《或有要求權(quán)的估值》ppt課件-文庫吧
2025-04-14 02:18 本頁面
【正文】 格的影響 ? 如果利率的期限結(jié)構(gòu)是平坦的，市場(chǎng)利率也不發(fā)生改變，折價(jià)債券的價(jià)格隨著時(shí)間的流逝會(huì)提高，溢價(jià)債券的價(jià)格隨著時(shí)間的流逝會(huì)降低，最后到到期日都會(huì)和面值相等 ? 帶息票債券和零息票債券的價(jià)格對(duì)市場(chǎng)利率水平變化的敏感性是不一樣的 股票的估值 ? 普通股股票的紅利率是不確定的，股票不是固定收入證券 ? 對(duì)于股票來說折現(xiàn)現(xiàn)金流就是 折現(xiàn)紅利流模型 ? 股票的收益 ? 紅利收益：期間發(fā)行股票的公司做分派的紅利 ? 資本收益：因股票價(jià)格的變化所帶來的收益 ? 由股票的市場(chǎng)資本化率（預(yù)期收益率）導(dǎo)出 折現(xiàn)紅利流模型 120 211 ( 1 ) ( 1 )tttDDDPk k k??? ? ? ?? ? ??對(duì)折現(xiàn)紅利流模型的說明 ? 未來發(fā)生的紅利流不確定 ? 采取同一個(gè)資本化率為折現(xiàn)率為所有資本化率的某種“平均” ? 任何時(shí)刻股票的預(yù)期價(jià)格 ? 假設(shè)紅利逐年按照一個(gè)固定的增長(zhǎng)率增長(zhǎng) 1 (1 )ttDPk?????????11101( 1 )( 1 )tttD g DPk k g?????????紅利穩(wěn)定 增長(zhǎng)模型 紅利穩(wěn)定增長(zhǎng)模型 ?股票的價(jià)值與以下因素有關(guān) ? 每股股票的預(yù)期紅利越大，股票的價(jià)值越大 ? 股票的市場(chǎng)資本化率越小，股票的價(jià)值越大 ? 股票的紅利增長(zhǎng)率越大，股票的價(jià)值越大 ?紅利穩(wěn)定增長(zhǎng)模型中， gk恒成立 紅利穩(wěn)定增長(zhǎng)模型 11 111( 1 ) ( 1 ),ttttt
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