技術(shù)經(jīng)濟學(xué)課件-不確定性分析。-資料下載頁
2025-04-28 05:01本頁面
【正文】 銷售量是 主要的不確定性因素。 29 本例不確定性因素 —— 從收益方面來看，主要包括銷售量與價格； 從費用方面來看，包括人工費、材料費及與技術(shù)水平有關(guān)的費用、建設(shè)投資、方案壽命期、折現(xiàn)率等。 本例選擇主要的不確定性因素： 銷售收入 建設(shè)投資 經(jīng)營成本 30 選擇主要的不確定性因素理由 —— 銷售收入： 該項目產(chǎn)品有國內(nèi)外競爭對手，難以預(yù)測市場供求，價格波動大，銷售收入較為不確定； 建設(shè)投資： 建設(shè)投資用的外匯匯率變動難以預(yù)測 經(jīng)營成本： 基礎(chǔ)原材料占較大比重，價格偏低，提價可能性大。 三個因素與確定的 IRR評價指標有直接聯(lián)系 31 敏感性分析第二步 —— 將選定的不確定性因素按一定幅度 變化，計算相應(yīng)的評 價指標的變動結(jié)果， 將計算結(jié)果列表、 作圖，確定敏感性 因素，并作出風(fēng)險 情況的大致判斷。 32 本例中 銷售收入 177。 10％ 建設(shè)投資 177。 10％ 經(jīng)營成本 177。 10％ （個別因素分別增加 20％） 作出單因素敏感性分析 計算每次變動的現(xiàn)金流量，從而計算相應(yīng)的 IRR （某一因素變動一定幅度時，其他因素保持不變） 。 33 本例中，各因素相同的變化幅度，對 IRR的影響程度有差別，整理成表和圖的形式，以此表示不確定性因素對評價指標的影響程度。 計算結(jié)果列于表 3— 18。 34 從表 3— 18可見，當(dāng)三個因素以同樣幅度增加時， IRR增加或減少的程度是不一樣的。 35 利用上表數(shù)據(jù)作成圖 3— 10 36 從圖 3— 10得知，三個因素的變化影響 IRR的結(jié)果，分別用三條直線表示，并將基準收益率 io=12％表示在同一圖中。 37 圖中可見：銷售收入線最陡峭，說明其變化對 IRR影響程度最大，該因素最為敏感；經(jīng)營成本次之；建設(shè)投資線最平坦，其變化對 IRR的影響比較小。 結(jié)論：三個因素比較，銷售收入和經(jīng)營成本是對IRR較為敏感的因素 38 從圖 3— 10還可以看出，三條直線與基準收益率 i0=12％的直線的交點所對應(yīng)的變化幅度，稱為不確定性因素變化的 臨界點 。 39 臨界點表明方案經(jīng)濟效果評價指標達到最低要求所允許的最大變化幅度。 不確定性因素變化超過臨界點，方案變成不可行。 把臨界點與未來實際可能發(fā)生的變化幅度相比較，可大致分析項目風(fēng)險情況。 40 本例中，當(dāng)銷售收入降低約 7％ 時，即達到臨界點，此時， IRR=i0。若未來銷售收入可能降低的幅度大于 7％， 則該項目： IRR＜ i0=12%，變成不可行的可能性較大，風(fēng)險也較大。 經(jīng)營成本的臨界點是 12％
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