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2025-04-12 06:43本頁面
【正文】 方的現(xiàn)金流資源能被迅速整合目標(biāo)殼資源的評(píng)價(jià)指標(biāo):(二)目標(biāo)不同的兩種重組方式: 戰(zhàn)略式重組關(guān)注 (以戰(zhàn)略持有、提升母體公司競爭力與價(jià)值為目的,公司目前就是以戰(zhàn)略性重組為主。但是,在實(shí)際的運(yùn)作過程,可以采取財(cái)務(wù)性重組與戰(zhàn)略性重組結(jié)合的方式,使公司處于進(jìn)退自如的狀態(tài)。)行業(yè)背景公司運(yùn)營狀況重組難度地域背景財(cái)務(wù)式重組關(guān)注 (以股權(quán)增值轉(zhuǎn)讓為目的)股權(quán)設(shè)置公司再出讓融資能力現(xiàn)金流(三)公司重組陷阱(這是并購中風(fēng)險(xiǎn)控制的核心): 報(bào)表陷阱:大量應(yīng)收帳款、無力收回的對(duì)外投資、連帶責(zé)任的擔(dān)保、帳外虧損。債務(wù)現(xiàn)金:額外的債務(wù)負(fù)擔(dān)使重組方不能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金回流,陷入債務(wù)現(xiàn)金。重建陷阱:無法改組董事會(huì)、無法重組上市公司、受當(dāng)?shù)嘏懦狻Ｈ?、資產(chǎn)重組的前期準(zhǔn)備 1. 設(shè)定合適的收購主體 (1)沒有外資背景:由于目前策限制,人幣普通股不允許外資投資,所以設(shè)計(jì)收購主體時(shí),必須使它沒有外資背景。(2)50%的投資限制:根據(jù)《公司法》的要求,公司的對(duì)外投資額不得超過凈資產(chǎn)的50%,因此,重組方應(yīng)該因目標(biāo)而異選擇收購主體。2. 買方形象策劃 (1)推介廣為人知、實(shí)力雄厚的股東(2)實(shí)力雄厚、信譽(yù)卓著的聯(lián)合收購方(3)展示優(yōu)勢資源、突出賣點(diǎn)(4)能表現(xiàn)實(shí)力、信任感的文字材料比如府、行業(yè)給公司的榮譽(yù),媒體的正面報(bào)道、漂亮的財(cái)務(wù)報(bào)表、可信的資信評(píng)估證明。(5)詳盡的收購、重組計(jì)劃(6)印制精美的公司簡介材料四、展開資產(chǎn)重組 (1)合理的利益安排(2)積極的與各方溝通(3)處理好與關(guān)聯(lián)方的關(guān)系(1)以凈資產(chǎn)為基礎(chǔ),上下浮動(dòng)(2)以市場供求關(guān)系決定重組方尤其應(yīng)該關(guān)注現(xiàn)金流出總額,而不是價(jià)格本身。價(jià)格只是交易的一部分,應(yīng)該與交易的其他條件結(jié)合。五、申報(bào)與審批 1. 重組中的各種組織 管理部門(國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及財(cái)部和地方各級(jí)國資局)中國證監(jiān)會(huì)及地方證管辦滬、深交易所中介機(jī)構(gòu)律師事務(wù)所會(huì)計(jì)師或?qū)徲?jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所并購顧問2. 國有股權(quán)收購申報(bào)文件 (供參考①轉(zhuǎn)讓股權(quán)的可行性分析報(bào)告 ②府或有關(guān)部門同意轉(zhuǎn)讓的意見 ③雙方草簽的轉(zhuǎn)讓協(xié)議 ④公司近期的財(cái)務(wù)報(bào)告 ⑤資產(chǎn)評(píng)估資料 ⑥公司章程 ⑦提供有關(guān)部門對(duì)公司產(chǎn)業(yè)策的要求 ⑧其他需要提供的資料 3. 向證券監(jiān)管部門申報(bào) 將法人股轉(zhuǎn)讓簽定的合同(如國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲財(cái)部批準(zhǔn)后簽署的正式合同)向中國證監(jiān)會(huì)申報(bào)。向深、滬證交所申報(bào)分兩種情況:若轉(zhuǎn)讓不超過總股本30%,僅需向相應(yīng)證交所報(bào)告并申請豁免連續(xù)披露義務(wù)及申請公告和辦理登記過戶。若轉(zhuǎn)讓超過總股本30%,則應(yīng)先后向中國證監(jiān)會(huì)和相應(yīng)證交所申請豁免全面收購以及連續(xù)披露義務(wù)并申請公告和辦理登記過戶。4. 上市公司收購申報(bào)程序 公告:當(dāng)獲得證券管理部門批準(zhǔn)后,應(yīng)在指定的報(bào)紙上進(jìn)行公告。過戶:法律意義上講,股權(quán)過戶是收購行為完成的標(biāo)志。公告發(fā)布后,雙方應(yīng)該去證券登記公司辦理過戶登記。六、企業(yè)重建 1. 管理整合 (1)改組董事會(huì)及管理層(2)文化融合(3)制度整合(4)人力資源問題(5)部門機(jī)構(gòu)調(diào)整 (1)調(diào)整公司經(jīng)營戰(zhàn)略 收購方結(jié)合重組調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略①確立上市公司作為重組方發(fā)展的地位。②優(yōu)良資產(chǎn)注入上市公司,轉(zhuǎn)移不良資產(chǎn)。③合理處理上市公司的業(yè)務(wù)與資產(chǎn)。確立上市公司經(jīng)營戰(zhàn)略①注重公司專業(yè)形象,提高凈資產(chǎn)收益率。②注意避免同業(yè)競爭。(2)重構(gòu)公司核心優(yōu)勢 選擇和突出產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢,擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,降低成本開支,或加強(qiáng)技術(shù)開發(fā)、市場營銷。(3)組織現(xiàn)金流 對(duì)原有資產(chǎn)保留經(jīng)營或出售,投資建設(shè)新利潤增長點(diǎn),包括配股、增發(fā)、發(fā)行企業(yè)債券、股權(quán)質(zhì)押貸款、抵押貸款等。 20 / 20
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