某某國(guó)際電力收購與資本擴(kuò)張案例分析-資料下載頁
2025-04-24 22:31本頁面
【正文】 的概念相當(dāng)廣泛，既包括通常所說的生產(chǎn)要素，也包括各種特許權(quán)。開發(fā)公司的發(fā)電機(jī)組很先進(jìn)，但是沒有自己的電網(wǎng)，競(jìng)爭(zhēng)中處于明顯劣勢(shì)。我們都知道，現(xiàn)代工業(yè)的一個(gè)重要法則就是規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，即通過生產(chǎn)或銷售規(guī)模的增大降低平均成本，從而獲得利益。而大規(guī)模生產(chǎn)和大規(guī)模銷售的載體是大規(guī)模的企業(yè)。開發(fā)公司為保持自己在電力行為中的領(lǐng)先地位，就必須加速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，加快資本擴(kuò)張速度，從而作出了收購的決策。其最終目的是利用二廠先進(jìn)的設(shè)備、優(yōu)秀的人才、充裕的發(fā)展空間及上海特殊的地平位置，尤其是二廠擁有的能其難得的二期工程開發(fā)權(quán)（規(guī)模260萬超臨燃煤機(jī)組），把二廠這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入股份公司，發(fā)揮股份公司作為上市公司的優(yōu)越條件，增加股份公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，為股份公司實(shí)現(xiàn)第二次資本擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。比增量投資形成同樣規(guī)模的生產(chǎn)能力，無論從資金投入，還是從建設(shè)周期來比較都具有巨大的優(yōu)勢(shì)。我們內(nèi)部做過一個(gè)粗略測(cè)算，在現(xiàn)行電價(jià)水平上，二廠期投產(chǎn)后靜態(tài)的投資利潤(rùn)率為12%，對(duì)于基礎(chǔ)工業(yè)來說，不靠提高銷售價(jià)格，而依靠?jī)?nèi)部科學(xué)管理能達(dá)到這樣的回報(bào)已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)?！ ?．中介機(jī)構(gòu)的積極介入是規(guī)范收購工作的技術(shù)保證?！ ∪魏我粋€(gè)想收購的企業(yè)，由于缺少對(duì)另一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、管理、財(cái)務(wù)、法律和組織制度的信息收集和評(píng)估判斷的經(jīng)驗(yàn)，以至專門的人員與組織。這時(shí)，專門為收購服務(wù)中介機(jī)構(gòu)的存在，就起到了降低信息成本的作用。投資顧問公司、管理咨詢公司、侍師事務(wù)所、律師事務(wù)所在對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理效績(jī)的估價(jià)，組織制度的判斷，財(cái)務(wù)狀況的審查和法律上權(quán)利義務(wù)關(guān)系的清理等方面，有著專門的人才，規(guī)范的程序，特定的處理技術(shù)，以及長(zhǎng)期的經(jīng)驗(yàn)，因而能夠較低成本地為收購企業(yè)提供服務(wù)，有效地促進(jìn)了收購活動(dòng)的展開。除了能夠降代信息成本以外，中介機(jī)構(gòu)還有一個(gè)作用，就是提供中立的、公正的判斷。交易雙方都會(huì)有較強(qiáng)的主觀傾向，這有可能阻礙交易的達(dá)成。這時(shí)，第三者的判斷就有可能成為客觀的權(quán)威的判斷而為雙方接受，最后導(dǎo)致交易的達(dá)成。開發(fā)公司作為此次收購活動(dòng)的倡導(dǎo)者，如何保證收購工作及后續(xù)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓工作既符合國(guó)家規(guī)范，又遵守國(guó)內(nèi)外的法規(guī)是十分重要的。為此，開發(fā)公司和申能公司共同聘請(qǐng)了中華會(huì)計(jì)師事務(wù)所和大會(huì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所評(píng)估師，后續(xù)的轉(zhuǎn)讓中開發(fā)公司聘請(qǐng)了安太信會(huì)計(jì)公司為審計(jì)師，共同聘請(qǐng)北方土地評(píng)估中心為土地評(píng)估師。