【正文】 資本市場(chǎng) 流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)） 長(zhǎng)期借貸市場(chǎng) 黃金市場(chǎng)圖11 金融市場(chǎng)的類型金融市場(chǎng)由金融市場(chǎng)主體、金融市場(chǎng)工具和調(diào)節(jié)融資活動(dòng)的市場(chǎng)機(jī)制三要素組成。（1）金融市場(chǎng)主體金融市場(chǎng)主體是指資金供應(yīng)者、資金需求者及金融中介機(jī)構(gòu)，包括政府部門、金融機(jī)構(gòu)、企事業(yè)單位、城鄉(xiāng)居民和其他組織。金融中介是連接籌資人和投資人的橋梁，分為銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括：中國(guó)人民銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、國(guó)家政策性銀行、股份制銀行和外資銀行等；非銀行金融機(jī)構(gòu)主要有保險(xiǎn)公司、信托投資公司、信用合作社、郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、證券公司及證券交易所等。不同的金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金交易，所需法律手續(xù)不同，交易條件不同，交易成本不同，交易的數(shù)量和完成交易的時(shí)間也有差別。因此，企業(yè)必須選擇適合自身情況的主要交易機(jī)構(gòu)和場(chǎng)所，以相對(duì)節(jié)省交易費(fèi)用，加快交易進(jìn)程。（2）金融市場(chǎng)工具金融市場(chǎng)工具是指資金供應(yīng)者將資金讓渡給資金需求者的憑證和證明，包括各種債券、股票、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合同、抵押契約等。不同金融工具用于不同的資金供求場(chǎng)合，具有不同的法律效力和流通功能，企業(yè)為此承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和付出的成本不同，必須選擇適合自身情況的金融工具，以相對(duì)降低風(fēng)險(xiǎn)和成本。（3）調(diào)節(jié)融資活動(dòng)的市場(chǎng)機(jī)制在金融市場(chǎng)上，從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時(shí)期運(yùn)用資金這一資源的交易價(jià)格。利率作為資金這種特殊商品的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)質(zhì)上是資源的再分配。因此利率在資金分配及企業(yè)財(cái)務(wù)決策中起著重要作用?？砂凑詹煌臉?biāo)準(zhǔn)對(duì)利率進(jìn)行分類：按利率之間的變動(dòng)關(guān)系，分為基準(zhǔn)利率和套算利率?；鶞?zhǔn)利率是指在多種利率并存條件下起決定作用的利率。所謂起決定作用的利率是指該種利率變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致其他利率發(fā)生相應(yīng)的變動(dòng)。因此，了解基準(zhǔn)利率水平的變化趨勢(shì)，就可了解全部利率的變化趨勢(shì)。基準(zhǔn)利率在西方通常是中央銀行的再貼現(xiàn)率，在我國(guó)是中國(guó)人民銀行對(duì)商業(yè)銀行的貸款利率。套算利率是指在基準(zhǔn)利率確定后，各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)基準(zhǔn)利率和借貸款項(xiàng)的特點(diǎn)而換算出來的利率。例如，某商業(yè)銀行規(guī)定，向信用分別為AAA級(jí)、AA級(jí)、A級(jí)的企業(yè)貸款，實(shí)際利率（套算利率）%、1%、%。按債權(quán)人取得的報(bào)酬情況，分為實(shí)際利率和名義利率。實(shí)際利率是指在物價(jià)不變即貨幣購(gòu)買力不變條件下的利率；或者是在物價(jià)有變化時(shí)，扣除物價(jià)變動(dòng)效應(yīng)后的利率。名義利率則包含物價(jià)變動(dòng)因素。兩者之間的關(guān)系是：名義利率=實(shí)際利率+預(yù)計(jì)物價(jià)變動(dòng)率按利率與市場(chǎng)資金供求關(guān)系，分為固定利率和浮動(dòng)利率。固定利率是指在借貸期內(nèi)固定不變的利率。若在借貸期內(nèi)發(fā)生通貨膨脹，實(shí)行固定利率會(huì)使債權(quán)人的利益受到損害。浮動(dòng)利率是指在借貸期內(nèi)可以隨物價(jià)變動(dòng)加以調(diào)整的利率。在通貨膨脹條件下采用浮動(dòng)利率，可減少債權(quán)人的損失。按利率變動(dòng)與市場(chǎng)的關(guān)系，分為市場(chǎng)利率和法定利率。市場(chǎng)利率是指根據(jù)資金市場(chǎng)上的供求關(guān)系，隨著市場(chǎng)變化而自由變動(dòng)的利率。法定利率是指由政府金融管理部門或者中央銀行確定的利率。正如任何商品的價(jià)格均由供應(yīng)和需求兩方面來決定一樣，資金這種特殊商品的價(jià)格——利率，也主要是由供給與需求來決定的。除這兩個(gè)因素外，經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、國(guó)家金融財(cái)政政策、國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系、國(guó)家利率管制程度等，對(duì)利率的變動(dòng)均有不同程度的影響。因此，資金的利率通常由三部分組成：①純利率；②通貨膨脹補(bǔ)償（或稱通貨膨脹貼水）；③風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。其中風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬又分違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬三種。利率的一般計(jì)算公式可表示如下：純利率是指沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的均衡點(diǎn)利率；通貨膨脹補(bǔ)償率是指由于持續(xù)的通貨膨脹會(huì)不斷降低貨幣的實(shí)際購(gòu)買力，為補(bǔ)償其購(gòu)買力損失而要求提高的利率；違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指借款人無法按時(shí)支付利率或償還本金給投資人帶來風(fēng)險(xiǎn)，投資人為了彌補(bǔ)這些風(fēng)險(xiǎn)而要求提高的利率；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指由于債務(wù)人資產(chǎn)的流動(dòng)性不好給債權(quán)人帶來風(fēng)險(xiǎn)，為補(bǔ)償這種風(fēng)險(xiǎn)而提高的利率。