或有要求權(quán)的估值ppt課件-資料下載頁
2025-04-29 02:18本頁面
【正文】 贖回保護(hù)期 ? 公司的管理層在什么情況下贖回債券？ 可轉(zhuǎn)換債券 ?可轉(zhuǎn)換債券賦予債券持有者這樣一種權(quán)利，在債券到期時（實際中不一定是到期日），或者可以得到本金的償還，或者可以按預(yù)定的轉(zhuǎn)換比例將債券換成股票 ? 簡化分析： ? 假設(shè)到期轉(zhuǎn)換 ? 折現(xiàn)型債券 ? 不可贖回 ? 歐式嵌入期權(quán) 實物期權(quán) — 投資決策 ?假設(shè)一家公司要對是否投資建設(shè)一個生產(chǎn)燈具的工廠做出決策。投資決策可以在任何時間做出，但一旦做了決定，就不能再更改，即不能收回投資建設(shè)的費用。 ?建廠的投資費用總共是 1600萬元。建成投產(chǎn)后，每年可生產(chǎn) 100萬架燈具，每架的生產(chǎn)成本是 1元，目前燈具的市場價格是 3元 /架。一年后市場上燈具的價格將會發(fā)生一次重大的調(diào)整：要么上升到 4元 /架，要么下跌到 2元 /架，概率各為 1/2。 實物期權(quán) 投資決策 ?為了分析簡單起見，假定價格一旦調(diào)整后就不再發(fā)生變化。由資本成本核算得到的燈具工廠的折現(xiàn)率為 10%。問題在于 公司是否應(yīng)當(dāng)現(xiàn)在就做出投資的決策？ 實物期權(quán)與金融期權(quán)的比較 美式金融買權(quán) 投資決策實物期權(quán) 標(biāo)的物 預(yù)訂價 不確定性 延遲決策的好處 延遲決策的壞處 執(zhí)行期權(quán)實現(xiàn)的價值 保留期權(quán)掌握的價值 股票 X 股票的價格 保留不執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利 延遲支付執(zhí)行價 X 損失紅利 SX C 投資項目的價值 投資成本 項目的價值 保留不投資的權(quán)利 延遲支付投資成本 損失延遲期的生產(chǎn) NPV 實物期權(quán)的價值 投資決策實物期權(quán)與美式金融買權(quán)的比較
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