【正文】 來 落 實 “新 36 條 ”， 巨 頭 壟 斷 不 破 ， 民 資 投資 就 沒 有 保 障 。 在 一 些 投 資 項 目 中 ， 壟 斷 應 該 掌 握 在 政 府 手 中 而 不 是 企 業(yè) 手 中 。 巨頭 說 多 少 錢 就 是 多 少 錢 ， 民 資 就 不 敢 進 去 。自 治 區(qū) 專 家 顧 問 團 專 家 湯 一 溉 表 示 ， 新 疆 主 要 資 源 的 開 發(fā) 集 中 在 大 型 央 企 ， 新疆 地 方 資 本 ， 包 括 地 方 國 營 資 本 和 民 間 資 本 ， 在 能 源 投 資 方 面 也 受 到 很 大 限 制 。 民營 企 業(yè) 的 發(fā) 展 空 間 ， 恰 恰 是 地 區(qū) 經(jīng) 濟 增 長 的 持 續(xù) 動 力 和 “造 血 功 能 ”的 關 鍵 。不 過 ， 對 于 新 疆 資 源 開 發(fā) 熱 潮 ， 本 土 專 家 也 有 隱 憂 ， “過 度 依 賴 資 源 開 發(fā) 對 拉動 新 疆 經(jīng) 濟 存 在 局 限 性 。 ”東 西 部 （ 中 國 ） 經(jīng) 濟 研 究 院 唐 立 久 認 為 ， 資 源 性 產(chǎn) 品 需求 彈 性 低 ， 易 受 外 部 市 場 需 求 變 化 沖 擊 ， 也 會 產(chǎn) 生 嚴 重 環(huán) 境 污 染 ， 造 成 經(jīng) 濟 增 長 的不 穩(wěn) 定 ， 同 時 也 損 害 了 其 他 產(chǎn) 業(yè) 部 門 的 出 口 競 爭 力 ， 如 何 避 免 這 一 弊 端 ， 也 是 新 疆能 源 開 發(fā) 盛 宴 之 時 亟 須 考 慮 的 問 題 。石化行業(yè)競爭監(jiān)測半周刊169。2022 亞太博宇版權(quán)所有，未經(jīng)亞太博宇表示同意，不得抄襲或剪輯本文資料。Page 11Petrochemical返 回【 業(yè) 態(tài) 點 評 】國 內(nèi) 油 價 下 跌 一 觸 即 發(fā) ， 部 分 加 油 站 零 售 開 始 促 銷國 內(nèi) 油 價 再 次 下 調(diào) 的 條 件 開 始 具 備 。 隨 著 國 際 油 價 的 一 路 走 低 ， 國 內(nèi) 油 價 的 下調(diào) 窗 口 開 啟 已 有 一 周 ， 油 價 下 調(diào) 一 觸 即 發(fā) 。 在 降 價 預 期 下 ， 上 海 零 售 市 場 上 部 分 中石 化 、 中 石 油 加 油 站 也 加 入 促 銷 行 列 。截 至 7 月 30 日 ， 國 際 市 場 三 地 原 油 移 動 加 權(quán) 變 化 率 ， 已 連 續(xù) 一 周 保 持 在 4%以 下 ， 此 時 距 國 內(nèi) 前 一 次 調(diào) 整 成 品 油 油 價 已 超 過 22 個 工 作 日 ， 國 內(nèi) 成 品 油 價 調(diào) 整的 紅 線 再 次 觸 及 ， 國 內(nèi) 油 價 下 調(diào) 可 以 說 “隨 時 都 可 能 ”。 不 過 也 有 業(yè) 內(nèi) 人 士 表 示 ，國 際 油 價 近 期 呈 現(xiàn) 前 低 后 高 的 特 點 ， 后 期 三 地 原 油 價 格 變 化 率 回 到 4%范 圍 以 內(nèi) 可能 性 大 ， 此 次 調(diào) 價 也 存 在 變 數(shù) 。近 期 上 海 市 內(nèi) 加 油 站 的 促 銷 范 圍 正 不 斷 擴 大 。 據(jù) 粗 略 了 解 ， 上 海 現(xiàn) 在 已 有 近 百個 加 油 站 在 促 銷 ， 其 中 一 些 中 石 化 、 中 石 油 加 油 站 也 加 入 促 銷 行 列 。 