【正文】 率和準(zhǔn)備存款比率，這兩個比率越高，貨幣乘數(shù)越小。間接因素：經(jīng)濟環(huán)境及央行準(zhǔn)備金存款利率，其中經(jīng)濟環(huán)境與貨幣乘數(shù)正相關(guān)而準(zhǔn)備金存款與貨幣乘數(shù)負(fù)相關(guān)。問：貨幣乘數(shù)主要決定因素和作用機制？答：主要決定因素包括通貨存款比率、準(zhǔn)備存款比率和定期存款與活期存款間的比率。（1）通貨存款比率越高，表明居民和企業(yè)等部門持有的現(xiàn)金越多，或者說商業(yè)銀行存款中的現(xiàn)金漏損越多，貨幣乘數(shù)越小，反之亦然。（2）準(zhǔn)備存款比率越高，意味著參與存款貨幣創(chuàng)造的儲蓄存款越少，貨幣乘數(shù)越小，反之貨幣乘數(shù)越大。（3）由于定期存款的派生能力低于活期存款，各國中央銀行都針對商業(yè)銀行存款的不同種類規(guī)定不同的法定準(zhǔn)備金率，通常定期存款的法定準(zhǔn)備金率要比活期存款的低。這樣即便在法定準(zhǔn)備金率不變的情況下，定期存款與活期存款間的比率改變也會引起實際的平均法定存款準(zhǔn)備金率改變，最終影響貨幣乘數(shù)的大小。一般來說，在其他因素不變的情況下，定期存款對活期存款比率上升，貨幣乘數(shù)就會變?。环粗?，貨幣乘數(shù)會變大。問：影響貨幣乘數(shù)的變動因素及其作用機制？答：影響貨幣乘數(shù)的變動因素：居民、企業(yè)、金融機構(gòu)及政府的經(jīng)濟行為。作用機制：（1） 居民主要根據(jù)即期的各種因素（如收支情況、物價水平、利率與資產(chǎn)收益率、財富效應(yīng)、個人消費習(xí)慣及支付偏好等）和對未來經(jīng)濟運行情況的預(yù)期，決定持有現(xiàn)金的規(guī)模，從而影響到通貨存款比率。（2） （一）企業(yè)的持幣行為會對通貨存款比率造成影響（原理同居民），（二）企業(yè)的理財和資產(chǎn)組合將影響企業(yè)存款的增減，影響存款的種類結(jié)構(gòu)，進而改變兩個比率（指通貨和準(zhǔn)備存款比率），（三）企業(yè)的經(jīng)濟活動對貸款影響很大，一方面企業(yè)的經(jīng)營狀況影響商業(yè)銀行的貸款決策，另一方面企業(yè)的貸款需求變化是存款貨幣創(chuàng)造的前提，對貨幣乘數(shù)有很大影響。（3） （一）商業(yè)銀行變動超額準(zhǔn)備金會影響準(zhǔn)備存款比率。（二）銀行的貸款意愿影響準(zhǔn)備存款比率。（三）向中央銀行借款的行為同時影響到兩個比率。（4） （一）若政府采用增稅的方式彌補財政赤字，短期不會有影響，長期看會影響投資收益，使投資需求下降、貸款需求減少從而貨幣乘數(shù)變小。（二）若政府采用舉債的方式彌補財政赤字，在公眾和商業(yè)銀行購買國債時，雖然貨幣供給總量短期內(nèi)不變，但貨幣結(jié)構(gòu)和各層次的貨幣乘數(shù)都將發(fā)生變化（三）若政府采用向中央銀行直接借款或透支的方式彌補財政赤字，政府現(xiàn)金支出將直接增加現(xiàn)金投放，從而影響通貨存款比率；政府的轉(zhuǎn)移支付將使非政府部門的存款增加，引起銀行存款的增加，導(dǎo)致準(zhǔn)備存款比率升高進而影響貨幣乘數(shù)。問：從中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表看，基礎(chǔ)貨幣如何決定？答：在中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中，基礎(chǔ)貨幣直接表現(xiàn)為負(fù)債，中央銀行可以通過負(fù)債業(yè)務(wù)控制基礎(chǔ)貨幣，但由于中央銀行的特點是資產(chǎn)業(yè)務(wù)決定負(fù)債，因此基礎(chǔ)貨幣應(yīng)由資產(chǎn)業(yè)務(wù)決定，主要由中央銀行的國外資產(chǎn)業(yè)務(wù)、對政府債權(quán)和對金融機構(gòu)的債權(quán)決定基礎(chǔ)貨幣的收放，負(fù)債業(yè)務(wù)影響基礎(chǔ)貨幣的調(diào)節(jié)。（見最后一題詳細(xì)說明）問：中央銀行如何通過基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)影響貨幣供給量？