【正文】 69, 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額143, 69, 74, 第二還款來源：本信托計劃補充還款來源是標(biāo)的債權(quán)到期實現(xiàn)。根據(jù)重慶市大足區(qū)政府及區(qū)財政局和企業(yè)簽署的《項目建設(shè)回購協(xié)議》、《項目建設(shè)回購協(xié)議之補充協(xié)議》，對于大足國投承接建設(shè)的龍景路道路工程等5個工程項目的付款義務(wù)明確清晰。因此，區(qū)政府及財政資金對信托利益的實現(xiàn)提供了較充分的補充保障。7. 風(fēng)險及防范措施 行業(yè)風(fēng)險國家宏觀經(jīng)濟政策變動可能對借款人所從事的基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)、運營和管理業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，項目投資規(guī)模大，對于信貸等融資工具需求較大。緊縮的貨幣政策可能使得借款人通過信貸等工具融資難度增加，從而可能使借款人從事的項目建設(shè)受到不利影響，進而對借款人的持續(xù)經(jīng)營和盈利能力產(chǎn)生負面影響。緊縮的財政政策可能導(dǎo)致政府對基礎(chǔ)設(shè)施投資力度下降，從而可能對借款人的業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力產(chǎn)生不利影響?？刂拼胧撼鞘谢A(chǔ)設(shè)施是國民經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，對于促進國民經(jīng)濟及地區(qū)經(jīng)濟快速健康發(fā)展、改善投資環(huán)境、強化城市綜合服務(wù)功能、加強區(qū)域交流與協(xié)作有著積極的作用。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)承擔(dān)公共服務(wù)功能，具有社會性、公益性的特點，其發(fā)展一直受到中央和各地方政府的高度重視，并得到了國家產(chǎn)業(yè)政策的重點扶持。隨著2011年國務(wù)院批復(fù)《成渝經(jīng)濟區(qū)區(qū)域規(guī)劃》把重慶定位建設(shè)國際大都市進行開發(fā)建設(shè)的全面啟動，重慶市抓住中央直轄、三峽工程建設(shè)、西部大開發(fā)三大歷史性機遇，大力調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，積極擴大開放，深化體制改革，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，經(jīng)濟社會全面發(fā)展，綜合力進一步增強，主要經(jīng)濟指標(biāo)在西部12個省區(qū)中均在前5位以內(nèi)。2011年地區(qū)生產(chǎn)總值10011億元，%，其中工業(yè)增加值4690億元，%。按常住人口計算，人均地區(qū)生產(chǎn)總值達到34500元，%。，%，%。但是從審慎性原則角度，我們?nèi)詴谕顿Y成立后，繼續(xù)加強對于大足區(qū)財政情況和地方基建行業(yè)的了解，關(guān)注行業(yè)發(fā)展的最新動向以及行業(yè)相關(guān)政策的變化，在發(fā)展趨勢上形成獨立的見解，警惕行業(yè)周期對授信申請人經(jīng)營狀況的影響，防范政策風(fēng)險。 合規(guī)與法律風(fēng)險在交易結(jié)構(gòu)的安排中，可能存在委托人主體、信托目的、資金來源、信托財產(chǎn)運用、交易結(jié)構(gòu)及法律文本、信息披露以及關(guān)聯(lián)交易等合法合規(guī)性問題。對于本次投資的債權(quán)收益權(quán)類型項目特別應(yīng)注意標(biāo)的債權(quán)權(quán)利的確認?？刂拼胧盒枰覀冊诒M職調(diào)查時候，注意依據(jù)法律法規(guī)規(guī)定和事實認定原則分析委托人主體、信托目的信托財產(chǎn)運用等合規(guī)性，對于資金來源交易結(jié)構(gòu)法律文本、是否存在關(guān)聯(lián)交易等我們將聘請相關(guān)專業(yè)機構(gòu)協(xié)助我們進行合法合規(guī)性調(diào)查，確保以上因素都沒有違反國家法律法規(guī)的要求。