【正文】 為各國資金的避風(fēng)港，其匯率近期呈上漲態(tài)勢；隨后由于美國國內(nèi)金融市場的信心逐漸恢復(fù)，美國政府前期為挽救金融危機(jī)而投入的大量美元開始在流通領(lǐng)域泛濫，國際資本紛紛出逃，開始拋售美元資產(chǎn)，使其匯率呈下降態(tài)勢；后期則由于各國對現(xiàn)有國際貨幣體系固有缺陷的深刻認(rèn)識，各區(qū)域性貨幣紛紛出現(xiàn)，美元國際本位貨幣地位大大削弱，在其收縮貨幣勢力范圍并占據(jù)區(qū)域性貨幣主導(dǎo)地位的過程中，匯率呈動(dòng)態(tài)調(diào)整態(tài)勢，并呈現(xiàn)出一定的升值。歐元受其政治基礎(chǔ)不穩(wěn)固的內(nèi)在缺陷影響，即歐元區(qū)各成員國在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期均會優(yōu)先考慮本國經(jīng)濟(jì)后考慮歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)，再加上其在此次危機(jī)中受到與美國相當(dāng)?shù)慕鹑谖C(jī)沖擊，使得國際資本拋售歐元，其匯率近期呈下降態(tài)勢；隨后受通貨膨脹的打壓和國際資本資產(chǎn)配置多元化的支撐兩種力量的沖擊而在低位震蕩，并相對于美元略微升值；后期由于區(qū)域性貨幣被廣泛認(rèn)可而呈上升態(tài)勢。日元受以下三個(gè)因素的影響而在近期呈上升趨勢：國際貨幣地位、受美國金融危機(jī)影響相對較小、堅(jiān)固的政治基石；隨后受國際資本資產(chǎn)配置多元化的支撐和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)容量有限的壓力而保持高位震蕩；后期受人民幣、盧布、盧比的沖擊而具有一定的不確定性。“金磚四國”受其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長速度支撐，其匯率近期呈穩(wěn)定態(tài)勢，略有升值；隨后受國際資本配置多元化及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)潛力進(jìn)一步開發(fā)的支撐，而呈上升態(tài)勢；后期的匯率走勢取決于各自在爭奪區(qū)域性貨幣地位過程中所取得的成績。第二章 中國經(jīng)濟(jì)一、概況（一）世界經(jīng)濟(jì)地位我國擁有全球最大的人口數(shù)量及廣闊的國土面積，%%，為我國經(jīng)濟(jì)提供了巨大的市場空間。2007年，從經(jīng)濟(jì)總量上看，我國已躋身世界經(jīng)濟(jì)大國地位：GDP世界第四[24] 按國家排，中國經(jīng)濟(jì)總量為全球第3；此處按經(jīng)濟(jì)體排名，前三名依次是美國、歐元區(qū)和日本。[24]、貨物出口世界第二、貨物進(jìn)口世界第三、外匯儲備世界第一（見表十五）；2007年，我國成為全球吸引外商直接投資最多的國家，全年實(shí)際使用外商金額達(dá)783億美元。但我國離世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國還相差甚遠(yuǎn)，主要體現(xiàn)在以下四點(diǎn)：與美國、歐元區(qū)、日本等先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體相比，我國GDP總量仍然較小，前者2007年GDP分別是我國的5倍、3倍和2倍；我國處于國際生產(chǎn)體系的低端，貨物進(jìn)出口以技術(shù)含量較低的加工貿(mào)易為主，%%；人民幣不是國際儲備貨幣，國際金融地位不強(qiáng)，擁有巨額的外匯儲備造成了巨額的機(jī)會成本損失；資源約束對我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長產(chǎn)生巨大制約作用：除煤炭儲量與其自身的市場容量比較匹配外，石油、天然氣、糧食都得靠進(jìn)口：作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展“血液”的能源的不足會使我國經(jīng)濟(jì)增長受制于人，而作為生存根本的糧食的缺失則會引發(fā)社會動(dòng)蕩而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停滯或倒退?！　”硎?