chap111國際資本流動載體-金融市場-資料下載頁
2025-04-29 02:25本頁面
【正文】 SEC對有價證券的發(fā)行和交易所制定的各項規(guī)定繁多而且異常嚴(yán)格 . 1990年 4月豁免證券法登記注冊的 144A規(guī)則 : 即外國非政府發(fā)行者通過包銷商將其證券銷售入美國而無須按照證券法注冊 ,前提為 : 該證券與發(fā)行者在美國股票交易所或 NASDQ上市的證券不屬于同一類別 ,而且必須采用非公開配售的方式銷售給 “ 合格的機(jī)構(gòu)投資者 ”. “ 合格的機(jī)構(gòu)投資者 ” 指在無條件基礎(chǔ)上擁有或投資于至少 1億美圓的有價證券的機(jī)構(gòu) (如果該機(jī)構(gòu)為美國的經(jīng)紀(jì)商或交易商 ,則為 1000萬美圓 )。如果買家為銀行或儲蓄機(jī)構(gòu) ,則至少應(yīng)該擁有 2500萬美圓以上的凈資產(chǎn) . 美國存托憑證 ADRs上市 美國存托憑證 American Depository Receipts是在美國交易的大多數(shù)外國股票采用的形式 . ADRs是由美國銀行在受托保管外國公司股票的基礎(chǔ)上發(fā)行的一種以美圓定值的可轉(zhuǎn)讓的金融憑證 . 最初由 Man Guaranty Trust Company of New York 1981年 特點 : 1. 方便了外國跨國公司權(quán)益性證券進(jìn)入美國 ,因為 ADRs體制允許外國有價證券的交易以美圓進(jìn)行 .不受發(fā)行國外匯管制的影響 ,不發(fā)生涉外稅收 ,而且美國投資者也免去將紅利和股息兌換為美圓的需要 (無匯率風(fēng)險 ). 2. 美國投資者購買和轉(zhuǎn)讓外國股權(quán)資本而不必要對 ADRs下的股票進(jìn)行實際交割或轉(zhuǎn)移 . 3. ADRs下的股票不是在美國發(fā)行 ,不受 SEC注冊登記制約 ,會計批漏不嚴(yán)格 . 美國存托股票 ADSs上市 ? 美國存托股票 American Depository Shares ? 與 ADRs類似 ,由一家美國轉(zhuǎn)移代理商行 (a transfer agent)或信托機(jī)構(gòu) ( a trustee)代表外國發(fā)行者的利益在美國發(fā)行的股票所有權(quán)憑證 . ? 不同 : ADSs下可以按照不同于項下的股票面值來發(fā)行 ,從而出售股票的一部分成為可能 . ? 案例 : ? 1993年 12月 30日 , 上海二紡機(jī)股份有限公司和輪胎橡膠股份有限公司分別進(jìn)入上海證券中央結(jié)算公司的存托銀行 —花旗銀行和紐約銀行的專用帳戶 .為中國 B種股票首次以 ADR方式在美國證券市場上流通 . 補(bǔ)充 :NASDQ “全美證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng) ” NSDAQ指數(shù)收集和發(fā)布場外交易非上市股票的證券商報價 . 創(chuàng)建于 1968年 ,如今為全球最大的證券交易市場 ,共有 5200家公司的股票，上市公司覆蓋所有新技術(shù)行業(yè)以及批發(fā)和零售 . 為第一個采用電子交易的市場 ,在 55個國家設(shè)有 26萬個計算機(jī)銷售終端 . Global equity markets ? Where investors can buy/sell stocks ? Made up of many Stock exchanges around the world The global bond market ? Attractions of the Eurobonds market ? Bonds tend to be fixed rate ? Foreign bonds ? Sold outside the borrower’s country and in currency of country where issued ? Eurobonds ? Underwritten by an international syndicate ? Issued by large corporations, international institutions and governments ? Placed in country other than country of currency and its residents 國際資本市場 國際資 本市 場 銀 行中 長 期信 貸 中 長 期 證 券市 場 國際債 券市 場 國際 股票市 場 資 金需求者 各 類國際 金融機(jī) 構(gòu) 、各 國 政府以及工商企 業(yè) 、 銀 行 各 國 政府、企 業(yè) 等 資 金供 應(yīng) 者 各 種 金融機(jī) 構(gòu) ，如商 業(yè)銀 行、 儲蓄 銀 行、投 資 公司、信托公司、忍受保 險 公司等 保 險 公司、投 資 信托公司、 儲 蓄 銀 行和各 種 基金 組織 特點 信 貸資 金可以由借款人自由使用；信 貸資 金供 應(yīng) 充裕，信 貸 方便，現(xiàn) 代 條 件 嚴(yán) 格，利率高。 風(fēng)險 比股票小，但流 動性不如上市股票；融 資工具 靈 活多 樣 ，在短期內(nèi)籌 集巨 額資 金 跨 國籌資 方式； 風(fēng)險較債 券大；流 動 性強(qiáng) 分 類 1. 按照面 值貨幣與發(fā)行 場 所的 關(guān) 系，分為 ：外 國債 券和 歐洲 債 券 2. 按照 發(fā) 行人不同： 政府 債 券和公司 債債 券 3. 按照 債 券市 場 ： 一 級 市 場 （ 發(fā) 行市 場 ） 二 級 市 場 （交易市 場 ） 由一 級 和二 級 市 場組 成： 一 級 市 場 ： 新股 發(fā) 行市場 （由投 資銀 行、信托公司、 證 券商 組 成） 二 級 市 場 （：股票 轉(zhuǎn)讓 、買賣 （由 證 券交易所，證 券商、 經(jīng)紀(jì) 人 證 券管理機(jī) 構(gòu) ）
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