【正文】 機構(gòu)正在計劃擴充團隊規(guī)模，有 30%的受訪機構(gòu)正在招聘新成員，僅有 11%受訪機構(gòu)暫不考慮擴充團隊規(guī)模，并且沒有機構(gòu)表示要縮減團隊規(guī) 模。隨著基金募集資金規(guī)模的擴大和投資數(shù)量的大幅度增加，團隊規(guī)模的擴張已成必然趨 勢。由于 2015 年投資市場的火爆，投資者們的投資行為正向快速、高效的方式轉(zhuǎn)變，為 保證投資的收益穩(wěn)定，各大投資機構(gòu)需求更多的基金管理人員以應付更多的業(yè)務目標。2016年GP對管理團隊規(guī)模調(diào)整51%8%11%不確定，需要根據(jù)未來形 勢再作判斷暫不考慮擴充團隊規(guī)模目前正在招聘新成員30%計劃擴充團隊規(guī)模投中研究院, 2016 圖 2016 年 GP 對管理團隊規(guī)模調(diào)整 基金管理團隊規(guī)模擴充調(diào)研結(jié)果顯示，有接近 7 成的受訪機構(gòu)對擬擴充團隊規(guī)模計劃在 10 人以下，有 13%的受訪機構(gòu)計劃在 1019 人，僅有 9%的受訪機構(gòu)計劃擴充團隊規(guī)模在 20 人以上。雖然 GP 在努力擴打投資企業(yè)數(shù)量和募資規(guī)模，但出于對投資市場的謹慎態(tài)度，擴張規(guī)模仍處 于較小的范圍內(nèi)，僅有少數(shù)機構(gòu)持激進態(tài)度大幅擴張團隊規(guī)模。2016年GP擬擴充團隊規(guī)模13%新增30人以上11%新增2029人新增10人以下67%5% 新增1019人4% 暫不考慮團隊擴充投中研究院, 2016 圖 2016 年 GP 擬擴充團隊規(guī)模 基金管理團隊職位招聘調(diào)研結(jié)果顯示，在擬擴張基金管理團隊的受訪機構(gòu)中，有超過 8 成的機構(gòu)都選擇招聘 高級投資經(jīng)理或投資經(jīng)理，其次需求較多的職位是投后管理人員和投資總監(jiān)，有 40%左右的投資機構(gòu)在招聘。在“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的口號下，國內(nèi)涌現(xiàn)出一批又一批的創(chuàng)業(yè) 者和創(chuàng)業(yè)公司，如何在眾多創(chuàng)業(yè)公司中選擇出有發(fā)展?jié)摿Φ哪繕藢τ谕顿Y者來說是一個很 艱難的問題，優(yōu)秀的投資經(jīng)理也成了眾多投資機構(gòu)重點關(guān)注的目標。同時，整個基金運作 的把控以及項目的投后管理對基金的投資風險降低有著至關(guān)重要的作用。2016年GP管理團隊招聘職位分布21高級投資經(jīng)理/投資經(jīng)理投后管理人員 執(zhí)行董事/投資總監(jiān) 分析師/研究員 基金募集人員 財務審計/法律人員合伙人 副總裁 投資者關(guān)系經(jīng)理 董事總經(jīng)理40%39%31%27%27%24%23%17%10%82%0% 20% 40% 60% 80% 100%投中研究院, 2016 圖 2016 年 GP 管理團隊招聘職位分布 政策監(jiān)管 GP 對行業(yè)政策環(huán)境評價調(diào)研結(jié)果顯示，68%的受訪機構(gòu)表示當前 VC/PE 行業(yè)政策有利于促進行業(yè)規(guī)范運行， 對其持樂觀態(tài)度，這源自于 2015 年出臺的各項利好政策：2015 年 5 月，國務院發(fā)布《關(guān)于稅收等優(yōu)惠政策相關(guān)事項的通知》（國發(fā)（2015）25 號，簡稱“25 號文”），該文對目前各地普遍存在的稅收等優(yōu)惠政策整頓問題做了詳細解釋。這是繼 2014 年 62 號文之后，中央政府對清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策工作所作出的 首次明確表態(tài)。2015 年 6 月，國務院頒布《關(guān)于大力推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意 見》，彰顯了政府推進“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的決心和態(tài)度。《意見》從十一個方面， 詳細論述了推進“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的舉措。2015 年 9 月，保監(jiān)會召開新聞發(fā)布會，正式印發(fā)《關(guān)于設立保險私募基金有關(guān)事項 的通知》和《資產(chǎn)支持計劃業(yè)務管理暫行辦法》。這是繼 2014 年 12 月險資投 VC 基金新 規(guī)出爐后，險資資產(chǎn)配置向多元化、市場化方向發(fā)展的又一重大舉措。