不 過 在 促 銷 力度 上 ， 依 然 是 社 會 加 油 站 唱 主 角 ， 在 一 家 道 達 爾 加 油 站 ， 93 號 汽 油 價 格 為 元 /升 ， 優(yōu) 惠 幅 度 高 達 元 。 萬 航 渡 路 上 的 華 江 加 油 站 ， 93 號 汽 油 價 格 也 是 元 /升 。 不 過 上 海 市 場 97 號 汽 油 和 0 號 柴 油 普 遍 優(yōu) 惠 不 大 。據(jù) 業(yè) 內(nèi) 人 士 透 露 ， 現(xiàn) 在 雖 然 是 夏 季 用 油 旺 季 ， 但 汽 柴 油 銷 售 量 變 化 并 不 明 顯 ，原 因 在 于 終 端 市 場 仍 等 待 發(fā) 改 委 調(diào) 價 消 息 ， 不 敢 貿(mào) 然 進 貨 。返 回賭 漲 油 價 ， 石 油 商 開 始 囤 貨距 離 6 月 1 日 國 內(nèi) 油 價 最 后 一 次 調(diào) 整 至 今 已 有 2 個 月 ， 在 此 期 間 ， 隨 著 國 際油 價 漲 跌 ， 坊 間 曾 多 次 出 現(xiàn) 油 價 將 降 低 的 “喊 跌 ”聲 ， 但 國 家 發(fā) 改 委 于 近 日 明 確表 示 國 內(nèi) 油 價 沒 達 到 調(diào) 低 的 條 件 。近 日 ， 國 際 油 價 又 開 始 上 揚 ， 與 此 呼 應 的 是 ， 一 些 加 油 站 一 邊 降 價 促 銷 ， 一 邊囤 油 等 待 國 內(nèi) 油 價 上 漲 。國 內(nèi) 油 價 兩 月 多 次 “喊 降 ”自 從 6 月 1 日 國 內(nèi) 油 價 調(diào) 整 之 后 ， 國 際 油 價 整 體 呈 現(xiàn) 下 跌 行 情 ， 隨 著 油 價 變 化 ，業(yè) 內(nèi) 外 也 多 次 出 現(xiàn) 油 價 將 要 降 低 的 呼 聲 。據(jù) 媒 體 報 道 ， 截 至 7 月 1 日 ， 國 際 市 場 三 地 原 油 移 動 加 權(quán) 變 化 率 已 連 續(xù) 一 周 保持 在 4%以 下 ， 國 內(nèi) 油 價 下 調(diào) 可 以 說 “隨 時 都 可 能 ”。 但 是 降 價 的 呼 聲 并 沒 得 到 國家 發(fā) 改 委 的 認 同 。近 日 ， 又 有 媒 體 聲 稱 ， 國 內(nèi) 油 價 已 達 到 降 價 條 件 ， 隨 即 國 家 發(fā) 改 委 回 應 稱 ， 近期 國 際 市 場 原 油 價 格 有 些 波 動 ， 仍 未 達 到 調(diào) 價 邊 界 條 件 。據(jù) 了 解 ， 國 際 油 價 近 日 在 連 跌 幾 日 后 又 開 始 震 蕩 上 漲 。 據(jù) 悉 ， 國 際 油 價 30日 繼 續(xù) 小 幅 走 高 ， 紐 約 市 場 油 價 上 漲 59 美 分 ， 收 于 每 桶 美 元 。石 市 油 商 囤 油 待 漲“雖 然 之 前 國 內(nèi) 油 價 降 價 的 呼 聲 比 較 高 ， 但 隨 著 近 期 國 際 油 價 上 漲 ， 業(yè) 內(nèi) 更 多的 是 看 漲 。 ”一 位 加 油 站 的 負 責 人 說 ， 近 期 批 發(fā) 價 并 沒 有 隨 著 國 際 油 價 有 較 大 跌 幅 ，石化行業(yè)競爭監(jiān)測半周刊169。2022 亞太博宇版權(quán)所有，未經(jīng)亞太博宇表示同意，不得抄襲或剪輯本文資料。Page 12Petrochemical相 反 近 日 呈 上 漲 局 面 。 “我 們 現(xiàn) 在 已 經(jīng) 開 始 囤 貨 ， 如 果 油 價 上 漲 ， 那 么 利 潤 會 多 一些 。 ”該 負 責 人 說 ， 隨 著 國 際 油 價 近 期 上 漲 ， 國 內(nèi) 油 價 下 調(diào) 的 可 能 性 減 小 ?，F(xiàn) 在 一 些 加 油 站 一 邊 降 價 促 銷 ， 一 邊 囤 油 等 待 國 內(nèi) 油 價 上 漲 。據(jù) 業(yè) 內(nèi) 人 士 分 析 ， 現(xiàn) 在 是 汽 油 銷 售 旺 季 ， 此 前 國 際 油 價 下 降 時 ， 油 商 囤 的 油 也有 利 潤 ， 這 促 使 部 分 民 營 油 站 降 價 促 銷 爭 搶 客 戶 。返 回近 期 國 際 油 價 因 何 而 反 彈截 止 北 京 時 間 2022 年 7 月 24 日 ， NYMEX 的 WTI 原 油 近 月 合 約 收 于 美元 /桶 。 自 7 月 6 日 國 際 油 價 止 跌 企 穩(wěn) 以 來 ， 國 際 油 價 再 次 走 出 一 波 強 勢 反 彈 行 情 ，其 反 彈 幅 度 為 11%左 右 。 那 么 國 際 油 價 又 是 因 何 而 反 彈 呢 ?換 句 話 說 ， 國 際 油 價 這波 強 勢 反 彈 的 主 要 推 動 力 來 源 于 哪 ？ 本 面 并 不 支 撐 國 際 油 價 走 強雖 然 美 國 煉 油 廠 開 工 率 升 至 %， 且 創(chuàng) 近 3 年 內(nèi) 的 新 高 ， 但 美 國 原 油 市 場依 然 處 于 供 大 于 求 的 格 局 中 。 庫 存 方 面 ， EIA 公 布 的 美 國 原 油 庫 存 報 告 顯 示 ， 截 止7 月 16 日 當 周 ， 美 國 原 油 商 業(yè) 庫 存 為 億 桶 ， 遠 大 于 億 桶 的 近 5 年的 歷 史 同 期 均 值 。 同 時 ， 近 期 美 國 原 油 期 貨 交 割 地 庫 欣 的 庫 存 增 加 99 萬 桶 ， 至3710 萬 桶 ， 接 近 于 3795 萬 桶 的 歷 史 最 高 點 。需 求 方 面 ， 雖 然 目 前 是 美 國 旅 游 旺 季 ， 但 汽 油 庫 存 高 企 以 及 汽 油 日 消 費 量 較 為溫 和 卻 表 明 美 國 汽 油 需 求 表 現(xiàn) 差 強 人 意 。 當 前 美 國 汽 油 日 消 費 量 只 是 略 低 于 946萬 桶 /日 的 近 5 年 的 歷 史 同 期 均 值 ， 但 億 桶 的 汽 油 庫 存 卻 遠 高 于 億 桶的 近 5 年 的 歷 史 同 期 均 值 。 而 作 為 美 國 第 二 大 油 品 的 餾 分 油 的 表 現(xiàn) 更 是 令 人 失 望 ，自 今 年 4 月 上 旬 以 來 ， 美 國 餾 分 油 消 費 量 呈 下 降 趨 勢 、 庫 存 呈 上 升 趨 勢 。 目 前 美 國餾 分 油 日 消 費 量 為 336 萬 桶 ， 遠 低 于 395 萬 桶 /日 的 近 5 年 以 來 歷 史 同 期 均 值 。 因需 求 低 迷 ， 美 國 餾 分 油 今 年 的 庫 存 較 近 5 年 以 來 歷 史 同 期 均 值 高 出 3258 萬 桶 ，幅 度 為 %左 右 。近 期 美 國 煉 油 廠 的 煉 油 毛 利 一 直 在 歷 史 低 位 水 平 徘 徊 。 汽 油 、 餾 分 油 的 庫 存 高企 以 及 需 求 不 旺 勢 必 會 打 壓 美 國 汽 油 、 柴 油 和 取 暖 油 的 價 格 ， 這 也 將 降 低 原 本 就 比較 低 的 美 國 煉 油 廠 的 煉 油 毛 利 。 煉 油 毛 利 的 降 低 將 直 接 給 開 工 率 帶 去 負 面 影 響 ， 這也 將 導 致 美 國 原 油 庫 存 難 以 持 續(xù) 下 滑 ， 所 以 在 美 國 原 油 需 求 增 速 放 緩 的 情 況 下 ， 高庫 存 勢 必 會 國 際 油 價 形 成 打 壓 。 