答：（一）對基礎(chǔ)貨幣的影響：（1）中央銀行通過買賣外匯及其他國外資產(chǎn)影響基礎(chǔ)貨幣，買進外匯，基礎(chǔ)貨幣增加，反之減少，進而影響到貨幣供給量。（2）中央銀行通過買賣政府債券影響基礎(chǔ)貨幣，購買政府債券，就要將款項存進金融機構(gòu)的準(zhǔn)備金存款賬戶，基礎(chǔ)貨幣就會增加，中央銀行賣出債券時，金融機構(gòu)也是用準(zhǔn)備金存款來支付，基礎(chǔ)貨幣就會減少，進而影響到貨幣供給量。（3）中央銀行對商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)/再貸款直接增加了商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款，就會使負(fù)債方的基礎(chǔ)貨幣增加，當(dāng)這些債權(quán)減少時，基礎(chǔ)貨幣減少，進而影響到貨幣供給量。（4）中央銀行發(fā)行債券和票據(jù)，商業(yè)銀行在支付認(rèn)購央行票據(jù)的款項后，直接導(dǎo)致在中央銀行的準(zhǔn)備金存款減少即發(fā)行債券和票據(jù)的數(shù)量增加，基礎(chǔ)貨幣減少，反之亦然。（二）對貨幣乘數(shù)的影響：（1）中央銀行可以提高利率，使存款數(shù)量增加，進而使貨幣乘數(shù)增加。（2）中央銀行可以提高法定準(zhǔn)備金率，從而使貨幣乘數(shù)下降。第十七章問：你是如何理解貨幣均衡和社會總供求均衡之間關(guān)系的？答：從實質(zhì)上看，貨幣均衡是社會總供求均衡的一種反映。具體說來,主要表現(xiàn)在以下四點：(1)總供給決定貨幣需求，總供給決定了需要多少貨幣來實現(xiàn)價值，從而引出貨幣需求；(2)貨幣需求是貨幣供給的決定依據(jù)；(3)貨幣供給形成了社會總需求，成為了總需求的載體；(4)總需求對總供給有決定的影響。因此，貨幣均衡的兩個基本標(biāo)志，就是商品市場上的物價穩(wěn)定和金融市場上的利率穩(wěn)定。問：什么是國際收支失衡？如何調(diào)節(jié)？答：國際收支失衡是一個國家對外的收支不平衡引起的，國際收支經(jīng)常存在不平衡，即出現(xiàn)不同程度的順差或逆差。具體的調(diào)節(jié)手段主要有財政及收入政策、調(diào)整匯率或利率等要素價格、完善投融資體制、實施更加有效的外匯管理政策和加強國際合作等。問：國際收支失衡的原因？答：共有經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r（指過渡時期的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟）、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、貨幣性因素、外匯投機和國際資本流動、經(jīng)濟周期和國際經(jīng)濟環(huán)境六大原因。問：通貨膨脹的類型有？答：（1）按通貨膨脹的表現(xiàn)，可分為公開型和隱蔽型通貨膨脹。（2）按價格上漲的程度，可分為爬行式、溫和式和惡性通貨膨脹。（3）按通貨膨脹的原因，可分為需求拉動型、成本推進型、混合型和結(jié)構(gòu)失調(diào)型通貨膨脹。以上分類是相對的，可以互有交叉，例如，需求拉動型通貨膨脹可以是公開的和溫和的。問：通貨膨脹的成因及治理對策？答：成本推進型通貨膨脹：由于（生產(chǎn)）成本提高而導(dǎo)致的物價總水平上漲。需求拉動型通貨膨脹：是指由于社會總需求過度增加，超過社會總供給而拉動物價總水平上漲。 需求和成本推進同時作用就是混合型通貨膨脹。 結(jié)構(gòu)失調(diào)型通貨膨脹：是指由于國民經(jīng)濟部門結(jié)構(gòu)或比例失調(diào)而引起的通貨膨脹。治理對策：（1）成本推進型：針對工資推動，對策是緊縮性的收入政策，一般包括管制或凍結(jié)工資等；針對利潤推動，對策是制定反托拉斯法限制壟斷高價。（2）需求拉動型：對策是緊縮性貨幣政策、緊縮性財政政策和增加有效供給。（3）混合型：治理上需要雙管齊下（見上文）。（4）結(jié)構(gòu)型：應(yīng)推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善資源配置。