本項目擬選取的標(biāo)的債權(quán)是大足區(qū)龍景路道路工程等5個工程項目對應(yīng)BT工程款，根據(jù)大足區(qū)人民政府《項目建設(shè)回購協(xié)議》及其補充協(xié)議的法律合約，標(biāo)的債權(quán)對應(yīng)的債權(quán)權(quán)利完備。 信用和流動性風(fēng)險大足國投由于經(jīng)營能力的原因，或者資金管控的問題，或者融資資金不能接續(xù)，導(dǎo)致不能按時足額兌付到期本息，或者不能按時足額在收益權(quán)回購日進行回購行為?？刂拼胧何覀儗⒃诮灰壮闪⒑螅掷m(xù)關(guān)注和分析大足國投的財務(wù)情況，審視對方是否具備良好的財務(wù)流動性，同時，我們也將保持對于大足國投和其他金融機構(gòu)的合作、授信，以及對外擔(dān)保等變化動向等情況，動態(tài)跟蹤大足國投再融資方面的能力，確保對方能夠保證持續(xù)穩(wěn)定的流動性和兌付能力。 經(jīng)營風(fēng)險1).經(jīng)濟周期風(fēng)險借款人主要從事基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)、運營和管理等業(yè)務(wù)，其盈利能力與宏觀經(jīng)濟周期有著比較明顯的相關(guān)性。如果未來經(jīng)濟增長放緩或甚至出現(xiàn)衰退，地方政府可能改變有關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃，建成的基礎(chǔ)設(shè)施的使用需求可能減少，從而對借款人盈利能力產(chǎn)生不利影響。 2).經(jīng)營風(fēng)險借款人主營業(yè)務(wù)環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)周期長，一般需要數(shù)年方可建成并產(chǎn)生效益。在項目建設(shè)和運營期間，如遇到不可抗拒的自然災(zāi)害、意外事故、政府政策、利率政策改變以及其他不可預(yù)見的困難或情況，都將導(dǎo)致總成本上升，從而影響借款人盈利水平。控制措施：我們將加強貸后管理，關(guān)注公司在建項目進度，經(jīng)營狀況。定期搜集公司的財務(wù)報表，關(guān)注公司的經(jīng)營狀況，做好貸后管理報告，發(fā)現(xiàn)異常動向，及時了解，及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險。另外，由于本項目為地方政府的BT項目，我們也會持續(xù)關(guān)注地方政府的財政情況。 操作風(fēng)險和管理風(fēng)險在本計劃的投資決策和管理運作過程中，融資方可能存在經(jīng)營和管理中違反相關(guān)制度和管理協(xié)議，給信托和投資者造成損失的風(fēng)險?？刂拼胧何覀儗⒓訌婍椖砍闪⒑髮θ谫Y方具體操作和管理的監(jiān)督，通過設(shè)立資金監(jiān)管賬戶等方式進行有效控制把關(guān)，保證融資方根據(jù)我們的協(xié)議和法律要求進行后續(xù)的經(jīng)營管理，確保信托計劃本身和投資者利益的保障。8. 合規(guī)性分析 信托當(dāng)事人主體資格合規(guī)本信托計劃的委托人和受益人合格機構(gòu)投資者或自然人，委托人主體資格合規(guī)。本信托計劃的受托人為華澳信托，受托人主體資格合規(guī)。本信托計劃的保管人為合格商業(yè)銀行，保管人主體資格合規(guī)。 信托目的的合法性本信托的信托目的符合《信托法》的相關(guān)規(guī)定。 資金來源的合規(guī)性在與委托人簽約時，我部將按照《信托法》的規(guī)定，嚴(yán)格審查委托人是否為合格投資者。 信托財產(chǎn)運用的合法合規(guī)性本項目的信托資金將全部用于向出讓方購買標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)，與現(xiàn)行的法律法規(guī)沒有沖突。 交易結(jié)構(gòu)及法律文件的合法性本項目的交易及法律文件與現(xiàn)行的法律法規(guī)沒有沖突。 不存在關(guān)聯(lián)交易我部擬聘請***銀行重慶分行作為本信托計劃的保管人，不存在關(guān)聯(lián)交易。 信息披露安排的合規(guī)性本信托計劃的信息披露安排嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。9. 