鳥巢融資案例講解-資料下載頁
2025-04-17 13:07本頁面
【正文】 國家體育場運營權的轉(zhuǎn)移 在國家體育場正式引入賽后運營的一年后至2009年8月29日，北京市人民政府與中信聯(lián)合體在北京飯店簽署《關于進一步加強國家體育場運營維護管理協(xié)議》?！ 「鶕?jù)協(xié)議，國家體育場“鳥巢”將進行股份制改造：北京市政府持有的58%股份將改為股權，主導經(jīng)營場館，并承擔相應責任，原中信聯(lián)合體成員持有42% 股權。同時，成立國家體育場運營維護協(xié)調(diào)小組，形成在北京市委、市政府主導下，由國家體育場公司負責運營，北京市各相關部門、屬地政府全力配合的新體制。在政府接手運營權后，負責鳥巢投融資和建設工作的國家體育場有限責任公司將做出一些調(diào)整，董事長、總經(jīng)理等公司高層由政府人員出任。這也意味著，由中信集團、北京城建和美國金州控股共同組成的中信聯(lián)合體放棄了自己30年的特許經(jīng)營權,轉(zhuǎn)而獲得永久股東身份(原中信聯(lián)合體成員共持有42%的股權)。從一定程度上說，30年經(jīng)營權的終結(jié)，也意味著PPP融資模式在我國大型體育場(館)建設、運營中的首次應用夭折。那么，究竟原因何在?用美國奧運經(jīng)濟論壇執(zhí)行主席黃為的話來說，國家體育場的定位就決定它一定得歸政府管。交給國家之后，統(tǒng)籌運營的效果會更好。而這也是悉尼經(jīng)驗所驗證過的?！ ∈紫?，在國家體育場的工程建設中，有大量來自政府、國企的問接投資，同時，政府也給予了很多政策優(yōu)惠，因此，國家體育場應該向公益性回歸，而減弱營利性?！ ∑浯?，純商業(yè)運作模式與國家體育場政治意義和國家形象的沖突，加快了國家體育場運營權的轉(zhuǎn)移。在賽后運營中，由于產(chǎn)權持有方和原運營方理解上的差異，使得國家體育場的運營在過去一年中波折不斷。即便是國家體育場門票的定價，背后也充分了爭議。同時，諸如國家體育場圓夢卡項目的破產(chǎn)和意大利超級杯賽前夕國家體育場冠名權風波等也都緣于純商業(yè)運作模式與國家體育埸政治意義和國家形象的沖突?！ ≡僬?，PPP投融資模式雖然在國家體育場項目建設時期發(fā)揮了巨大的優(yōu)勢，但由其所決定的賽后運營模式在實踐中卻面臨很多實際問題。例如，由于只有對國家體育場的經(jīng)營權，中信聯(lián)合體無法得到銀行的貸款支持，這直接影響了其賽后運營效果。同時，老百姓對于國家體育場的參觀費用及進入國家體育場后餐飲出奇昂貴的不滿，使得由這一投融資模式所決定的賽后運營模式的弊端越發(fā)地體現(xiàn)出來。而由此引起的經(jīng)營不善也是政府收回運營權的一個主要原因?？梢哉f，國家體育場運營權的轉(zhuǎn)移，進一步說明了我國大型體育場(館)對于投融資模式的選擇主要考慮的是建設過程中的資金、效率問題，而忽視了對場(館)賽后運營的關注?！ 「爬ǖ卣f，政府之所以收回運營權，是國家體育場的公共資源性質(zhì)使然，即國家體育場在定位上已經(jīng)不是一個純商業(yè)性質(zhì)的體育場。因此，其運營模式也不應過于商業(yè)化，而應向公益性回歸?！ 】梢哉f，經(jīng)營權的轉(zhuǎn)移對于國家體育場來說如同一枚硬幣的兩面。一面是，它可以解決國家體育場的資金周轉(zhuǎn)問題，接捧的北京市政府同時擁有國家體育場的產(chǎn)權和運營權，銀行即可提供資金支持，這將更有利于大型活動的操作。另一面則在于，貸款帶來的將是更加巨大的投入成本。如果貸款，利率成本加到商品上，最終還是老百姓埋單。 綜述國家體育場項目 大型體育場(館)具有規(guī)模經(jīng)濟的特點，合作融資有利于提高項目的總規(guī)模，降低成本。鳥巢的建設采取PPP融資模式的原因之一，就是政府部門意識到PPP模式對于降低整個項目建設運營成本，減輕財政壓力和提高賽后運營效率等方面的優(yōu)勢，而中信方面也可以借助政府的優(yōu)惠政策而具有調(diào)動社會資源的優(yōu)勢。成功的PPP合作將大大減少社會總成本，可謂合則兩立，分則兩敗?！ ≡邙B巢的PPP原合作方案中，中信不具有對鳥巢的最終擁有權，其收益全部依靠30年的特許經(jīng)營。相比于北京市政府，漫長的期限使其收益不確定性進一步加大，承擔的風險更高。中信投資巨大并接受30年回報期，從理論上說明，原先中信認為這種投資可能產(chǎn)生高收益。但鳥巢的巨大運營成本使中信的收益目標無法輕易完成，這可能導致中信有過度商業(yè)化開發(fā)的行為，影響了鳥巢的公益服務功能，媒體報道，這是北京市政府收回運營權的一大原因。因此，最終鳥巢PPP模式的股份制變化也是各方理性選擇的結(jié)果。但政府重新主導鳥巢經(jīng)營必然凸顯鳥巢的公益性而弱化其投資回收和市場行為，其經(jīng)營效率會大打折扣，這已在很大程度上違背了PPP模式的初衷，對我國以后大型場(館)PPP模式的推廣將產(chǎn)生不利影響?！ ∽詈?，國家體育場是目前我國第一個采用PPP模式的公益性項目，既彌補了資金不足，又利于分散風險，為我國基礎設施投融資領域探索了一條新路，開拓了廣闊的投融資空間。但同時，國家體育場項目的投融資只考慮到了有利于建設速度性和對奧運會的服務性而對賽后的運營未作出合理的規(guī)劃以及相應的風險控制，最終導致賽后運營的重大失誤，不得不說這是鳥巢的一大憾事。
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