企業(yè)籌資管理作業(yè)-資料下載頁(yè)
2025-04-08 11:30本頁(yè)面
【正文】 點(diǎn)。根據(jù)每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)，可以分析判斷在什么情況下運(yùn)用債務(wù)籌資來(lái)安排和調(diào)整資金結(jié)構(gòu)。 計(jì)算每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)，計(jì)算公式為[（EBITI1）（1T）DP1]/N1 = [（EBITI2）（1T）DP2]/N2式中：EBIT——息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn)，即每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)； I1，I2——兩種增資方式下的年利息； Dp1，Dp2——兩種籌資方式下的年優(yōu)先股股利； N1，N2——兩種籌資方式下普通股股份數(shù)。 （2）比較資金成本法 比較資金成本法是計(jì)算不同資金結(jié)構(gòu)（或籌資資方案）的加權(quán)平均資金成本，并以此為標(biāo)準(zhǔn)相互比較進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策。企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)決算，可分為初次利用債務(wù)籌資和追加籌資兩種情況。前者可稱(chēng)為初始資金結(jié)構(gòu)決策，后者可稱(chēng)為追加資金結(jié)構(gòu)決策。 。在實(shí)際中，企業(yè)對(duì)擬定的籌資總額，可以采用多種籌資方式來(lái)籌集，同時(shí)每種籌資方式的籌資數(shù)額亦可有不同安排，由此形成若干個(gè)資金結(jié)構(gòu)（或籌資方案）可供選擇。測(cè)算幾個(gè)個(gè)方案的加權(quán)平均資金成本，并比較其高低，從而確定最佳籌資方案亦即最佳資金。企業(yè)在持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于擴(kuò)大生產(chǎn)或?qū)ν馔顿Y的需要，有時(shí)會(huì)增加籌集新資，即所謂追加籌資。因追加籌資以及籌資環(huán)境的變化，企業(yè)原有的資金結(jié)構(gòu)就會(huì)發(fā)生變化，從而原定的最佳資金結(jié)構(gòu)也未必仍是最優(yōu)的。因此，企業(yè)應(yīng)在資金結(jié)構(gòu)不斷變化中尋求最佳結(jié)構(gòu)，保持資金結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。一般而言，按照最佳資金結(jié)構(gòu)的要求，選擇追加籌資方案可有兩種方法：一種方法是直接測(cè)算比較各備選追加籌資方案的邊際資金成本，從中選擇最優(yōu)籌資方案；另一種方法是將備選追加籌資方案與原有最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)匯總，測(cè)算各追加籌資條件下匯總資金結(jié)構(gòu)的綜合資金成本，比較確定最優(yōu)追加籌資方案。追加籌資方案的邊際資金成本也要按加權(quán)平均法計(jì)算。
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