展望 2016 年，“深港通”開閘和《證券法》修訂以及注冊制的實施是關(guān)注焦點。備 受國際資本市場廣泛關(guān)注的“深港通”早已蓄勢待發(fā)?！吧罡弁ā睂ㄖ靼?、創(chuàng)業(yè)板和 中小板中有代表性的股票標的，讓境外投資者的選擇更加豐富。此外，2015 年 4 月份，《證券法》修訂草案提請第十二屆全國人大常務委員會第十四次會議審議，新一輪《證券法》修訂今年有望邁出實質(zhì)性一步。2015 年 12 月 27 日，十二屆全國人大常委會第十八 次會議在北京表決，通過了關(guān)于授權(quán)國務院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用《中華 人民共和國證券法》有關(guān)規(guī)定的決定，注冊制改革將對企業(yè)發(fā)行上市的注冊條件、注冊機 關(guān)、注冊程序、審核要求作出相應調(diào)整，改變?nèi)缃竦暮藴手?，企業(yè)上市效率將得到大幅提 升。GP對中國VC/PE行業(yè)政策評價10%政策力度不足，仍需出臺更 多政策以加強監(jiān)管68%政策干預過多，制約了行業(yè) 健康發(fā)展22%有利于促進PE行業(yè)規(guī)范運行投中研究院, 2016 圖 GP 對中國 VC/PE 行業(yè)政策評價 GP 對未來行業(yè)政策期待2015 年的 VC/PE 江湖大幕已經(jīng)落下，在經(jīng)歷了“冰火兩重天”的 2015 年后，2016 年對于 VC/PE 行業(yè)來說將更加值得期待。調(diào)研結(jié)果顯示，基金與企業(yè)稅收依舊是投資人最 關(guān)注的問題，超過半數(shù)的受訪機構(gòu)都對稅收方面的政策保持高度關(guān)注。其次是新三板市場 建設和新股發(fā)行制度，IPO 和新三板掛牌如今是企業(yè)發(fā)展的主要目標，其制度的完善對項 目退出有著至關(guān)重要的作用，新三板作為新興市場無論是分層還是轉(zhuǎn)板都有很多需要完善 的地方，以加強市場資本流通性，同時主板市場為了發(fā)展也要進行一系列改革，解決上市 難，排隊時間長的問題。除此之外，許多市場規(guī)范性問題也備受投資人關(guān)注。中國VC/PE行業(yè)政策仍需改進方向基金與企業(yè)稅收 新三板市場建設 新股發(fā)行制度工商注冊與備案基金的合法募集 基金行政監(jiān)管 地方引導基金投資 外資基金項目審批與結(jié)匯 險資投資PE相關(guān)規(guī)定 商業(yè)銀行PE業(yè)務相關(guān)規(guī)定 券商PE業(yè)務相關(guān)規(guī)定35%33%31%27%25%24%19%14%42%41%53%0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%投中研究院, 2016 圖 中國 VC/PE 行業(yè)政策仍需改進方向 年中國 GP 市場調(diào)研總結(jié)調(diào)研結(jié)果顯示，2015 年是 VC/PE 市場發(fā)展迅猛的一年，整年的基金募、投規(guī)模均創(chuàng) 近年來新高，繼 2015 雙創(chuàng)元年之后，2016 年 GP 繼續(xù)擴大募資規(guī)模，超過 90%的受訪 GP 計劃在未來一年內(nèi)募集新的基金，并且接近 80%受訪機構(gòu)將募集時間集中在半年之內(nèi)?？焖佟⒏咝У哪假Y是為了適應當前 VC/PE 市場的快節(jié)奏以，短周期、多募資已經(jīng)成為 基金募資的新常態(tài)。同時，基金投資方面，O2O 降溫，大數(shù)據(jù)占領(lǐng)新的市場焦點，接近一半的受訪機構(gòu)擬 擴大投資規(guī)模。超過 80%的受訪機構(gòu)計劃擴大基金管理團隊規(guī)模并積極調(diào)整投后管理策 略，加大投后管理力度，以應對項目增多帶來的風險。投資經(jīng)理和高級投資經(jīng)理是目前基 金大量需求的職位，各投資機構(gòu)急需一線投資團隊來確保項目的質(zhì)量。關(guān)于未來基金的退出，雖然 2015 年由于股市的波動和 IPO 的暫停及重啟造成了 GP 項目退出方面在 IPO 退出和并購退出規(guī)模均有大幅下落，但 IPO 市場和新三板市場的多項 改革使得 GP 信心充足，對未來一年的退出情況十分看好，并且并購退出超越 IPO 成為主要退出模式，行業(yè)整合的加速促進了未來新興龍頭企業(yè)誕生。投中研究院認為，2015 年隨著國內(nèi)多層資本市場的日益豐富及完善、行業(yè)監(jiān)管政策的 逐步落定及成熟，“十三五”規(guī)劃的出臺、“雙創(chuàng)”“四眾”的提出、國企改革加速、中 概股回歸、險資設立私募基金以及眾多政府引導基金的成立等等造成了整個 VC/PE 市場的 騰飛。展望 2016，“深港通”開閘、《證券法》修訂、注冊制的落實、新三板分層制度的 完善帶給整個 VC/PE 市場的又是一個新的高潮。