問：國際儲備規(guī)模管理要考慮哪些因素？答：需要考慮持有國際儲備的成本、進出口規(guī)模及其差額、匯率制度、國際收支自動調(diào)節(jié)機制和市場效率、國際金融合作狀況及國際資本流動狀況等六個因素。問：國際收支平衡表的項目構(gòu)成？答：包括經(jīng)常賬戶、資本賬戶、金融賬戶、儲備資產(chǎn)和凈誤差和遺漏等五大項目。其中經(jīng)常賬戶反應(yīng)居民與非居民之間的實際資源的國際流動，主要包括貨物和服務(wù)、初次收入和二次收入三個子項目。第十八章問：什么是貨幣政策的操作指標(biāo)和中介指標(biāo)？選定這些指標(biāo)有何標(biāo)準(zhǔn)？答：：操作指標(biāo)指中央銀行通過貨幣政策工具操作能夠有效準(zhǔn)確實現(xiàn)的政策變量，如準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣等，中介指標(biāo)是中央銀行通過貨幣政策操作和傳到后能夠以一定的精確度達到的政策變量。通常認(rèn)為選定這些指標(biāo)有可測性（數(shù)據(jù)能夠及時準(zhǔn)確獲得）、可控性（效果明顯且見效快）、相關(guān)性（與最終目標(biāo)相關(guān)）和抗擾性四個標(biāo)準(zhǔn)。問：我國目前貨幣政策的操作指標(biāo)和中介指標(biāo)有哪些？答：中介指標(biāo)：主要有貨幣供應(yīng)量、信用總量、同業(yè)拆借利率、銀行超額準(zhǔn)備金率四個。操作指標(biāo)：主要是基礎(chǔ)貨幣、銀行的超額準(zhǔn)備金率和貨幣市場基準(zhǔn)利率（上海銀行間同業(yè)拆放利率、銀行間債券市場的回購利率）。另外，社會融資規(guī)模目前已成為我國貨幣政策監(jiān)測的重要指標(biāo)之一。問：傳統(tǒng)的貨幣政策三大工具及其作用原理是什么？答：即法定存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)。作用原理：（1）法定存款準(zhǔn)備金政策通過調(diào)整法定準(zhǔn)備金率決定或改變貨幣乘數(shù)來影響商業(yè)銀行創(chuàng)造派生存款的能力。繼而影響貨幣供給量（2）再貼現(xiàn)政策通過調(diào)整再貼現(xiàn)率，一方面影響商業(yè)銀行的融資成本，進而影響商業(yè)銀行向社會提供的信用量，另一方面反映中央銀行的政策意圖，影響市場利率；再貼現(xiàn)條件的改變也可以起到改變或引導(dǎo)資金流向的作用，進而影響到長期的結(jié)構(gòu)調(diào)整。（3）公開市場業(yè)務(wù)以在市場上公開買賣有價證券的手段來調(diào)節(jié)金融機構(gòu)的準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣，進而影響市場利率和貨幣量。問：貨幣政策傳導(dǎo)機制的主要環(huán)節(jié)？答： 首先，從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機構(gòu)和金融市場；其次，從商業(yè)銀行等金融機構(gòu)和金融市場到企業(yè)、居民等非金融部門的各類經(jīng)濟行為主體；最后，從非金融部門的各類經(jīng)濟行為主體到社會各經(jīng)濟變量，包括總支出量、總產(chǎn)出量、物價、就業(yè)等。問：貨幣政策主要內(nèi)容？答：廣義的貨幣政策指政府、中央銀行以及宏觀經(jīng)濟部門所有與貨幣相關(guān)的各種規(guī)定及其采取的一系列影響貨幣數(shù)量和貨幣收支的各項措施的總和（指形成的制度性措施）；狹義的貨幣政策即中央銀行為實現(xiàn)既定的目標(biāo)運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供求以實現(xiàn)貨幣均衡，進而影響宏觀經(jīng)濟運行的各種方針措施（指中央銀行采用的技術(shù)性手段）。問：貨幣政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟的作用機理？答：貨幣政策主要包括信貸政策和利率政策。