雖 然 近 期 熱 帶 風 暴 可 能 會 進 入 墨 西 哥 灣 地 區(qū) ， 但 即使 真 的 發(fā) 生 這 種 情 況 也 不 會 改 變 美 國 原 油 市 場 供 大 于 求 的 格 局 ， 所 以 我 們 認 為 原 油基 本 面 并 不 支 撐 國 際 油 價 走 強 。 金 做 多 意 愿 減 弱我 們 認 為 雖 然 近 期 國 際 油 價 反 彈 較 為 強 勁 ， 但 基 金 跟 進 做 多 意 愿 并 不 強 烈 。CFTC 公 布 的 原 油 持 倉 數(shù) 據(jù) 顯 示 ， 基 金 類 的 原 油 期 貨 與 期 權(quán) （ 因 為 在 國 際 原 油 期 貨 市場 中 期 權(quán) 的 持 倉 數(shù) 量 大 概 為 總 持 倉 數(shù) 量 的 50%左 右 ， 所 以 我 們 這 里 觀 察 的 是 原 油 期貨 與 期 權(quán) 的 持 倉 數(shù) 據(jù) ） 的 凈 多 自 4 月 6 日 由 歷 史 最 高 反 轉(zhuǎn) 以 來 ， 其 持 倉 數(shù) 量 已 經(jīng)減 少 了 105297 手 ， 減 幅 高 達 50%左 右 。 截 止 7 月 20 日 ， 基 金 類 的 原 油 期 貨 與 期石化行業(yè)競爭監(jiān)測半周刊169。2022 亞太博宇版權(quán)所有，未經(jīng)亞太博宇表示同意，不得抄襲或剪輯本文資料。Page 13Petrochemical權(quán) 的 凈 多 頭 寸 持 倉 數(shù) 量 為 114423 手 。 最 新 數(shù) 據(jù) 還 顯 示 ， 雖 然 國 際 油 價 反 彈 十 分 強勁 ， 原 油 期 貨 的 期 貨 與 期 權(quán) 以 及 期 貨 總 持 倉 數(shù) 量 都 有 所 減 少 ， 這 表 示 市 場 跟 進 做 多意 愿 并 不 強 烈 ， 所 以 在 缺 乏 資 金 的 推 動 下 ， 國 際 油 價 的 反 彈 或 將 提 前 宣 告 結(jié) 束 。 融 市 場 是 國 際 油 價 反 彈 的 主 導 性 因 素通 過 相 關 性 分 析 我 們 得 出 以 下 兩 點 結(jié) 論 ： 一 是 自 次 貸 危 機 以 來 ， 國 際 油 價 與 標準 普 爾 500 指 數(shù) 的 相 關 系 數(shù) 維 持 在 左 右 ； 二 是 自 次 貸 危 機 以 來 ， 國 際 油 價 與美 元 指 數(shù) 的 相 關 系 數(shù) 維 持 在 左 右 。 但 自 7 月 6 日 以 來 ， 國 際 油 價 與 標 準 普 爾500 指 數(shù) 的 相 關 系 數(shù) 為 左 右 ， 而 國 際 油 價 與 美 元 指 數(shù) 的 相 關 系 數(shù) 卻 只 有 左 右 。 這 表 明 在 這 波 反 彈 行 情 中 ， 美 元 指 數(shù) 對 國 際 油 價 的 影 響 力 有 所 減 弱 ， 而股 市 往 往 成 為 的 推 高 國 際 油 價 的 主 要 動 力 。 我 們 認 為 這 主 要 是 因 為 股 市 的 波 動 左 右了 市 場 信 心 從 而 影 響 了 國 際 油 價 的 走 勢 。近 期 上 市 公 司 的 財 報 成 為 了 美 國 股 市 關 注 的 焦 點 。 7 月 13 日 ， 由 于 美 國 鋁 業(yè)公 布 的 財 報 向 好 提 振 了 美 國 股 市 ， 其 中 標 準 普 爾 500 指 數(shù) 以 及 道 瓊 斯 工 業(yè) 平 均 指數(shù) 漲 幅 分 別 為 %和 %。 7 月 16 日 ， 由 于