【正文】 69, 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額143, 69, 74, 第二還款來(lái)源：本信托計(jì)劃補(bǔ)充還款來(lái)源是標(biāo)的債權(quán)到期實(shí)現(xiàn)。根據(jù)重慶市大足區(qū)政府及區(qū)財(cái)政局和企業(yè)簽署的《項(xiàng)目建設(shè)回購(gòu)協(xié)議》、《項(xiàng)目建設(shè)回購(gòu)協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，對(duì)于大足國(guó)投承接建設(shè)的龍景路道路工程等5個(gè)工程項(xiàng)目的付款義務(wù)明確清晰。因此，區(qū)政府及財(cái)政資金對(duì)信托利益的實(shí)現(xiàn)提供了較充分的補(bǔ)充保障。7. 風(fēng)險(xiǎn)及防范措施 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)可能對(duì)借款人所從事的基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響?；A(chǔ)設(shè)施行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，項(xiàng)目投資規(guī)模大，對(duì)于信貸等融資工具需求較大。緊縮的貨幣政策可能使得借款人通過(guò)信貸等工具融資難度增加，從而可能使借款人從事的項(xiàng)目建設(shè)受到不利影響，進(jìn)而對(duì)借款人的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響。緊縮的財(cái)政政策可能導(dǎo)致政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資力度下降，從而可能對(duì)借款人的業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力產(chǎn)生不利影響?？刂拼胧撼鞘谢A(chǔ)設(shè)施是國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，對(duì)于促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)及地區(qū)經(jīng)濟(jì)快速健康發(fā)展、改善投資環(huán)境、強(qiáng)化城市綜合服務(wù)功能、加強(qiáng)區(qū)域交流與協(xié)作有著積極的作用。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)承擔(dān)公共服務(wù)功能，具有社會(huì)性、公益性的特點(diǎn)，其發(fā)展一直受到中央和各地方政府的高度重視，并得到了國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的重點(diǎn)扶持。隨著2011年國(guó)務(wù)院批復(fù)《成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)區(qū)域規(guī)劃》把重慶定位建設(shè)國(guó)際大都市進(jìn)行開(kāi)發(fā)建設(shè)的全面啟動(dòng)，重慶市抓住中央直轄、三峽工程建設(shè)、西部大開(kāi)發(fā)三大歷史性機(jī)遇，大力調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，積極擴(kuò)大開(kāi)放，深化體制改革，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面發(fā)展，綜合力進(jìn)一步增強(qiáng)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在西部12個(gè)省區(qū)中均在前5位以內(nèi)。2011年地區(qū)生產(chǎn)總值10011億元，%，其中工業(yè)增加值4690億元，%。按常住人口計(jì)算，人均地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)到34500元，%。，%，%。但是從審慎性原則角度，我們?nèi)詴?huì)在投資成立后，繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)于大足區(qū)財(cái)政情況和地方基建行業(yè)的了解，關(guān)注行業(yè)發(fā)展的最新動(dòng)向以及行業(yè)相關(guān)政策的變化，在發(fā)展趨勢(shì)上形成獨(dú)立的見(jiàn)解，警惕行業(yè)周期對(duì)授信申請(qǐng)人經(jīng)營(yíng)狀況的影響，防范政策風(fēng)險(xiǎn)。 