擬設(shè)立信托分析 交易對手資金用途本次融資方的資金使用用途為大足區(qū)龍景路道路工程等5個工程項目建設(shè)，5個基建項目均已獲得了區(qū)財政局（大足財辦【2011】291號）、區(qū)發(fā)改委（大足發(fā)改投【2012】156號）、區(qū)環(huán)保局（渝(足)環(huán)準(zhǔn)【2012】98號）等相關(guān)政府部門的建設(shè)批文，且工程的建設(shè)、投資、付款等因素在法律文件中約定明確，合法、合規(guī)性上沒有瑕疵。項目情況介紹簡表項目長度（米）寬度（米）采用標(biāo)準(zhǔn)公交停車港（個）大足區(qū)龍景路道路工程36城市Ⅱ級次干路3大足區(qū)龍南路道路工程24城市Ⅱ級次干路4大足區(qū)龍北路道路工程40城市Ⅱ級次干路4大足區(qū)圣跡東路道路工程24城市Ⅱ級次干路4大足區(qū)圣跡西路道路工程24城市Ⅱ級次干路4總計19總投資資金情況簡表費用名稱金額（萬元）建安工程費工程建設(shè)其他費用預(yù)備費為建設(shè)期利息為總計，具體承建由重慶大足城鄉(xiāng)建設(shè)投資有限公司（系大足國投全資子公司）完成。注冊資金相關(guān)詳細情況如表所示：大足區(qū)龍景路道路工程等5項目資金審批及劃付表序號申請時間申請單位審批及撥付單位資金用途劃款事由及依據(jù)撥付金額（萬元）1重慶大足城鄉(xiāng)建設(shè)投資有限公司重慶大足國有資產(chǎn)經(jīng)營管理集團有限公司撥付標(biāo)的項目進度款標(biāo)的項目征地拆遷款2同上同上同上標(biāo)的項目工程建設(shè)費用5003同上同上同上標(biāo)的項目支付民工工資17004同上同上同上標(biāo)的項目支付民工工資1455同上同上同上標(biāo)的項目青苗賠償費用1436同上同上同上標(biāo)的項目規(guī)劃設(shè)計費用2007同上同上同上標(biāo)的項目工程建設(shè)費用6578同上同上同上標(biāo)的項目費用60009同上同上同上標(biāo)的項目工程費用1000總計綜上，上述項目的資本金投入占項目總投資金額比例約為27%，根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)項目資本金比例的通知 (國發(fā)〔2009〕27號)》的相關(guān)規(guī)定，“鐵路、公路、城市軌道交通、化肥(鉀肥除外)項目，最低資本金比例為25%”，因此本項目資本金滿足監(jiān)管及相關(guān)部門的要求。 交易背景及發(fā)行前提 交易背景，融資期限24個月，總規(guī)模不超過3億元人民幣，資金用于大足區(qū)龍景路道路工程等5個工程的建設(shè)。我司擬發(fā)起集合資金信托計劃”（下稱“信托計劃”），募集3億元資金受讓標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)。信托期限內(nèi)，大足國投承諾按照約定支付資金占用費并按期回購標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)，實現(xiàn)信托資金的退出。標(biāo)的債權(quán)為大足區(qū)龍景路道路工程等5個項目BT工程款，根據(jù)大足區(qū)人民政府及財政局和企業(yè)簽署的《項目建設(shè)回購協(xié)議》及其補充協(xié)議約定。 發(fā)行前提（1）本信托計劃中交易對手中都是境內(nèi)合法存續(xù)的企業(yè)實體； （2）本次信托資金擬投資項目為經(jīng)當(dāng)?shù)卣畽C構(gòu)批準(zhǔn)，并取得相關(guān)批復(fù)；（3）項目建設(shè)證照及批文已經(jīng)獲??；（4）用于融資增信的抵押土地已經(jīng)確權(quán)和進行抵押辦理；（5）沒有其他影響本次信托成立發(fā)行的條件。 方案概述 基本交易結(jié)構(gòu)信托計劃重慶大足國有資產(chǎn)經(jīng)營管理集團有限公司受托管理合格投資人機構(gòu)認購認購華澳信托投資于債權(quán)收益權(quán)對于收益權(quán)進行回購，土地抵押擔(dān)保 交易流程（1）華澳信托設(shè)立集合資金信托計劃，信托計劃由合格投資人認購，分為A、B、C三類信托單位，總規(guī)模為不超過3億元（下稱“信托資金”或“對價款”）。其中：A類信托單位，2000萬元，期限為12個月；B類信托單位，3000萬元，期限為18個月；C類信托單位，25000萬元，期限為24個月；各類信托單位的預(yù)期收益率以信托合同的約定為準(zhǔn)。信托分階段支付債權(quán)收益權(quán)對價款，計劃于2012年11月開始募集，募集完成1億元即可宣告信托計劃成立，本次信托總規(guī)模最高不超過3億元。（2）。