chap111國際資本流動載體-金融市場-資料下載頁
2025-04-29 02:25本頁面
【正文】 SEC對有價證券的發(fā)行和交易所制定的各項規(guī)定繁多而且異常嚴格 . 1990年 4月豁免證券法登記注冊的 144A規(guī)則 : 即外國非政府發(fā)行者通過包銷商將其證券銷售入美國而無須按照證券法注冊 ,前提為 : 該證券與發(fā)行者在美國股票交易所或 NASDQ上市的證券不屬于同一類別 ,而且必須采用非公開配售的方式銷售給 “ 合格的機構投資者 ”. “ 合格的機構投資者 ” 指在無條件基礎上擁有或投資于至少 1億美圓的有價證券的機構 (如果該機構為美國的經(jīng)紀商或交易商 ,則為 1000萬美圓 )。如果買家為銀行或儲蓄機構 ,則至少應該擁有 2500萬美圓以上的凈資產(chǎn) . 美國存托憑證 ADRs上市 美國存托憑證 American Depository Receipts是在美國交易的大多數(shù)外國股票采用的形式 . ADRs是由美國銀行在受托保管外國公司股票的基礎上發(fā)行的一種以美圓定值的可轉(zhuǎn)讓的金融憑證 . 最初由 Man Guaranty Trust Company of New York 1981年 特點 : 1. 方便了外國跨國公司權益性證券進入美國 ,因為 ADRs體制允許外國有價證券的交易以美圓進行 .不受發(fā)行國外匯管制的影響 ,不發(fā)生涉外稅收 ,而且美國投資者也免去將紅利和股息兌換為美圓的需要 (無匯率風險 ). 2. 美國投資者購買和轉(zhuǎn)讓外國股權資本而不必要對 ADRs下的股票進行實際交割或轉(zhuǎn)移 . 3. ADRs下的股票不是在美國發(fā)行 ,不受 SEC注冊登記制約 ,會計批漏不嚴格 . 美國存托股票 ADSs上市 ? 美國存托股票 American Depository Shares ? 與 ADRs類似 ,由一家美國轉(zhuǎn)移代理商行 (a transfer agent)或信托機構 ( a trustee)代表外國發(fā)行者的利益在美國發(fā)行的股票所有權憑證 . ? 不同 : ADSs下可以按照不同于項下的股票面值來發(fā)行 ,從而出售股票的一部分成為可能 . ? 案例 : ? 1993年 12月 30日 , 上海二紡機股份有限公司和輪胎橡膠股份有限公司分別進入上海證券中央結算公司的存托銀行 —花旗銀行和紐約銀行的專用帳戶 .為中國 B種股票首次以 ADR方式在美國證券市場上流通 . 補充 :NASDQ “全美證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng) ” NSDAQ指數(shù)收集和發(fā)布場外交易非上市股票的證券商報價 . 創(chuàng)建于 1968年 ,如今為全球最大的證券交易市場 ,共有 5200家公司的股票，上市公司覆蓋所有新技術行業(yè)以及批發(fā)和零售 . 為第一個采用電子交易的市場 ,在 55個國家設有 26萬個計算機銷售終端 . Global equity markets ? Where investors can buy/sell stocks ? Made up of many Stock exchanges around the world The global bond market ? Attractions of the Eurobonds market ? Bonds tend to be fixed rate ? Foreign bonds ? Sold outside the borrower’s country and in currency of country where issued ? Eurobonds ? Underwritten by an international syndicate ? Issued by large corporations, international institutions and governments ? Placed in country other than country of currency and its residents 國際資本市場 國際資 本市 場 銀 行中 長 期信 貸 中 長 期 證 券市 場 國際債 券市 場 國際 股票市 場 資 金需求者 各 類國際 金融機 構 、各 國 政府以及工商企 業(yè) 、 銀 行 各 國 政府、企 業(yè) 等 資 金供 應 者 各 種 金融機 構 ，如商 業(yè)銀 行、 儲蓄 銀 行、投 資 公司、信托公司、忍受保 險 公司等 保 險 公司、投 資 信托公司、 儲 蓄 銀 行和各 種 基金 組織 特點 信 貸資 金可以由借款人自由使用；信 貸資 金供 應 充裕，信 貸 方便，現(xiàn) 代 條 件 嚴 格，利率高。 風險 比股票小，但流 動性不如上市股票；融 資工具 靈 活多 樣 ，在短期內(nèi)籌 集巨 額資 金 跨 國籌資 方式； 風險較債 券大；流 動 性強 分 類 1. 按照面 值貨幣與發(fā)行 場 所的 關 系，分為 ：外 國債 券和 歐洲 債 券 2. 按照 發(fā) 行人不同： 政府 債 券和公司 債債 券 3. 按照 債 券市 場 ： 一 級 市 場 （ 發(fā) 行市 場 ） 二 級 市 場 （交易市 場 ） 由一 級 和二 級 市 場組 成： 一 級 市 場 ： 新股 發(fā) 行市場 （由投 資銀 行、信托公司、 證 券商 組 成） 二 級 市 場 （：股票 轉(zhuǎn)讓 、買賣 （由 證 券交易所，證 券商、 經(jīng)紀 人 證 券管理機 構 ）
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