜ – p – c 。n 適用于股票價格波動較大的時機 損益 X ST 買進跨式期權交易損益圖放空跨式期權（頂部跨式期權）n 同時賣出到期日和執(zhí)行價格（ X） 相同的買權和賣權。n 損益情況為： p + c – ｜ ST – X ｜。n 適用于股票價格波動不大的時機。損益 X ST 放空跨式期權交易損益圖例 6：期權交易所關于同一種股票的歐式期權報價為：執(zhí)行價格 X = 20美元的看漲期權價格為 3美元，相同執(zhí)行價格的看跌期權價格為 1美元。目前該股票價格為 20元。若投資者預測未來股票價格將大幅度波動，打算使用買進跨式期權交易策略，則未來股票價格變動值超過多少時，他才可以獲利？解：買進跨式期權交易若有正的收益，則必需滿足不等式：｜ ST – X ｜ – p – c 0 即｜ ST – X ｜ 4，ST ＞ 24或 ST ＜ 16。即未來股票價格波動超過 20%時，該投資者才可以獲利。 (二 )寬跨式期權（ strangle）n 寬跨式期權是指同時買進或同時賣出到期日相同、執(zhí)行價格不同的同一種股票的賣權和買權。 多頭寬跨式期權指同時買入到期日相同但執(zhí)行價格不同的看漲期權和看跌期權。以買進的看漲期權執(zhí)行價格（ X2） 高于買進的看跌期權執(zhí)行價格（ X1） 為例，對應的期權費分別為 c和 p。 適用于股票價格波動較大的時機損益 X1 X2 ST 多頭寬跨式期權交易損益圖空頭寬跨式期權指同時賣出到期日相同但執(zhí)行價格不同的看漲期權和看跌期權。以賣出的看漲期權執(zhí)行價格（ X2） 高于賣出的看跌期權（ X1） 為例。適用于股票價格波動不大的時機。損益 X1 X2 ST 空頭寬跨式期權交易損益圖寬跨式期權損益 多頭寬跨式期權 空頭寬跨式期權ST ≤ X1 X1 ST P – c P + c – X1 + STX1 ST X2 p c P + c ST ≥ X2 ST X2 – p – c P + c ST + X2思考題 若買進的看漲期權執(zhí)行價格小于買進的看跌期權執(zhí)行價格，構建寬跨式期權，其結果如何？ 思考題n 看漲期權、看跌期權、股票現(xiàn)貨，以其中兩個去合成第三個。n 提示：看漲看跌期權平價關系。二、期貨期權n （一）簡介n 期貨期權對比現(xiàn)貨期權的優(yōu)勢：n （ 1）期貨合約比現(xiàn)貨資產更具有流動性、更易交易，在期貨交易所交易時，立刻就能知道期貨價格，而現(xiàn)貨資產的即期價格卻不一定隨時都能得到。n （ 2）執(zhí)行期貨期權通常并不產生現(xiàn)貨資產的交割，因為在大多數(shù)情況下，在交割前標的期貨合約就已經沖銷了，因此，期貨期權通常以現(xiàn)金結算，這吸引了那些資本有限的投資者。n （ 3）在許多情況下，期貨期權比現(xiàn)貨期權承擔的較少交易費用。
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