【正文】 …(2)存貨的減少…………………………………………………3預(yù)付費(fèi)用的增加……………………………………………(1)應(yīng)付賬款的增加……………………………………………34應(yīng)付薪金和工資的減少……………………………………(2)應(yīng)計(jì)負(fù)債的減少……………………………………………(2)27經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入總額…………………………68來自圖表122投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：購置固定資產(chǎn)…………………………………………………$(306)對其他公司的貸款……………………………………………(11)銷售固定資產(chǎn)的收入…………………………………………62投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出凈額……………………………(255)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：發(fā)售普通股的收入……………………………………………$ 101發(fā)行長期債務(wù)的收入…………………………………………94償付長期債務(wù)…………………………………………………(11)支付股利………………………………………………………(17)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入凈額……………………………167現(xiàn)金凈增加……………………………………………………$ (20)現(xiàn)金余額，20X1年12月31日………………………………42現(xiàn)金余額，20X2年12月31日………………………………$ 22圖表1214 收益表（重復(fù)圖表126）Anchor公司收益表年度止于20X2年12月31日（單位：千）收入和利得：銷售收入………………………………………………………$284利息收入………………………………………………………12股利收入………………………………………………………9銷售固定資產(chǎn)的利得…………………………………………8收入和利得總額……………………………………………$313費(fèi)用：已售商品成本…………………………………………………$150薪金和工資費(fèi)用………………………………………………56折舊費(fèi)用………………………………………………………18其他經(jīng)營費(fèi)用…………………………………………………17利息費(fèi)用………………………………………………………16所得稅費(fèi)用……………………………………………………15費(fèi)用總額……………………………………………………272凈收益…………………………………………………………$41圖表1215 比較資產(chǎn)負(fù)債表（重復(fù)圖表127）Anchor公司比較資產(chǎn)負(fù)債表12月31日，20X1年和20X2年（單位：千）20X220X1增加（減少）資產(chǎn)流動資產(chǎn)：現(xiàn)金…………………………………………………$22$42$(20)應(yīng)收賬款……………………………………………938013應(yīng)收利息……………………………………………312存貨…………………………………………………135138(3)預(yù)付費(fèi)用……………………………………………871對其他公司的長期應(yīng)收款……………………………11—11固定資產(chǎn)，折舊后凈額………………………………453219234總額…………………………………………………$725$487$238負(fù)債流動負(fù)債：應(yīng)付賬款……………………………………………$91$57$34應(yīng)付薪金和工資……………………………………46(2)應(yīng)計(jì)負(fù)債……………………………………………13(2)長期債務(wù)………………………………………………1607783股東權(quán)益：普通股…………………………………………………359258101留存收益………………………………………………1108624總額…………………………………………………$725$487$238$8000利得在收益表上報(bào)告，因而也包括在凈收益中。但該出售活動收到的現(xiàn)金是$62000，其中包括$8000利得。為了避免重復(fù)計(jì)算利得，我們必須把這項(xiàng)利得從收益中扣除，將收到的現(xiàn)金$62000作為投資活動進(jìn)行報(bào)告。從凈收益開始，我們扣除利得，這樣就可以去除凈收益帶來的影響。因此，出售固定資產(chǎn)作為投資活動收到的$62000現(xiàn)金進(jìn)行報(bào)告，如圖表122和1213所示。出售固定資產(chǎn)的損失同樣也是現(xiàn)金流量表上對凈收益的調(diào)整項(xiàng)目。但在計(jì)算經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量時，損失要加回去。出售固定資產(chǎn)收到的現(xiàn)金在投資活動中報(bào)告。流動資產(chǎn)和流動負(fù)債賬戶的變動。C大多數(shù)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債產(chǎn)生于經(jīng)營活動。流動賬戶的變動在現(xiàn)金流量表上作為凈收益的調(diào)整項(xiàng)目進(jìn)行報(bào)告。原因如下：1. 非現(xiàn)金流動資產(chǎn)的增加表示現(xiàn)金的減少。為什么？因?yàn)槭褂矛F(xiàn)金購買了其他資產(chǎn)。假設(shè)一家公司進(jìn)行賒銷。應(yīng)收賬款賬戶的金額隨銷售額增加，但收到的現(xiàn)金為零。