、2007年中國基本情況數(shù)據(jù)表總額占比排名基本指標(biāo)國土面積960萬平方公里%4人口數(shù)量132,129萬人%②1發(fā)展指標(biāo)GDP23,644億美元%4貨物出口12,178億美元%2貨物進(jìn)口9,560億美元%3外匯儲備15,283億美元1直接外債①3,736億美元間接外資①12,661億美元約束指標(biāo)石油儲量21億噸%13煤炭儲量1145億噸%3天然氣儲量188萬億立方米%17耕地面積130萬平方公里%②注：①直接外債包括：外國政府貸款、國際金融組織貸款、國外銀行及其它金融機(jī)構(gòu)貸款、買方信貸、向出口商、國外企業(yè)或私人借款、對外發(fā)行債券、與貿(mào)易有關(guān)的信貸、非居民存款、國際金融租賃、補(bǔ)償貿(mào)易中用現(xiàn)匯償還債務(wù)、貿(mào)易信貸、其他；間接外債包括：外國來華直接投資、證券投資（股本、債務(wù)）、其他投資（貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款、其他負(fù)債）②該比例以國家統(tǒng)計(jì)局公布的2005年數(shù)值為基數(shù)計(jì)算得出。資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，國家外管局網(wǎng)站，WTO《International Trade Statistics 2008》，《世界經(jīng)濟(jì)年鑒2008/2009》、BP《世界能源統(tǒng)計(jì)2008》（二）中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展概況自改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)增長迅猛。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1991年到2008年的18年間，我國經(jīng)濟(jì)增速均保持在7%以上；截止2008年12月31日，我國GDP總量達(dá)300,670億元，為世界第四大經(jīng)濟(jì)體[25] 同25。[25]。但由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制不健全，經(jīng)濟(jì)增速具有較高的不穩(wěn)定性（見圖一）：中國經(jīng)濟(jì)增速自1993年到達(dá)頂峰后，開始了長達(dá)6年的經(jīng)濟(jì)增速下滑，并在1998年遭遇亞洲金融危機(jī)后于1999年降到谷底；隨后，中國啟動(dòng)了全面的住房商品化改革，增加了國內(nèi)消費(fèi)，于2000年成功加入WTO又為帶動(dòng)了出口的增長，使得中國經(jīng)濟(jì)順利走出危機(jī)?，F(xiàn)在，中國經(jīng)濟(jì)面臨著前所未有的巨大困難：居民收入未與經(jīng)濟(jì)同步增長，住房、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老的沉重負(fù)擔(dān)長期抑制消費(fèi)需求；產(chǎn)能過剩使得我國投資需求將受到抑制；全球性金融危機(jī)迫使全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，出口需求下降。2008年，%， OECD預(yù)測2009年中國增速為67%，中國政府的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為８％；另一方面，為了順利實(shí)現(xiàn)工業(yè)化和城鎮(zhèn)化，中國必須保持10％的經(jīng)濟(jì)增長速度，如果經(jīng)濟(jì)增長速度達(dá)不到5%，就意味著“經(jīng)濟(jì)硬著陸”[26] 肖煉《世界金融危機(jī)發(fā)展趨勢》《國際貿(mào)易》2009年第5期。[26]，對中國經(jīng)濟(jì)造成巨大影響。為了更清楚地了解中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，我將從中國經(jīng)濟(jì)的基本結(jié)構(gòu)出發(fā)，在分析中國經(jīng)濟(jì)基本運(yùn)作模式的基礎(chǔ)上，通過對中國商品經(jīng)濟(jì)體系和金融體系的分析，預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)的中未來趨勢。圖二、19912008年中國GDP情況注：19912007年數(shù)據(jù)來自《中國統(tǒng)計(jì)年鑒2008》，2008年GDP數(shù)據(jù)來自《中華人民共和國2008年國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站二、中國經(jīng)濟(jì)基本情況（一）中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本情況在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，消費(fèi)正逐漸讓位于投資和出口，經(jīng)濟(jì)增長由消費(fèi)拉動(dòng)型變?yōu)橥顿Y和出口拉動(dòng)型：%%，對GDP增長的貢獻(xiàn)率[27] 貢獻(xiàn)率是指三大需求增量與支出法國內(nèi)生產(chǎn)總值增量之比，下同。