合規(guī)與法律風(fēng)險(xiǎn)在交易結(jié)構(gòu)的安排中，可能存在委托人主體、信托目的、資金來(lái)源、信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用、交易結(jié)構(gòu)及法律文本、信息披露以及關(guān)聯(lián)交易等合法合規(guī)性問(wèn)題。對(duì)于本次投資的債權(quán)收益權(quán)類(lèi)型項(xiàng)目特別應(yīng)注意標(biāo)的債權(quán)權(quán)利的確認(rèn)。控制措施：需要我們?cè)诒M職調(diào)查時(shí)候，注意依據(jù)法律法規(guī)規(guī)定和事實(shí)認(rèn)定原則分析委托人主體、信托目的信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用等合規(guī)性，對(duì)于資金來(lái)源交易結(jié)構(gòu)法律文本、是否存在關(guān)聯(lián)交易等我們將聘請(qǐng)相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)協(xié)助我們進(jìn)行合法合規(guī)性調(diào)查，確保以上因素都沒(méi)有違反國(guó)家法律法規(guī)的要求。本項(xiàng)目擬選取的標(biāo)的債權(quán)是大足區(qū)龍景路道路工程等5個(gè)工程項(xiàng)目對(duì)應(yīng)BT工程款，根據(jù)大足區(qū)人民政府《項(xiàng)目建設(shè)回購(gòu)協(xié)議》及其補(bǔ)充協(xié)議的法律合約，標(biāo)的債權(quán)對(duì)應(yīng)的債權(quán)權(quán)利完備。 信用和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大足國(guó)投由于經(jīng)營(yíng)能力的原因，或者資金管控的問(wèn)題，或者融資資金不能接續(xù)，導(dǎo)致不能按時(shí)足額兌付到期本息，或者不能按時(shí)足額在收益權(quán)回購(gòu)日進(jìn)行回購(gòu)行為?？刂拼胧何覀儗⒃诮灰壮闪⒑?，持續(xù)關(guān)注和分析大足國(guó)投的財(cái)務(wù)情況，審視對(duì)方是否具備良好的財(cái)務(wù)流動(dòng)性，同時(shí)，我們也將保持對(duì)于大足國(guó)投和其他金融機(jī)構(gòu)的合作、授信，以及對(duì)外擔(dān)保等變化動(dòng)向等情況，動(dòng)態(tài)跟蹤大足國(guó)投再融資方面的能力，確保對(duì)方能夠保證持續(xù)穩(wěn)定的流動(dòng)性和兌付能力。 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)1).經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)借款人主要從事基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理等業(yè)務(wù)，其盈利能力與宏觀經(jīng)濟(jì)周期有著比較明顯的相關(guān)性。如果未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩或甚至出現(xiàn)衰退，地方政府可能改變有關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃，建成的基礎(chǔ)設(shè)施的使用需求可能減少，從而對(duì)借款人盈利能力產(chǎn)生不利影響。 2).經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)借款人主營(yíng)業(yè)務(wù)環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)，一般需要數(shù)年方可建成并產(chǎn)生效益。在項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)期間，如遇到不可抗拒的自然災(zāi)害、意外事故、政府政策、利率政策改變以及其他不可預(yù)見(jiàn)的困難或情況，都將導(dǎo)致總成本上升，從而影響借款人盈利水平?？刂拼胧何覀儗⒓訌?qiáng)貸后管理，關(guān)注公司在建項(xiàng)目進(jìn)度，經(jīng)營(yíng)狀況。定期搜集公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，關(guān)注公司的經(jīng)營(yíng)狀況，做好貸后管理報(bào)告，發(fā)現(xiàn)異常動(dòng)向，及時(shí)了解，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于本項(xiàng)目為地方政府的BT項(xiàng)目，我們也會(huì)持續(xù)關(guān)注地方政府的財(cái)政情況。 