【正文】 資本市場 流通市場（二級市場） 長期借貸市場 黃金市場圖11 金融市場的類型金融市場由金融市場主體、金融市場工具和調(diào)節(jié)融資活動的市場機制三要素組成。（1）金融市場主體金融市場主體是指資金供應者、資金需求者及金融中介機構，包括政府部門、金融機構、企事業(yè)單位、城鄉(xiāng)居民和其他組織。金融中介是連接籌資人和投資人的橋梁，分為銀行和非銀行金融機構。銀行金融機構主要包括：中國人民銀行、國有商業(yè)銀行、國家政策性銀行、股份制銀行和外資銀行等；非銀行金融機構主要有保險公司、信托投資公司、信用合作社、郵政儲蓄機構、證券公司及證券交易所等。不同的金融中介機構進行資金交易，所需法律手續(xù)不同，交易條件不同，交易成本不同，交易的數(shù)量和完成交易的時間也有差別。因此，企業(yè)必須選擇適合自身情況的主要交易機構和場所，以相對節(jié)省交易費用，加快交易進程。（2）金融市場工具金融市場工具是指資金供應者將資金讓渡給資金需求者的憑證和證明，包括各種債券、股票、票據(jù)、可轉讓存單、借款合同、抵押契約等。不同金融工具用于不同的資金供求場合，具有不同的法律效力和流通功能，企業(yè)為此承擔風險和付出的成本不同，必須選擇適合自身情況的金融工具，以相對降低風險和成本。（3）調(diào)節(jié)融資活動的市場機制在金融市場上，從資金的借貸關系看，利率是一定時期運用資金這一資源的交易價格。利率作為資金這種特殊商品的價格標準，實質(zhì)上是資源的再分配。因此利率在資金分配及企業(yè)財務決策中起著重要作用?？砂凑詹煌臉藴蕦蔬M行分類：按利率之間的變動關系，分為基準利率和套算利率?；鶞世适侵冈诙喾N利率并存條件下起決定作用的利率。所謂起決定作用的利率是指該種利率變動，會導致其他利率發(fā)生相應的變動。因此，了解基準利率水平的變化趨勢，就可了解全部利率的變化趨勢?；鶞世试谖鞣酵ǔＪ侵醒脬y行的再貼現(xiàn)率，在我國是中國人民銀行對商業(yè)銀行的貸款利率。套算利率是指在基準利率確定后，各金融機構根據(jù)基準利率和借貸款項的特點而換算出來的利率。例如，某商業(yè)銀行規(guī)定，向信用分別為AAA級、AA級、A級的企業(yè)貸款，實際利率（套算利率）%、1%、%。按債權人取得的報酬情況，分為實際利率和名義利率。實際利率是指在物價不變即貨幣購買力不變條件下的利率；或者是在物價有變化時，扣除物價變動效應后的利率。名義利率則包含物價變動因素。兩者之間的關系是：名義利率=實際利率+預計物價變動率按利率與市場資金供求關系，分為固定利率和浮動利率。固定利率是指在借貸期內(nèi)固定不變的利率。若在借貸期內(nèi)發(fā)生通貨膨脹，實行固定利率會使債權人的利益受到損害。浮動利率是指在借貸期內(nèi)可以隨物價變動加以調(diào)整的利率。在通貨膨脹條件下采用浮動利率，可減少債權人的損失。按利率變動與市場的關系，分為市場利率和法定利率。市場利率是指根據(jù)資金市場上的供求關系，隨著市場變化而自由變動的利率。法定利率是指由政府金融管理部門或者中央銀行確定的利率。正如任何商品的價格均由供應和需求兩方面來決定一樣，資金這種特殊商品的價格——利率，也主要是由供給與需求來決定的。除這兩個因素外，經(jīng)濟周期、通貨膨脹、國家金融財政政策、國際經(jīng)濟政治關系、國家利率管制程度等，對利率的變動均有不同程度的影響。因此，資金的利率通常由三部分組成：①純利率；②通貨膨脹補償（或稱通貨膨脹貼水）；③風險報酬。其中風險報酬又分違約風險報酬、流動性風險報酬和期限風險報酬三種。利率的一般計算公式可表示如下：純利率是指沒有風險和通貨膨脹情況下的均衡點利率；通貨膨脹補償率是指由于持續(xù)的通貨膨脹會不斷降低貨幣的實際購買力，為補償其購買力損失而要求提高的利率；違約風險報酬率是指借款人無法按時支付利率或償還本金給投資人帶來風險，投資人為了彌補這些風險而要求提高的利率；流動性風險報酬是指由于債務人資產(chǎn)的流動性不好給債權人帶來風險，為補償這種風險而提高的利率。