[27]%%，對GDP增長的拉動(dòng)[28] 拉動(dòng)指國內(nèi)生產(chǎn)總值增長速度與三大需求貢獻(xiàn)率的乘積，下同[28]；%%%%，%%%%，（見表十六）。這主要是由于隨著改革開放的深入，政府為彌補(bǔ)越來越大的資金缺口，加快經(jīng)濟(jì)增長，制定了大量傾斜于外商的政策，如“兩免三減半”政策，增加了外商投資需求；而政府和企業(yè)占據(jù)大量經(jīng)濟(jì)增長成果為國內(nèi)投資需求的增加打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，另一方面也為國內(nèi)消費(fèi)需求的下降埋下了隱患；中國2000年加入WTO成功帶動(dòng)出口需求的增長。消費(fèi)占比下降從側(cè)面反映了社會財(cái)富分配不公的現(xiàn)象，社會貧富差距拉大容易引起社會動(dòng)蕩；投資快速增長可能導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，形成商品積壓，企業(yè)盈利下降；出口快速增長將增加經(jīng)濟(jì)對外依存度，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化會引起國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長波動(dòng)。表十六、19902007年中國GDP及其構(gòu)成情況年份GDP占比（%）貢獻(xiàn)率（%）拉動(dòng)（百分點(diǎn)）消費(fèi)投資出口消費(fèi)投資出口消費(fèi)投資出口199122,577 199563,217 200098,749 2003136,399 2004160,280 2005188,692 2006221,651 2007263,243 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站（二）中國金融體系基本情況在金融體系方面，其主要功能是為我國經(jīng)濟(jì)增長提供資金支持，即將資金配置給我國最有競爭優(yōu)勢和回報(bào)率最高的行業(yè)、公司。由于目前我國的金融體系仍然是金融中介（銀行）主導(dǎo)型（詳見下文關(guān)于金融體系的分析），資金配置功能主要由銀行通過借貸行為完成，使得我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控主要通過信貸渠道完成；另一方面，我國金融市場日趨完善，對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控開始逐漸轉(zhuǎn)向通過金融市場（債券市場和股票市場）的利率渠道對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響（盛松成、吳培新，2008）。（三）中國經(jīng)濟(jì)基本運(yùn)作模式將上面關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系的基本情況結(jié)合起來，便形成了中國經(jīng)濟(jì)的基本運(yùn)作模式（見圖三）。圖三、中國經(jīng)濟(jì)基本運(yùn)作模式三、中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況（一）消費(fèi)財(cái)富情況（1）存量根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2007年12月31日，我國城鄉(xiāng)居民存款總額達(dá)172,534億美元，%。從絕對數(shù)上看，中國民眾擁有大量的財(cái)富，可為今后的消費(fèi)提供一定的資金保障。從相對數(shù)上看，中國民眾擁有的財(cái)富較少，%，而世界平均消費(fèi)率達(dá)78%79%，即按世界平均消費(fèi)水平，我國民眾的財(cái)富不能滿足其一年的消費(fèi)。而且在這相對較少的財(cái)富中，還存在著嚴(yán)重的財(cái)富分配不均：根據(jù)財(cái)政2009年6月17日公布的《我國個(gè)人所得稅》報(bào)告，2008年3%的個(gè)體繳納了個(gè)人所得稅總額的35%。再從各行業(yè)的產(chǎn)值和職工就業(yè)人數(shù)的分布看我國財(cái)富分配情況：根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2006年我國GDP為211,923億元，[29] 根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的2002年就業(yè)情況推算得出。