操作風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)在本計(jì)劃的投資決策和管理運(yùn)作過(guò)程中，融資方可能存在經(jīng)營(yíng)和管理中違反相關(guān)制度和管理協(xié)議，給信托和投資者造成損失的風(fēng)險(xiǎn)?？刂拼胧何覀儗⒓訌?qiáng)項(xiàng)目成立后對(duì)融資方具體操作和管理的監(jiān)督，通過(guò)設(shè)立資金監(jiān)管賬戶等方式進(jìn)行有效控制把關(guān)，保證融資方根據(jù)我們的協(xié)議和法律要求進(jìn)行后續(xù)的經(jīng)營(yíng)管理，確保信托計(jì)劃本身和投資者利益的保障。8. 合規(guī)性分析 信托當(dāng)事人主體資格合規(guī)本信托計(jì)劃的委托人和受益人合格機(jī)構(gòu)投資者或自然人，委托人主體資格合規(guī)。本信托計(jì)劃的受托人為華澳信托，受托人主體資格合規(guī)。本信托計(jì)劃的保管人為合格商業(yè)銀行，保管人主體資格合規(guī)。 信托目的的合法性本信托的信托目的符合《信托法》的相關(guān)規(guī)定。 資金來(lái)源的合規(guī)性在與委托人簽約時(shí)，我部將按照《信托法》的規(guī)定，嚴(yán)格審查委托人是否為合格投資者。 信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用的合法合規(guī)性本項(xiàng)目的信托資金將全部用于向出讓方購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)，與現(xiàn)行的法律法規(guī)沒(méi)有沖突。 交易結(jié)構(gòu)及法律文件的合法性本項(xiàng)目的交易及法律文件與現(xiàn)行的法律法規(guī)沒(méi)有沖突。 不存在關(guān)聯(lián)交易我部擬聘請(qǐng)***銀行重慶分行作為本信托計(jì)劃的保管人，不存在關(guān)聯(lián)交易。 信息披露安排的合規(guī)性本信托計(jì)劃的信息披露安排嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。9. 擬設(shè)立信托分析 交易對(duì)手資金用途本次融資方的資金使用用途為大足區(qū)龍景路道路工程等5個(gè)工程項(xiàng)目建設(shè)，5個(gè)基建項(xiàng)目均已獲得了區(qū)財(cái)政局（大足財(cái)辦【2011】291號(hào)）、區(qū)發(fā)改委（大足發(fā)改投【2012】156號(hào)）、區(qū)環(huán)保局（渝(足)環(huán)準(zhǔn)【2012】98號(hào)）等相關(guān)政府部門(mén)的建設(shè)批文，且工程的建設(shè)、投資、付款等因素在法律文件中約定明確，合法、合規(guī)性上沒(méi)有瑕疵。項(xiàng)目情況介紹簡(jiǎn)表項(xiàng)目長(zhǎng)度（米）寬度（米）采用標(biāo)準(zhǔn)公交停車(chē)港（個(gè)）大足區(qū)龍景路道路工程36城市Ⅱ級(jí)次干路3大足區(qū)龍南路道路工程24城市Ⅱ級(jí)次干路4大足區(qū)龍北路道路工程40城市Ⅱ級(jí)次干路4大足區(qū)圣跡東路道路工程24城市Ⅱ級(jí)次干路4大足區(qū)圣跡西路道路工程24城市Ⅱ級(jí)次干路4總計(jì)19總投資資金情況簡(jiǎn)表費(fèi)用名稱金額（萬(wàn)元）建安工程費(fèi)工程建設(shè)其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)為建設(shè)期利息為總計(jì)，具體承建由重慶大足城鄉(xiāng)建設(shè)投資有限公司（系大足國(guó)投全資子公司）完成。注冊(cè)資金相關(guān)詳細(xì)情況如表所示：大足區(qū)龍景路道路工程等5項(xiàng)目資金審批及劃付表序號(hào)申請(qǐng)時(shí)間申請(qǐng)單位審批及撥付單位資金用途劃款事由及依據(jù)撥付金額（萬(wàn)元）1重慶大足城鄉(xiāng)建設(shè)投資有限公司重慶大足國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理集團(tuán)有限公司撥付標(biāo)的項(xiàng)目進(jìn)度款標(biāo)的項(xiàng)目征地拆遷款2同上同上同上標(biāo)的項(xiàng)目工程建設(shè)費(fèi)用5003同上同上同上標(biāo)的項(xiàng)目支付民工工資17004同上同上同上標(biāo)的項(xiàng)目支付民工工資1455同上同上同上標(biāo)的項(xiàng)目青苗賠償費(fèi)用1436同上同上同上標(biāo)的項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)費(fèi)用2007同上同上同上標(biāo)的項(xiàng)目工程建設(shè)費(fèi)用6578同上同上同上標(biāo)的項(xiàng)目費(fèi)用60009同上同上同上標(biāo)的項(xiàng)目工程費(fèi)用1000總計(jì)綜上，上述項(xiàng)目的資本金投入占項(xiàng)目總投資金額比例約為27%，根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)項(xiàng)目資本金比例的通知 (國(guó)發(fā)〔2009〕27號(hào))》的相關(guān)規(guī)定，“鐵路、公路、城市軌道交通、化肥(鉀肥除外)項(xiàng)目，最低資本金比例為25%”，因此本項(xiàng)目資本金滿足監(jiān)管及相關(guān)部門(mén)的要求。 交易背景及發(fā)行前提 交易背景，融資期限24個(gè)月，總規(guī)模不超過(guò)3億元人民幣，資金用于大足區(qū)龍景路道路工程等5個(gè)工程的建設(shè)。我司擬發(fā)起集合資金信托計(jì)劃”（下稱“信托計(jì)劃”），募集3億元資金受讓標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)。信托期限內(nèi)，大足國(guó)投承諾按照約定支付資金占用費(fèi)并按期回購(gòu)標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)，實(shí)現(xiàn)信托資金的退出。標(biāo)的債權(quán)為大足區(qū)龍景路道路工程等5個(gè)項(xiàng)目BT工程款，根據(jù)大足區(qū)人民政府及財(cái)政局和企業(yè)簽署的《項(xiàng)目建設(shè)回購(gòu)協(xié)議》及其補(bǔ)充協(xié)議約定。 發(fā)行前提（1）本信托計(jì)劃中交易對(duì)手中都是境內(nèi)合法存續(xù)的企業(yè)實(shí)體； （2）本次信托資金擬投資項(xiàng)目為經(jīng)當(dāng)?shù)卣畽C(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，并取得相關(guān)批復(fù)；（3）項(xiàng)目建設(shè)證照及批文已經(jīng)獲??；（4）用于融資增信的抵押土地已經(jīng)確權(quán)和進(jìn)行抵押辦理；（5）沒(méi)有其他影響本次信托成立發(fā)行的條件。 方案概述 基本交易結(jié)構(gòu)信托計(jì)劃重慶大足國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理集團(tuán)有限公司受托管理合格投資人機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)認(rèn)購(gòu)華澳信托投資于債權(quán)收益權(quán)對(duì)于收益權(quán)進(jìn)行回購(gòu)，土地抵押擔(dān)保 交易流程（1）華澳信托設(shè)立集合資金信托計(jì)劃，信托計(jì)劃由合格投資人認(rèn)購(gòu)，分為A、B、C三類(lèi)信托單位，總規(guī)模為不超過(guò)3億元（下稱“信托資金”或“對(duì)價(jià)款”）。其中：A類(lèi)信托單位，2000萬(wàn)元，期限為12個(gè)月；B類(lèi)信托單位，3000萬(wàn)元，期限為18個(gè)月；C類(lèi)信托單位，25000萬(wàn)元，期限為24個(gè)月；各類(lèi)信托單位的預(yù)期收益率以信托合同的約定為準(zhǔn)。信托分階段支付債權(quán)收益權(quán)對(duì)價(jià)款，計(jì)劃于2012年11月開(kāi)始募集，募集完成1億元即可宣告信托計(jì)劃成立，本次信托總規(guī)模最高不超過(guò)3億元。（2）。大足國(guó)投通過(guò)簽署法律文件約定，承諾履行支付資金占用費(fèi)及回購(gòu)標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)的義務(wù)。（3）大足國(guó)投承諾對(duì)價(jià)款將專項(xiàng)用于特定項(xiàng)目建設(shè)，保證符合國(guó)家的法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求。（4）信托期限為自信托成立起的24個(gè)月，屆滿12個(gè)月時(shí)，大足國(guó)投可申請(qǐng)?zhí)崆盎刭?gòu)部分或全部剩余的標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)，屆時(shí)信托計(jì)劃將提前結(jié)束。信托屆滿24個(gè)月時(shí)，受托人也可根據(jù)大足國(guó)投的申請(qǐng)延長(zhǎng)C類(lèi)信托單位最多不超過(guò)6月，大足國(guó)投須在信托屆滿18個(gè)月前提出延期申請(qǐng)。