期限風險報酬率是指對于一項負債，到期日越長，債權人承受的不確定因素就越多，所承受的風險也越大，為彌補這種風險而要求提高的利率。（1）金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所金融市場上有許多種融通資金的方式，且比較靈活。企業(yè)需要資金時，可以到金融市場選擇適合自己需要的方式籌資。企業(yè)有了剩余資金，也可以靈活選擇投資方式，為其資金尋找出路，以求增加企業(yè)收益。（2）企業(yè)通過金融市場使長短期資金互相轉化企業(yè)持有的股票和債券是長期投資，在金融市場上可以隨時拋售變現(xiàn)，成為短期資金；遠期票據(jù)則通過貼現(xiàn)變?yōu)楝F(xiàn)金。大額可轉讓定期存單，可以在金融市場賣出，成為短期資金。同樣，短期資金也可以在金融市場上轉變?yōu)楣善薄乳L期資產(chǎn)。（3）金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息金融市場的利率變動，反映資金的供求狀況，有價證券市場的行情反映投資人對企業(yè)經(jīng)營狀況和盈利水平的評價，是企業(yè)經(jīng)營和理財?shù)闹匾罁?jù)。金融環(huán)境對企業(yè)理財活動影響極大。金融市場的發(fā)育程度，各種融資方式的開放情況，各種有價證券等金融手段的利用情況，承兌、抵押、轉讓、貼現(xiàn)等各種票據(jù)業(yè)務的開展程度，對企業(yè)資金能否正常流通有極大的影響。企業(yè)財務管理人員應該熟悉各種類型金融市場的管理規(guī)則，有效地利用金融市場來組織資金供應；同時還要遵守國家金融主管機關對于金融市場的宏觀調(diào)控和指導，發(fā)揮金融市場的積極作用，限制其消極作用。三、經(jīng)濟環(huán)境本節(jié)所說的經(jīng)濟環(huán)境主要指企業(yè)從事財務活動的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，具體包括以下幾個方面：1. 國家的經(jīng)濟政策政府具有調(diào)控宏觀經(jīng)濟的職能。社會經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃、政府產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟體制改革措施及財經(jīng)法規(guī)，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和財務活動都有重大影響。國家的各項經(jīng)濟政策都是用以促進國民經(jīng)濟發(fā)展的，但對不同地區(qū)和不同行業(yè)的政策存在著一定的差異，企業(yè)在財務決策時要認真研究國家的經(jīng)濟政策，按照政策導向行事，趨利除弊，做到既有利于國民經(jīng)濟發(fā)展，又有利于增強企業(yè)自身的經(jīng)濟實力。2. 經(jīng)濟發(fā)展狀況經(jīng)濟發(fā)展狀況對企業(yè)理財有重大影響。社會經(jīng)濟發(fā)展存在著周期性是人所共知的現(xiàn)象，我國的經(jīng)濟發(fā)展與運行也呈現(xiàn)出周期性的波動現(xiàn)象。過去曾經(jīng)歷過若干次投資膨脹、生產(chǎn)高漲，以致國家采取控制投資、緊縮銀根等措施。在經(jīng)濟快速發(fā)展時期，為企業(yè)擴大規(guī)模、調(diào)整方向、打開市場以及拓寬財務活動領域帶來了機遇。同時，經(jīng)濟的快速發(fā)展與資金緊張又是一對客觀存在的矛盾，這又給企業(yè)的財務管理帶來了嚴峻的挑戰(zhàn)。