在多方中介機(jī)構(gòu)的積極參與下，收購工作得以圓滿完成?！ ?．運(yùn)用準(zhǔn)杠桿收購解決收購資金匱缺問題 我國(guó)在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，尤其是企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，遇到了收購資金匱乏的難題。第二次收購運(yùn)用準(zhǔn)杠桿收購，收到了很好的效果。杠桿收購是指增加收購公司的財(cái)務(wù)杠桿完成收購的一種收購方式。其本質(zhì)是收購方主要通過舉債獲取賣方的產(chǎn)權(quán)，又從賣方的現(xiàn)金流量中償還負(fù)債。之所以說是準(zhǔn)杠桿收購是因?yàn)樵诘诙问召徶须p方采取了如下三種略有不同的方式。雙方同意，股份公司將應(yīng)付款項(xiàng)中的10億元人民幣，于轉(zhuǎn)讓協(xié)議管簽字生效之日延期五年即于2002年12月2日一次性支付，%的年息（不計(jì)復(fù)利）每年分兩次支付利息，付息時(shí)間為每年的6月30日和12月30日。同時(shí)股份公司于其境外上市外資股在香港聯(lián)交所正式交易之日向開發(fā)公司發(fā)行列為繳足的代價(jià)股價(jià)，代價(jià)股份每股作價(jià)為新發(fā)H股之招股價(jià)，轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)為扣除上述款后的余額，股份公司將不計(jì)利息按上列方式分三次支付給開發(fā)公司；；；1998年6月30日之前，全部結(jié)清余額。從上述可以看出，股份公司所動(dòng)用的現(xiàn)金較少，絕大部分是用代價(jià)股份和遠(yuǎn)期債務(wù)來支付，增加了現(xiàn)金流入。 1． 雄才大略的決策層是公司發(fā)展的靈魂 人力資源是企業(yè)資源中一個(gè)極為重要的、不可忽視的組成部分。因?yàn)槠髽I(yè)資源的優(yōu)化配置從根本上來講取決于人力資源的配置。資產(chǎn)的優(yōu)劣實(shí)際上是一個(gè)相對(duì)的概念，關(guān)鍵取決于由什么樣的人來管理和運(yùn)用資產(chǎn)。如果細(xì)心地體會(huì)和觀察某某公司的13年的歷程，可以看到?jīng)Q策層在公司發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)候所起到的關(guān)鍵作用。尤其是在這次收購行動(dòng)中，由董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、總會(huì)計(jì)師等4人組成的決策層雄才大略、高瞻遠(yuǎn)矚，為公司的進(jìn)一步發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?！ 〗Y(jié)束語： 寫到這里，也許我們可以用電力部刊物的如下評(píng)論來做小結(jié)：……從表面上看，這次石洞口二廠資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓工作，是某某和申能兩個(gè)企業(yè)間資產(chǎn)買賣談判，但實(shí)質(zhì)上是雙方在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的一個(gè)更高層次的合作。通過這次合作，雙方都進(jìn)一步加深了對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)意義的理解和認(rèn)識(shí)?？梢哉f，某某和申能都是這次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的成功者和收益者 某某公司的這次收購行動(dòng)如果匯入世界的收購浪潮也許微不足道，但是畢竟趕上了浪潮并享受了與國(guó)際同步的歡樂。中國(guó)許許多多的收購活動(dòng)正在如火如荼地進(jìn)行，為中國(guó)公司進(jìn)入全球前1000家提供了收益和風(fēng)險(xiǎn)共存的機(jī)會(huì)。摩根斯坦資本國(guó)際公提供的1998年全球1000家排行榜明顯地顯示美國(guó)公司和歐洲公司是最具實(shí)力的公司。當(dāng)然，隨著收購活動(dòng)指點(diǎn)引擎不斷轟鳴，并不能保證所有跨國(guó)界的兼并，或者是那些在單獨(dú)市場(chǎng)中的兼并都能獲得成功。但是，包括某某公司在內(nèi)的更多的公司正在孜孜不倦地這么努力去做。從發(fā)展的眼光來看，全球交易的年代可能正剛剛開始。20 / 2
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