淺議民事責任制度和證券法宗旨的實現(xiàn)-資料下載頁
2025-04-16 05:42本頁面
【正文】 ”，證券法語焉不詳；實施內(nèi)幕交易行為和操縱市場行為是否應當承擔民事責任，證券法也未予明確。這些勢必導致制度的不能實施，或者實施上的不一致性。因此，證券法應當將民事責任制度確定化，明確規(guī)定承擔民事責任的歸責事由、歸責原則及免責事由等。 ?。玻侠硇栽瓌t。在證券法當中，許多制度是對民法一般原則和一般規(guī)定的變通運用，其根據(jù)是這些變通運用在保護投資者權益和維護證券市場公正性方面具有合理性。在完善證券法上的民事責任制度方面亦要貫徹這種合理性，在市場利益和個體利益之間尋求合理平衡。例如，公眾投資者很難了解信息公開的操作過程，證券法應當對發(fā)行人董事、監(jiān)事和經(jīng)理的虛假披露信息行為實行過錯推定原則；再如，內(nèi)幕交易的相對人很難確定，但內(nèi)幕交易行為不僅侵害了直接交易相對人的利益，也侵害了市場上所有作相反交易的投資者利益，因此，證券法應規(guī)定對內(nèi)幕交易的受害人范圍實行推定，對內(nèi)幕交易行為與損害結果之間的因果關系實行推定。 ?。常到y(tǒng)性原則。證券法中要系統(tǒng)規(guī)定民事責任制度，要分別明確規(guī)定信息公開的民事責任、內(nèi)幕交易的民事責任、操縱行情的民事責任和欺詐客戶的民事責任等。同時要注意違約責任和侵權責任的制度協(xié)調(diào)性和可選擇性。例如，發(fā)行人虛假披露信息，這在證券發(fā)行認購關系上，發(fā)行人對認購者構成了違約責任；如果認購者已經(jīng)持有發(fā)行人原先發(fā)行的證券，發(fā)行人同時又構成侵權責任；對于認購者以外的投資者來說，發(fā)行人構成的也是侵權責任。另外，要注意證券法與公司法之間民事責任制度的協(xié)調(diào)。有人擔心，投資者追究上市公司的民事責任，在上市公司向投資者的賠償中，實際上也包括投資者自己的份額。這實際上是用經(jīng)濟學的視角看待法律問題，但也提出了公司法和證券法民事責任制度應當協(xié)調(diào)的問題。例如，在虛假信息案件中，如果上市公司向投資者依法賠償后，該公司可以追究有關董事、監(jiān)事和經(jīng)理等的民事責任，股東也可以在符合條件時提起代表訴訟。如果公司法上的民事責任制度與證券法不相協(xié)調(diào)，當然會影響證券法民事責任制度的實施效果。 ?。矗深A測性原則。法律如果為投資者提供一個可以主動維護自己權益的制度，就應當是一個投資者經(jīng)過理性分析后可以預測制度運用結果的制度，因此，必須增強證券法民事責任制度實施上的可預測性，以鼓勵和保障投資者合理適當?shù)剡\用證券法上的民事責任制度。例如，對證券違法行為的受害人范圍實行推定制度，可以方便投資者判斷自己是否為適格原告人；對損害結果實行推定制度并明確規(guī)定損失的確定標準和計算方法，對舉證責任的合理安排，都可提高投資者對民事訴訟結果的預測性。6 /
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