期權(quán)與公司理財(cái)ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-04-30 22:08本頁(yè)面
【正文】 司價(jià)值 公司看漲期權(quán)的價(jià)值 = 無(wú)違約債券價(jià)值 公司看跌期權(quán)價(jià)值 （ 213） ? 若公司對(duì)有擔(dān)保的貸款違約，則擔(dān)保方必須不足差額，這樣風(fēng)險(xiǎn)債券就轉(zhuǎn)化為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券，擔(dān)保價(jià)值相當(dāng)于看迭期權(quán)的價(jià)值。 無(wú)違約債券的價(jià)值 =風(fēng)險(xiǎn)債券的價(jià)值 + 看跌期權(quán)的價(jià)值? 典型的貸款擔(dān)保的受益者 若現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)債券被擔(dān)保，所有收益歸現(xiàn)有債權(quán)人 若新債務(wù)正被發(fā)行和擔(dān)保，新債權(quán)人不受益 當(dāng)公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，股東可能會(huì)通過(guò)其代表，經(jīng)理采取一些損害債權(quán)人利益的策略，這些策略都可用期權(quán)來(lái)解釋 選擇高利率項(xiàng)目 標(biāo)的資產(chǎn)變異性增大 公司看漲 期權(quán)（股票）價(jià)值增大 風(fēng)險(xiǎn)債券價(jià)值減小支付股利 公司價(jià)值減少 公司看跌期權(quán)升值風(fēng)險(xiǎn)債券價(jià)值降低 ? 傳統(tǒng)投資決策方法是凈現(xiàn)值法，通過(guò)計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值來(lái)決定項(xiàng)目的取舍? 凈現(xiàn)值法忽略了現(xiàn)實(shí)中公司所具有的靈活性，這種靈活性是一種期權(quán)，而期權(quán)是有價(jià)值的? 引進(jìn)期權(quán)思想后，項(xiàng)目的可行性就可能發(fā)生變化 ? 最為常見(jiàn)的期權(quán)是看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，期權(quán)賦予持有人一種權(quán)利，期權(quán)有美式期權(quán)和歐式期權(quán)之分? 人們可以持有單一期權(quán)也可以持有組合中期權(quán)? 期權(quán)的價(jià)值取決于五個(gè)因素 （ 1）標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值（ 2）執(zhí)行價(jià)格（ 3）到期日（ 4）標(biāo)的資產(chǎn)的變異性（ 5）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券的利率? 公司理財(cái)理論的許多內(nèi)容都可以用期權(quán)體現(xiàn) a、 普通股股票可以表述為公司看漲期權(quán) b、持股人可通過(guò)增加公司風(fēng)險(xiǎn)來(lái)增加看漲期權(quán)價(jià)值 c、 向公司榨取好處可以表示為期權(quán) d、項(xiàng)目隱含有增加價(jià)值的期權(quán) 重要專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)美式期權(quán) 執(zhí)行期權(quán) 看跌期權(quán)看漲期權(quán) 到期日 標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布累積概率 期權(quán) 買(mǎi)賣(mài)全平價(jià)歐式期權(quán) 敲定價(jià)格或執(zhí)行價(jià)格
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