圖表1215報(bào)告，Anchor公司的應(yīng)收賬款賬戶在20X2年增加了$13000。為了計(jì)算收入對Anchor公司現(xiàn)金流量的影響，在圖表1213中，我們必須從凈收益中扣除應(yīng)收賬款增加的$13000。原因如此：我們還沒有收到這$13000的現(xiàn)金。這個道理同樣適用于其他流動資產(chǎn)。如果它們在期間內(nèi)增加，計(jì)算現(xiàn)金流量時要從凈收益中扣除該增加額。2. 非現(xiàn)金流動資產(chǎn)的減少表示現(xiàn)金的增加。假設(shè)Anchor公司的應(yīng)收賬款賬戶余額減少了$4000。因?yàn)槭鞘盏浆F(xiàn)金導(dǎo)致應(yīng)收賬款減少，所以要把應(yīng)收賬款和其他流動資產(chǎn)的減少額加到凈收益上去。3. 流動負(fù)債的減少表示現(xiàn)金的減少。償還流動負(fù)債導(dǎo)致現(xiàn)金和流動負(fù)債的減少，所以我們要把流動負(fù)債的減少額從凈收益中扣除。在圖表1213中，在計(jì)算經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量時，從凈收益中扣除了應(yīng)計(jì)負(fù)債的減少額$2000。4. 流動負(fù)債的增加表示現(xiàn)金的增加。Anchor公司的應(yīng)付賬款賬戶當(dāng)年增加了。這項(xiàng)增加額的產(chǎn)生只有在未用現(xiàn)金支付債務(wù)時才會發(fā)生。在這種情形下，支付的現(xiàn)金少于相應(yīng)的費(fèi)用發(fā)生額，Anchor公司會持有更多的現(xiàn)金。這樣，流動負(fù)債的增加額要加到凈收益上。如你所見到的，用間接法計(jì)算經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入或凈流出時，采用了和直接法很不一樣的一條途徑。然而，兩種方法得出的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是相同的（$68000），如圖表122和1213所示。圖表1216總結(jié)了間接法下將凈收益轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量所需進(jìn)行的調(diào)整。——檢查點(diǎn)1212 ——檢查點(diǎn)1213 ——檢查點(diǎn)1214如果你只學(xué)習(xí)用間接法計(jì)算經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，那么可以回到前面的小節(jié)學(xué)習(xí)有關(guān)投資活動和籌資活動的部分。圖表1216 確定經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的間接法凈收益加（減）對凈收益和現(xiàn)金流量產(chǎn)生不同影響的項(xiàng)目＋折舊＋折耗＋攤銷＋處置或交換長期資產(chǎn)、或提前清償債務(wù)的損失―處置或交換長期資產(chǎn)、或提前清償債務(wù)的利得＋非現(xiàn)金流動資產(chǎn)的減少―非現(xiàn)金流動資產(chǎn)的增加＋流動負(fù)債的增加*―流動負(fù)債的減少*經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入（或流出）*一般借款的短期應(yīng)付票據(jù)和長期應(yīng)付票據(jù)的流動部分和籌資活動有關(guān)，不是經(jīng)營活動。 感謝Barbara Gerrity和Jean Marie Hudson對圖表的建議。耐克公司（Nike）的現(xiàn)金流量表——經(jīng)營活動部分間接法的應(yīng)用耐克公司是一家著名的運(yùn)動鞋和運(yùn)動服裝制造商。如圖表1217所示，耐克公司使用間接法報(bào)告經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。我們已經(jīng)討論過耐克公司的現(xiàn)金流量表中的大多數(shù)項(xiàng)目，但有三點(diǎn)需要說明。1. 遞延所得稅在經(jīng)營活動部分加回到凈收益上。這些所得稅不需要當(dāng)期的現(xiàn)金支付，因此和應(yīng)計(jì)負(fù)債相似。2. 籌資活動包括行使期權(quán)收到的現(xiàn)金。這是向經(jīng)理人員發(fā)售股票收到的現(xiàn)金。3. 匯率的變動說明外幣波動對現(xiàn)金的影響。圖表1217 耐克公司現(xiàn)金流量表——間接法耐克公司現(xiàn)金流量表（經(jīng)營活動部分使用間接法）年度止于19X7年5月31日（單位：千）經(jīng)營活動提供（使用）的現(xiàn)金：凈收益………………………………………………………………………$35879不影響現(xiàn)金的費(fèi)用（貸方）：折舊………………………………………………………………………12078遞延所得稅………………………………………………………………8486其他………………………………………………………………………2494流動賬戶的變動：存貨的減少………………………………………………………………595452應(yīng)收賬款的減少…………………………………………………………1174其他流動資產(chǎn)的減少……………………………………………………4331應(yīng)付賬款、應(yīng)計(jì)負(fù)債和應(yīng)付所得稅的增加……………………………8462經(jīng)營活動提供的現(xiàn)金………………………………………………………132446投資活動提供（使用）的現(xiàn)金：購入地產(chǎn)、廠房和設(shè)備……………………………………………………(11874)處置地產(chǎn)、