[29]，這部分人只能依靠耕種維持生活，%的人口實(shí)際擁有的財(cái)富總量幾乎可以忽略。而即便是在擁有正式工作的這部分人口中，財(cái)富分配也存在嚴(yán)重失衡，%%的GDP，這部分人的收入會明顯高于其他行業(yè)的職工；而房地產(chǎn)業(yè)、電力、燃?xì)?、水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、金融業(yè)和采礦業(yè)是目前中國人均GDP最高的四個(gè)行業(yè)，其人均GDP是全國平均水平的10倍，這四個(gè)行業(yè)里的工作人員更是擁有著令人驚嘆的巨額財(cái)富（見表十七）。表十七、中國各行業(yè)產(chǎn)出及就業(yè)情況數(shù)額占比2006年產(chǎn)值（億元）2002年職工數(shù)（萬人）人均產(chǎn)值（萬元/人）2006年產(chǎn)值2002年職工數(shù)第一產(chǎn)業(yè)24,04032,4877,400%%第二產(chǎn)業(yè)103,16213,04879,061%%第三產(chǎn)業(yè)84,72118,24446,438%%總計(jì)211,92373,74028,739%%房地產(chǎn)業(yè)9,664118816,366%%電力、燃?xì)狻⑺?,015290276,796%%金融業(yè)8,490340249,837%%采礦業(yè)12,083558216,347%%小計(jì)38,2521,306292,835%%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站（2）流量在過去的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，存在居民收入增長滯后于經(jīng)濟(jì)增長的情況，且在城鄉(xiāng)之間存在巨大差別：在1991年至2007年的18年間，除了1993至1995年三年外，其余15年農(nóng)村居民人均純收入增速均遠(yuǎn)低于GDP增速（目前農(nóng)村居民人口占總?cè)丝诘谋戎剡_(dá)55%）；而城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增速與GDP增速大體可比但仍低于GDP增速；與此同時(shí)，政府財(cái)政收入?yún)s高速增長，自1996年起均以遠(yuǎn)高于GDP增速的速度增長，存在“國與民爭”的現(xiàn)象（見表十八）。居民收入增長的滯后將長期抑制居民消費(fèi)需求。表十八、19912007年中國國民年均收入情況年份數(shù)值增長率（%）GDP（億元）農(nóng)村居民人均純收入（元）城鎮(zhèn)居民人均可支配收入（元）政府財(cái)政收入（億元）GDP[30] 這里的GDP增長率是按每年的當(dāng)年價(jià)格計(jì)算得出的GDP直接計(jì)算而來，與國家統(tǒng)計(jì)局公布的按可比價(jià)格計(jì)算出的GDP增長率不同。[30]農(nóng)村居民人均純收入城鎮(zhèn)居民人均可支配收入政府財(cái)政收入199121,781 7091,7013,149199226,923 7842,0273,483199335,334 9222,5774,349199448,198 1,2213,4965,218199560,794 1,5784,2836,242199671,177 1,9264,8397,408199778,973 2,0905,1608,651199884,402 2,1625,4259,876199989,677 2,2105,85411,444200099,215 2,2536,28013,3952001109,655 2,3666,86016,3862002120,333 2,4767,70318,9042003135,823 2,6228,47221,7152004159,878 2,9369,42226,3962005183,217 3,25510,49331,6492006211,924 3,58711,76038,7602007249,530 4,14013,78651,322數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站消費(fèi)情況從消費(fèi)結(jié)構(gòu)上看，農(nóng)村居民消費(fèi)正逐漸被城鎮(zhèn)居民消費(fèi)和政府消費(fèi)所取代，形成城鎮(zhèn)居民消費(fèi)為主，政府消費(fèi)次之，農(nóng)村居民消費(fèi)最少的基本格局：%%，比政府消費(fèi)占比還低，%；%%，占據(jù)主導(dǎo)地位；政府消費(fèi)也逐漸增多，%%。從消費(fèi)增速上看，農(nóng)村居民