期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指對(duì)于一項(xiàng)負(fù)債，到期日越長(zhǎng)，債權(quán)人承受的不確定因素就越多，所承受的風(fēng)險(xiǎn)也越大，為彌補(bǔ)這種風(fēng)險(xiǎn)而要求提高的利率。（1）金融市場(chǎng)是企業(yè)投資和籌資的場(chǎng)所金融市場(chǎng)上有許多種融通資金的方式，且比較靈活。企業(yè)需要資金時(shí)，可以到金融市場(chǎng)選擇適合自己需要的方式籌資。企業(yè)有了剩余資金，也可以靈活選擇投資方式，為其資金尋找出路，以求增加企業(yè)收益。（2）企業(yè)通過金融市場(chǎng)使長(zhǎng)短期資金互相轉(zhuǎn)化企業(yè)持有的股票和債券是長(zhǎng)期投資，在金融市場(chǎng)上可以隨時(shí)拋售變現(xiàn)，成為短期資金；遠(yuǎn)期票據(jù)則通過貼現(xiàn)變?yōu)楝F(xiàn)金。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，可以在金融市場(chǎng)賣出，成為短期資金。同樣，短期資金也可以在金融市場(chǎng)上轉(zhuǎn)變?yōu)楣善薄乳L(zhǎng)期資產(chǎn)。（3）金融市場(chǎng)為企業(yè)理財(cái)提供有意義的信息金融市場(chǎng)的利率變動(dòng)，反映資金的供求狀況，有價(jià)證券市場(chǎng)的行情反映投資人對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平的評(píng)價(jià)，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)和理財(cái)?shù)闹匾罁?jù)。金融環(huán)境對(duì)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)影響極大。金融市場(chǎng)的發(fā)育程度，各種融資方式的開放情況，各種有價(jià)證券等金融手段的利用情況，承兌、抵押、轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)等各種票據(jù)業(yè)務(wù)的開展程度，對(duì)企業(yè)資金能否正常流通有極大的影響。企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)該熟悉各種類型金融市場(chǎng)的管理規(guī)則，有效地利用金融市場(chǎng)來組織資金供應(yīng)；同時(shí)還要遵守國(guó)家金融主管機(jī)關(guān)對(duì)于金融市場(chǎng)的宏觀調(diào)控和指導(dǎo)，發(fā)揮金融市場(chǎng)的積極作用，限制其消極作用。三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境本節(jié)所說的經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要指企業(yè)從事財(cái)務(wù)活動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，具體包括以下幾個(gè)方面：1. 國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策政府具有調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的職能。社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃、政府產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)體制改革措施及財(cái)經(jīng)法規(guī)，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)都有重大影響。國(guó)家的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策都是用以促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的，但對(duì)不同地區(qū)和不同行業(yè)的政策存在著一定的差異，企業(yè)在財(cái)務(wù)決策時(shí)要認(rèn)真研究國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策，按照政策導(dǎo)向行事，趨利除弊，做到既有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，又有利于增強(qiáng)企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。2. 經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r對(duì)企業(yè)理財(cái)有重大影響。社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在著周期性是人所共知的現(xiàn)象，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與運(yùn)行也呈現(xiàn)出周期性的波動(dòng)現(xiàn)象。過去曾經(jīng)歷過若干次投資膨脹、生產(chǎn)高漲，以致國(guó)家采取控制投資、緊縮銀根等措施。在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展時(shí)期，為企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、調(diào)整方向、打開市場(chǎng)以及拓寬財(cái)務(wù)活動(dòng)領(lǐng)域帶來了機(jī)遇。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展與資金緊張又是一對(duì)客觀存在的矛盾，這又給企業(yè)的財(cái)務(wù)管理帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。此外，由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流與合作的發(fā)展，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)日趨融合，西方經(jīng)濟(jì)周期的影響不同程度地波及到我國(guó)的一些企業(yè)。