大足國投通過簽署法律文件約定，承諾履行支付資金占用費及回購標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)的義務(wù)。（3）大足國投承諾對價款將專項用于特定項目建設(shè)，保證符合國家的法律法規(guī)和監(jiān)管機構(gòu)的要求。（4）信托期限為自信托成立起的24個月，屆滿12個月時，大足國投可申請?zhí)崆盎刭彶糠只蛉渴Ｓ嗟臉?biāo)的債權(quán)收益權(quán)，屆時信托計劃將提前結(jié)束。信托屆滿24個月時，受托人也可根據(jù)大足國投的申請延長C類信托單位最多不超過6月，大足國投須在信托屆滿18個月前提出延期申請。各方（受托人、融資方）約定如在信托期限內(nèi)大足國投被銀監(jiān)會或其他對應(yīng)監(jiān)管部門評估為“非現(xiàn)金流全覆蓋型企業(yè)”并納入“政府融資平臺”名單，則受托人有權(quán)要求大足國投立即回購全部剩余標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)并支付剩余的資金占用費，提前結(jié)束本信托計劃。（5）信托計劃內(nèi)，大足國投按約定定期支付資金占用費、按期回購標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)，以實現(xiàn)信托利益。 交易方案要點 信托方案的成立本信托計劃在以下條件全部成就時進行發(fā)行：1. 交易各方已向華澳信托提供了與本合作項目有關(guān)的全部相關(guān)資料，且該資料真實、完整、有效，不存在重大遺漏或未隱瞞任何可能影響華澳信托開展本項目的情況；2. 與合作事項有關(guān)的全部交易文件均獲適當(dāng)簽署并生效；3. 華澳信托認為必要的其他條件。 信托項目的期限本信托計劃預(yù)定期限分為3類，詳細情況可見下表。根據(jù)信托計劃實際運行情況，為保證受益人利益最大化，受托人有權(quán)自主決定提前終止信托計劃期限?？偰技?guī)模為3億元（募集1億元即成立）。信托單位類別信托規(guī)模（165。萬元）存續(xù)期限（月）A類信托單位2000　 12B類信托單位3000　18C類信托單位25000　24總計30000　 信托項目的退出主要還款來源：企業(yè)按照融資協(xié)議的相關(guān)約定，集團通過自身經(jīng)營收入到期回購標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)。第二還款來源：企業(yè)獲得政府對于對應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的回購款后，回購本次融資的標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)。 信托利益分配本次信托利益每半年分配一次，本金則在信托到期日償還。 信托保障措施 債權(quán)的確認本次交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計中，標(biāo)的債權(quán)及還款期限等要素通過《項目建設(shè)回購協(xié)議》及其他補充材料等書面法律文件進行了確認。 土地抵押大足國投以其擁有的商住土地――大足區(qū)玉龍鎮(zhèn)玉豐村社區(qū)居委會地塊國有土地使用權(quán)提供抵押擔(dān)保，抵押土地總面積478,942平方米，評估價值106,000萬元，抵押率約為28%。 “提前退出機制”的安排我們在本次交易結(jié)構(gòu)中安排了“提前退出機制”。各方（受托人、融資方）約定：大足國投如果在信托期限內(nèi)被銀監(jiān)會或其他相關(guān)監(jiān)管部門評估為“非現(xiàn)金流全覆蓋型企業(yè)”并納入“政府融資平臺”名單，則受托人有權(quán)要求大足國投立即回購全部剩余標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)并支付剩余資金占用費，提前結(jié)束本信托計劃。10. 項目總體評價綜上所述，我部認為借款人重慶大足國有資產(chǎn)經(jīng)營管理集團有限公司的債權(quán)權(quán)利清晰明確、風(fēng)險可控，公司融資能力較強，企業(yè)運行狀況優(yōu)良，具備還本付息的能力，抵押土地足值優(yōu)質(zhì)，對于信托本身形成了更進一步的安全保障。因此，業(yè)務(wù)具有可行性，風(fēng)險低且收益較好，建議公司批準(zhǔn)開展本業(yè)務(wù)。北京信托業(yè)務(wù)二部2012年11月 51 / 5