我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制確立-資料下載頁(yè)
2025-04-17 13:50本頁(yè)面
【正文】 顯示：滯后六期的貿(mào)易差額、滯后八期的日本GDP增長(zhǎng)率與滯后四期的原油價(jià)格變化率、GDP總量、廣義貨幣與GDP之比、GDP增長(zhǎng)率、房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)、廣義貨幣增長(zhǎng)率、信貸余額、國(guó)際貿(mào)易差額、中美一年期存款利差和日本GDP增長(zhǎng)率、及前期的FSI組合這些變量能最好地預(yù)測(cè)我國(guó)金融壓力指數(shù)。其中，原油價(jià)格變化率、GDP總量、廣義貨幣與GDP之比、中美一年期存款利差和日本GDP增長(zhǎng)率這些變量的回歸系數(shù)為負(fù)，表明隨著這些變量的增加，我國(guó)金融壓力指數(shù)有下降趨勢(shì)。GDP增長(zhǎng)率、房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)、廣義貨幣增長(zhǎng)率、信貸余額、國(guó)際貿(mào)易差額及前期的FSI的回歸系數(shù)為正，表明它們的增長(zhǎng)將使我國(guó)金融壓力指數(shù)上升。方程的各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)指標(biāo)最佳。在5%的顯著水平下，所有解釋變量的系數(shù)通過(guò)T檢驗(yàn)；方程的擬合優(yōu)度較高，殘差序列平穩(wěn)。根據(jù)表1的結(jié)果，我們可以得到以下金融壓力指數(shù)最佳預(yù)測(cè)方程：（二）我國(guó)金融壓力預(yù)測(cè)現(xiàn)在我們運(yùn)用方程（2），對(duì)2010年我國(guó)金融壓力指數(shù)進(jìn)行預(yù)測(cè)。結(jié)果顯示：2010年我國(guó)金融壓力指數(shù)均高于2002年以來(lái)的最高值，即2010年我國(guó)金融壓力大于2008年四季度。2010年前三季度，我國(guó)金融壓力指數(shù)將不斷攀升，2010年四季度開(kāi)始我國(guó)金融壓力指數(shù)有下降趨勢(shì)。表2顯示了我們運(yùn)用方程（2）得出的2010年四個(gè)季度我國(guó)金融壓力指數(shù)預(yù)測(cè)值。圖3顯示了各年度我國(guó)金融壓力指數(shù)預(yù)測(cè)值走勢(shì)。五、結(jié)論由IllingandLiu(2003)創(chuàng)造的金融壓力指數(shù)的概念，為沒(méi)有發(fā)生過(guò)或很少發(fā)生金融危機(jī)的國(guó)家測(cè)度金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)提供了一個(gè)較好的方法。本文在IllingandLiu(2003)的研究基礎(chǔ)上，以金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的同步指標(biāo)構(gòu)建而成的金融壓力指數(shù)為金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度指標(biāo)，以金融壓力指數(shù)本身的滯后項(xiàng)和具有先導(dǎo)性的經(jīng)濟(jì)、金融指標(biāo)為解釋變量，借助實(shí)證方法，構(gòu)建了我國(guó)金融壓力指數(shù)預(yù)測(cè)模型。該模型顯示，滯后四個(gè)季度的解釋變量（有兩個(gè)變量分別滯后六個(gè)季度和八個(gè)季度）能較好的擬合我國(guó)金融壓力指數(shù)的走勢(shì)。也就是說(shuō)，已知當(dāng)前的金融壓力指數(shù)和其他解釋變量值，我們能運(yùn)用該模型預(yù)測(cè)未來(lái)四個(gè)季度的金融壓力指數(shù)。我們運(yùn)用該模型對(duì)2010年我國(guó)金融壓力指數(shù)的預(yù)測(cè)結(jié)果顯示：我國(guó)金融壓力指數(shù)在2010年一季度到三季度不斷攀升，第四季度開(kāi)始下降。目前2010年已過(guò)去二個(gè)季度，預(yù)測(cè)結(jié)果與現(xiàn)實(shí)的情況較為吻合。回歸結(jié)果顯示，GDP增長(zhǎng)率、房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)、廣義貨幣增長(zhǎng)率、信貸余額、貿(mào)易差額對(duì)金融壓力指數(shù)產(chǎn)生正的影響；原油價(jià)格變化率、GDP總量、廣義貨幣與GDP之比、中美一年期存款利差和日本GDP增長(zhǎng)率對(duì)金融壓力指數(shù)產(chǎn)生負(fù)的影響。由于解釋變量之間可能存在的共線性問(wèn)題，這里各解釋變量的系數(shù)可能與實(shí)際情況不相符，但是，共線性問(wèn)題并不影響諸解釋變量作為一個(gè)總體對(duì)CFSI的預(yù)測(cè)結(jié)果。金融壓力指數(shù)CFSI能準(zhǔn)確測(cè)度我國(guó)的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)的解釋變量也能及時(shí)、準(zhǔn)確獲得，因此，本文構(gòu)建的模型即金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)最佳預(yù)測(cè)方程或者說(shuō)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)簡(jiǎn)單易行，具有較大的實(shí)踐價(jià)值。當(dāng)然，受歷史原始數(shù)據(jù)系列長(zhǎng)度的限制，模型的穩(wěn)健性還有待于實(shí)踐的進(jìn)一步檢驗(yàn)。我們將拭目以
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