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)熟悉國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略服務(wù)。3. 通貨膨脹通貨膨脹不僅危害消費(fèi)者，也給企業(yè)理財(cái)帶來很大困難。如通貨膨脹會(huì)引起企業(yè)利潤(rùn)虛增，造成企業(yè)資金流失；引起資金占用大量增加，加大企業(yè)資金需求；引起利率上升，加大企業(yè)資金成本；引起有價(jià)證券價(jià)格下降，增加企業(yè)籌資難度等。企業(yè)對(duì)通貨膨脹本身無能為力，只有政府才能控制通貨膨脹速度。作為財(cái)務(wù)管理人員，應(yīng)對(duì)通貨膨脹的發(fā)生及其影響有所預(yù)期，采取積極主動(dòng)的應(yīng)對(duì)措施，減輕其不利影響。4. 競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)廣泛在于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之中，任何企業(yè)都無法回避。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)不僅最終體現(xiàn)為產(chǎn)品和勞務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，而且表現(xiàn)為人才競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)、資金競(jìng)爭(zhēng)、信息競(jìng)爭(zhēng)和管理競(jìng)爭(zhēng)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一種競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)，競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)得以運(yùn)行的動(dòng)力，并由此推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但對(duì)企業(yè)來說，競(jìng)爭(zhēng)既是機(jī)會(huì)，也是威脅。作為企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)認(rèn)真研究本企業(yè)及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的特點(diǎn)，弄清自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，分析造成這種情況原因，探求對(duì)策，為企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)決策、制定財(cái)務(wù)策略提供可靠的依據(jù)，使企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。 本章小結(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)即企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過程，包括資金的籌集、運(yùn)用、耗費(fèi)、收回及分配等一系列環(huán)節(jié)，具體包括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)和分配活動(dòng)。籌資活動(dòng)是財(cái)務(wù)活動(dòng)的起點(diǎn)；投資是籌資的目的和歸宿，是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)活動(dòng)目標(biāo)的直接手段；分配活動(dòng)是將企業(yè)收益在各主體之間分配。企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。企業(yè)主要的財(cái)務(wù)關(guān)系包括：與出資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，與其他利益相關(guān)者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合性的價(jià)值管理活動(dòng)，企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化是其追求的理想目標(biāo)。對(duì)股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人等利益相關(guān)者的協(xié)調(diào)是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的重要工作。財(cái)務(wù)管理原則是企業(yè)處理財(cái)務(wù)關(guān)系的行為準(zhǔn)則，來源于企業(yè)理財(cái)實(shí)踐。主要包括資金合理配置原則、收支平衡原則、成本效益原則、收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則、彈性原則和兼顧各方利益原則。財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的內(nèi)外部條件或因素。法律、金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)是影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的重要外部因素。其中，金融市場(chǎng)為企業(yè)投資與融資行為提供了極大的便利，是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的重要平臺(tái)和主要外部環(huán)境。 本章復(fù)習(xí)思考題1. 什么是財(cái)務(wù)及財(cái)務(wù)活動(dòng)？2. 什么是財(cái)務(wù)管理及對(duì)象？3. 簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系。4. 什么是企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)？他與企業(yè)目標(biāo)有何關(guān)系？5. 如何理解財(cái)務(wù)管理的原則？6. 什么是企業(yè)的理財(cái)環(huán)境？7. 簡(jiǎn)述金融市場(chǎng)與企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的關(guān)系。8. 簡(jiǎn)述企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的類型。9. 經(jīng)濟(jì)走出低谷時(shí)，為什么企業(yè)需要大量資金？26 /