此外，由于國際經(jīng)濟交流與合作的發(fā)展，全球經(jīng)濟活動日趨融合，西方經(jīng)濟周期的影響不同程度地波及到我國的一些企業(yè)。因此，企業(yè)財務管理人員應熟悉國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境，把握經(jīng)濟發(fā)展周期，為實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標和經(jīng)營戰(zhàn)略服務。3. 通貨膨脹通貨膨脹不僅危害消費者，也給企業(yè)理財帶來很大困難。如通貨膨脹會引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金流失；引起資金占用大量增加，加大企業(yè)資金需求；引起利率上升，加大企業(yè)資金成本；引起有價證券價格下降，增加企業(yè)籌資難度等。企業(yè)對通貨膨脹本身無能為力，只有政府才能控制通貨膨脹速度。作為財務管理人員，應對通貨膨脹的發(fā)生及其影響有所預期，采取積極主動的應對措施，減輕其不利影響。4. 競爭競爭廣泛在于市場經(jīng)濟之中，任何企業(yè)都無法回避。市場經(jīng)濟競爭不僅最終體現(xiàn)為產(chǎn)品和勞務的競爭，而且表現(xiàn)為人才競爭、技術競爭、資金競爭、信息競爭和管理競爭。市場經(jīng)濟是一種競爭經(jīng)濟，競爭是市場經(jīng)濟系統(tǒng)得以運行的動力，并由此推動經(jīng)濟發(fā)展。但對企業(yè)來說，競爭既是機會，也是威脅。作為企業(yè)財務人員應認真研究本企業(yè)及競爭對手的特點，弄清自身的優(yōu)勢和劣勢，分析造成這種情況原因，探求對策，為企業(yè)進行財務決策、制定財務策略提供可靠的依據(jù)，使企業(yè)在競爭中立于不敗之地。 本章小結企業(yè)財務活動即企業(yè)資金運動過程，包括資金的籌集、運用、耗費、收回及分配等一系列環(huán)節(jié)，具體包括籌資活動、投資活動和分配活動。籌資活動是財務活動的起點；投資是籌資的目的和歸宿，是實現(xiàn)財務活動目標的直接手段；分配活動是將企業(yè)收益在各主體之間分配。企業(yè)財務關系是指企業(yè)在組織財務活動過程中與有關各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關系。企業(yè)主要的財務關系包括：與出資者之間的財務關系，與債權人之間的財務關系，與政府之間的財務關系，與其他利益相關者之間的財務關系。財務管理是一項綜合性的價值管理活動，企業(yè)價值最大化或股東財富最大化是其追求的理想目標。對股東、經(jīng)營者和債權人等利益相關者的協(xié)調(diào)是實現(xiàn)財務管理目標的重要工作。財務管理原則是企業(yè)處理財務關系的行為準則，來源于企業(yè)理財實踐。主要包括資金合理配置原則、收支平衡原則、成本效益原則、收益風險均衡原則、彈性原則和兼顧各方利益原則。財務管理環(huán)境是指對企業(yè)財務管理活動產(chǎn)生影響作用的內(nèi)外部條件或因素。法律、金融市場和經(jīng)濟是影響企業(yè)財務活動的重要外部因素。其中，金融市場為企業(yè)投資與融資行為提供了極大的便利，是企業(yè)理財活動的重要平臺和主要外部環(huán)境。 本章復習思考題1. 什么是財務及財務活動？2. 什么是財務管理及對象？3. 簡述財務與會計的關系。4. 什么是企業(yè)的財務管理目標？他與企業(yè)目標有何關系？5. 如何理解財務管理的原則？6. 什么是企業(yè)的理財環(huán)境？7. 簡述金融市場與企業(yè)財務活動的關系。8. 簡述企業(yè)財務管理體制的類型。9. 經(jīng)濟走出低谷時，為什么企業(yè)需要大量資金？26 /