收縮信貸和提高利率是緊縮的貨幣政策，可以直接減少信貸資金量和增加貸款成本（和前面一一對應(yīng)），進而減少貨幣供應(yīng)量，控制物價，抑制社會總需求，但會制約投資和短期內(nèi)發(fā)展；反之是寬松的貨幣政策，可以直接增加信貸資金量和減少貸款成本，進而增加貨幣供應(yīng)量、擴大社會總需求，對投資和短期內(nèi)發(fā)展有利，但容易引起通貨膨脹率的上升。問：如何認(rèn)識中國貨幣政策目標(biāo)的選擇？答：中國一直奉行發(fā)展經(jīng)濟和穩(wěn)定貨幣的雙重目標(biāo)，這種做法符合過去的計劃經(jīng)濟體制，但不適合現(xiàn)在?，F(xiàn)在調(diào)整為保持幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長，從此看來，中國始終堅持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此作為其宏觀政策的基本立足點。問：常見的貨幣政策操作指標(biāo)和中介指標(biāo)的變量有哪些？各自的優(yōu)缺點？答：（1）可作為操作指標(biāo)的金融變量：包括準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣和其他指標(biāo)（再貼現(xiàn)率、再貸款利率、準(zhǔn)備金存款利率等）；（2）可作為中介指標(biāo)的金融變量：包括利率、貨幣供應(yīng)量和其他指標(biāo)（貸款量和匯率）各自優(yōu)缺點：（1）準(zhǔn)備金優(yōu)點：具有很強的可測性、可控性、相關(guān)性和抗擾性。缺點：會引起市場的巨大震動，不宜經(jīng)常調(diào)整。（2）基礎(chǔ)貨幣：可控性、抗干擾性較強，但相關(guān)性較弱。（3）【操作】其他指標(biāo)：可控性、可測性、抗干擾性都很強，但相關(guān)性較弱。（4）利率：可測性、相關(guān)性都較強，不足之處在于作為中介指標(biāo)的必須是市場利率，中央銀行難以進行有效控制且利率的抗干擾性較差.（5）貨幣供應(yīng)量：優(yōu)點在于該項指標(biāo)與經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r聯(lián)系密切，能夠準(zhǔn)確反映經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r，且相關(guān)性較好；不足在于近年來可測性、可控性、抗干擾性都在下降。（6）【中介】貸款量的相關(guān)性、可測性和可控性都很好，缺點是行政干預(yù)不利于市場機制作用的發(fā)揮；匯率的可控性、抗干擾性和相關(guān)性都很差。問：如何理解貨幣政策傳導(dǎo)機制理論？答：（1）金融價格傳導(dǎo)論：認(rèn)為貨幣政策的傳導(dǎo)主要通過金融資產(chǎn)的價格進行。（2）貨幣傳導(dǎo)論：認(rèn)為貨幣政策主要通過貨幣量的變化進行傳導(dǎo)。（3）信貸傳導(dǎo)論：認(rèn)為貨幣政策主要是通過銀行信貸渠道進行傳導(dǎo)。問：影響貨幣政策效果的因素有？答：（1）貨幣政策時滯是影響貨幣政策效應(yīng)的重要因素。（2）貨幣流通速度的變化也對貨幣政策效果有所影響。（3）非金融部門微觀主體的預(yù)期對貨幣政策效果有一定的抵消作用。（4）其他外來因素、體制政治因素等也對貨幣政策有一定影響。問：貨幣政策有哪幾類工具？答：貨幣政策有一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具和其他貨幣政策工具三類。其中（1）一般性貨幣政策工具即法定存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)。（2）選擇性貨幣政策工具主要有消費信用控制、證券市場信用控制、不動產(chǎn)信用控制、優(yōu)惠利率和預(yù)繳進口保證金五類。（3）其他貨幣政策工具包括直接信用控制（包括規(guī)定利率限額、采用信用配額、規(guī)定金融機構(gòu)流動性比率、直接干預(yù)四種）和間接信用指導(dǎo)（包括道義勸告、窗口指導(dǎo)等手段）兩種。52 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