廠房和設(shè)備……………………………………………………1728購入其他資產(chǎn)………………………………………………………………(930)投資活動使用的現(xiàn)金………………………………………………………(11076)籌資活動提供（使用）的現(xiàn)金：增加的長期債務(wù)……………………………………………………………30332減少的長期債務(wù)（包括流動部分）………………………………………(10678)對銀行應(yīng)付票據(jù)的減少……………………………………………………(18489)行使期權(quán)的現(xiàn)金收入………………………………………………………1911股利——普通股和優(yōu)先股…………………………………………………(15188)籌資活動使用的現(xiàn)金………………………………………………………(12112)匯率變動對現(xiàn)金的影響………………………………………………………(529)現(xiàn)金的凈增加（減少）………………………………………………………108729現(xiàn)金及其等價(jià)物，年初………………………………………………………18138現(xiàn)金及其等價(jià)物，年底………………………………………………………$126867評價(jià)耐克公司19X7年的現(xiàn)金流量。耐克公司19X7年的現(xiàn)金流量看起來很充足。而且現(xiàn)金的增加事實(shí)上全部來自經(jīng)營活動——一個強(qiáng)有力的信號。在19X7年，耐克公司對新廠房設(shè)備（1190萬美元）進(jìn)行投資，并且清償了超過2900萬美元（1070萬美元＋1850萬美元）的債務(wù)。公司只舉借了3000萬美元的新債務(wù)。耐克公司的董事會對未來充滿信心，支付了1500萬美元的股利，幾乎是凈收益的一半?！獧z查點(diǎn)1215止步思考察看圖表1213中Anchor公司的現(xiàn)金流量表?；卮鹈總€問題，并將其分別歸類為經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動。a. Anchor公司看起來是在成長還是在收縮？你是如何知道的？b. Anchor公司擴(kuò)張的現(xiàn)金來源在哪里？c. 假設(shè)在當(dāng)年應(yīng)收賬款增加了$40000（而不是$13000）。應(yīng)收賬款增加$40000對公司來說意味著什么？答案：a. 這是有關(guān)投資的問題?？雌饋碓诔砷L。公司當(dāng)年的購置的固定資產(chǎn)（$306000）超過出售的金額。b. 這是有關(guān)籌資的問題。擴(kuò)張的現(xiàn)金來自發(fā)售普通股（$101000）和借款（$94000）。c. 這是有關(guān)經(jīng)營的問題。如果應(yīng)收賬款增加$40000，Anchor公司當(dāng)年收到的現(xiàn)金將比當(dāng)年的銷售收入少$40000。應(yīng)收賬款的大幅增加說明公司在收款方面存在問題或者銷售額大幅增加。Anchor公司的經(jīng)理人員、股東或債權(quán)人應(yīng)該比較當(dāng)年的銷售額和以前年度的銷售收入。如果銷售收入增加，高額的應(yīng)收賬款可能是個好消息。如果銷售收入下降，高額的應(yīng)收賬款可能預(yù)示著現(xiàn)金短缺。投資和信貸分析中對現(xiàn)金流量信息的使用本章開頭W. T. 格蘭特公司破產(chǎn)的故事說明了現(xiàn)金流量對一家公司的生存是何其重要?，F(xiàn)金短缺通常是一家苦苦掙扎的公司最緊迫的問題?，F(xiàn)金充足時公司可以擴(kuò)張，對研究與開發(fā)進(jìn)行投資，雇用最優(yōu)秀的員工。那么投資者和債權(quán)人如何使用現(xiàn)金流量信息以助其進(jìn)行決策呢？沒有哪一條信息可以向投資者提供所需的有關(guān)一家公司的全部內(nèi)容。決策不只是向一個簡單的公式中輸入數(shù)據(jù)那么容易，它遠(yuǎn)比這復(fù)雜。投資者要分析財(cái)務(wù)報(bào)表、媒體報(bào)道的文章、行業(yè)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)預(yù)測，從而決定是否向一家公司進(jìn)行投資。已經(jīng)說過，現(xiàn)金流量信息在幫助發(fā)現(xiàn)存在問題的企業(yè)時的表現(xiàn)要好于在發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀企業(yè)時的表現(xiàn)。這通常是對的。當(dāng)一家公司的業(yè)務(wù)蒸蒸日上時，利潤高，而且財(cái)務(wù)狀況不斷改善。正如W. T. 格蘭特公司的例子所生動描述的，經(jīng)營活動產(chǎn)生負(fù)的現(xiàn)金流量使我們有充分理由對此進(jìn)行調(diào)查研究。單單一年現(xiàn)金的下降并不一定是個危險(xiǎn)的信號。但連續(xù)兩年負(fù)的現(xiàn)金流量就足以致一家企業(yè)于死地。特別是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量連續(xù)兩年或兩年以上為負(fù)數(shù)，情況更是這樣。作為根本的經(jīng)營活動不能帶來現(xiàn)金，企業(yè)自然無法生存。你可能要問，“企業(yè)難道到不能通過發(fā)行股票和舉債來籌集資金嗎？”答案是不能：如果經(jīng)營活動不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，那么股東不會購買該公司的股票。也沒有銀行會借錢給它。一家不能從經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的公司注定是要失敗的。決策規(guī)則專欄提出了如何使用現(xiàn)金流量信息的建議。