金融衍生產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)及其防范與管理-資料下載頁(yè)
2025-04-09 08:31本頁(yè)面
【正文】 、轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生產(chǎn)品。交易雙方通過(guò)簽署一項(xiàng)具有法律約束力的金融契約，使得信用風(fēng)險(xiǎn)從依附于貸款、證券上的眾多風(fēng)險(xiǎn)中獨(dú)立出來(lái)，并從交易的一方轉(zhuǎn)移到另一方，交易的一方向另一方支付一定的費(fèi)用以購(gòu)買(mǎi)信用保護(hù)，對(duì)方作為信用保護(hù)的出售者，在標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)生違約事件時(shí)，按約定向信用保護(hù)的購(gòu)買(mǎi)者支付違約造成的損失。金融衍生產(chǎn)品的交易者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)以金融遠(yuǎn)期、金融互換等金融衍生產(chǎn)品為標(biāo)的資產(chǎn)的信用衍生產(chǎn)品，可將依附于這些衍生產(chǎn)品上的信用風(fēng)險(xiǎn)剝離出來(lái)，并部分或全部轉(zhuǎn)嫁出去，從而保證所承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)的總量不超過(guò)自身能夠承受的規(guī)模。信用衍生產(chǎn)品在國(guó)際金融市場(chǎng)交易的時(shí)間不長(zhǎng)，但發(fā)展速度非常迅猛，特別是最近幾年。從1998年到2002年，未到期的信用衍生產(chǎn)品名義本金增長(zhǎng)了4倍多，接近2萬(wàn)億美元， Randall Dodd ,Developing Countries Lead Growth in Global Derivatives Markets, Financial Policy Forum, April 6, 2004.參考文獻(xiàn)：[1] Randall Dodd ,Developing Countries Lead Growth in Global Derivatives Markets, Financial Policy Forum, April 6, 2004.[2][J]. 國(guó)際金融研究，2002，（6）. [3] 權(quán)麗平，高用深，2002，（5）.[4]，2001，（4）.；據(jù)英國(guó)銀行家協(xié)會(huì)估計(jì)。所有這些都顯示出信用衍生產(chǎn)品具有強(qiáng)大的生命力。雖然信用衍生產(chǎn)品較復(fù)雜，定價(jià)較難，但我國(guó)于1997年就已開(kāi)始的金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)為我國(guó)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展信用衍生產(chǎn)品交易積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和提供了一定的技術(shù)保障，國(guó)際銀行業(yè)于1993年就已發(fā)生的信用衍生產(chǎn)品交易為我國(guó)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)提供了重要的國(guó)際借鑒，而于2004年3月1日頒布實(shí)施的《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》為信用衍生產(chǎn)品交易奠定了法律基礎(chǔ)。因此，可以說(shuō)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展信用衍生產(chǎn)品交易具有一定的現(xiàn)實(shí)可行性，從而使得金融衍生產(chǎn)品的參與者運(yùn)用信用衍生產(chǎn)品管理其面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)成為可能。三、加強(qiáng)衍生產(chǎn)品信用風(fēng)險(xiǎn)的宏觀管理一方面，要保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。金融衍生品交易是建立在原生產(chǎn)品價(jià)格預(yù)期的基礎(chǔ)上，公眾對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期與宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)密切相關(guān)。宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)會(huì)引起原生品價(jià)格的劇烈震蕩，參與金融衍生品交易的機(jī)構(gòu)會(huì)因此遭受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，從宏觀上管理信用風(fēng)險(xiǎn)就是要保證宏觀經(jīng)濟(jì)的基本穩(wěn)定，降低能引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)總量；同時(shí)，只有在穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境里，企業(yè)才能夠更好的發(fā)展壯大，才能夠取得更大的利潤(rùn)并保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)勢(shì)頭，從而才能從根本上保證企業(yè)的履約能力。因此，政府應(yīng)該保持物價(jià)的基本穩(wěn)定、財(cái)政收支的基本平衡等等，以維持公眾對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的信心。另一方面，要減少信用風(fēng)險(xiǎn)的傳染效應(yīng)。信用風(fēng)險(xiǎn)如果控制不力，產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，個(gè)體信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)沿著債務(wù)鏈迅速擴(kuò)散和放大，造成總體金融風(fēng)險(xiǎn)。為此，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)采取一定的措施加以防范。一是制訂嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)制訂金融衍生產(chǎn)品交易者進(jìn)入市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)并嚴(yán)格執(zhí)行，能保證每一位交易主體都達(dá)到最低要求，包括盈利能力、資信狀況、資本金等。二是完善交易者規(guī)范經(jīng)營(yíng)的監(jiān)督機(jī)制。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)促使交易主體建立健全內(nèi)部控制體系，并通過(guò)確定一系列的業(yè)務(wù)管理要求，保證交易主體能夠規(guī)范經(jīng)營(yíng)。三是健全市場(chǎng)退出機(jī)制。對(duì)經(jīng)營(yíng)管理不善、出現(xiàn)虧損的交易主體，必須根據(jù)不同的情況進(jìn)行不同的處理，尤其是運(yùn)用市場(chǎng)退出方式處理虧損的交易主體時(shí)，一定要謹(jǐn)慎從事，防止進(jìn)一步增加對(duì)整個(gè)體系的影響。注釋6 / 6
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