各方（受托人、融資方）約定如在信托期限內(nèi)大足國(guó)投被銀監(jiān)會(huì)或其他對(duì)應(yīng)監(jiān)管部門(mén)評(píng)估為“非現(xiàn)金流全覆蓋型企業(yè)”并納入“政府融資平臺(tái)”名單，則受托人有權(quán)要求大足國(guó)投立即回購(gòu)全部剩余標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)并支付剩余的資金占用費(fèi)，提前結(jié)束本信托計(jì)劃。（5）信托計(jì)劃內(nèi)，大足國(guó)投按約定定期支付資金占用費(fèi)、按期回購(gòu)標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)，以實(shí)現(xiàn)信托利益。 交易方案要點(diǎn) 信托方案的成立本信托計(jì)劃在以下條件全部成就時(shí)進(jìn)行發(fā)行：1. 交易各方已向華澳信托提供了與本合作項(xiàng)目有關(guān)的全部相關(guān)資料，且該資料真實(shí)、完整、有效，不存在重大遺漏或未隱瞞任何可能影響華澳信托開(kāi)展本項(xiàng)目的情況；2. 與合作事項(xiàng)有關(guān)的全部交易文件均獲適當(dāng)簽署并生效；3. 華澳信托認(rèn)為必要的其他條件。 信托項(xiàng)目的期限本信托計(jì)劃預(yù)定期限分為3類(lèi)，詳細(xì)情況可見(jiàn)下表。根據(jù)信托計(jì)劃實(shí)際運(yùn)行情況，為保證受益人利益最大化，受托人有權(quán)自主決定提前終止信托計(jì)劃期限。總募集規(guī)模為3億元（募集1億元即成立）。信托單位類(lèi)別信托規(guī)模（165。萬(wàn)元）存續(xù)期限（月）A類(lèi)信托單位2000　 12B類(lèi)信托單位3000　18C類(lèi)信托單位25000　24總計(jì)30000　 信托項(xiàng)目的退出主要還款來(lái)源：企業(yè)按照融資協(xié)議的相關(guān)約定，集團(tuán)通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)收入到期回購(gòu)標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)。第二還款來(lái)源：企業(yè)獲得政府對(duì)于對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的回購(gòu)款后，回購(gòu)本次融資的標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)。 信托利益分配本次信托利益每半年分配一次，本金則在信托到期日償還。 信托保障措施 債權(quán)的確認(rèn)本次交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)中，標(biāo)的債權(quán)及還款期限等要素通過(guò)《項(xiàng)目建設(shè)回購(gòu)協(xié)議》及其他補(bǔ)充材料等書(shū)面法律文件進(jìn)行了確認(rèn)。 土地抵押大足國(guó)投以其擁有的商住土地――大足區(qū)玉龍鎮(zhèn)玉豐村社區(qū)居委會(huì)地塊國(guó)有土地使用權(quán)提供抵押擔(dān)保，抵押土地總面積478,942平方米，評(píng)估價(jià)值106,000萬(wàn)元，抵押率約為28%。 “提前退出機(jī)制”的安排我們?cè)诒敬谓灰捉Y(jié)構(gòu)中安排了“提前退出機(jī)制”。各方（受托人、融資方）約定：大足國(guó)投如果在信托期限內(nèi)被銀監(jiān)會(huì)或其他相關(guān)監(jiān)管部門(mén)評(píng)估為“非現(xiàn)金流全覆蓋型企業(yè)”并納入“政府融資平臺(tái)”名單，則受托人有權(quán)要求大足國(guó)投立即回購(gòu)全部剩余標(biāo)的債權(quán)收益權(quán)并支付剩余資金占用費(fèi)，提前結(jié)束本信托計(jì)劃。10. 項(xiàng)目總體評(píng)價(jià)綜上所述，我部認(rèn)為借款人重慶大足國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理集團(tuán)有限公司的債權(quán)權(quán)利清晰明確、風(fēng)險(xiǎn)可控，公司融資能力較強(qiáng)，企業(yè)運(yùn)行狀況優(yōu)良，具備還本付息的能力，抵押土地足值優(yōu)質(zhì)，對(duì)于信托本身形成了更進(jìn)一步的安全保障。因此，業(yè)務(wù)具有可行性，風(fēng)險(xiǎn)低且收益較好，建議公司批準(zhǔn)開(kāi)展本業(yè)務(wù)。北京信托業(yè)務(wù)二部2012年11月 51 / 5